¿Cuál es la diferencia entre niveles de prioridad e inferiores en ABS?
Las clases prioritarias e inferiores en ABS se dividen según el orden en que se asignan los derechos.
Prioridad e inferioridad son diferentes órdenes de asignación de derechos e intereses. Tienen diferentes riesgos y beneficios. Por ejemplo, el riesgo prioritario es bajo y el rendimiento también es bajo. Los tramos inferiores tienen altos riesgos y también pueden tener rendimientos más altos. Si un producto sufre una pérdida, los fondos del nivel inferior se perderán primero. Solo cuando se pierdan todos los fondos del nivel inferior, los fondos prioritarios se dañarán. Si un producto genera ganancias y estas son grandes, cuando la tasa de rendimiento más baja acordada en el acuerdo original se asigna a la clase prioritaria, todas las ganancias restantes pertenecerán a la clase subordinada.
La mejora crediticia se divide principalmente en dos partes: mejora crediticia interna y mejora crediticia externa. La mejora del crédito interno se lleva a cabo desde la perspectiva del diseño estructural del conjunto de activos subyacentes de los valores respaldados por activos y el diseño del mecanismo de mejora del crédito del producto, que incluye principalmente acuerdos estructurales prioritarios y subordinados, sistema de pago de diferenciales, sobre- configuración de garantías, cuentas de margen y reservas de efectivo, etc. La mejora del crédito externo se basa principalmente en garantías crediticias proporcionadas por instituciones externas o financieras, incluidas garantías, compromisos de pago del saldo, compromisos de recompra, apoyo de liquidez, etc.
La gran mayoría de los inversores prioritarios en la titulización de activos crediticios son los bancos. Aunque la proporción de inversión de fondos públicos ha aumentado, la proporción de fondos sigue siendo muy inferior a la de los fondos bancarios. La tasa de interés senior de los títulos respaldados por activos crediticios es generalmente relativamente baja. Para algunos inversores institucionales o productos de fondos de capital privado con un apetito por el riesgo relativamente alto, los títulos subordinados de activos crediticios son más atractivos que los títulos senior.
1. Si la tasa de interés de emisión de la prioridad es menor, el costo del gasto del flujo de efectivo será menor, se podrán absorber más pérdidas por incumplimiento de todo el activo y los ingresos de los valores subordinados aumentarán. ser mayor. Aunque el riesgo de la inversión secundaria en valores respaldados por activos crediticios es relativamente alto, también es más probable que obtenga rendimientos relativamente altos. Este artículo solo enumera brevemente los puntos clave de preocupación. El editor analizará cada indicador y rendimiento secundario en detalle. artículos posteriores. composición y factores que influyen.
2. Los rendimientos subordinados se distribuyen por debajo de los de prioridad, y la calificación de prioridad determina en cierta medida el riesgo de subordinación, prestando atención a la calificación crediticia general de los activos subyacentes; No se trata sólo de prestar atención a la prioridad. Las calificaciones crediticias se centran en el estado crediticio de todos los activos del conjunto. Por ejemplo: calidad de los activos crediticios (qué nivel en la clasificación de 5 niveles), distribución de la calificación crediticia del prestatario, calificación crediticia promedio ponderada del prestatario, calificación crediticia de los préstamos en el conjunto, etc.