El billón de FML está a punto de expirar y el material de suministro de liquidez se incrementará en el momento adecuado.
“La situación de la financiación está cambiando”. Un informe publicado recientemente por CITIC Securities lleva este título y presta atención al reciente equilibrio ajustado en la situación de financiación del mercado interbancario.
Los analistas institucionales analizan que con los cambios marginales en el gasto fiscal y la caída de la liquidez total en el sistema bancario, el desempeño de los fondos de mercado en el futuro dependerá más del funcionamiento de la política monetaria. En vista del impacto de múltiples factores, como el vencimiento esta semana de la línea de crédito a mediano plazo (MLF) por valor de un billón y la llegada de la temporada alta de impuestos, se espera que la inyección de liquidez se incremente de manera adecuada y oportuna. mantener una liquidez razonablemente suficiente.
El centro operativo de tasas de interés del mercado monetario se recuperó
Después de una breve caída a principios de noviembre, el principal centro operativo de tasas de interés del mercado monetario recuperó su impulso alcista la semana pasada.
Desde las tasas de recompra y préstamos hasta las tasas de certificados de depósito interbancarios, múltiples indicadores de tasas de interés del mercado monetario volvieron a subir la semana pasada. En el mercado de repos, la tasa promedio de recompra de bonos a 7 días DR007 de las instituciones depositarias más representativas fue de 1,82 la semana pasada, un aumento de 9 puntos básicos con respecto a la semana anterior, la tasa promedio de recompra de bonos a un día DR001 con un vencimiento más corto fue de 1,74. hasta 13 puntos básicos. Además, el último informe publicado por GF Securities afirmó que el rendimiento de los certificados de depósito interbancarios a 1 año con calificación AAA continuó aumentando la semana pasada, con un aumento acumulado de 22 puntos básicos a lo largo de la semana “el actual interbancario a 1 año. El tipo de interés de los certificados de depósito ha subido al nivel más alto desde mediados de julio: es aproximadamente 45 puntos básicos más bajo que el tipo de interés del FML del mismo período."
No estaba "flojo" a principios de este mes y "apretado" a finales del mes pasado. Recientemente, varios cambios en el capital de mercado han atraído gradualmente la atención de todas las partes. Además de la falta de una mejora significativa en la financiación desde noviembre, el informe antes mencionado de CITIC Securities también mencionó que la volatilidad del mercado de divisas a finales de octubre fue significativamente mayor que en meses anteriores. Meng Xiangjuan, analista jefe de bonos de Shenwan Hongyuan, recordó que los fondos han estado convergiendo desde septiembre.
Tomemos el DR007 como ejemplo. Su promedio mensual alcanzó 1,42 en agosto, alcanzando un nuevo mínimo histórico. Después de eso, repuntó a 1,60 y 1,65 en septiembre y octubre, respectivamente. de noviembre fue 1,76, el centro operativo sigue aumentando.
Múltiples factores han impulsado el mercado
El análisis institucional muestra que el reciente aumento en las fluctuaciones del capital de mercado se ve afectado por factores estacionales y temporales, pero también refleja cambios en el entorno de liquidez. puede verse afectado por factores como cambios en el ritmo de la inversión de capital fiscal.
Meng Xiangjuan notó que la escala de las operaciones de liquidez del banco central no ha sido grande este año y que las operaciones de mercado abierto se han mantenido en el nivel de "volumen de tierra" durante mucho tiempo. Sin embargo, las tasas de interés del mercado monetario. continuó cayendo de abril a agosto. La razón clave detrás de la desviación significativa de la tasa de interés de política del banco central es que los vigorosos recortes y reembolsos de impuestos del departamento fiscal y el gasto activo del departamento fiscal han creado una gran oferta de liquidez.
“Por un lado, se han implementado rápidamente más de 2 billones de yuanes en reembolsos de impuestos; por otro, los gastos del presupuesto público y los gastos de los fondos gubernamentales se han mantenido en un nivel alto. activos del banco central Los depósitos del gobierno en pasivos disminuyeron significativamente, lo que resultó en una gran cantidad de base monetaria, lo que empujó a la baja las tasas de interés del mercado monetario", dijo.
Algunas personas en la industria mencionaron que la transferencia de ganancias del balance por parte del banco central en la etapa inicial también tuvo el efecto de liberar grandes cantidades de liquidez.
A principios de septiembre, el gasto fiscal también mostró algunos cambios marginales. Los analistas creen que los cambios en los datos del gasto fiscal proporcionan pistas importantes para explicar los cambios recientes en la liquidez. Al mismo tiempo, esto también significa que la dependencia de la oferta de liquidez del control monetario ha vuelto a aumentar.
Se espera que los FML que vencen se renueven en su totalidad
Dado que los fondos están algo restringidos, los participantes del mercado se enfrentan al vencimiento de billones de FML de yuanes y a la proximidad del pico del período impositivo mensual. Se espera que la intensidad de las operaciones de mercado abierto aumente a su debido tiempo y que el FML previsto para noviembre se renueve por completo para mantener una liquidez razonable y suficiente.
En opinión de Sun Binbin, analista jefe de renta fija de Tianfeng Securities, la posibilidad de una renovación total del MLF prevista para noviembre es relativamente alta.
Además, Liu Yu, analista jefe de renta fija de GF Securities, recordó que el 15 de noviembre es la fecha límite para las declaraciones de impuestos de este mes y que se acerca el pico del período impositivo mensual. Al mismo tiempo, la escala de vencimiento de los certificados de depósito interbancarios y la escala de pago neto de los bonos gubernamentales esta semana también fueron significativamente más altas que la semana anterior.
Bajo la influencia de múltiples factores, los analistas predicen que la brecha entre la oferta y la demanda de liquidez a corto plazo puede ampliarse. Si bien el FML de vencimiento se renovará por completo, la probabilidad de que el banco central aumente la inyección de liquidez a corto plazo. en forma oportuna también ha aumentado.
Mirando hacia el futuro, los analistas creen que es difícil que las tasas de interés del mercado monetario vuelvan a sus mínimos anteriores, pero la continua restricción de la liquidez no está en línea con la dirección del control monetario, y el mercado monetario El centro de operaciones puede recuperarse a un nuevo nivel cercano a la tasa de interés de política Estabilizar.