¿Cómo afectará la crisis económica de 2008 a China en 2009?
Autor: Wang Jiachun | Original | 2008-10-08 09:22 | 2 Votantes Etiqueta: Predicción de crisis para la economía de China
Diez pronósticos principales para la economía de China Economía
Wang Jiachun
Predicción 1: La economía experimentará un “aterrizaje forzoso”.
La tasa de crecimiento del PIB cayó a 9 en el tercer trimestre de 2008, y caerá a 7 o incluso menos en el cuarto trimestre. Es probable que la tasa de crecimiento para todo el año se mantenga alrededor de 8. En 2009, la propia economía generará una mayor presión para una desaceleración y una recesión.
Si la tasa de crecimiento del gasto fiscal sigue siendo la misma que en 2008, la tasa de crecimiento del PIB en 2009 puede estar en un nivel poco común, por encima o por debajo de cero. Incluso si el gobierno utiliza espacio para expandir el déficit hasta el límite, será difícil que la tasa de crecimiento del PIB en 2009 supere 8. Cuanto mayores sean los esfuerzos del gobierno para "mantener la velocidad" en 2009, más severa será la recesión económica en 2010. . En cualquier caso, sólo podemos imaginar que el PIB crecerá a un ritmo ultrabajo, nulo o negativo en los próximos 3 o 4 años; además, es más probable que haya un crecimiento negativo. Esta ronda de ajuste económico durará al menos hasta 2012; después del ajuste, la economía de China cambiará a una vía de velocidad media y la tasa de crecimiento mostrará una tendencia descendente a largo plazo.
La principal presión inicial del "aterrizaje forzoso" proviene del crecimiento estancado o incluso negativo de las exportaciones, una fuerte caída de la inversión en la industria inmobiliaria y un crecimiento estancado o incluso negativo de la inversión manufacturera; la posterior contracción del crédito bancario empeorará aún más el "aterrizaje forzoso".
En términos de naturaleza, esta ronda de ajuste económico será el "súper ajuste" más doloroso desde la reforma y apertura e incluso la fundación de la República Popular China. Puede considerarse como "una vez cada 30 años" o "una vez cada 60 años".
Predicción 2: Todo el sistema industrial estará en serios problemas.
El estancamiento o incluso el crecimiento negativo de las exportaciones aumentarán en gran medida las pérdidas y el desempleo en la industria manufacturera. Las exportaciones y la inversión privada (principalmente concentradas en las industrias manufacturera e inmobiliaria) se estancarán o incluso tendrán un crecimiento negativo al mismo tiempo, y la industria de materias primas se verá muy afectada.
Una vez que las industrias manufacturera y de materias primas de China se estanquen o experimenten un crecimiento negativo, la capacidad de generación de energía del país (incluidas las existentes y futuras) puede ser excedente. El exceso de energía conducirá a una disminución en la demanda de carbón (por supuesto). , la caída de la industria de materias primas también provocará una caída de la demanda de carbón). Me temo que a ninguna industria le resultará fácil una extensión tan vertical y un impacto tan horizontal.
Predicción 3: La burbuja del precio de la vivienda estallará por completo.
Los precios de la vivienda en Beijing comenzarán a bajar en el cuarto trimestre de 2008.
He explicado las razones básicas de esta predicción en otros artículos, por lo que no entraré en detalles aquí.
Predicción 4: Muchos bancos caerán en una crisis existencial.
En primer lugar, el "aterrizaje brusco" de la economía reducirá significativamente la tasa de crecimiento de la demanda de préstamos y traerá una gran cantidad de activos morosos a los bancos (los grandes si las empresas incumplen, los pequeños si los compradores fracasan). ).
En segundo lugar, en el proceso de rápidos recortes de las tasas de interés, los diferenciales de intereses bancarios se reducirán significativamente.
En tercer lugar, la fuerte caída en la escala de emisión de fondos hará que los bancos pierdan una gran cantidad de ingresos de negocios intermediarios.
Bajo el efecto combinado de múltiples factores, el desempeño operativo de los bancos y los índices de adecuación de capital caerán significativamente, y muchos bancos experimentarán pérdidas graves y activos netos negativos. En este caso, el crédito bancario tiene que reducirse, exacerbando así la presión del "aterrizaje forzoso" sobre la economía real.
