La estrategia de fusiones y adquisiciones más secreta para vaciar las acciones A es la falta de responsabilidad fiduciaria de los directores.
Cuando los principales accionistas se enfrentaron colectivamente a una crisis financiera, muchas personas recurrieron a las empresas que cotizan en bolsa y el comportamiento de vaciamiento fue impactante.
El 15 de enero, ST Zhongnan (002445.SZ) emitió el informe de renuncia del director independiente Hu Xiaoming, y la empresa se encontraba en medio de un torbellino en el que los principales accionistas ocuparon ilegalmente enormes cantidades de fondos y proporcionaron fondos ilegales. garantías a los principales accionistas.
Además, muchas empresas que cotizan en bolsa, como ST Guanfu (002102.SZ), Gaosheng Holdings (000971.SZ), Xinchao Energy (600777.SH) también se encuentran en una situación difícil de verse vaciadas por las principales empresas. accionistas, algunas empresas que cotizan en bolsa están a punto de salir de la lista.
Durante mucho tiempo, muchos accionistas importantes o controladores reales de empresas cotizadas han vaciado y malversado a empresas cotizadas mediante garantías, inversiones, transacciones de capital, etc. Sin embargo, otros directores de empresas cotizadas que no estaban directamente involucrados El problema se resolvió con multas de decenas de miles de yuanes por un control laxo sobre la divulgación de información.
Los conocedores de la industria creen que el vaciamiento refleja la ausencia de responsabilidades fiduciarias de los directores. La falta de responsabilidades fiduciarias de los directores ha resultado en que la estructura de gobierno de las empresas chinas (incluidas las empresas que cotizan en bolsa) siempre esté en un estado de "similar en apariencia pero no en espíritu". La mayoría de los directores tienen la mentalidad de "más es peor que menos". Siempre que el mayor accionista o el principal dirigente de la sociedad cotizada decida sobre un asunto que no viole evidentemente las disposiciones legales, levantará la mano a favor y lo hará. No dedicar tiempo a ahondar en los intereses de todos los accionistas de la empresa es difícil garantizar la calidad de las decisiones tomadas en tales circunstancias.
Dado que el concepto de responsabilidades fiduciarias de los directores no se ha popularizado y las autoridades reguladoras de valores y los departamentos judiciales no han prestado suficiente atención, las responsabilidades fiduciarias de los directores de las empresas que cotizan en bolsa no se han implementado de manera efectiva. Los conocedores de la industria sugieren que las autoridades reguladoras de valores deberían centrarse en investigar y manejar una serie de violaciones de las responsabilidades fiduciarias de los directores, para que las responsabilidades fiduciarias de los directores puedan arraigarse en el mercado de valores de China lo antes posible.
Cuatro trucos para vaciar la empresa
Las empresas que cotizan en bolsa son "carne de monje Tang" a los ojos de algunas personas, y los principales accionistas se acercarán a ellas en todo momento, especialmente cuando los propios principales accionistas cuando se enfrentan a una crisis financiera. En los últimos dos años, se ha intensificado el comportamiento de vaciamiento de los principales accionistas.
Según estadísticas incompletas de los reporteros del 21st Century Business Herald, el año pasado, casi 20 empresas que cotizan en bolsa sufrieron vaciado y malversación de fondos por parte de los principales accionistas, y los derechos e intereses de los pequeños y medianos accionistas se vieron afectados. sido erosionado sin sentido.
Desde la perspectiva de los métodos de vaciado, los principales incluyen ocupación ilegal, garantías ilegales, transacciones relacionadas, fusiones y adquisiciones, etc. Por ejemplo, el accionista mayoritario de *ST Tianye (600807.SH) ocupó ilegalmente hasta 987 millones de yuanes de fondos de empresas que cotizan en bolsa, y el principal accionista de ST Zhongnan ocupó ilegalmente 996 millones de yuanes de fondos de empresas que cotizan en bolsa.
Las empresas cotizadas con ocupación ilegal generalmente tienen garantías ilegales. Por ejemplo, muchas empresas que cotizan en bolsa como *ST Tianye, ST Zhongnan, *ST Gongxin (600701.SH), ST Guanfu, Gaosheng Holdings (000971.SZ), etc. tienen ocupación ilegal y garantías ilegales al mismo tiempo.
