La reanudación del comercio de la industria del licor "Phoenix" Huangtai se ha disparado, ¿va a renacer de las cenizas?

El 16 de diciembre, Huangtai Liquor Industry, conocida como "Phoenix", reanudó sus operaciones después de un año y medio. Ese día subió un 314,99% antes de las 10 en punto. límite diario. Parece que se está representando el drama del regreso del rey, pero si nos fijamos en la historia pasada y el desempeño de la compañía, descubriremos que esto es solo un carnaval de especulación de capital y una apuesta sobre la incertidumbre del futuro.

1. La vida pasada y presente de "Phoenix" Huangtai Liquor Industry

Fundada en 1985, Huangtai Liquor Industry se hizo famosa en la década de 1990 y ganó la Medalla de Plata de los EE. UU. en 1992 en la International Famous Wine Expo y ganó premios de oro y plata en la 4ª International Famous Wine Expo celebrada en Tokio. Un líder central escribió una vez una inscripción: "Está Maotai en el sur y Huangtai en el norte". Gozó de gran gloria durante un tiempo. Huangtai Liquor Industry, que cotizó en 2000, cotizó un año antes que Kweichow Moutai. Hoy en día, Moutai tiene un precio de acción A de 2,3 billones, pero la empresa está a punto de salir de la lista.

La gloria de la industria de licores de Huangtai permaneció hace dos mil años y sus condiciones comerciales desde entonces han sido sombrías. En los 20 años transcurridos desde su inclusión en la lista, Huangtai Liquor ha sido llamado el "Fénix" porque ha llevado una estrella y un sombrero cuatro veces. La tragedia de llevar una estrella y un sombrero ocurre básicamente cada tres o cuatro años.

Estas cuatro épocas son: 2002-2003, con pérdidas de 11.896 millones de yuanes y 115.7676 millones de yuanes respectivamente, la primera vez que lució una estrella; 2008-2009, pérdidas de 50.8281 millones de yuanes, 58.8071 millones de yuanes respectivamente; , la estrella usa el sombrero por segunda vez; de 2013 a 2014, la ganancia neta fue de -29,3053 millones de yuanes y -39,2885 millones de yuanes respectivamente, y la estrella usó el sombrero tres veces de 2016 a 2018, la ganancia neta fue continua. negativo, y la estrella volvió a ponerse el sombrero. Sorprendentemente, en enero de 2018, Huangtai Liquor Industry descubrió que faltaba casi el 40% de su inventario de vino terminado, lo que ascendía a aproximadamente 67 millones de yuanes.

La última suspensión comercial fue el 13 de mayo de 2019. Desde hace más de un año, el sector de las bebidas alcohólicas siempre ha estado en el campo más favorecido en el mercado de capitales, con un aumento acumulado de más del 160%. En ese momento, Moutai aún no había alcanzado los 1.000 yuanes, y el valor de mercado acababa de superar el umbral del billón.

Mientras la industria del licor disfruta de un gran festín este año, la industria del licor de Huangtai todavía está luchando con noticias negativas. En marzo de este año, Huangtai Liquor recibió una advertencia y una multa de 600.000 yuanes por inflar el inventario en 102 millones de yuanes en su informe anual de 2016. La entonces dirección también fue castigada y demandada por inversores por disputas de responsabilidad por tergiversación de valores 7. En septiembre, se aplicó debido a una disputa sobre un contrato de venta en septiembre y fue castigado por la Comisión Reguladora de Valores de China por abuso de confianza en los mercados de valores y futuros.

Sin embargo, esta no es la primera vez que se le impone una multa por declaraciones falsas. Ya en agosto de 2017, el tribunal ordenó a 10 inversores compensar con 22,93 millones de yuanes por inflar los beneficios en 5 millones de yuanes en 2015. Según datos de Qichacha, la empresa ha sido demandada 48 veces por disputas de responsabilidad por tergiversación de valores y 40 casos por cumplimiento de disputas de valores. A cuatro altos ejecutivos se les ha restringido gastar demasiado debido al abuso de confianza de la empresa.

De lo anterior, se puede ver que Huangtai Liquor Industry ha estado llena de fechorías desde su inclusión en la lista, y la locura del primer día de reanudación del comercio probablemente se convierta en una farsa.

2. Falta de una base para un desempeño sostenible

En primer lugar, la razón por la que Huangtai Liquor Industry pudo volver a la vida fue gracias a la transfusión de sangre integral del Grupo Shengda. . En 2019, debido a la donación del 100% del capital social de Shengda Huangtai Company por parte de Shengda Group, los activos fijos de la empresa aumentaron en 63,0403 millones de yuanes y el valor original de los activos intangibles aumentó en 76,4901 millones de yuanes. Préstamo sin intereses de 20 millones de yuanes. Las empresas afiliadas también compran grandes cantidades de licor a Huangtai Liquor Industry. Todo esto ha traído hermosos informes a Huangtai Liquor Industry.

Según el informe financiero de Huangtai Liquor Industry, los ingresos operativos totales en 2019 fueron de 99,0463 millones de yuanes, un aumento interanual del 288,67%; el beneficio neto fue de 68,2137 millones de yuanes, un año- aumento interanual del 171,44%; los ingresos en el tercer trimestre de este año fueron 54,3575 millones de yuanes, un aumento interanual del 37,34%, el beneficio neto fue de 4,0026 millones de yuanes, un aumento del 128,70% en comparación con el mismo período. el año pasado.

