¿Las acciones A no son inversiones valiosas? ¡Cosas secas! Practique la inversión en valor de esta manera

Fuente | Todos los caminos conducen a Roma (ID: taololuoma)

Con el aumento de la proporción de inversores institucionales, la mejora de la supervisión, la entrada de capital extranjero, así como el sistema y la empresa. Con la mejora de la calidad, la inversión en valor se ha vuelto cada vez más popular en China.

El reciente colapso de White Horse Group ha causado las bajas de muchos inversores y se estima que también ha afectado la creencia de muchos inversores en la inversión de precios. El dicho de que las acciones A no tienen inversión de precios. está rampante. Pero en cuanto a si es posible centrarse en el mercado de acciones A, observé que muchos inversores obviamente tienen un gran malentendido e incluso abusan de la inversión en valor, convirtiéndose así en víctimas del White Horse Crash.

Muchas personas creen erróneamente que comprar acciones de gran capitalización, comprar acciones de consumo, comprar acciones de líderes de la industria o comprar acciones de fondos de peso pesado es una inversión valiosa, por lo que mantienen acciones de peso pesado o piensan que las relaciones precio-beneficio bajas; y las relaciones precio-valor contable bajas son inversiones de valor, por lo que me quedo con las acciones basura que han sido abandonadas por el mercado, sin mencionar que si las acciones caen y se bloquean, si las mantengo durante mucho tiempo; Me consuelo pensando que es una inversión valiosa.

En términos generales, es difícil no perder dinero en el mercado de capitales, por lo que es especialmente importante tener una comprensión básica y correcta de la inversión en valor.

Este artículo se centrará en la esencia de la inversión de valor y la clave de la inversión de valor, y los resumirá basándose en la experiencia personal, para aprender unos de otros y crecer juntos. Por supuesto, la inversión en valor es un producto importado y cada uno tiene más o menos su propia comprensión de la inversión en valor. Si hay desacuerdos o malentendidos, la discusión es bienvenida.

Las inversiones de valor en el mercado se dividen actualmente en dos categorías, inversiones de valor e inversiones de crecimiento.

Invertir en valor, creyendo que el precio actual es inferior al valor actual, comprando así acciones, incluso si los inversores creen que el valor intrínseco de la empresa tendrá un crecimiento futuro limitado (es decir, dijo Buffett, comprar valor a 50 centavos 1 yuan cosas).

La inversión de crecimiento cree que el valor futuro de la empresa aumentará rápidamente, lo que hará que el precio de las acciones suba bruscamente, comprando así las acciones, incluso si el precio actual de la empresa es mayor que el valor actual. (Es decir, los inversores en crecimiento están dispuestos a comprarlo a un precio de 1 yuan) Invierta algo que valga 6 centavos, porque las ganancias futuras de la empresa pueden aumentar rápidamente, lo que permitirá que el precio de las acciones siga subiendo bruscamente).

En este punto, surge la esencia de la inversión en valor: comprar cuando el precio es inferior al valor (valor actual o valor futuro) y vender cuando el precio es superior al valor. Lo que hay que destacar es que el precio es obvio y lo fundamental es juzgar el valor intrínseco de la empresa. En otras palabras, si desea hacer un buen uso de la inversión en valor para guiar las transacciones, no puede simplemente comprar y vender acciones líderes o de gran capitalización, sino que debe aprender a aprovechar la esencia de la inversión en precios y descubrir lo intrínseco. valor de una empresa.

Cómo evaluar el valor no es el propósito de este artículo. Este aspecto se explica detalladamente en nuestro artículo anterior "Métodos de valoración que deben dominarse en acciones A maduras (1) (2)".

Lo que quiero que sepas mejor en este artículo es que comprendas la esencia de la inversión en valor, es decir, cómo responder mejor a las fluctuaciones del mercado después de evaluar el valor intrínseco de la empresa. Esto es lo que dijo Buffett. . Si tuviera que enseñar inversión en valor, hablaría de dos cosas, una es cómo evaluar el valor intrínseco de una empresa y la otra es cómo responder a las fluctuaciones del mercado.

Entiendo que mientras todo el mundo practique la inversión en valor, es la mejor respuesta a las fluctuaciones del mercado.

Primero, el círculo de competencias

La primera clave para compartir es el círculo de competencias.

Porque Buffett cree que lo más importante para el éxito de una inversión es el principio del círculo de competencia. Como todos sabemos, Buffett apenas invierte en acciones tecnológicas, a excepción de Apple. Incluso ante la tentación de Tesla, que se ha duplicado repetidamente, Buffett permanece indiferente.

