¡"Recorte del tipo de interés" en 20 puntos básicos! ¿Qué señal envía la emisión por parte del banco central de 654,38+00 mil millones de “fideos picantes”?
Un periodista del National Business Daily (WeChat ID: nbdnews) señaló que esta es la tercera vez que la tasa de interés del MLF se reduce desde la reforma LPR en agosto del año pasado. La reducción anterior fue de 5 puntos básicos o 10 puntos básicos. Esta vez la reducción alcanzó los 20 puntos básicos, que es más que antes.
El tipo de interés del FML se redujo en 20 puntos básicos hasta el 2,95%.
Esto es consistente con la última reducción en la tasa de recompra inversa.
La última vez que el banco central realizó una operación FML fue el 16 de marzo, cuando la tasa de interés ganadora fue del 3,15%. Por el contrario, el tipo de oferta ganadora del 2,95% para esta operación del Fondo Multilateral se redujo en 20 puntos básicos.
Al mismo tiempo, a partir del 15 de abril de 2020, el banco central reducirá el índice de reservas de depósitos en 1 punto porcentual para las instituciones financieras rurales y los bancos comerciales urbanos que operan solo dentro de las regiones administrativas provinciales, que serán implementado en dos fases, cada una de las cuales disminuyó en 0,5 puntos porcentuales. Hoy es la primera vez que se ajusta el coeficiente de reservas de depósitos para implementar esta política, liberando alrededor de 200 mil millones de yuanes de fondos a largo plazo.
Chen Ji, investigador principal del Centro de Investigación Financiera del Bank of Communications, cree que la operación del FML está adelantada a lo previsto y que la señal de que los tipos de interés seguirán bajando es prominente. Las primeras operaciones del banco central, por un lado, fortalecieron la señal para guiar las tasas de interés del mercado a una mayor caída; por otro lado, después de suspender las recompras inversas durante varios días consecutivos, cooperó con la implementación de la primera fase de la tasa de interés objetivo; recortes realizados por los bancos comerciales urbanos y rurales el mes pasado. El banco central está trabajando arduamente tanto en el precio como en la cantidad para satisfacer las necesidades financieras actuales, como la prisa por reanudar el trabajo.
Vale la pena mencionar que ha habido señales de recortes de las tasas de interés de la FML anteriormente. El 30 de marzo, para mantener una liquidez razonable y suficiente en el sistema bancario, el banco central lanzó una operación de recompra inversa a siete días por valor de 50.000 millones de yuanes y el tipo de interés se redujo en 20 puntos básicos hasta el 2,2%.
Wen Bin, entonces investigador jefe del China Minsheng Bank, analizó que, a juzgar por la experiencia pasada, la "tasa de recompra inversa-tasa de interés MLF-LPR" se redujo simultáneamente, completando un proceso completo de reducción de la tasa de interés. Se puede especular que antes de la cotización de la LPR en abril, el banco central aprovechará la oportunidad para reducir la tasa de interés de la FML, guiar la LPR hacia abajo y hacer mayores esfuerzos para reducir los costos de financiamiento de la economía real.
Wenbin cree que el recorte de la tasa de interés de la FML de hoy en 20 puntos básicos es consistente con la reducción de la tasa de recompra inversa, lo que garantiza la disminución general de las tasas de interés oficiales de diferentes vencimientos.
Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Oriental Jincheng, cree que el ajuste conjunto de las tasas de interés oficiales es una señal para aumentar la intensidad de los ajustes anticíclicos. Este recorte de la tasa de interés de la FML es el mismo que el tipo de repo inverso. Por un lado, muestra que el ajuste coordinado del sistema de tasas de interés de política conduce a mantener el funcionamiento ordenado del corredor de tasas de interés. Más importante aún, aunque la epidemia interna ha entrado en un estado de control estable, la epidemia extranjera ha aumentado considerablemente desde marzo. El FMI predice que la economía mundial puede experimentar un crecimiento negativo significativo (-3,0%) este año. Esto significa que la demanda externa de China enfrentará graves desafíos en el futuro y aumentará la presión a la baja sobre la economía interna. El 27 de marzo, la reunión del Buró Político del Comité Central del PCCh señaló: "Actualmente, la prevención y el control de epidemias nacionales y extranjeras y las situaciones económicas están experimentando cambios nuevos e importantes, lo que significa que las políticas macroeconómicas nacionales deben aumentar su impulso en consecuencia". El recorte de los tipos de interés del FML esta vez es inferior al de febrero. Un aumento de 10 puntos básicos es una señal clara de que el ajuste contracíclico de la política monetaria ha aumentado.
