¿Cómo se desarrollará el mercado de futuros de China después del año 2000?

A mediados de la década de 1990, el desarrollo del mercado de futuros de China alcanzó un "pequeño clímax". Sin embargo, debido a los malentendidos de la gente, especialmente impulsados ​​por intereses departamentales y locales, el mercado de futuros de China se ha desarrollado a ciegas y a gran velocidad en ausencia de una gestión unificada y de leyes y regulaciones perfectas.

A finales de 1993, había más de 50 bolsas de futuros y más de 300 empresas de corretaje de futuros en todo el país, pero había incluso más instituciones de futuros. Este desarrollo poco convencional también ha traído una serie de problemas al mercado de futuros, como demasiadas bolsas, duplicación grave de productos comerciales, operaciones irregulares de las instituciones de futuros, comercio clandestino de futuros desenfrenado y profesionales desiguales. Estos han restringido seriamente el desarrollo futuro del mercado de futuros de China y han dado lugar a diversos malentendidos sobre el mercado de futuros.

Para frenar el desarrollo ciego del mercado de futuros, el Consejo de Estado autorizó a la Comisión Reguladora de Valores de China a llevar a cabo una rectificación y ajuste estructural a gran escala de las entidades del mercado de futuros a partir de 1993. A finales de 1999, después de siete años de rectificación, básicamente se habían implementado varias medidas, la eficiencia regulatoria mejoró significativamente y el orden del mercado se normalizó. Después de la rectificación y el ajuste estructural. Las tres bolsas de futuros de Shanghai, Dalian y Zhengzhou se han mantenido debido a su gestión relativamente estandarizada y sus sólidas operaciones. Más de 150 empresas de corretaje de futuros han sido calificadas para continuar participando en negocios de corretaje de futuros después de la revisión final del aumento de capital. Después de varios años de funcionamiento, bajo la regla del mercado de supervivencia del más fuerte, han destacado una serie de variedades de futuros con gestión estandarizada, operación estable y desarrollo relativamente maduro, como el cobre y el aluminio de la Bolsa de Futuros de Shanghai de las grandes empresas; empresas comerciales de trigo en la Bolsa de Zhengzhou. Al mismo tiempo, después de la revisión e identificación de las cualificaciones, ha surgido un grupo de profesionales con futuras cualificaciones.

El 28 de febrero de 2000, 65438, se estableció la Asociación de la Industria de Futuros de China, una organización autorreguladora de la industria, lo que marca que la industria de futuros de China se ha convertido oficialmente en un todo con funciones de gestión autorreguladora. En este punto, después de diez años de desarrollo, la estructura principal del mercado de futuros de mi país ha tendido a perfeccionarse y básicamente se ha formado una industria de futuros relativamente independiente. Al mismo tiempo, el mercado de futuros desempeñó el papel que le correspondía. En primer lugar, ha formado un sistema de organización de mercado relativamente estandarizado con las bolsas de futuros como núcleo; en segundo lugar, proporciona un refugio seguro para las empresas relevantes; en tercer lugar, proporciona un buen lugar de inversión para los inversores;

La etapa de desarrollo (desde 2000) se divide en dos etapas: conversión de variedades, afirmación de políticas y apoyo.

Etapa de conversión de variedades: la etapa de transición de enfatizar la regulación a enfatizar el desarrollo, marcada por la implementación de "apoyar variedades grandes y restringir variedades pequeñas" por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China en 2000, marcando que los departamentos nacionales que ejercen Las funciones regulatorias tienen inicialmente Nos estamos preparando para finalizar el programa piloto para que el mercado de futuros pueda desempeñar un papel más importante en el sistema económico nacional en general.

Durante la fase piloto, el mercado de futuros no solo ganó algo de experiencia, sino que también sufrió cierta pérdida de imagen y reputación. Se puede decir que es el costo de ganar experiencia, pero este costo no se puede pagar. infinitamente por la sociedad.

En la etapa piloto, el comercio de pequeñas variedades no dañará el funcionamiento normal de la economía nacional, pero también puede acumular experiencia en la operación. Sin embargo, sin un mayor juego de las funciones sociales del mercado de futuros, el mercado de futuros quedará fuera del sistema económico nacional y le resultará difícil encontrar su propia posición. Sin embargo, el mercado de futuros no puede servir a la economía nacional. Cuando sólo tiene la función de especulación, se parece más a un casino. Al mismo tiempo, también atrae una gran cantidad de capital social fuera de la economía real, lo que es aún más desventajoso para los países con escasez de fondos.

Es responsabilidad de las autoridades reguladoras centrales integrar el mercado de futuros en el sistema económico de China lo antes posible, y también era el objetivo principal del mercado de futuros en ese momento. Para integrar el mercado de futuros en la economía nacional, primero debemos controlar los riesgos del mercado y no representar una amenaza a la estabilidad social. Sobre la base de riesgos controlables, es necesario lograr variedades estables y positivas relacionadas con la economía nacional y los medios de vida de las personas lo antes posible y ejercer funciones sociales positivas. Antes del año 2000, debido a restricciones institucionales, casi todas las variedades con producción y escala de circulación pequeñas estaban activas en el mercado de futuros.