Pero no hay capital que no persiga el beneficio. El 13 de abril de este año, Huangtai Liquor Industry emitió un anuncio de que el accionista mayoritario y el controlador real de la empresa habían cambiado. El accionista mayoritario pasó a ser Shengda Group y sus partes concertadas, Western Assets, controlaban colectivamente el 19,90%.

En segundo lugar, los ingresos y el beneficio neto de este año han aumentado significativamente, y el flujo de caja neto generado por las actividades operativas en los tres trimestres siempre ha sido negativo, lo que indica que la calidad monetaria de la empresa no es optimista. Además, desde su salida a bolsa, los beneficios no distribuidos por acción de la empresa se han mantenido negativos desde junio de 2003 y han aumentado gradualmente, lo que indica que las pérdidas contables de la empresa a lo largo de los años también han ido aumentando. Incluso con un desempeño tan bueno este año, se mantiene por debajo de -3,5 yuanes. Las ganancias básicas por acción en los tres trimestres fueron -0,03 yuanes, 0,02 yuanes y 0,02 yuanes respectivamente. Obviamente, es casi imposible que los accionistas quieran dividendos en efectivo. De hecho, la empresa sólo realizó un pequeño número de acciones gratuitas en 2003 y 2006.

Después de la transfusión de sangre integral del Grupo Shengda, el índice de capital de la compañía cayó a 3,49, pero es probable que la transfusión de sangre sea un evento único y los pasivos futuros de la compañía aún tendrán que pagarse a través de operaciones. . El informe semestral de 2020 muestra que las cinco principales cuentas por cobrar con saldos finales cobrados por los deudores representaron el 96,22%, y estas cinco empresas son subsidiarias de propiedad absoluta de Huangtai Liquor Industry. Como resultado, las ventas de la empresa se parecen más a vender de izquierda a derecha. No solo implica transferencia de ganancias, sino que también se sospecha que hay informes de blanqueo. Existe un gran interrogante sobre cuántos productos llegarán realmente a los consumidores, y la estabilidad de los ingresos futuros está fuera de discusión.

Una vez más, la dirección de la empresa ha estado experimentando conflictos internos. Según un anuncio emitido por Huangtai Liquor Industry en junio de 2017, desde 2015, Huangtai Trading y su accionista mayoritario Huangtai Brewing** *Huangtai Liquor fueron demandados. a los tribunales 10 veces, y la cantidad en juego alcanzó los 220 millones de yuanes. Los conflictos internos entre los principales accionistas han causado graves pérdidas a la empresa. Las actualizaciones de investigación y desarrollo de productos, el desarrollo de canales, el mantenimiento de la marca y otros aspectos no se pueden llevar a cabo de manera ordenada. Además, se ha perdido el período de bonificación de desarrollo de licores. Ha sido superado por muchos competidores. La otrora brillante marca desapareció.

3. La tendencia ascendente del sector de las bebidas alcohólicas no puede salvar a la industria de las bebidas alcohólicas de Huangtai

En la actualidad, el sector de las bebidas alcohólicas todavía mantiene una tendencia ascendente, y los aumentos de precios y el avance de las tasas de capitalización han Otro impacto en el sector es que el sector de las bebidas alcohólicas seguirá siendo un área favorecida por los principales fondos en el mediano y largo plazo. Sin embargo, factores como la gran divergencia en el desempeño de las empresas vitivinícolas, el destacado efecto cabeza de las bebidas alcohólicas de alta gama y la burbuja de valoración generalizada están acelerando la divergencia en las tendencias de los precios de las acciones.

Dejando de lado las luchas internas que puedan repetirse, todavía hay muchos problemas que enfrenta la industria de licores de Huangtai. En el futuro, la empresa se enfrentará a la competencia de fuertes empresas vitivinícolas locales y a la penetración en el mercado de otras grandes empresas vitivinícolas. Además, la atracción de productos importados como el vino y la cerveza artesanal importada entre los jóvenes también aumentará la presión de supervivencia de la empresa.

La relación precio-beneficio de Huangtai Liquor Industry se ha multiplicado por 70 en comparación con su desempeño, lo que ha hecho estallar una gran burbuja que la relación precio-beneficio de Wuliangye y Moutai, los puntos de referencia. en la misma industria, son sólo más de 50 veces Las acciones de Yanghe son menos de 34 veces. Después de regresar después de un año y medio, el precio de las acciones subió más del 300% el primer día de la reanudación de las operaciones y el límite de precio se elevó nuevamente el segundo día de operaciones. Los beneficios del aumento en el rendimiento casi han desaparecido. liberado, y después de la locura, pronto puede ser un desastre.

Huangtai Liquor Industry, cuyos ingresos anuales son inferiores a 100 millones de yuanes, no ha escapado al riesgo de ser excluida de la lista. Según los últimos estándares de exclusión de la lista, si hay una pérdida neta de ganancias durante dos años consecutivos (antes y después de las deducciones) y los ingresos son inferiores a 100 millones de yuanes, se activará la exclusión de la lista y ya no habrá oportunidad de suspender o listado de currículums. La industria de licores de Huangtai todavía está muy lejos de volver a la vida, pero el precio de sus acciones se ha más que triplicado en dos días de negociación. Es posible que los inversores quieran prestar mucha atención a si algún accionista importante reducirá sus participaciones recientemente.