¿Qué impacto tiene la inclusión de acciones A en MSCI en las acciones? ¿Cuáles son las acciones conceptuales de MSCI?
En primer lugar, significa que el mercado será más abierto y los inversores internacionales prestarán más atención y participarán en él. En segundo lugar, la inclusión en el índice MSCI Emerging Markets significa la inclusión en el sistema de índices MSCI, lo que tendrá un impacto en las ponderaciones de los índices MSCI Global, Emerging Markets y Asia Pacific. En tercer lugar, los fondos pasivos que siguen los índices antes mencionados ajustan sus ponderaciones y asignan fondos al mercado de acciones A, y los fondos activos que siguen el índice también prestarán más atención hasta cierto punto.
A juzgar por la experiencia pasada, el índice MSCI de mercados emergentes es básicamente el objetivo de empresas con un rendimiento estable, una cuota de mercado relativamente grande y buena valoración y liquidez. El índice MSCI Emerging Markets incluye actualmente 822 acciones en 21 mercados, lo que representa el 11% de la capitalización del mercado mundial. Desde una perspectiva industrial, las finanzas, la tecnología de la información y la energía representan las proporciones más grandes. A nivel de empresas, la surcoreana Samsung Electronics, Taiwan Integrated Circuit y Tencent Holdings son las tres mayores empresas del índice, todas ellas pertenecientes a la industria de tecnologías de la información.
Por lo tanto, si se incluyen las acciones A, la distribución industrial no será una excepción y las acciones de primera línea representarán la mayor parte del peso. Aunque no se ha logrado una asignación incremental de fondos en el corto plazo, esto catalizará aún más el sentimiento del mercado hacia la asignación de acciones de primer nivel.
2. Pero objetivamente hablando, el impacto real no es grande. La tendencia futura de las acciones A todavía depende de los fundamentos nacionales.
En primer lugar, todas las inversiones siguen estando sujetas al sistema QFII. Todos los fondos invertidos en acciones A todavía deben depender de los canales QFII y RQFII y requieren aprobación restringida por los sistemas QFII y RQFII, los inversores no pueden realizar plenamente el flujo transfronterizo diario de fondos y existe un período de bloqueo del principal; sistema, que limita la liquidez especulativa transfronteriza a corto plazo de los fondos bajo los sistemas QFII y RQFII, existe un límite de escala de acceso, que es de 306.400 millones de dólares estadounidenses.
En segundo lugar, a juzgar por la experiencia internacional, la inclusión total en los índices de los mercados emergentes es un proceso a largo plazo. La revisión encontró que desde 1996 hasta mayo de 2014, los índices de cuatro países y regiones se transfirieron a los mercados emergentes, a saber, el índice de Corea del Sur, el índice de la provincia de Taiwán, el índice de los Emiratos Árabes Unidos y el índice de Qatar. Desde la perspectiva de Corea del Sur y la provincia de Taiwán, que son muy instructivas, transcurrieron 11 y 13 años respectivamente desde que se permitió a los inversores extranjeros invertir en el mercado de valores hasta la primera vez que fueron incluidos en el índice MSCI de Mercados Emergentes. Desde la primera vez que una determinada proporción se incluyó en el índice MSCI Emerging Markets hasta su inclusión total, transcurrieron 6 y 9 años respectivamente. Se puede observar que, por lo general, se necesita mucho tiempo para que un mercado se incluya en el índice MSCI Emerging Markets. Este es un proceso en el que el mercado debe aceptar y adaptarse gradualmente a los inversores internacionales.
En tercer lugar, el índice de inclusión inicial es bajo y los fondos incrementales son limitados. Independientemente del sistema QFII, si las acciones A se incluyen en el índice de los mercados emergentes, el impacto inicial será limitado. Según el desempeño del MSCI, las inversiones que siguen el índice de mercados emergentes y el índice mundial ascienden aproximadamente a 1,4 billones de dólares y 1,7 billones de dólares respectivamente, y son las más afectadas por la participación en acciones A. Teniendo en cuenta la restricción del 30% a la propiedad extranjera, las siguientes entradas de capital pueden estimarse por separado.
Si se incluye el ratio del 5%, la entrada de capital es de aproximadamente 7.800 millones de dólares. Las acciones A representan aproximadamente el 0,46% del índice MSCI Emerging Markets y aproximadamente el 0,08% del índice MSCI World. Suponiendo que los activos antes mencionados basados en el índice MSCI se asignen a acciones A en proporción, la entrada de capital será de aproximadamente 7.800 millones de dólares EE.UU. y la escala de los flujos de capital bilaterales será de aproximadamente 654.38+5.600 millones de dólares EE.UU. Además, estos fondos que siguen el índice MSCI no son todos fondos indexados pasivos, por lo que es probable que el impacto en las acciones A sea más limitado.
Cuando todas las acciones A estén incluidas en el índice MSCI (100%), la entrada de capital será de aproximadamente 154,5 mil millones de dólares. Las acciones A representan aproximadamente el 9,12% de los mercados emergentes y aproximadamente el 1,58% del índice mundial. Las entradas de capital ascienden aproximadamente a 654,38+054,5 mil millones de dólares, pero la experiencia de países y regiones como Corea del Sur muestra que será un proceso lento y gradual que durará 6-654,38+00 años. Teniendo en cuenta que el monto total de QFII y RQFII es de 306,4 mil millones de dólares, el monto actualmente aprobado es de 654,38+036,2 mil millones de dólares, y el monto restante es de 654,38+070,2 mil millones de dólares. Para los fondos incrementales de aproximadamente 7.800 millones de dólares, actualmente no existe ningún obstáculo importante, pero la cuota de un único QFII de 654.380 millones de dólares no puede satisfacer las necesidades de asignación de fondos más grandes.