·¿Qué son las "hipotecas de alto riesgo estadounidenses"?
La formación de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos:
En primer lugar, la titulización de activos abrió con éxito la puerta al mercado de las hipotecas de alto riesgo.
En segundo lugar, el seguro de crédito se abrió paso con éxito. el cuello de botella del crédito
Una vez más, muchas instituciones poderosas han entrado en el mercado de hipotecas de alto riesgo de EE. UU.
En cuarto lugar, el exceso de liquidez ha vuelto casi loco al mercado de hipotecas de alto riesgo
En quinto lugar , el engaño y la malversación han causado un gran daño a los ya establecidos. El loco mercado de las hipotecas de alto riesgo ha añadido más leña al fuego
En sexto lugar, la connivencia oficial ha hecho que la burbuja de las hipotecas de alto riesgo sea cada vez más grande.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo
Interpretación: ① Se produjo una tormenta en los Estados Unidos, provocada por la quiebra de los prestamistas de hipotecas de alto riesgo, los fondos de inversión que se vieron obligados a cerrar y las violentas fluctuaciones del mercado de valores. ② Esto dio lugar a una inminente crisis de iliquidez en los principales mercados financieros del mundo, que arrasó los principales mercados financieros del mundo, como los Estados Unidos, la Unión Europea y el Japón en agosto de 2007.
Alusión: La causa directa de la tormenta en el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos es el aumento de las tasas de interés en ese país y el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario. Las hipotecas de alto riesgo son préstamos otorgados por algunos prestamistas a prestatarios con mal crédito y bajos ingresos.
Ejemplo: La crisis de las hipotecas de alto riesgo ha afectado duramente a los mercados bursátiles mundiales. ¿Puede China ser inmune?
Palabras relacionadas: sistema crediticio préstamo hipotecario
Crisis de préstamos de alto riesgo
1. El concepto de crisis de alto riesgo
Crisis de las hipotecas de alto riesgo: en aumento Las tasas de interés aumentan la presión de pago. Muchos usuarios con mal crédito sienten que la presión de pago es alta y existe la posibilidad de incumplimiento, lo que tiene un impacto en la recuperación de los préstamos bancarios.
La "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos comenzó a emerger gradualmente en la primavera de 2006. El mercado de hipotecas de alto riesgo de EE. UU. generalmente adopta un método de pago que combina tasas de interés fijas y tasas de interés flotantes, es decir, los compradores de viviendas pagan el préstamo a una tasa de interés fija en los primeros años después de comprar la casa, y luego pagan el préstamo a una tasa de interés fija. tipo de interés flotante. En los cinco años anteriores a 2006, debido a la continua prosperidad del mercado inmobiliario estadounidense y las bajas tasas de interés en los Estados Unidos en los años anteriores, el mercado de hipotecas de alto riesgo estadounidense se desarrolló rápidamente. Con el enfriamiento del mercado inmobiliario estadounidense, especialmente el aumento de las tasas de interés a corto plazo, las tasas de interés de pago de las hipotecas de alto riesgo también han aumentado drásticamente y la carga de pago de los préstamos para los compradores de viviendas ha aumentado considerablemente. Al mismo tiempo, el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario ha dificultado que los compradores vendan sus viviendas o refinancien sus hipotecas. Esta situación llevó directamente a que un gran número de prestatarios de hipotecas de alto riesgo no pudieran pagar sus préstamos a tiempo, lo que desencadenó la "crisis de las hipotecas de alto riesgo".
2. El estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
El 13 de febrero de 2007, New Century Finance emitió una advertencia de ganancias para el cuarto trimestre de 2006.
HSBC Holdings ha aumentado las provisiones para insolvencias para su negocio de hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en 1.800 millones de dólares.
Enfrentada a una presión de deuda de Wall Street por valor de 17.400 millones de dólares, New Century Financial Corp, la segunda compañía de hipotecas de alto riesgo más grande de Estados Unidos, anunció el 2 de abril que se declararía en quiebra y despediría a 54 personas. % de empleados.
