¿Por qué Sanpower Group debería seguir el principio de los "cuatro no" cuando publica su plan de reestructuración de deuda?

Escrito por | ¿Cuál es el punto de partida del Centro de investigación de valor de mercado del Muddy Waters Research Institute?

Según informes de los medios de comunicación anoche, el plan de reestructuración de la deuda de Jiangsu Sanpower Group se publicó oficialmente en la industria ayer. Muddy Waters Research señaló que este plan seguirá los "cuatro no", es decir, no quiebra, no evasión, no descuentos y no impago.

Se entiende que la reestructuración de la deuda de Sanpower Group adoptará el modelo de "gobiernos locales + empresas centrales para luchar por la inversión en China Huarong Jiangsu Branch, como un "fondo de ayuda", y proporcionará 8 mil millones. yuanes a los fondos de rescate incrementales del Grupo Sanpower para proporcionar apoyo de liquidez.

2065438+En septiembre de 2008, bajo el liderazgo de la Comisión Reguladora Bancaria de China y el Gobierno Popular Provincial de Jiangsu, se estableció formalmente el Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower. Después de casi dos años de negociación y coordinación, finalmente se formó un plan de reestructuración de la deuda, lo que también significa que el trabajo de resolución del riesgo de deuda del Grupo Sanpower está a punto de entrar en una etapa sustantiva de operación.

Se entiende que la reestructuración de la deuda del Grupo Sanpower no ajustará el principal de los derechos del acreedor. A diferencia de las reducciones de deuda anteriores obtenidas por algunas empresas en dificultades, todos se incluirán en la "retención de la deuda y el reembolso del principal". .

Según el espíritu del plan, hay dos formas de saldar las deudas de Sanpower Group. Uno es limpiar y enajenar los activos comerciales no principales que no están incluidos en la lista blanca de activos comerciales retenidos. Todos los ingresos o valores de los activos de la enajenación de estos activos se utilizarán para pagar deudas y lograr la reducción de la deuda.

El segundo es introducir inversores estratégicos poderosos y revitalizar activamente los activos de alta calidad en el negocio principal. El fondo de rescate proporcionará los fondos de rescate correspondientes. La sucursal de China Huarong Jiangsu, como "fondo de rescate", proporcionará 8 mil millones de yuanes en fondos de rescate incrementales para aliviar la crisis de liquidez de la compañía y garantizar que algunos de los negocios normales de la compañía puedan continuar operando. Por ejemplo, las industrias de biomedicina y atención médica que Sanpower Group ha implementado en los últimos años tienen buenas perspectivas de ganancias. Una vez que el negocio principal con estas ventajas vuelve a la senda de desarrollo normal, la deuda se puede liquidar con el flujo de caja operativo.

Según informes anteriores del periódico, en la mañana del 13 de mayo, China Cinda Asset Jiangsu Branch firmó un acuerdo de cooperación estratégica con Sanpower Group. La primera proporcionará apoyo de liquidez de casi 10 mil millones de yuanes a Sanpower Group. . Sin embargo, no se mencionó en el informe sobre este plan de reestructuración.

Si este modelo innovador de "gobiernos locales + empresas centrales luchan por la inversión" puede promoverse con éxito, proporcionará una referencia útil para que las empresas nacionales superen las dificultades.

La investigación de Muddy Waters mostró que el comité de deuda del Grupo Sanpower adoptó el método innovador de "reestructuración acordada" y siguió el principio de los "cuatro no", es decir, no quiebra, no evasión de deuda, no descuento y sin incumplimiento de contrato.

Esto sin duda establece un punto de referencia para la reestructuración de deuda de otras empresas.

Recuerde que desde este año, el mercado de bonos de crédito se ha disparado con frecuencia, y algunas grandes empresas estatales en muchos lugares incluso han incumplido inesperadamente.

La Conferencia Central de Trabajo Económico celebrada recientemente señaló que es necesario mejorar el sistema legal del mercado de bonos y combatir diversas conductas de evasión de deuda. Este despliegue también envió una señal clara al mercado de "establecer reglas y regulaciones" y "tolerancia cero".

165438+El 21 de octubre, la 43ª reunión del Comité de Desarrollo y Estabilidad Financiera del Consejo de Estado (en adelante, el "Comité Financiero") también declaró claramente que la emisión fraudulenta, la divulgación de información falsa, la maliciosa transferencia de activos y apropiación indebida de fondos de emisión Diversas actividades ilegales, como las actividades ilegales, deben ser severamente castigadas de acuerdo con la ley para proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores.

