¿Qué impacto tendrá el "recorte de la tasa de interés RRR" en el tipo de cambio del RMB?
El PMI y otros datos económicos publicados este año reflejan que la tendencia macroeconómica interna a la baja sigue siendo grave y el riesgo de deflación está aumentando. Además, las divisas en circulación en junio de 5.438+2 meses mostraron un crecimiento negativo significativo. Los fondos en la economía real se han estado ajustando recientemente y la próxima semana se emitirá un lote de nuevas acciones. En este momento, la reducción del RRR del banco central debería tener como objetivo principal evitar el exceso de liquidez antes de la Fiesta de la Primavera, compensar el impacto de la disminución de las tenencias de divisas y estimular la actual macroeconomía débil, en lugar de abrir espacio para la depreciación del RMB. . Aunque la depreciación del RMB es beneficiosa para las exportaciones, cuando la economía nacional está en declive, el crecimiento económico sigue estando impulsado principalmente por la inversión y hay señales de salidas de capital, ha comenzado una nueva ronda de depreciación del RMB y la demanda a gran escala de divisas Las compras de divisas pueden resultar insoportables para el banco central. Por lo tanto, el banco central puede estar considerando cómo mantener la relativa estabilidad del tipo de cambio del RMB.
En cuanto al impacto específico de este recorte de la tasa de interés RRR sobre el tipo de cambio del RMB, debería ser principalmente el impacto de las expectativas del mercado y no necesariamente puede evolucionar hacia una depreciación sustancial del tipo de cambio al contado. Recientemente, el tipo de cambio al contado del RMB frente al dólar estadounidense ha estado cerca del límite diario durante varios días seguidos y las expectativas de depreciación están aumentando. Sin embargo, en el segundo día de operaciones después de que el banco central anunciara el miércoles el recorte de la tasa de interés RRR, el tipo de cambio del RMB no mostró una tendencia de depreciación extrema a pesar de la depreciación de la paridad central. El jueves, el tipo de cambio al contado del RMB frente al dólar estadounidense abrió casi 100 puntos básicos más alto, alcanzando 6,2560, menos de 50 puntos básicos del límite inferior. Sin embargo, rápidamente retrocedió a medida que cayó el índice del dólar estadounidense, y hubo un retroceso. No hay situación débil durante todo el día.
El reciente tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense ha estado por debajo de 6,14, lo que limita el precio del tipo de cambio al contado del RMB nacional por debajo de 6,2628. Por lo tanto, mientras el tipo de paridad central posterior se mantenga por debajo de 6,14, será imposible superar el máximo anterior de 6,2676 en el tipo de cambio al contado. En el contexto de la depreciación de las monedas no estadounidenses y la intensificación de las salidas de capital, para evitar la formación de expectativas de depreciación unilaterales y evitar que las salidas de capital se intensifiquen, el autor cree que es probable que la tasa de paridad central se estabilice en el nivel actual. nivel, y la probabilidad de una depreciación sustancial del tipo de cambio al contado del RMB se vuelve muy alta.
El tipo de cambio a plazo del RMB se verá muy afectado por este recorte de la tasa de interés del RRR. Dado que este recorte de la tasa de interés RRR aliviará efectivamente la escasez de capital interno, si la tasa de interés del mercado interbancario interno disminuye en consecuencia, la tasa de descuento del tipo de cambio a plazo del RMB también disminuirá.
En resumen, el impacto de este recorte de la tasa de interés RRR en el mercado de capitales será mucho mayor que el impacto en el mercado de divisas; el impacto en el tipo de cambio a plazo del RMB será mayor que el tipo de cambio al contado; tasa; y el impacto en el sentimiento del mercado será mayor que la tendencia real.