El 2 de agosto, el Deutsche Bank anunció una advertencia de beneficios y luego estimó una pérdida de 8,2 mil millones de euros, porque uno de sus 12,7 mil millones de euros es el "Rhineland Funding" y el propio banco tuvo una pequeña participación en el mercado de hipotecas de alto riesgo de bienes raíces de Estados Unidos y sufrió enormes pérdidas. El Bundesbank convocó a los bancos del país para discutir un plan cesta para rescatar al Deutsche Bank.
American Home Mortgage Investment Corporation, el décimo prestamista hipotecario más grande de los Estados Unidos, se declaró oficialmente en quiebra ante el tribunal el 6 de agosto, convirtiéndose en otro gran prestamista hipotecario de los Estados Unidos en declararse en quiebra después de Nueva Corporación Financiera del Siglo.
El 8 de agosto, Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, anunció el colapso de dos de sus fondos, debido también a la crisis de las hipotecas subprime.
El 9 de agosto, BNP Paribas, el banco más grande de Francia, anunció la congelación de tres de sus fondos, también porque sufrieron enormes pérdidas por invertir en bonos hipotecarios de alto riesgo estadounidenses. La medida provocó la caída de los mercados bursátiles europeos.
El 13 de agosto, Mizuho Group, la empresa matriz de Mizuho Bank, el segundo banco más grande de Japón, anunció pérdidas relacionadas con hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos por 600 millones de yenes. Los bancos japoneses y coreanos ya han sufrido pérdidas debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. UBS Securities Japan estima que los nueve bancos más grandes de Japón poseen más de 1 billón de yenes en valores estadounidenses respaldados por hipotecas de alto riesgo.
Además, cinco bancos coreanos, incluido Woori, invirtieron un total de 565 millones de dólares en obligaciones de deuda garantizadas (CDO). A los inversores les preocupa que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos tenga un fuerte impacto en los mercados financieros globales. Sin embargo, los analistas japoneses están convencidos de que la gran mayoría de los CDO invertidos por los bancos japoneses tienen las calificaciones crediticias más altas y que el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo será limitado.
Más tarde, Huaqi Group también anunció que las pérdidas causadas por las hipotecas de alto riesgo en julio ascendieron a 700 millones de dólares. Sin embargo, para un grupo financiero con una ganancia anual de 20 mil millones de dólares, esto es sólo una pequeña cantidad.
3. El desarrollo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
En abril de 2007, New Century Financial, el segundo mayor prestamista de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, se declaró en quiebra, marcando un período. de recesión para la industria inmobiliaria estadounidense. Una de las mayores quiebras de prestamistas hipotecarios.
En junio saltó la noticia de que dos fondos propiedad de Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, sufrieron pérdidas debido a su implicación en el mercado de bonos hipotecarios de alto riesgo.
En julio, dos agencias de calificación crediticia, Standard & Poor's y Moody's, rebajaron las calificaciones crediticias de 612 y 399 bonos hipotecarios, respectivamente.
En agosto, para evitar que la crisis del mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos desencadenara graves turbulencias en los mercados financieros, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Central de Australia inyectaron fondos en el mercado.
En septiembre, Northern Rock, el quinto mayor prestamista hipotecario del Reino Unido, enfrentó dificultades financieras debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, y el banco se encontró con una corrida.
En octubre, Merrill Lynch informó una pérdida financiera de aproximadamente 8 mil millones de dólares en el tercer trimestre debido a inversiones relacionadas con las hipotecas de alto riesgo. Posteriormente, el director ejecutivo de Merrill Lynch, Stan O'Neill, dimitió.
En noviembre, el fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos Abu Dhabi Investment Authority invertirá 7.500 millones de dólares para comprar el 4,9% de las acciones de Citigroup. Citigroup se vio muy afectado por el incidente de las hipotecas de alto riesgo.
En diciembre, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos declaró que el gobierno de Estados Unidos había llegado a un acuerdo con los prestamistas hipotecarios para congelar algunas tasas de interés hipotecarias. Se espera que se congelen las tasas de interés "iniciales" de más de 2 millones de prestatarios. durante cinco años.