"La ocupación ilegal, las garantías ilegales y las transacciones relacionadas, estos tres comportamientos de vaciar las empresas que cotizan en bolsa, son relativamente comunes y tienen una larga historia. Las operaciones son relativamente simples y directas, y la investigación es relativamente fácil. Por el contrario, a través de fusiones y adquisiciones de alta prima, especialmente las adquisiciones secretas entre partes relacionadas, son más difíciles de detectar, y la investigación y la recopilación de pruebas también son más difíciles. A menudo implican cantidades enormes, que van desde cientos de millones hasta más de mil millones. , lo que causará un daño fatal a las empresas que cotizan en bolsa ". 15 de enero, dijo una persona de fusiones y adquisiciones de una empresa de valores mediana en Shanghai a un periodista del 21st Century Business Herald.
Por ejemplo, Zhuang Min, ex presidente de *ST Baoqian (600074.SH), es sospechoso de apropiarse indebidamente de los intereses de las empresas que cotizan en bolsa por motivos de inversión externa y adquisición de activos antes del incidente. hubo hasta 20 inversiones y adquisiciones externas, con un monto total de inversión de 3.800 millones, lo que llevó a *ST Baoqian al borde de la exclusión de la lista.
El nivel más alto son las adquisiciones en el extranjero. Recientemente, los intercambios han enviado con frecuencia cartas de consulta a Xinchao Energy. Uno de los incidentes que se cuestionó fue que la ballena azul norteamericana, que fue adquirida por 200 millones de yuanes a finales de 2015, tenía un deterioro del fondo de comercio de 180 millones de yuanes. finalmente cancelado. Esto también significa que la adquisición de la ballena azul norteamericana no tiene futuro, y la adquisición de 200 millones de yuanes es como un desperdicio en los Estados Unidos.
“En los últimos años, muchas empresas que cotizan en bolsa han hecho provisiones sustanciales para el deterioro del fondo de comercio debido a fusiones y adquisiciones fallidas. El deterioro único del fondo de comercio equivale a la suma de las ganancias de la empresa en los últimos diez años. Los pequeños y medianos accionistas y la gran mayoría de los inversores del mercado secundario sufrieron grandes pérdidas pero no tenían forma de quejarse.
Además de emitir varias cartas de atención regulatoria, las autoridades reguladoras solo pueden permitir que el precio de sus acciones suba y baje. "El 15 de enero, señaló Yin Zhongyu, gerente general del Departamento de Fusiones y Adquisiciones de Great Wall Securities.
Señaló además: "Especialmente cuando los principales accionistas tienen fuertes demandas para reducir sus tenencias y retirar efectivo, el proyecto de fusiones y adquisiciones se verá afectado después de dos o tres años. La rentabilidad a largo plazo a menudo se ignora selectivamente, siempre y cuando el desempeño a corto plazo de una empresa que cotiza en bolsa sea bueno (o exista un concepto popular que sea popular en el mercado). ), los principales accionistas pueden aprovechar la oportunidad para reducir sus tenencias de acciones a precios elevados. En este caso, si el consejo de administración todavía toma decisiones sólo desde la perspectiva de la integridad de los materiales, el cumplimiento de los procedimientos, etc., los pequeños y medianos accionistas inevitablemente serán robados y la empresa que cotiza en bolsa en este momento se verá reducida a fraude abierto y saqueo por parte de unas pocas personas. ”
La falta de responsabilidad fiduciaria de los directores
Ya sean garantías ilegales, ocupación ilegal o algunas fusiones y adquisiciones con malos motivos, es inseparable de la diligencia de los directores.
Pero cuando las empresas que cotizan en bolsa se ven expuestas a importantes irregularidades como garantías ilegales, ocupaciones ilegales y malas adquisiciones, muchos directores y directores independientes expresan "desconocimiento" y algunos simplemente dimiten y se marchan
. Por ejemplo, debido a incidentes, Xinchao Energy, ST Zhongnan y ST Baoqian tuvieron renuncias colectivas de directores, directores independientes y altos directivos, pero ¿cumplieron sus funciones con diligencia durante las violaciones originales? p> "Estas violaciones han dado lugar a que no se hayan establecido eficazmente las responsabilidades fiduciarias de los directores de las empresas nacionales que cotizan en bolsa, lo que ha provocado que la estructura de gobernanza a largo plazo de las empresas que cotizan en bolsa de China esté en un estado de 'apariencia pero no de espíritu'. Es difícil para Es probable que los sistemas corporativos modernos, como los consejos de supervisión y las juntas de accionistas, se conviertan en talismanes que unas pocas personas saquearán. "Señaló Yin Zhongyu.