La tasa de interés MLF se redujo por tercera vez desde la reforma LPR.
Se estima que la tasa de interés LPR se reducirá en 20 puntos básicos al mismo tiempo.
Desde abril de 2018, el tipo de interés de la FML se ha mantenido en el 3,3% hasta la reforma de la LPR. 2065438 + En agosto de 2009, para profundizar la reforma de las tasas de interés orientada al mercado, mejorar la eficiencia de la transmisión de las tasas de interés y reducir los costos de financiamiento de la economía real, el banco central decidió reformar y mejorar el mecanismo de formación del tasa de cotización del mercado de préstamos (LPR), y la tasa de interés LPR comenzó a vincularse a la tasa de interés FML.
Tres meses después de la reforma LPR, la tasa de interés MLF marcó el comienzo de una reducción. 2019 165438 + El 5 de octubre, el banco central lanzó una operación de 400 mil millones de FML y la tasa de interés ganadora fue del 3,25%, 5 puntos básicos menos que en el período anterior. El 17 de febrero de 2020, el banco central redujo la tasa de interés del FML en 10 puntos básicos hasta el 3,15%.
Al mismo tiempo, las cotizaciones LPR a un año basadas en las tasas MLF también cayeron en la misma cantidad en noviembre de 2019 y febrero de 2020.
Bajo el nuevo mecanismo LPR, cada banco cotizante agrega algunas cotizaciones basadas en la tasa de interés de la operación de mercado abierto (principalmente la tasa de interés MLF). El período del FML es principalmente de un año, lo que refleja el costo marginal promedio de los fondos del banco. El rango de cotizaciones parciales aumentadas depende principalmente de los costos de capital del propio banco, la oferta y la demanda del mercado, la prima de riesgo y otros factores. Cuando la tasa de interés de la FML sube o baja, el banco sumará o restará puntos según las condiciones del mercado para determinar en última instancia la tasa de interés del préstamo bancario.
No es difícil ver que la tasa de interés del préstamo está vinculada a la LPR, y la LPR está vinculada a la tasa de operación de mercado abierto (MLF). Por lo tanto, las intenciones de política del banco central pueden transmitirse a. préstamos bancarios en el momento oportuno a través del mercado abierto. La reducción de los tipos de interés de la FML y de las cotizaciones de la LPR significa una reducción de los tipos de interés del mercado de préstamos.
Dos meses después del último recorte de tipos de interés del FML, se volvió a recortar el tipo de interés del FML. Wenbin predice que, a juzgar por el mecanismo de cotización de la LPR y los cambios anteriores, se espera que la cotización de la LPR a 1 año del 20 de abril coopere con el recorte de la tasa de interés del MLF de 20 puntos básicos, siendo la tasa de interés del 3,85%. Al mismo tiempo, para mantener la estabilidad y continuidad de la política de control del mercado inmobiliario, la tasa de interés LPR a cinco años se redujo en 65.438+00 puntos básicos hasta el 4,65%.
“Se espera que la cotización LPR a 1 año caiga 20 puntos básicos este mes, y la cotización LPR a 5 años también pueda caer 10 puntos básicos, lo que impulsará directamente la tasa de interés de los préstamos corporativos a caer aún más ". Wang Qing señaló que la situación epidémica La extensión del período traerá una mayor presión a la baja sobre la industria inmobiliaria nacional. Ante la perspectiva de una demanda externa obstaculizada, es necesario seguir potenciando el papel de la industria inmobiliaria en la estimulación del consumo y la inversión internos. Se puede observar que en los últimos años algunas regiones han aumentado su apoyo a las empresas inmobiliarias, pero muchos lugares han relajado las restricciones de ventas y han surgido "tours de un día". En la actualidad, es poco probable que la regulación inmobiliaria se relaje por completo, pero las tasas de interés hipotecarias deberían reducirse moderadamente o deberían respaldarse opciones políticas para respaldar el mercado inmobiliario.
Experto: Se espera que continúe el ciclo de recortes de tipos de interés.
Las tasas de interés del FML todavía tienen margen para bajar.
Recientemente, el banco central ha emitido con frecuencia políticas favorables, como recortes de las tasas de interés RRR. ¿Cuál es la dirección política futura?