En diciembre, los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, el Reino Unido, Canadá y Suiza anunciaron que inyectarían capital conjuntamente en el mercado de préstamos a corto plazo para aliviar la crisis crediticia mundial.
4. El impacto de la crisis de las hipotecas subprime
¿Qué tan extendido será el impacto de la "crisis de las hipotecas subprime" en Estados Unidos? Se trata de una cuestión a la que los círculos económicos y financieros del mundo están prestando mucha atención. A juzgar por su impacto directo, los primeros afectados son muchos compradores de viviendas con bajos ingresos. Como no pueden pagar sus préstamos, se enfrentarán a la difícil situación de que el banco les embargue sus casas. En segundo lugar, en el futuro, más instituciones de préstamos hipotecarios de alto riesgo sufrirán graves pérdidas debido a su incapacidad para cobrar los préstamos, e incluso podrían verse obligadas a solicitar protección por quiebra. Por último, muchos fondos de inversión en Estados Unidos y Europa también se verán muy afectados, ya que comprarán grandes cantidades de valores derivados de hipotecas de alto riesgo.
Esta crisis sin duda ha aportado mucha iluminación a la industria financiera nacional. En términos de innovación financiera, desarrollo del mercado hipotecario y supervisión financiera, desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos, sin importar desde la perspectiva de las fluctuaciones en el mercado de capitales global o los cambios en la economía real estadounidense, el desastre de las hipotecas de alto riesgo no ha sido tolerada en Estados Unidos e incluso en todo el mundo. Para China, esta crisis ha hecho sonar la alarma para que estemos preparados para el peligro en tiempos de paz.
El sector bancario fue el primero en verse afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Prestar atención a los riesgos ocultos detrás de los préstamos hipotecarios es una cuestión a la que los bancos comerciales chinos deberían prestar especial atención. Durante el período en que el mercado inmobiliario está aumentando en su conjunto, los préstamos hipotecarios residenciales son activos de alta calidad para los bancos comerciales. El rendimiento del préstamo es relativamente alto, la tasa de incumplimiento es baja y, en caso de incumplimiento, se puede obtener una compensación. mediante la subasta del inmueble hipotecado. En la actualidad, los préstamos hipotecarios inmobiliarios representan una proporción considerable de los activos de los bancos comerciales chinos y son también una de las principales fuentes de ingresos por préstamos. Según el Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea, las provisiones para riesgos reservadas por los bancos comerciales para préstamos hipotecarios inmobiliarios son relativamente bajas. Sin embargo, una vez que la caída general de los precios del mercado inmobiliario y el aumento de las tasas de interés hipotecarias se produzcan al mismo tiempo, la tasa de impago de los compradores de viviendas aumentará significativamente. El valor de la propiedad inmobiliaria después de la subasta puede ser inferior al principal total. y los intereses o incluso el principal del préstamo hipotecario, lo que hará que los bancos comerciales aumenten significativamente el índice de morosidad, lo que ha tenido un impacto en la rentabilidad y el índice de adecuación de capital de los bancos comerciales. Aunque es poco probable que el mercado inmobiliario de China experimente una caída general de los precios en el futuro cercano, a largo plazo no se puede ignorar el riesgo de la emisión de préstamos hipotecarios por parte del sistema bancario. Se deben implementar condiciones estrictas de préstamo y sistemas de revisión de préstamos. escenario.
De hecho, la fuente de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es que las instituciones financieras inmobiliarias estadounidenses relajaron las condiciones de los préstamos durante el auge del mercado y lanzaron productos crediticios que primero eran flexibles y luego estrictos. Los bancos comerciales chinos deberían prestar plena atención a las lecciones de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. En primer lugar, deberían garantizar estrictamente la implementación de políticas de pago inicial, aumentar moderadamente la proporción de pagos iniciales de préstamos y eliminar el fenómeno de los pagos iniciales cero. deberían adoptar una estricta revisión crediticia previa al préstamo para evitar el fenómeno de las hipotecas falsas.