Los problemas de los bancos antes mencionados aparecerán en el cuarto trimestre de 2008 y se harán cada vez más claros en 2009.
Predicción 5: El nivel de precios seguirá subiendo después de fluctuar a un nivel alto.
Después de un período de shock, el nivel de precios volverá a subir, formando finalmente una hiperinflación.
En primer lugar, los precios de los productos primarios como el petróleo y los cereales se mantendrán altos o incluso alcanzarán nuevos máximos, dando así un nuevo impulso al IPP.
En segundo lugar, el debilitamiento de los impuestos; capacidad obligará al gobierno a relajar el control de precios, liberando así la presión inflacionaria de larga data;
En tercer lugar, después del cierre de un gran número de empresas manufactureras, el nivel de oferta de productos terminados generará nueva presión inflacionaria;
Cuarto, la política monetaria expansiva y la política fiscal expansiva que deben adoptarse harán subir los precios desde el nivel de la oferta monetaria.
Predicción 6: Muchos gobiernos locales enfrentarán crisis fiscales.
El deterioro de la situación económica también reducirá significativamente la capacidad de las empresas y los residentes para pagar impuestos. En este caso, no sólo se reducirá espontáneamente el aumento de impuestos, sino que el gobierno también tendrá que hacer "concesiones" a las empresas y residentes en términos de carga tributaria, es decir, tendrá que reducir las tasas impositivas de ciertos impuestos y aumentar las exenciones fiscales para industrias y empresas importantes. Al mismo tiempo, la inversión privada y el profundo ajuste del mercado inmobiliario harán que los ingresos por "venta de tierras" de los gobiernos locales caigan significativamente.
Siempre hay una fuerte inercia en el crecimiento del gasto fiscal, incluso durante períodos de desaceleración económica o recesión. Es una tendencia irreversible que el gobierno continúe aumentando los gastos para mejorar los medios de vida de la gente, apoyando "la agricultura, las áreas rurales y los agricultores" y fortaleciendo la defensa nacional. Aumentar el gasto en proyectos públicos también es una opción inevitable para frenar la desaceleración económica. Por lo tanto, en general, el gasto fiscal seguirá manteniendo una alta tasa de crecimiento.
En los próximos años, bajo la influencia combinada de dos factores: el crecimiento de los impuestos está destinado a caer y el crecimiento del gasto es difícil de retroceder, la situación financiera de los gobiernos en todos los niveles no es optimista. En particular, los gobiernos locales que han dependido demasiado de los ingresos provenientes de las “ventas de tierras” en los últimos años enfrentarán una crisis financiera.
Predicción 7: Los tipos de interés caerán significativamente o incluso se acercarán a 0.
El rápido aumento de la presión del "aterrizaje forzoso" económico obligará al banco central a reducir significativamente las tasas de interés de depósitos y préstamos en el cuarto trimestre de 2008 o la primera mitad de 2009, y es probable que reduzca significativamente el tasa de 150 puntos básicos y 200 puntos básicos de caída. Esta fuerte caída refleja el deterioro de la situación económica más allá de las previsiones de las autoridades de control macroeconómico. Para la segunda mitad de 2009 o 2010, probablemente habrá "tasas de interés ultrabajas" cercanas a cero.
Mucha gente no cree que los tipos de interés seguirán bajando mientras los precios sigan altos. Este tipo de pensamiento no logra comprender la naturaleza de las tasas de interés.
Mi punto de vista es que las tasas de interés son el precio de los fondos, que aparentemente están controlados por el banco central, pero que esencialmente dependen del rendimiento de los activos de la economía real.
A medida que disminuye el rendimiento de los activos en la economía real, el banco central debe reducir las tasas de interés para mantener la vitalidad básica de la economía real. Al mismo tiempo, la economía real es la "base" del sistema económico de un país y la tasa de interés no es superior al rendimiento de los activos, lo cual es una condición básica para la existencia de la economía real. Cuando el estancamiento y la inflación coexisten, el gobierno y el banco central sólo pueden tolerar la "inflación" y suprimir el "estancamiento" con la mentalidad de "tirar el peón para salvar el coche". Sólo pueden optar por reducir los tipos de interés y nunca aumentarlos. tarifas.