Buffett explicó: "Tratamos de ceñirnos a empresas que creemos que podemos entender. Eso significa que esas empresas tienen características relativamente simples y estables. Si el negocio de una empresa es muy complejo y cambia constantemente, entonces realmente no Lo suficientemente inteligente como para predecir sus flujos de efectivo futuros. Da la casualidad de que esta deficiencia no nos molesta en absoluto. Para la mayoría de los inversores, lo que importa no es lo que saben, sino si realmente entienden lo que no saben. se pueden evitar cometer errores importantes, los inversores sólo necesitan hacer algunas cosas correctas para tener éxito”.

Es por eso que Buffett puede mantener un rendimiento anualizado del 25% durante todo el año. La única razón importante por la que es el. El único dios común en el mundo es que siempre se adhiere al principio de su círculo de competencia. Por muy optimistas que sean los demás respecto de las empresas fuera de su círculo de competencia, Buffett no les prestará atención.

Incluso si pierde otra gran oportunidad de ganar dinero, no se arrepentirá porque está más allá de sus posibilidades. Además, lo que es más realista es que fuera del círculo de competencias, a menudo el dinero se pierde en lugar de ganarse.

Como todos sabemos, nunca podrás ganar dinero más allá de tus conocimientos. De hecho, la razón principal por la que queremos recomprar las acciones que compramos, o ver amigos a nuestro alrededor que están perdiendo dinero, es que no entendemos nuestro propio círculo de competencia, compramos empresas que no entendemos, no tenemos comprensión de los fundamentos, y luego siguen la tendencia, basándose únicamente en la compra y venta fluctuantes, lo que sube y lo que baja, al final, impulsados ​​por la naturaleza humana bajo las fluctuaciones de precios, persiguen el aumento y matan la caída. , provocando pérdidas irreparables.

La definición del círculo de competencia puede ser un poco abstracta, pero para que los inversores sean más conscientes de sus propios círculos de competencia, hice una división simple de los círculos de competencia basada en la naturaleza de inversión de valor. Cuando utiliza la inversión de valor para guiar el comercio, necesita comprender qué dinero está ganando y si está dentro de su círculo de competencia.

Por ejemplo, los inversores en valor ganan dinero utilizando la reversión a la media, es decir, comprando cuando el precio es inferior al valor y vendiendo cuando el precio vuelve al valor.

El círculo de competencia de este tipo de inversores se sitúa generalmente en empresas e industrias maduras, como la banca, el sector inmobiliario, los seguros, las bebidas alcohólicas y los electrodomésticos (entre ellos, las principales bebidas alcohólicas y algunos electrodomésticos se benefician de mayor concentración y otras razones, las empresas líderes disfrutan de un trato oligárquico, por lo que no son simplemente empresas maduras, sino que también tienen cierto potencial de crecimiento hasta cierto punto, como Moutai, Midea, etc. (las empresas específicas requieren un análisis detallado), etc. , porque este tipo de empresa o industria ha entrado en una etapa de madurez, aunque el espacio de crecimiento es relativamente limitado.

O, a veces, el mercado se encuentra con tipos de interés negativos y los inversores venden irracionalmente los precios corporativos, lo que hace que los precios se desvíen a la baja del valor de la empresa. En este momento, los inversores pueden disfrutar del doble beneficio de la subestimación y del crecimiento normal de la empresa.

Las acciones bancarias típicas, como los bancos, tienen un potencial de crecimiento insuficiente (a excepción de los inversores minoristas y el Banco de Ningbo), por lo que básicamente ganan dinero comprándolos a precios infravalorados. Al observar patrones históricos, encontramos que cuando la relación precio-valor contable de los cuatro bancos principales excede 0,8 veces, o cuando la relación precio-valor contable del China Merchants Bank excede 1 veces, es probable que el precio de sus acciones toque fondo y rebote.

Buffett es un típico representante de este tipo de empresas.

Para los inversores en crecimiento, lo que ganan es la creación de valor generada por el período de crecimiento de la empresa.

En esta etapa, el rápido crecimiento de las ganancias corporativas ha promovido en gran medida los precios de las acciones de las empresas, como las acciones de tecnología, las nuevas economías, las industrias emergentes, etc. Una vez que los inversores tengan éxito, disfrutarán del "doble golpe de Davis" (el doble crecimiento en valoración y ganancias, lo que traerá enormes retornos de inversión a los inversores; en cambio, es el doble golpe de Davis, y las consecuencias del doble golpe son trágicas, por lo que nosotros). Debemos tener claro cuál es nuestro círculo de competencias y si es dinero que podemos ganar.

