Futuros de bonos del Tesoro: ¿Cómo obtener margen para los futuros de bonos del Tesoro?
La característica del margen estático es que la proporción o cantidad del margen recaudado es fija. El método de cobro de margen estático es simple y conveniente siempre que los clientes conozcan sus posiciones, pueden calcular el monto del margen a pagar. Sin embargo, no tiene en cuenta las fluctuaciones de precios de los contratos de futuros y no puede combinarse con los riesgos reales del mercado. En las primeras etapas del lanzamiento de nuevos tipos de contratos, hay relativamente pocos datos sobre transacciones de mercado, por lo que maximizar el control del riesgo de mercado es un objetivo importante, y la recopilación de márgenes estáticos es una opción más apropiada.
La característica del margen dinámico es que la cantidad de margen recaudado por el intercambio no es fija, sino que se basa en datos diarios del mercado y varios factores relacionados, utilizando modelos de medición como SPAN para calcular y analizar dinámicamente los riesgos del contrato. todos los días. Ajusta el margen de vez en cuando o en tiempo real. El método de recaudación de margen dinámico tiene en cuenta las fluctuaciones de los precios del mercado de futuros, se adapta a los riesgos de mercado que enfrentan las posiciones de contratos de futuros, puede compensar eficazmente las pérdidas de posición causadas por las fluctuaciones de los precios de los contratos y puede reducir los costos de oportunidad de los inversores y mejorar la liquidez del mercado cuando Los riesgos de mercado son bajos. Para productos de futuros relativamente maduros que han estado en el mercado durante mucho tiempo, el método dinámico de recaudación de márgenes de futuros no sólo puede controlar eficazmente los riesgos del mercado, sino también reducir eficazmente el costo de mantener contratos de futuros. Es un método ideal de recopilación de márgenes.
Dado que el método de recopilación de margen dinámico es más propicio para compensar rápidamente el riesgo de fluctuaciones de los precios del mercado, la mayoría de las bolsas internacionales adoptan el método de recopilación de margen dinámico. Utilizan SPAN, TIMS u otros sistemas de cálculo de márgenes para recalcular el índice de margen requerido para el siguiente día de negociación todos los días o todas las semanas. Se puede decir que el método de cobro de margen dinámico es la tendencia de desarrollo de los métodos de cobro de margen de futuros en el mundo.
La experiencia en el desarrollo y evolución del sistema de margen en el mercado internacional de futuros es que en las primeras etapas del desarrollo del mercado, las autoridades reguladoras gubernamentales y las bolsas generalmente adoptan una actitud más cautelosa hacia el nivel de margen de los futuros. contratos. Por ejemplo, a medida que continúa aumentando la estandarización del mercado de futuros de Estados Unidos, la tendencia a la comercialización del sistema de márgenes se ha vuelto cada vez más fuerte y la intervención del gobierno en los niveles de márgenes ha disminuido gradualmente. La Ley de Comercio de Productos Básicos de EE. UU. prohíbe explícitamente a la Comisión de Comercio de Productos Básicos (CFTC) intervenir en el monto del margen, y el sistema de margen no requiere permiso previo de la CFTC. En esta circunstancia, bolsas como CBOT, NYMEX y CME han desarrollado sistemas de márgenes flexibles para diferentes inversores y diferentes variedades de futuros en función de factores del mercado.
Cuando el mercado opera de manera estable y fluctúa normalmente, el margen de los futuros de productos básicos en mi país generalmente se cobra de acuerdo con una proporción fija del valor del contrato, y el índice de margen se ha convertido en uno de los principales términos de el contrato de futuros. En un mes normal, el margen de negociación de varios futuros de materias primas en mi país se establece en función de las posiciones de los diferentes contratos de futuros y las etapas de las operaciones de cotización, pero se cobra de acuerdo con una determinada proporción del valor nominal del contrato, por lo que Se puede decir que los futuros de mi país El método de recaudación de depósitos es básicamente estático.
Actualmente, los futuros de bonos del Tesoro a 2, 5 y 10 años de la CICC cobran un margen del 0,5%, 1% y 2% respectivamente. A medida que se acerca la entrega, el nivel del margen aumentará gradualmente.
La fijación de niveles de margen debe considerar tanto el riesgo como el coste. Si el nivel de margen es demasiado bajo, es fácil sobregirar la cuenta de margen y provocar que los comerciantes incumplan; si el nivel de margen es demasiado alto, aumentará los costos de capital de los comerciantes, reducirá su entusiasmo por participar en el mercado y reducirá la rentabilidad; liquidez general del mercado. Por lo tanto, el establecimiento del nivel de margen es en realidad un equilibrio entre riesgo y costo. Según el pensamiento constante de la supervisión de China, el control de riesgos es la primera prioridad. China fija márgenes del 0,5%, 1% y 2%, con la esperanza de considerar plenamente los riesgos y garantizar un funcionamiento fluido del mercado. Al mismo tiempo, en referencia a los métodos de gestión de riesgos de otros productos de futuros, en circunstancias extremas, la bolsa tiene derecho a ajustar proactivamente los factores de control de riesgos, como los niveles de margen y los límites de posición, para controlar el nivel general de apalancamiento y garantizar que no se produzcan riesgos importantes. ocurren los eventos.