Proyecto de Bonos Privados Convertibles Prolpo

La razón por la que los inversores eligen bonos convertibles en lugar de inversiones en acciones es principalmente desde la perspectiva de la prevención de riesgos, porque, desde una perspectiva, los bonos convertibles son más avanzados que las acciones preferentes y no se utilizarán cuando la empresa esté operativa. Las condiciones no son buenas. Lo ideal es que te paguen a ti primero. Al mismo tiempo, si los inversores adoptan bonos convertibles, habrá margen para avances y retrocesos. Si los inversores no quieren seguir invirtiendo, pueden pedir a la empresa que reembolse el capital. Si quieren convertirse en accionistas de la empresa, pueden ejercer derechos de conversión para convertirlas en acciones preferentes o incluso acciones ordinarias.

Si se trata de un inversor con antecedentes de capital nacional, suponiendo que se trate de una persona jurídica (sociedad limitada o sociedad limitada), entonces uno de los principales obstáculos para adoptar la forma de bonos convertibles es la restricción de endeudamiento empresarial. Los préstamos entre empresas se refieren a entre empresas personas jurídicas distintas de los bancos, instituciones financieras no bancarias y otras empresas dedicadas a negocios financieros, o entre empresas personas jurídicas y otras organizaciones sociales sin calificación de persona jurídica, o ninguna de las dos. La relación de derechos y obligaciones entre organizaciones sociales con personalidad jurídica, porque una parte paga una determinada cantidad de dinero a otra y exige al beneficiario la devolución de la misma cantidad de dinero dentro de un plazo acordado, y al mismo tiempo paga una determinada cantidad de intereses o ganancia. Actualmente no existe una base legal o administrativa clara para los préstamos entre empresas, pero existen sentencias basadas en regulaciones o políticas financieras nacionales pertinentes o interpretaciones judiciales pertinentes. La práctica judicial generalmente lo considera inválido. Los préstamos de empresa a empresa pueden adoptar muchas formas. En el caso de los préstamos entre empresas expresados ​​directamente en forma de contratos de préstamo, los tribunales generalmente consideran inválidas las violaciones de las normas nacionales de gestión financiera pertinentes (es decir, las "Reglas Generales de Préstamos"). Sin embargo, teniendo en cuenta la eficacia de los Principios Generales de Préstamos, algunos tribunales también han considerado inválidas las disposiciones del artículo 52 (4) de la Ley de Contratos. Para los préstamos ilegales llamados empresas conjuntas, el tribunal generalmente determina si se trata de una verdadera empresa conjunta basándose en si el prestamista participa en operaciones conjuntas y asume riesgos. Los tribunales citan a menudo las "Respuestas a varias cuestiones relativas al juicio de casos de disputas sobre contratos de empresas conjuntas" (Fa [Jing] Fa [1990] No. 27) en sus sentencias. Las disposiciones pertinentes de esta interpretación judicial establecen que "es claramente una. empresa conjunta, pero en realidad es un préstamo, lo que viola Si existen las regulaciones financieras pertinentes, se debe confirmar que el contrato no es válido ". Para los préstamos entre empresas en forma de gestión financiera encomendada, dichos contratos generalmente tienen cláusulas de garantía mínima, y ​​el fideicomisario garantiza que el principal recibirá un rendimiento fijo del principal y los intereses independientemente de las ganancias o pérdidas. Según el artículo 52 (3) de la Ley de Contratos, "un contrato que oculta propósitos ilegales en forma legal es inválido", el contrato debe considerarse inválido. Además, existen contratos de inversión, permutas y compras y ventas prepagas, contratos de arrendamiento financiero y otras modalidades. , es en realidad un préstamo ilegal entre empresas y, en general, se confirma que no es válido con base en las disposiciones del artículo 52 (3) de la Ley de Contratos. En la práctica actual, para los préstamos entre empresas, el tribunal generalmente ordenará el reembolso del principal y el pago de intereses calculados sobre la base del tipo de interés del préstamo bancario o del tipo de interés de depósito para el mismo período. Las ganancias (o intereses) pactadas no se recuperarán independientemente de que se obtengan, y al prestatario no se le impondrá una multa equivalente a los intereses del préstamo bancario por el mismo período. Por lo tanto, no es factible implementar bonos convertibles mediante préstamos entre empresas.