En el proceso de recortes de tipos de interés, el diferencial de tipos de interés entre depósitos y préstamos se redujo, lo que supuso un duro golpe para el sistema bancario. Pero en comparación, la economía real es la "base" y el sistema bancario es el "fin"; salvar la economía real sólo puede ponerse en primer lugar. Por supuesto, el sistema bancario también necesita ahorro, pero eso es relativamente fácil: basta con obtener algo de dinero de algún lugar o imprimir algo de dinero para llenar los agujeros en el capital bancario.
Predicción 8: Las medidas convencionales de control macroeconómico son difíciles de evitar un "aterrizaje forzoso" de la economía.
Desde la perspectiva de la política monetaria, debido a la existencia de la "trampa de liquidez" durante la depresión económica y la dificultad de proteger el propio sistema bancario, las medidas de estímulo como los recortes de tipos de interés no pueden lograr resultados significativos. La historia de las operaciones económicas en el país y en el extranjero ha demostrado repetidamente que en un ajuste económico a gran escala, el estímulo de la política monetaria tiene poco impacto en la velocidad de la operación económica.
Desde una perspectiva de política fiscal, ante la presión de un "aterrizaje forzoso" dentro de la macroeconomía, el gobierno naturalmente aumentará el gasto en proyectos públicos. Sin embargo, no se puede esperar que la eficacia de este enfoque sea demasiado alta.
En primer lugar, los aumentos y reducciones de impuestos restringirán la expansión del gasto fiscal, y la presión de pago futura no puede considerarse al emitir deuda nacional adicional.
En segundo lugar, el gobierno central tendrá que gastar suficiente dinero para rescatar las finanzas locales que están en crisis.
En tercer lugar, casi no hay escasez de infraestructura en el sentido convencional; de hecho, es una cuestión de dónde invertir los fondos. ¿Construir más ferrocarriles de alta velocidad? Suena como una buena opción, pero puede que no sea deseable desde una perspectiva de eficiencia, ya que no hay escasez de capacidad de pasajeros de alta velocidad (incluso en la industria de la aviación). Después de mucha deliberación, creo que sólo podemos movilizar a la fuerza laboral inactiva en todo el país para plantar árboles, gestionar desiertos y erradicar grandes ríos.
Por supuesto, el gobierno definitivamente aumentará los pagos de transferencias a los grupos de ingresos bajos y medios.
Pero esto sólo puede aliviar hasta cierto punto la reducción de la riqueza y los ingresos de los residentes causada por el aumento del desempleo, el aumento de los precios, la caída de los mercados bursátiles y otros factores, y aliviar la presión de la disminución del crecimiento del consumo, pero no puede conducir a un aumento del consumo. crecimiento.
Predicción 9: El mercado de valores seguirá cayendo profundamente.
A finales de 2008 o el primer trimestre de 2009, el mercado de acciones A puede caer a alrededor de 1100, y luego el mayor rebote "espontáneo" en este mercado bajista puede llegar a 50, y el rebote puede durar varios meses. Después de recuperarse, alcanzó un nuevo mínimo y fluctuó hacia 800 puntos, 600 puntos y 300 puntos. A finales de 2010 o la primera mitad de 2011, el mercado de acciones A puede alcanzar el punto más bajo de este mercado bajista.
Ya he explicado las razones de esta predicción en artículos como "Rediscusión del espacio y el tiempo del fondo final de este mercado bajista" y no entraré en detalles aquí.
Predicción 10: Las reservas de divisas disminuirán rápidamente.
Las razones principales son la fuerte caída de las exportaciones y la fuga de capitales a gran escala. La fuga de capitales incluye: fuga de capital extranjero con fines de lucro (incluido el "dinero caliente" en el ámbito no institucional y capital extranjero en el ámbito real) y fuga de capital nacional por pánico.
El actual sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense está en peligro de colapsar y los cambios importantes en el sistema monetario internacional son una tendencia inevitable. Teniendo en cuenta los posibles cambios importantes en el sistema internacional y las ventajas y desventajas de la propia economía de China, el sistema de tipo de cambio del RMB necesita cambios "revolucionarios" (hablaremos de esto en detalle más adelante). Por tanto, no es aconsejable hablar simplemente de la apreciación o depreciación del RMB, y además es bastante peligroso. Si no tomamos la iniciativa de llevar a cabo la reforma "revolucionaria" del sistema de tipo de cambio del RMB, fuera de China