Por ejemplo, beneficiándose actualmente de unas ventas nacionales que siguen superando las expectativas, vehículos de nueva energía que todavía son aceptables en Europa y la implementación de políticas de neutralidad de carbono en China, Europa y Estados Unidos, las baterías de litio en Las nuevas energías están marcando el comienzo de un aumento en las ventas. Alta prosperidad. En este caso, es difícil para las acciones líderes ajustarse a una valoración razonable o incluso a una valoración razonable, y solo se pueden comprar en lotes a partir de una determinada prima de valoración.

Tomemos como ejemplo Contemporary Ampere Technology Co., Ltd. Actualmente, las materias primas están aumentando a nivel mundial. Suponiendo que las empresas líderes transfieran completamente los costos a las empresas transformadoras, basándose en unas ventas internas de 2,4 millones este año y un buen crecimiento en Europa, el beneficio más optimista puede alcanzar los 1.100 millones. Es muy probable que el crecimiento de la empresa en los próximos 3 a 5 años alcance el 40% únicamente desde la perspectiva de la capacidad de producción. Debido a que es una industria muy próspera, a PEG no se le da 1, porque es difícil caer a una valoración razonable, por lo que se le da una valoración optimista de 1,5 veces, luego el PE es 60 veces y luego el precio razonable del La empresa se obtiene mediante el método de valoración PE Alrededor de 285. Entonces los optimistas pueden comenzar el diseño cerca de 285.

Por supuesto, además de los dos tipos anteriores, existe un tercer tipo de dinero que se puede ganar en el mercado de capitales, y es el dinero emocional. Evidentemente, esta cantidad de dinero ha ido más allá de los fundamentos de la propia empresa para obtener beneficios, que a menudo aparecen en las altas emociones provocadas por el mercado alcista. Es el dinero más fácil de ganar en el mercado y también es el dinero más difícil de ganar.

Debido a que su propio ascenso está enteramente impulsado por las emociones, la dulzura que traen las ganancias fáciles hace que muchos inversores olviden los riesgos, entren al mercado como locos, agreguen posiciones en la pirámide y finalmente lleguen a un momento en el que nadie puede predecir. Se derrumbó, dejando un montón de plumas de pollo en el suelo. La esencia es el retorno del precio al valor.

Entonces, habiendo dicho todo esto, espero que cuando utilice la inversión de valor para guiar las transacciones, pueda comprender su propio círculo de competencia y qué cantidad de dinero ganará si lo logra. ¿O qué cantidad de dinero somos buenos para ganar? Su círculo de competencia es bueno en el uso de la reversión a la media para ganar dinero. ¿Se crea dinero cuando crece una empresa en crecimiento, o es dinero que está divorciado de la esencia (emoción) de la inversión en valor?

Cuando utilice la estrategia de valor, utilice la estrategia de crecimiento, y cuando utilice la estrategia de crecimiento, utilice el método del juego emocional. Es probable que la pérdida final sea fatal. Por ejemplo, si es un inversor de valor o de crecimiento, tal vez no debería jugar a este juego. Si asistes, debes ser consciente de las consecuencias de mojarte por todos lados después de una orgía.

En segundo lugar, la inversión inversa

Después de hablar sobre el círculo de competencia, permítanme hablar sobre la segunda clave de la inversión en valor: la inversión en valor. Esto también es muy importante para practicar la inversión en valor. Punto importante.

Debido a que la mayoría de la gente no gana dinero en el mercado de valores, el núcleo siempre está pensando en el futuro, persiguiendo el ascenso y matando la caída. Esto tiene que ver con la debilidad de nuestra naturaleza humana. El desempeño de las personas es siempre una tendencia, que es alcista cuando sube y bajista cuando baja. Además, debido a que los humanos son criaturas sociales y están acostumbrados a reunirse en lugares concurridos, inevitablemente seguirán la tendencia del mercado de capitales.

Lo cruel es que los lugares con mucha gente suelen ser pisoteados, lo cual es muy peligroso. En lo que respecta al mercado de capitales, los lugares con poca gente, o los lugares que van en contra de la tendencia, son los lugares donde realmente se puede ganar mucho dinero.

