¿Qué son los DEG y qué aportarán al RMB?
A los ojos de muchas personas, la inclusión de los DEG promoverá en gran medida la internacionalización del RMB. Sin embargo, incluir los DEG no es una condición necesaria para que una moneda se convierta en moneda de reserva mundial. El franco suizo no es miembro de la cesta de monedas DEG, pero sigue siendo una de las monedas de reserva de alta credibilidad reconocidas en el mundo;
Zhang Ming, director de la Oficina de Inversiones Internacionales del Instituto de La Academia China de Ciencias Sociales de Economía Mundial cree que si el RMB 10 puede convertirse en una moneda internacional que supere a la libra y al yen depende de si la economía de China puede lograr un crecimiento del 6 al 7% en los próximos 10 años, si el mercado financiero de China (; especialmente el mercado de bonos) puede volverse más grande, más profundo, más amplio y más fuerte; ¿Se pueden implementar reformas en las tasas de interés y el tipo de cambio? ¿Puede seguir disminuyendo la intervención del gobierno en el mercado financiero? ¿Se puede abrir aún más el mercado financiero al capital privado y a la inversión extranjera? ¿Puede China evitar el estallido de una crisis financiera sistémica? Las salidas masivas de capital pueden ser el desencadenante de riesgos sistémicos en China.
O'Neill cree que si bien la inclusión de los DEG traerá importantes efectos en la asignación de activos, es extremadamente importante seguir promoviendo con éxito reformas internas como la liberalización de las tasas de interés. Si se amplía el uso del RMB en el extranjero sin la correspondiente reforma y apertura del sistema financiero interno, es probable que al final resulte contraproducente.
En opinión de Huang Yuchuan, miembro del Carnegie Endowment for International Peace y ex director de la Oficina de Operaciones de China del Banco Mundial, la internacionalización del RMB en sí no es tan importante, pero la las reformas relacionadas con él son importantes. Dijo a los periodistas de Caixin que existen dificultades técnicas en la internacionalización del RMB: el uso generalizado del RMB en el extranjero requiere que tenga suficiente liquidez en el extranjero, que generalmente proviene de tres canales: déficit comercial que abre la cuenta de capital y permite el endeudamiento en el extranjero; bonos en RMB y ayuda exterior.
En el futuro previsible, China todavía no quiere tener un enorme déficit en la balanza de pagos internacional; ya sea por la opinión pública o por las políticas, existe una oposición considerable a las salidas de capital como país en desarrollo; asumir la carga de tareas similares a las de los Estados Unidos es inapropiado.
Otro problema es que la inclusión del RMB en los DEG aumentará la demanda de activos en RMB, y la presión resultante para la apreciación del RMB será perjudicial para la situación económica y la demanda actuales de China. Dijo Huang Yuchuan.
Después de la reforma cambiaria "811", existe una presión significativa y continua sobre la depreciación del RMB en el mercado. Marco Montanari, jefe de gestión de activos pasivos en la región de Asia y el Pacífico del Departamento de Gestión de Activos y Patrimonio del Deutsche Bank
Montanari cree que si no se permite que el tipo de cambio se ajuste (se deprecie), la economía nacional inevitablemente será estricto: para estimular la economía, es necesario relajar moderadamente la política monetaria. Este esfuerzo ejercerá una presión de depreciación sobre el RMB y creará presión sobre las salidas de capital, endureciendo así la política monetaria y compensando los efectos de la flexibilización.
Por otro lado, permitir que el RMB caiga libremente será perjudicial para la confianza de los inversores internacionales en los activos del RMB. Incluso después de que el RMB entre en los DEG, esta consideración sigue siendo una de las consideraciones importantes para los inversores y es perjudicial para la internacionalización del RMB.
Él cree que los activos de China son buenas opciones de inversión en términos de rendimientos y calificaciones soberanas, pero el problema radica en el tipo de cambio del RMB.
Cooper dijo que el impacto de la internacionalización de la moneda en la independencia de la política monetaria interna ha comenzado a aparecer en China.
El economista del FMI, Sun Tao, escribió una vez que, desde una perspectiva de tendencias, la internacionalización del RMB no es simplemente una cuestión de que el RMB se globalice, sino una cuestión de la capacidad de permitir que el capital nacional y extranjero fluya hacia adentro. y fuera del mercado financiero chino. China no sólo necesita proporcionar un mecanismo de reflujo para los casi 2 billones de yuanes en depósitos de RMB en el mercado extraterritorial, sino que también debe brindar espacio para que los inversores globales inviertan directamente en el mercado financiero de China y permitan entradas y salidas de capital nacional y extranjero.
Los activos financieros de países distintos de China ascienden aproximadamente a 250 billones de dólares. Si el 5% de estos activos financieros se invirtiera en el mercado financiero de China, se necesitarían activos financieros de China por valor de 12 billones de dólares, equivalentes a aproximadamente 75 billones de yuanes. Para hacer frente a flujos de capital tan enormes, China necesita objetivamente un mercado de acciones y bonos enorme y abierto. Obviamente, aunque QFII, RQFII y Shanghai-Hong Kong Stock Connect son medidas importantes para expandir las entradas y salidas de capital y los mercados financieros, China todavía tiene un largo camino por recorrer antes de que pueda alcanzar la capacidad de rendimiento de Estados Unidos.