Pero una de las razones fundamentales para prohibir los préstamos entre empresas mencionadas en -E es que los préstamos son un negocio financiero y solo pueden ser realizados por instituciones financieras autorizadas. Las empresas que no son instituciones financieras no pueden cobrar préstamos. interés. Entonces, ¿es posible el desmantelamiento sin intereses? En julio de 1998, el Consejo de Estado promulgó las "Medidas para prohibir las instituciones financieras ilegales y las actividades comerciales financieras ilegales", que estipulan: Artículo 2 "Deben prohibirse todas las instituciones financieras ilegales y actividades comerciales financieras ilegales"; Artículo 4 "Todas las instituciones financieras ilegales"; y las actividades comerciales financieras ilegales deben prohibirse"; Artículo 4 "Todas las instituciones financieras ilegales y las actividades comerciales financieras ilegales deben prohibirse"; Las actividades comerciales financieras ilegales se refieren a las siguientes actividades sin la aprobación del Banco Popular de China: (3) Ilegales concesión de préstamos, liquidación, descuento de letras, préstamo de fondos, inversiones fiduciarias, arrendamiento financiero, garantías de financiación y transacciones de divisas, por lo que se puede observar que el "préstamo de fondos" también está prohibido, pero algunas personas piensan que el préstamo de; Los fondos aquí son diferentes del préstamo de fondos entre empresas, que es un error temporal en el flujo de fondos entre empresas. Los préstamos a un día entre instituciones financieras no constituyen negocios financieros.

Además, el 17 de abril de 1995, la Administración Estatal de Impuestos emitió el documento "Acerca de la emisión de (Respuestas a las preguntas sobre impuestos comerciales (Parte 1)) (Tributos estatales) [Además, en la práctica, también existen grandes cantidades de fondos entre empresas, especialmente entre empresas afiliadas, pero, objetivamente, aun así, todavía existen ciertos riesgos legales para que los inversores soliciten préstamos a empresas objetivo. Por supuesto, también pueden considerar realizar inversiones de deuda a través de préstamos bancarios confiados o préstamos confiados en fideicomisos para evitar el problema. -Préstamo empresarial, que es legal. Pedir prestado y cobrar intereses.

Además, incluso suponiendo que pedir prestado o prestar sea factible, los fondos prestados se pueden convertir en capital, es decir, se puede convertir en deuda por capital. ¿Se puede implementar un canje directo de deuda por acciones? La primera es que la deuda financiera adeudada se pueda convertir en acciones a través de una política de canje de deuda por acciones. Empresa piloto de intercambio reconocida por la antigua Comisión Estatal de Economía y Comercio, generalmente por la gestión de activos. La segunda es la medida de canje de deuda por acciones implementada por la Comisión Reguladora de Valores de China para resolver el problema de las deudas contraídas por las principales. En tercer lugar, según el artículo 162 de la "Ley de Sociedades", las sociedades cotizadas pueden emitir acciones previa resolución de la junta de accionistas. Para los bonos corporativos que pueden convertirse en acciones, el método de conversión específico está estipulado en los métodos de obtención de bonos corporativos. Además, también existen obstáculos para convertir directamente deuda en capital porque está de acuerdo con el "Reglamento de Gestión de Registro de Empresas" y las regulaciones relacionadas, especialmente las de las autoridades industriales y comerciales. Según los requisitos, la contribución de capital. El accionista que suscribió el aporte de capital debe pagar el capital a una cuenta designada o los activos se transfieren a la empresa para completar el aporte de capital y obtener el capital. En otras palabras, según la práctica actual, la deuda no puede reemplazarse directamente. En este caso, existe una alternativa: alguien proporciona fondos puente, la empresa primero devuelve el dinero al inversor y luego el inversor aporta el dinero a la empresa. En este caso, el propósito del canje de deuda por acciones. Sigue siendo el mismo.

Si el inversor es un fondo con experiencia en capital extranjero, la situación será más complicada, en primer lugar, si una empresa financiada por China en China pide dinero prestado. en el extranjero, constituye un endeudamiento de deuda externa. 》, el Estado implementa una gestión completa de todo tipo de deuda externa y deuda externa contingente. El uso y pago de la deuda externa, las garantías externas y los fondos de la deuda externa deberán cumplir con las disposiciones de las leyes nacionales pertinentes. Las regulaciones y estas Medidas deben incluirse uniformemente los préstamos extranjeros tomados en préstamo por instituciones nacionales. La deuda externa nacional está sujeta a la gestión de cuotas, y es difícil para las empresas privadas obtener cuotas. En segundo lugar, si los inversores extranjeros prestan dinero a empresas chinas, las hay. dificultades en la entrada y liquidación de fondos en moneda extranjera. En tercer lugar, no pueden obtener indirectamente préstamos en el extranjero a través de cartas de crédito contingentes. Las empresas no pueden aceptar garantías de instituciones o individuos extranjeros cuando toman préstamos de instituciones financieras nacionales sin la aprobación de la Administración Estatal de Divisas. Por supuesto, en la práctica existen varios métodos flexibles para lograr el propósito de pedir prestado fondos extranjeros. como pequeñas cantidades de fondos que ingresan a través de la cuota de divisas de personas físicas, pero al menos de acuerdo con la ley actual, no existe un canal relativamente fluido para pedir prestado fondos en el extranjero. Al final, incluso si puede pedir prestado dinero, puede hacerlo. No puede convertirlo directamente en capital. Debe confiar en el flujo de fondos puente para lograr el propósito de convertirlo en capital.