Aunque el mundo exterior considera estas reuniones como incumplimientos recientes de bonos estatales, también son aplicables a empresas privadas y también pueden establecer principios básicos para futuras reestructuraciones de deuda corporativa para evitar que algunas empresas aprovechen la oportunidad. para evadir la deuda y perjudicar los intereses legítimos de los acreedores y los inversores.

Por lo tanto, a través de las medidas anteriores, el plan de reestructuración de deuda de Sanpower Group consideró plenamente los intereses legítimos de todas las partes de una manera legal y orientada al mercado, y obtuvo la aprobación preliminar de los acreedores de Sanpower Group.

La reestructuración de la deuda de Sanpower Group ha entrado en la etapa práctica.

Según el plan de reestructuración, la resolución del riesgo de deuda de Sanpower Group entrará en la etapa de operación sustantiva. Sanpower Group hará todo lo posible para completar el pago de la deuda lo antes posible. Después de la reestructuración de la deuda, el proceso legal. La entidad de Sanpower Group permanecerá sin cambios y seguirá teniendo su sede en Nanjing.

Sanpower Group se estableció en 1993 y es una empresa privada muy conocida en China. Posee dos importantes plataformas de cotización, *ST Hongtu y Nanjing Xinbai, con numerosos activos, así como empresas clave como Hongtusanbao, Hongtu Real Estate, Guangzhou Jinpeng y Nanjing Fujitsu. El negocio incluye comercio minorista, atención de personas mayores, atención médica, bienes raíces, finanzas y otros campos.

2065438+En junio de 2008, la cadena de capital de Sanpower Group se rompió repentinamente, muchas deudas estaban vencidas y algunas instituciones financieras exigieron el pago anticipado de las deudas. Sanpower Group y sus empresas afiliadas fueron demandadas por instituciones financieras y sus activos fueron incautados y congelados.

Después de que Sanpower Group se metió en problemas, la Comisión Reguladora Bancaria de China y el Gobierno Popular de la provincia china de Jiangsu tomaron la iniciativa de convocar una serie de reuniones en Nanjing para estudiar, implementar y promover la resolución del riesgo de deuda de Grupo Sanpower. El Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower se estableció formalmente el 5 de septiembre de 2065438+2008.

2018 10 El 10 de junio, el Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower celebró su segunda reunión plenaria y simposio sobre resolución de riesgo de deuda.

La reunión enfatizó que los miembros de todos los comités de deuda deben actuar al unísono y actuar al unísono, y no deben retirar, suprimir o cortar préstamos arbitrariamente, y no deben tomar medidas que no conduzcan a la resolución de riesgos, como litigios, congelación de cuentas, enajenar por la fuerza activos, liquidar y pignorar acciones, etc., estabilizar la financiación existente, estudiar cuidadosamente medidas para aumentar el apoyo a la liquidez y resolver los riesgos de deuda en el desarrollo.

La reunión aclaró además que Sanpower Group debe cumplir eficazmente con su responsabilidad principal de resolver los riesgos de deuda, llevar a cabo activamente el autorrescate, estandarizar la divulgación de información y cooperar activamente con el comité de deuda en su trabajo.

La reunión también estableció un comité conjunto liderado por la Comisión Reguladora Bancaria de China y el Gobierno Popular Provincial de Jiangsu, el Gobierno Popular Municipal de Nanjing, la sucursal de Nanjing del Banco Popular de China, la Oficina de Finanzas Provincial de Jiangsu y el Departamento de Regulación Bancaria de Jiangsu. Oficina, Oficina Reguladora de Valores de Jiangsu, Asociación Bancaria de Jiangsu, Un mecanismo de trabajo compuesto por la Oficina de Finanzas Municipal de Nanjing e instituciones financieras relacionadas.

Yuan Yafei, fundador de Sanpower Group, también dijo que la política de desapalancamiento del gobierno central debe ser afirmada y apoyada. Las principales políticas del gobierno central son correctas. Con respecto a la crisis de liquidez del Grupo Sanpower, "Personalmente he aprendido una lección profunda y a menudo reflexiono sobre ella. En ese momento, dije que las deudas, naturalmente, tendrán que pagarse. Espero que puedan darme tiempo. Ahora tengo confianza. que puedo completar la reestructuración, y Sanpower El grupo profundizará su negocio de salud integral.

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