Las responsabilidades fiduciarias de los directores incluyen deberes de diligencia y lealtad. Los directores deben desempeñar sus deberes con tanta diligencia como lo hacen con sus propios asuntos cuando manejan los asuntos de la empresa y sus juicios profesionales. deben ser coherentes con su experiencia y conocimientos, dando prioridad a los intereses de la empresa cuando los intereses personales entran en conflicto con los intereses de la empresa, etc. Ésta es también la mayor diferencia entre administradores y representantes de los accionistas.
Artículo 147 del. la "Ley de Sociedades" estipula que "los directores, supervisores y altos directivos deberán respetar las leyes, los reglamentos administrativos y los estatutos de la empresa, y tienen el deber de lealtad y diligencia para con la empresa"; el artículo 149 estipula que "los directores, supervisores y Los altos directivos violarán las leyes y reglamentos en el desempeño de sus funciones. Si se causa algún daño a la empresa de conformidad con las disposiciones de las leyes, los reglamentos administrativos o los estatutos de la empresa, la empresa será responsable de una indemnización. ”
Sin embargo, dado que casi no hay precedentes de que los directores en China paguen una compensación por el incumplimiento de sus responsabilidades fiduciarias, las obligaciones de lealtad y diligencia de los directores no se utilizan bien y no pueden desempeñar el papel más efectivo. La función de supervisión, especialmente los directores independientes, se ha convertido simplemente en sinónimo de "jarrones" y a menudo guardan silencio en el consejo de administración y en las juntas de accionistas.
¿Cómo debería activarse también la responsabilidad de los directores por la remuneración? estipula que "directores y altos directivos" Si los gerentes violan las leyes, los reglamentos administrativos o los estatutos de la empresa y dañan los intereses de los accionistas, los accionistas pueden presentar una demanda ante el Tribunal Popular. ”
“Los accionistas sólo pueden demandar en nombre propio y no pueden demandar como representantes de otros accionistas. En la práctica, los casos de este tipo suelen aceptarse basándose en la decisión sancionadora de la CSRC. Otro punto clave es que los accionistas deben presentar pruebas que demuestren que los directores y altos ejecutivos han actuado ilegalmente o en violación de los estatutos de la empresa, y que los intereses de los accionistas se han visto perjudicados por este comportamiento, y cómo se calcula el importe del daño. . "El 15 de enero, señaló Guo Handong, abogado del bufete de abogados Hanlian de Shanghai.
Si hay una decisión de sanción de la Comisión Reguladora de Valores de China u otras sentencias judiciales, en términos relativos, es necesario proporcionar pruebas para demostrar que los directores y altos ejecutivos han violado las leyes o los estatutos. Sin embargo, todavía es difícil determinar el monto del daño causado a los intereses de los accionistas y, a menudo, es más difícil calcularlo. la cantidad de daño a los inversores minoristas individuales Por lo tanto, los inversores minoristas rara vez demandan en tales casos a menos que sean grandes accionistas, como Sin embargo, los accionistas clasificados en primer, segundo y tercer lugar a menudo tienen preocupaciones acerca de demandar porque la cantidad de litigios es relativamente alta y los honorarios del litigio también son muy elevados.
Por lo tanto, Yin Zhongyu sugirió que, en primer lugar, deberíamos otorgar gran importancia a la investigación teórica sobre las responsabilidades fiduciarias de los directores, y permitir que el concepto de responsabilidades fiduciarias de los directores se popularice lo antes posible en los departamentos administrativos reguladores de China. y departamentos judiciales, y al mismo tiempo fortalecer el alcance de las responsabilidades fiduciarias de los directores. Investigación sobre la definición de las responsabilidades fiduciarias de los directores y el impacto de las responsabilidades fiduciarias de los directores en el gobierno corporativo. En segundo lugar, las autoridades reguladoras de valores deben concentrarse en investigar y; manejar una serie de casos de violación en los que las responsabilidades fiduciarias de los directores no existen, de modo que las responsabilidades fiduciarias de los directores puedan arraigarse en el mercado de valores de China lo antes posible. tercero En tercer lugar, los tribunales de todos los niveles deben aceptar directamente demandas contra los fiduciarios de los directores; deberes de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa, en lugar de depender de sanciones administrativas impuestas por las autoridades reguladoras de valores, en cuarto lugar, el seguro de responsabilidad de los directores puede transferir parcialmente la compensación causada por los deberes fiduciarios de los directores, lo que es una buena manera de implementar las responsabilidades fiduciarias de los directores y brindar apoyo. , trabajando juntos para mejorar el gobierno corporativo.
(Fuente del artículo: 21st Century Business Herald)