Fuimos a ver a esos expertos en inversiones, y eran básicamente expertos en inversión inversa. Por ejemplo, Buffett dijo: "Temo a los demás que son codiciosos, y otros tienen miedo de que yo sea codicioso". Soros dijo: "Todo prosperará y luego decaerá. Después de los buenos tiempos, habrá grandes cosas malas". dijo: "Las cosas deben revertirse. Pensar al revés es lo correcto". Howard Marx dijo: "Existe la energía de la caída en el ascenso, y existe la energía del ascenso en la caída". Todos estos son pensamientos inversos, pensamientos inversos. Los gurús de las inversiones hacen exactamente eso y, en consecuencia, generan enormes beneficios.

De hecho, según mi experiencia personal en inversiones, puedes ganar dinero rápido o incluso perderlo, y puedes ganar mucho dinero en contra de la tendencia. Es más útil para todos comprender el contraejemplo de la afirmación de Graham de que "el mercado alcista es la razón principal por la que la mayoría de la gente pierde dinero".

Esta frase tiene muchas explicaciones. Por ejemplo, en un mercado alcista, los ingresos del mercado están constantemente sobregirados y el espacio alcista se comprime constantemente. A medida que el mercado sube paso a paso, usted compra paso a paso y sigue comprando al costo del punto máximo que está a punto de revertirse. Las ventajas son limitadas, las desventajas son enormes y, eventualmente, te conviertes en una víctima cuando el mercado se revierte.

Por ejemplo, cuando el mercado sube, todo el mundo piensa que en el mercado es fácil obtener beneficios, por lo que los inversores siguen comprando. Al final, las posiciones cortas del mercado se convirtieron en posiciones largas y las posiciones largas se agotaron. Si no lo compras, el mercado puede promocionarlo nuevamente. Luego, el resto es un festín para que los alcistas se conviertan en osos. Entonces comenzó la crisis y los últimos participantes quedaron enterrados bajo el mercado.

De hecho, ambas declaraciones hablan de la tragedia que supone seguir la tendencia. Por el contrario, cuando el mercado está subiendo locamente, si puedes usar el pensamiento inverso y comenzar a salir gradualmente, la mayoría de las ganancias estarán garantizadas (tenga en cuenta que aquí uso "la mayoría de las ganancias", porque nadie puede captar con precisión el situación comercial real en sí misma); en una caída del mercado bajista, se puede pensar en contra de la tendencia. Cuando la mayoría de la gente no se atreve a entrar en el mercado, empiezan a comprar en lotes, absorbiendo chips baratos cuyos precios son inferiores a su valor y, finalmente, obtienen beneficios cuando el mercado sube.

Así que la inversión contraria es muy importante, especialmente en el mercado de capitales donde la mayoría de los inversores no tienen la capacidad de pensar de forma contraria. Entonces, ¿cómo practicar la inversión contraria?

El primer punto es darse cuenta de los errores de los demás. Por ejemplo, cuando estaban cayendo vieron que se habían reflejado factores pesimistas. Cuando suben, ven que el precio de las acciones está sobregirado. Al estar siempre conscientes de los errores de los demás, pueden mantener su dominio en el mercado, especialmente cuando está bajo. Nunca fue un momento aterrador, sino emocionante. La razón por la que tienen miedo es porque no tienen investigaciones ni opiniones independientes al invertir, y solo tienen la línea K en sus ojos.

La inversión inversa más típica es utilizar el valor intrínseco de la inversión de valor para guiar las operaciones, es decir, cuando el precio de las acciones es inferior al valor, especialmente en un mercado bajista, atreverse a ir en contra de la tendencia. y colocar acciones, por el contrario, debes ser lo suficientemente racional como para seguir reduciendo tus posiciones durante la loca subida.

El segundo punto es una extensión del primer punto. Hemos dicho antes que hay dos formas de ganar dinero con la inversión en valor: la inversión en valor y la inversión en crecimiento. Sin embargo, después de experimentar el mercado, descubrirá que el mercado alcista suele ser la etapa con el crecimiento más rápido y los rendimientos más generosos.

Este tipo de ascenso emocional divorciado de los fundamentos suele traer beneficios que no se han obtenido en los últimos meses o incluso años (excepto en el círculo de competencia, no participe). Este no es el caso del caballo blanco antes del Festival de Primavera.

Así que "sobrevalorado" y "caerá mañana" son conceptos completamente diferentes. Por lo tanto, al invertir contra la tendencia, no es necesario pensar ciegamente que está sobrevalorado y vender. Es que estás en una burbuja, date cuenta de que estás en una burbuja, comienza a hacer los planes correspondientes y retira las ganancias por lotes. Por el contrario, si cae, entrar al mercado por lotes para obtener chips baratos.