Si se trata de una empresa con inversión extranjera y el índice de contribución de capital del inversor extranjero es superior al 2i%, puede pedir préstamos de accionistas extranjeros y otros préstamos extranjeros dentro del alcance de la "promesa", pero para las empresas extranjeras ratio de contribución de capital del inversor Para las empresas con inversión extranjera con menos del 25% del total, el endeudamiento de deuda externa se manejará de acuerdo con las regulaciones pertinentes sobre endeudamiento de deuda externa por parte de empresas nacionales con financiación china. Las "Medidas Provisionales para la Gestión de la Deuda Externa" estipulan: "El Estado controla el monto total de la deuda externa tomada en préstamo por instituciones financieras nacionales con financiación extranjera. La suma del monto acumulado de la deuda externa a mediano y largo plazo tomada en préstamo por instituciones financieras con inversión extranjera" las empresas y el saldo de la deuda externa a corto plazo se controlan dentro del monto total de la inversión del proyecto aprobado por el departamento de aprobación y el monto de registro dentro del alcance del depósito, las empresas con inversión extranjera pueden pedir prestado deuda externa. por su cuenta, si la diferencia excede la diferencia, la inversión total del proyecto debe ser nuevamente aprobada por el departamento de aprobación original "El capital registrado de las empresas con inversión extranjera no será inferior a 30 millones de dólares estadounidenses. La suma de el saldo de su deuda externa a corto plazo y el monto acumulado de la deuda externa a mediano y largo plazo no excederán de 4 veces el capital registrado desembolsado, si el capital registrado no es inferior a mil millones de dólares estadounidenses, la suma de el saldo de la deuda externa a corto plazo y el monto acumulado de la deuda externa a mediano y largo plazo no excederán de 6 veces el capital social desembolsado. Los activos formados por empresas de arrendamiento con inversión extranjera que toman deudas extranjeras deben contarse como activos de riesgo, y el total de los activos de riesgo no excederá de diez veces su total de activos netos.

El "Reglamento provisional sobre estadísticas y seguimiento de la deuda externa" y los "Detalles para la implementación de estadísticas y seguimiento de la deuda externa" estipulan que "para que las empresas conjuntas chino-extranjeras, las empresas cooperativas chino-extranjeras y las empresas con financiación extranjera obtengan préstamos externos, el prestatario deberá presentar una copia del contrato de préstamo dentro de los 15 días siguientes a la firma oficial del contrato de préstamo acudir a la oficina de cambio local para realizar los trámites de registro y obtener un certificado de registro de deuda externa para cada transacción. Si el monto total de la inversión se modifica sin la aprobación del departamento de aprobación original, la oficina de cambio de divisas no se encargará de los procedimientos de aprobación de registro y liquidación para la remesa de fondos excedentes de deuda externa de empresas con inversión extranjera. Por ejemplo, una empresa con inversión extranjera

si sus fondos de deuda han sido remitidos en exceso, debe acudir conscientemente al departamento de aprobación original para solicitar aprobación para cambiar el monto total de la inversión. La Administración de Divisas permite a las empresas retener fondos de deuda extranjera dentro de un período de tres meses. Después de este período, la oficina de cambio notificará al banco que devuelva el exceso de fondos a lo largo de la ruta de remesa original en forma de un documento de aprobación del negocio de divisas de la cuenta de capital. Por supuesto, también puede ingresar a través de un préstamo de carta de crédito standby o un préstamo de facturas, pero también debe estar dentro del alcance de la "diferencia de cargo". Por lo tanto, si el objetivo de la inversión ya es una empresa con inversión extranjera, el inversor puede invertir en forma de préstamos dentro del ámbito del "juego". Pero en la conversión de acciones, no se puede hacer directamente. Todavía es necesario devolver el préstamo a los inversores primero y luego inyectar los fondos en la empresa como contribución de capital. Por supuesto, esto se puede acordar previamente en el contrato. Sin embargo, en general, los bonos convertibles son difíciles de operar en el entorno legal de China.