Puntos de conocimiento seleccionados por el ingeniero de costos de 2017: la diferencia entre BOT y ABS
La diferencia entre BOT y ABS. Tanto el método de financiación BOT como el ABS son adecuados para la construcción de infraestructura, pero sus características operativas e impactos económicos son muy diferentes. Las principales diferencias son las siguientes:
1. La diferencia entre complejidad operativa y costos de financiamiento.
El funcionamiento del modo BOT es complicado y difícil. La adopción del modelo BOT debe pasar por etapas como identificación del proyecto, preparación del proyecto, licitación, negociación, firma de contratos documentales, construcción, operación, mantenimiento y entrega. , que involucra muchos vínculos, como concesiones gubernamentales y garantías de divisas, involucra una amplia gama de áreas y es difícil de implementar, y sus costos de financiamiento también aumentan debido al gran número de vínculos intermedios. El funcionamiento del modelo de financiación ABS es relativamente sencillo. Sólo participan los propietarios originales, SPC, inversores, aseguradores de valores y otras entidades, y no se requiere ninguna franquicia gubernamental ni garantía cambiaria. Es un modelo de financiación que opera principalmente a través de canales privados. No sólo simplifica la operación, sino que también reduce el coste de financiación.
2. La diferencia entre propiedad del proyecto y derechos de operación.
La propiedad y los derechos de operación del proyecto BOT pertenecen a la empresa del proyecto durante el período de concesión, y la propiedad se transferirá al gobierno cuando expire el período de concesión. Por lo tanto, financiar proyectos de infraestructura a través de BOT extranjeros puede aportar tecnología y gestión extranjeras avanzadas, pero dará a los inversores extranjeros control sobre el proyecto. Según el modelo ABS, durante el período de emisión de bonos, la propiedad de los activos del proyecto pertenece a SPC, mientras que el poder de decisión de las operaciones del proyecto pertenece al beneficiario original, quien está obligado a pagar los ingresos en efectivo del proyecto a SPC. Una vez que el bono vence, la deuda y los intereses se pagan utilizando los ingresos generados por el activo, y la propiedad del activo vuelve al propietario original. Por lo tanto, utilizar ABS para financiar proyectos de infraestructura internacionales permite al país anfitrión mantener el control sobre las operaciones del proyecto, pero no puede obtener tecnología extranjera avanzada ni experiencia en gestión.
3. Diferencias en los riesgos de inversión.
Los inversores en proyectos BOT son generalmente empresas o instituciones financieras. Sus inversiones no pueden renunciarse y transferirse a voluntad. Cada inversor asume riesgos relativamente grandes. Los inversores en proyectos de ABS son compradores de bonos en el mercado de capitales internacional, lo que diversifica enormemente los riesgos de inversión. Al mismo tiempo, este tipo de bonos puede circular en el mercado secundario y reducir los riesgos de inversión mediante la mejora del crédito, lo que resulta muy atractivo para los inversores.
4. Diferencias en el ámbito de aplicación.
BOT es la intervención de capital no gubernamental en el campo de la infraestructura. Su esencia es la privatización de los proyectos BOT durante el período de concesión. Por lo tanto, algunos departamentos clave relacionados con la economía nacional y el sustento de las personas no pueden utilizar BOT. Este no es el caso del ABS. Durante el proceso de emisión de bonos, aunque la propiedad de los activos del proyecto pertenece a SPC, el poder de toma de decisiones operativas del proyecto sigue perteneciendo al propietario original. Por lo tanto, no hay necesidad de preocuparse de que proyectos importantes sean controlados por inversores extranjeros cuando se utiliza ABS. Por ejemplo, los grandes proyectos de infraestructura, como importantes líneas ferroviarias y grandes centrales eléctricas que no pueden adoptar el modo BOT, pueden considerar adoptar el modo ABS. En comparación, en el ámbito de las infraestructuras, el modelo ABS se utiliza más que el modelo BOT.