¿El fenómeno de la subvaloración de las OPI y su explicación?
El fenómeno de la infravaloración de las IPO se refiere a que el precio de negociación en el mercado de una oferta pública inicial de acciones después de la cotización (generalmente el primer día) es mucho más alto que el precio de emisión, y existe una enorme diferencia de precio entre el mercado de emisión y el mercado de negociación, lo que genera mayores rendimientos excedentes en las ofertas públicas iniciales.
Las razones de la infravaloración de las OPI de mi país:
1. La investigación empírica muestra que la proporción de acciones en circulación es baja. Existe una correlación negativa entre la infravaloración de las acciones nuevas y la proporción de acciones. acciones en circulación. Las acciones en circulación se encuentran entre todas las acciones de la empresa. Cuanto mayor es la proporción de acciones en el mercado, menor es el grado de infravaloración de las IPO. La proporción de acciones en circulación afecta principalmente el grado de infravaloración de las IPO. Dos aspectos: primero, la proporción de acciones en circulación es baja, es decir, la proporción de acciones de los inversores es pequeña. También es difícil para los inversores ejercer sus derechos a obtener información interna de la empresa y asumir mayores riesgos en el secundario. Por lo tanto, se necesita una mayor subvaloración de las emisiones para compensar a los inversores por sus riesgos de inversión. Por otro lado, si la proporción de acciones en circulación es muy pequeña, fácilmente conducirá a la manipulación del mercado. Objetivamente, obligará a los pequeños y medianos inversores a participar en transacciones de mercado con fines especulativos. Aumentará el grado de infravaloración de las acciones
2. Debido al tiempo de establecimiento relativamente corto, el desarrollo inmaduro y el bajo grado de comercialización del mercado de valores de mi país, el mercado de valores de mi país sigue siendo un mercado débil y eficaz. Desde marzo de 2001, la emisión de nuevas acciones cancelará el sistema de aprobación de diez años. e implementar el sistema de aprobación. El sistema de aprobación plantea requisitos más altos para las operaciones estandarizadas de agencias reguladoras, firmas de valores, compañías que cotizan en bolsa, etc. Es una reforma importante del sistema de emisión de acciones de mi país en comparación con el sistema de aprobación con un fuerte color administrativo, el sistema de aprobación administrativa. Hay menos colores, pero el sistema de aprobación sigue siendo esencialmente un tipo de sistema de aprobación. Todavía requiere que la administración lo "verifique" y lo "precise". Los defectos institucionales han provocado graves contradicciones entre la oferta y la demanda en el mercado de valores, lo que ha provocado una grave infravaloración de TiPO
3. La estructura de los inversores no es razonable y el mercado tiene una fuerte atmósfera especulativa. Los inversores institucionales desempeñan un papel en la estabilización del mercado, por un lado, pueden hacer que la tasa de precios del mercado sea más alta y los precios más razonables, por otro lado, pueden hacer que los precios del mercado fluctúen con menos frecuencia y con amplitudes más pequeñas; Sin embargo, en el mercado de valores de China, la estructura inversora está dominada por inversores individuales, complementados por inversores institucionales. Según las estadísticas de China Securities Depository and Clearing Co., Ltd.-3, al 30 de junio de 2009, el número total de inversores en el mercado de valores de China era de ~160,1784 millones (incluidas acciones A, acciones B y cuentas de fondos). , 159,6249 millones eran inversores individuales, lo que representa el 99,65%, el número de instituciones es de 550.000 a 350.000. Debido a las diferencias en la estructura del conocimiento de la inversión y la filosofía de la inversión, los inversores individuales tienen una psicología de inversión inmadura y una psicología especulativa más intensa que los inversores institucionales, lo que no favorece la función de descubrimiento de precios del mercado de valores. La tasa de rotación del mercado de valores de China es demasiado alta. , lo que significa que la tasa de rotación del mercado de valores de mi país es demasiado alta. En el mercado prevalecen elementos irracionales y la atmósfera especulativa es fuerte. La tasa de rotación del primer día de los mercados de valores de los países desarrollados es del 8,2%, mientras que la tasa de rotación promedio del primer día de las nuevas acciones que cotizan en el directorio de pequeñas y medianas empresas de mi país es de aproximadamente el 33,32%. El 19 de junio de 2006, "CAMCE", la primera acción nueva en circulación, entró en la Bolsa de Pequeñas y Medianas Empresas. El mayor aumento alcanzó el 576% y la tasa de rotación llegó al 75,24%. Una tasa de rotación tan alta durante la emisión de nuevas acciones indica que la especulación excesiva en el mercado es grave. Los inversores en el mercado primario buscan obtener rendimientos a corto plazo en lugar de inversiones a largo plazo.