Por ejemplo, los frijoles mungo en el mercado de Zhengzhou han sobresalido durante varios años consecutivos, representando el 57% del volumen total de comercio de futuros del país en su punto máximo (el trigo y otras variedades tienen muy poco volumen de comercio). En el siglo XXI, el sistema económico de mercado ha mejorado gradualmente y ha cambiado las limitaciones institucionales. Sin embargo, debido a la dependencia de la trayectoria, a los inversores les resulta difícil cambiar conscientemente de forma rápida y fluida a grandes variedades que estén relacionadas con la economía nacional y los medios de vida de las personas. Después de que la Comisión Reguladora de Valores de China determine el objetivo estratégico de promover la activación de productos a gran escala relacionados con la economía nacional y el sustento de la gente, debe considerar la selección del camino. ¿Cómo "apoyar a los grandes y limitar a los pequeños"? Los costos de transacción y el retorno de la inversión son factores básicos para que los inversores consideren la posibilidad de transferir sus inversiones. Por lo tanto, la Comisión Reguladora de Valores de China aumentó el margen comercial de frijol mungo, que era muy activo en ese momento, y redujo el margen comercial de las variedades grandes, logrando básicamente el objetivo estratégico de activar las variedades grandes y restringir las variedades pequeñas.

Etapa de afirmación y apoyo de políticas. Tomando como símbolo los "Diversos Dictámenes del Consejo de Estado sobre la Promoción de la Reforma, la Apertura y el Desarrollo Estable de los Mercados de Capitales" (Artículo Nacional 9) emitidos el 5 de junio de 31 y el 31 de octubre de 2004, los dictámenes decían claramente: "El desarrollo constante de el mercado de futuros, mientras se controlan estrictamente los riesgos, bajo la premisa, se lanzarán gradualmente variedades de futuros de productos básicos que proporcionen funciones de cobertura y descubrimiento de precios para los productores y consumidores de productos básicos. "Esta es la primera vez que el gobierno central ha propuesto formalmente el desarrollo de un. mercado de futuros.

Las "Opiniones" reflejan el reconocimiento básico de los altos funcionarios del gobierno central por años de resultados de rectificación e intercambios piloto. Luego de que el gobierno central emitiera esta señal, el lanzamiento de nuevas variedades con alta resistencia ha avanzado rápidamente. Las variedades incluidas en 2004 incluyen algodón, fuel oil y maíz. Esta es la primera vez en los últimos seis años desde que se determinó la inclusión de variedades en diversas bolsas en 1998 que se han incluido nuevas variedades de futuros. Luego, en junio de 5438 + octubre de 2006, se cotizaron para negociación dos variedades de futuros, azúcar y aceite de soja. Desde junio de 2006 hasta febrero de 2006, el producto químico PTA cotizó y negoció en la Bolsa de Productos Básicos de Zhengzhou. Se puede decir que después de la promulgación de las opiniones, el mercado de futuros de China se ha embarcado oficialmente en un amplio camino de desarrollo.

Lo que es histórico es que el 8 de septiembre de 2006, con la aprobación del Consejo de Estado, se estableció en Shanghai la Bolsa de Futuros Financieros de China, dirigida al comercio de futuros financieros. Este incidente muestra que: en primer lugar, después de años de experimentos, el gobierno central ha afirmado que el mercado de futuros puede servir a la economía de mercado única de China; en segundo lugar, el mercado financiero de China también ha encontrado obstáculos institucionales al tiempo que avanzaba rápidamente en el mercado al contado. Es necesario asegurar y promover el desarrollo sostenible y saludable del mercado de futuros financieros a través de la innovación institucional y la función de cobertura del mercado de derivados.

Hasta ahora, el mercado de futuros de China se ha desarrollado gradualmente después de un difícil proceso piloto. Con el desarrollo de la economía nacional y la mejora del sistema económico de mercado, ha demostrado cada vez más la racionalidad de su existencia y la necesidad. de desarrollo. A principios del siglo XXI, se ha establecido el entorno legal y político para el desarrollo del mercado de futuros, y ha comenzado a tomar forma un mercado de futuros integral con igual énfasis en las materias primas y las finanzas.

La historia del mercado de futuros de China muestra que el mercado de futuros se originó en la economía de productos básicos, pero sólo cuando el sistema económico de mercado esté relativamente maduro y las leyes y regulaciones sean relativamente completas podrá realmente desarrollarse y desempeñar un papel social positivo. funciones. El desarrollo continuo de la economía de mercado irá inevitablemente acompañado de una profundización financiera, y el mercado de futuros experimentará inevitablemente procesos como los de futuros de productos básicos y futuros financieros. La profundidad y amplitud de su desarrollo no pueden separarse de la base objetiva del desarrollo económico, ni pueden quedar por mucho tiempo a la zaga de las necesidades del desarrollo económico real.