Antes de que estallara la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la economía estadounidense había estado operando sobre una plataforma de alto crecimiento, baja inflación y bajo desempleo durante más de cinco años. El tema de la “alta fiebre” del mercado inmobiliario estadounidense. ”fue aún más intenso. Dura varios años. Existen ciertas similitudes entre los escenarios económicos de China y Estados Unidos antes de que el mercado inmobiliario se enfriara.
La mayor advertencia de esta crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es que debemos estar alerta al impacto de las políticas de control macroeconómico formuladas en respuesta al ciclo económico en un mercado específico. La causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue la caída del mercado inmobiliario provocada por las subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal. Actualmente, China se enfrenta a una inflación acelerada. Si el banco central toma contramedidas para aumentar significativamente las tasas de interés de los préstamos en RMB con el fin de frenar la presión inflacionaria, debería tener cuidado con dos impactos: primero, el impacto de un ajuste de los préstamos sobre las empresas de desarrollo inmobiliario, que pueden afectar. porque se cortan los fondos de los desarrolladores; en segundo lugar, el impacto de una mayor presión de pago sobre los solicitantes de préstamos hipotecarios puede conducir a un aumento en las tasas de incumplimiento de los préstamos hipotecarios. El impacto de estos dos aspectos eventualmente convergerá en el sistema bancario comercial, provocando un aumento en el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales y una disminución en el valor de los bienes inmuebles utilizados como garantía, lo que en última instancia afectará la rentabilidad e incluso la viabilidad de las empresas comerciales. bancos.
La gente necesita comprender las diferencias en los ciclos económicos y los ciclos del mercado inmobiliario entre China y Estados Unidos. Estados Unidos es un país con una larga historia de economía de mercado bajo el sistema global. Es altamente cíclico y actualmente se encuentra en la última etapa de prosperidad de este ciclo económico.
China no ha vivido un ciclo económico completo. Incluso contando desde la reforma y apertura hasta la actualidad, sólo han pasado 30 años. Sólo han pasado 15 desde que se propuso la economía de mercado en 1992. 1993. . En esta etapa, las palabras clave para la economía china son el desequilibrio entre oferta y demanda y la gran demanda de inversión fija. Este es el punto clave que la diferencia de la economía estadounidense, que tiene un ciclo cercano a los 10 años; además, los ciclos de los mercados inmobiliarios chino y estadounidense también son diferentes; Después de que China implementó la reforma inmobiliaria, puso fin a la situación sin mercado inmobiliario durante muchos años y la demanda aumentó significativamente. Aunque el mercado inmobiliario de China también está impulsado por factores especulativos, la gran demanda y la oferta limitada son las razones más importantes del aumento de los precios de la vivienda. Además, el gobierno tiene margen para regular el mercado inmobiliario de China.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos también ha servido de inspiración para la regulación macroeconómica de China. Hay tres aspectos principales: primero, es necesario incluir los precios de los activos como objetos de seguimiento cuando el banco central implementa la política monetaria. Porque una vez que los precios de los activos finalmente afecten la demanda agregada o la oferta agregada a través del efecto riqueza u otros canales, tendrán un impacto en la tasa de inflación. Incluso un banco central que implemente un sistema de metas de inflación debe tomar el aumento y la caída de los precios de los activos como una referencia importante para formular políticas monetarias; en segundo lugar, al realizar un control macroeconómico, debe considerar de manera integral los posibles impactos negativos de las políticas regulatorias; Por ejemplo, cuando la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés, puede que no preste suficiente atención a la presión resultante sobre el mercado inmobiliario; en tercer lugar, el gobierno no debería aliviar la crisis fácilmente; La crisis es un castigo por la inversión ciega y la diversificación ciega. Si el gobierno ofrece rescate por este tipo de comportamiento, se generará riesgo moral. Esta vez los bancos centrales de los países desarrollados inyectan conjuntamente capital en el mercado, lo que puede dar lugar a la próxima burbuja.