Tercero, tenencia a largo plazo

De hecho, después de hablar de los dos últimos puntos clave de la inversión en valor, descubrirá que la inversión en valor no es tan misteriosa como parece, pero más ambiguo que el análisis técnico, es más fiable y más sencillo. Solo necesita reconocer su propio círculo de competencia y hacer que cada inversión caiga dentro de su círculo de competencia. Al mismo tiempo, a través del juicio de valor y el pensamiento y los métodos operativos de inversión inversa, puede ayudarse mejor a obtener ganancias.

Por supuesto, si agrega la tercera clave, personalmente entiendo que la tasa ganadora de inversión en valor puede alcanzar el 90%, es decir, ¡mantenimiento a largo plazo!

Buffett decía que si no quieres retenerlo durante diez años, no lo retengas ni un día. Las compras de empresas por parte de Buffett se basan básicamente en participaciones de por vida. Esta es una de las razones importantes por las que puede obtener decenas de veces más ingresos de BYD, y también es una de las razones importantes por las que su tasa de rendimiento compuesta anualizada alcanza el 25%.

Los mercados de corto plazo siempre son ineficaces. Como dijo Buffett, Mr. Market sufre de una enfermedad mental grave que no se puede curar, lo que hace que las cotizaciones de precios diarias siempre fluctúen aleatoriamente, ya sea subiendo violentamente o bajando lentamente. El corto plazo siempre es difícil de entender, por lo que si invierte en el corto plazo, es probable que se deje influenciar por las cotizaciones del Sr. Market y tome decisiones de inversión incorrectas.

Pero el mercado es eficaz a largo plazo, porque aunque el Sr. Mercado no fluctuará hacia arriba y hacia abajo con el valor de la empresa, sí fluctuará alrededor del valor, es decir, mientras. Si el valor de la empresa aumenta, la trayectoria de las fluctuaciones del Sr. Mercado también aumentará. Howard Marx, autor de "El ciclo", cree que el proceso es tortuoso pero el punto final es brillante.

Por supuesto, también quiero ayudarlo a restablecer el concepto de "holding a largo plazo", es decir, holding a largo plazo no significa holding a largo plazo.

Por un lado, se debe a que la mayoría de los inversores no pueden mantenerlo con tanta firmeza como Buffett durante diez años.

Por otro lado, se debe a las especiales características de la época de las acciones A. Los inversores que han experimentado las tendencias del mercado descubrirán que, debido a la inmadurez de las acciones A y de los inversores minoristas, el mercado siempre es propenso a vagar entre los extremos, ya sea caídas extremas o subidas extremas, a menudo en tan solo unos meses. Hace uno o dos años nos permitió cosechar en el corto plazo ganancias que sólo mantuvimos durante mucho tiempo. Por lo tanto, dado que hemos obtenido ganancias a largo plazo en el corto plazo, la tenencia a largo plazo es sólo un proceso pasajero, pero no es el objetivo de nuestra inversión. Cuando se alcanza la tasa de rendimiento, es necesario retroceder a tiempo y no aguantar "perseverantemente", lo que eventualmente conducirá a que se retire una gran cantidad de los ingresos originales.

En general, mi idea operativa personal es ir a corto y largo plazo. Este "largo" se refiere a la lógica a largo plazo de mantener acciones durante 1 a 3 años, y no es una verdadera "manencia a largo plazo". Este "corto" es lo que mencionamos anteriormente. Durante el proceso de tenencia a largo plazo, cuando se alcance la tasa de rendimiento, se saldrá a tiempo. Tenga en cuenta que este "breve" es sólo un proceso, no un objetivo. Suena un poco indirecto, pero creo que todo el mundo puede entenderlo basándose en la esencia de la inversión, es decir, cuando el precio de las acciones es mucho más alto que el valor, debería empezar a considerar la posibilidad de retirarse.

La esencia de la inversión value es comprar cuando el precio es inferior al valor (valor actual o valor futuro) y vender cuando el precio es superior al valor. El precio es obvio y lo fundamental es juzgar el valor intrínseco de la empresa.

Utilizar la inversión en valor para guiar las transacciones no es simplemente comprar y vender acciones líderes y de gran capitalización, sino aprender a aprovechar la esencia de la inversión en precios y descubrir el valor intrínseco de una empresa.

A partir de aprender a aprovechar el valor corporativo, continúe practicando las tres claves de la inversión en valor: círculo de competencia, inversión contraria y tenencia a largo plazo, y obtenga mejores ganancias a través de la inversión en valor en lugar de seguir la tendencia.