Wenbin analizó que desde este año, el Banco Popular de China ha utilizado herramientas de política monetaria cuantitativa como la reducción del RRR (reducción selectiva del índice de reservas de depósitos), el représtamo y el redescuento, y la FML para alentar y orientar instituciones financieras para mantener la liquidez. Bajo la premisa de ser razonables y suficientes, aumentaremos el apoyo a la economía real. En marzo, la tasa de crecimiento del M2 y la escala de financiación social fue superior a la tasa de crecimiento del PIB nominal, manteniendo un rápido crecimiento y logrando la transformación del dinero en sentido amplio al crédito amplio, lo que indica que la eficiencia de transmisión de la política monetaria ha mejorado y el mecanismo de transmisión se ha vuelto cada vez más fluido.
Cree que en la próxima etapa, el control de la política monetaria debería pasar de herramientas cuantitativas a herramientas de precios. Por un lado, al seguir bajando la tasa de interés oficial, la curva de rendimiento general de los bonos gubernamentales se verá empujada hacia abajo, lo que reducirá las tasas de emisión de bonos corporativos y, por otro lado, reducirá los costos de financiamiento directo de las empresas, la tasa de interés de referencia para los depósitos; se reducirá apropiadamente de manera oportuna para liberar el potencial de la reforma LPR y guiar las tasas de interés de los préstamos Disminución continua. Reducir efectivamente los costos de financiación de la economía real tanto de la financiación directa como de la financiación indirecta.
Wang Qing analizó que se espera que el ciclo de recortes de tasas de interés continúe y que todavía hay margen para que las tasas de interés de la FML se reduzcan en el período posterior. En la actualidad, la situación epidémica en Europa y Estados Unidos se está estabilizando y aliviando, pero América Latina, África, el sur de Asia y otras regiones pueden llevar al pico de la tercera ola de epidemias globales, y la economía global todavía está en riesgo de mayor deterioro. Afectado por esto, no sólo el repunte económico interno en el segundo trimestre se verá restringido por la epidemia extranjera, sino que también habrá una gran incertidumbre en el funcionamiento económico en la segunda mitad del año. Con este fin, el tiempo de ajuste anticíclico de las políticas macroeconómicas internas podrá alargarse en consecuencia, y la intensidad del ajuste se intensificará aún más. Teniendo en cuenta que las tasas de interés oficiales actuales, incluida la tasa de interés del FML, todavía están muy por encima del nivel de tasa de interés cero, y se espera que el aumento interanual del IPC disminuya en el futuro, Wang Qing consideró que el recorte de la tasa de interés El ciclo continuará hasta finales de año, y el tipo de interés del Fondo Multilateral seguirá rondando los 30 puntos básicos después de abril.
Chen Ji señaló que la LPR se reducirá en al menos 20 puntos básicos este mes y que el tiempo para la integración de las tasas de interés de los depósitos madurará gradualmente. Bajo la orientación del banco central de reducir significativamente la tasa de interés de oferta de la FML, una reducción de la LPR es casi inevitable, y la reducción será de al menos 20 puntos básicos o incluso más. Sin embargo, existen algunos desequilibrios en el desarrollo interno de la industria bancaria, y algunos bancos pequeños y medianos todavía enfrentan riesgos de altos costos de responsabilidad y alta presión sobre los márgenes de interés durante el período de recorte de las tasas de interés.
De hecho, el banco central ha realizado dos reducciones específicas en el coeficiente de reservas de depósitos en la etapa inicial (respectivamente para los bancos por acciones y los bancos comerciales urbanos), lo que ha hecho un buen trabajo al cubrir el posible impacto de reducciones posteriores en el FML. tasa de interés ganadora.
Señaló además que para evitar que los bancos individuales corran riesgos en este proceso, el banco central podría introducir más medidas para liberar la presión de los costos sobre el lado del pasivo de los bancos en el futuro. Después del recorte de los tipos de interés, los tipos de financiación del mercado caerán gradualmente y ha llegado el momento de unificar los tipos de depósito. De hecho, han caído las tasas de interés de muchos depósitos bancarios estructurados y depósitos interbancarios, que están más estrechamente relacionados con las tasas de interés del mercado. Vincular gradualmente los tipos de interés de los depósitos a tipos de interés más orientados al mercado permitirá que más tipos de interés de los depósitos disminuyan hasta cierto punto junto con la oferta y la demanda de fondos de mercado, lo que ayudará a reducir la presión sobre el lado del pasivo de los bancos y estimulará su entusiasmo por extensión de crédito.
Reportero|Bian Wanli