"Confidant" es tan popular, ¿por qué SAIC no tiene un límite diario?

Traducido, este anuncio en realidad está dirigido por SAIC, que ha encontrado un grupo de "círculos de amigos" para trabajar en "vehículos eléctricos puros inteligentes de alta gama". Esta ola de "círculos de amigos" incluye no sólo Zhangjiang Hi-Tech, sino también información sobre la inversión cooperativa con Alibaba en el plan del proyecto. El proyecto objetivo se denomina provisionalmente "Zhiji Automobile".

Como resultado, los inversores ven esto como un "gran positivo". Piénselo, los "vehículos eléctricos puros inteligentes de alta gama" y el "gigante de Internet Alibaba" se centran en "inteligencia artificial", "conducción autónoma", "chips", "electricidad pura", etc. En términos de escala, la primera ronda de financiación prevista es de 654.380 millones de yuanes, más que cualquier nueva fuerza en el pasado.

Mire el NIO del Nasdaq: su valor de mercado ha superado los 70 mil millones de dólares, lo que es casi “una vez y media” el valor de mercado total de SAIC. El valor de mercado de Tesla ha alcanzado más de 550 mil millones de dólares estadounidenses en el "nivel cósmico", equivalente a diez grupos SAIC. Según esta expectativa, ¡el precio de las acciones de SAIC al menos se duplicará!

No hace mucho parecía haber un precedente en el mercado. 165438+ El 5 de octubre, el accionista mayoritario transfirió acciones a ByteDance (su Quantum Elantra), lo que activó el límite diario durante 6 días hábiles consecutivos y el precio de las acciones se duplicó con creces en dos semanas.

Entonces, para los inversores, ¿sobre qué siguen dudando? Una palabra: ¡persecución!

Sin embargo, ¿por qué SAIC ni siquiera cerró un límite diario cuando finalmente cerró?

De hecho, es normal pensarlo con calma. Hay tres razones.

El concepto de incertidumbre tiene un impacto limitado en las empresas de gran capitalización.

Sabemos que el mercado actual ya no es el mismo de entonces, y una empresa puede volar hacia el cielo con sólo cambiar de nombre. Especialmente en un "barco gigante" como SAIC, un gran número de instituciones ocupan puestos. Debe haber una lógica convincente para que el precio de las acciones suba. Parafraseando un viejo dicho de Balao, sólo un cambio cualitativo en las expectativas de "flujos de efectivo futuros descontados" puede desencadenar un aumento a corto plazo en los precios de las acciones.

Entonces, ¿se puede lograr esto cooperando con Alibaba para lanzar un teléfono inteligente eléctrico puro de alta gama? En otras palabras, ¿puede ofrecer a los inversores tales "expectativas"?

Es cierto que la primera ronda de financiación fue de 10 mil millones, superando a Weilai, Xiaopeng, etc. Sin embargo, todo el mundo en el sector sabe que esta escala sólo puede considerarse como un "precio de salida" en términos de "fabricación de automóviles".

La clave es que, aunque el concepto de este asunto es muy bueno y muy relevante para los temas candentes, la incertidumbre es demasiado alta después de todo. Hasta cierto punto, todavía se encuentra en la etapa de "plan".

Al igual que Weilai y Xiaopeng, ¿cuál es el valor de mercado de su primera ronda de financiación? No olvides que hace poco más de un año, el valor de mercado de Weilai era sólo una quincuagésima parte de su valor actual...

Quizás dirías que hace un año “el viento no llegaba”, Incluso Tesla El valor de mercado es promedio. Las cosas son diferentes ahora, con el "gran viento" de las nuevas energías.

Entonces, ¿por qué hay tantas fuerzas nuevas "tronando"?

Mirando hacia atrás hace dos años, ¿muchas personas piensan que Byton es más confiable que Xpeng o incluso NIO? Sin embargo, ¿cuál es el valor de mercado actual de Byton?

Más importante aún, incluso si la mayoría de los inversores creen que SAIC y Alibaba son "socios de oro", no es suficiente para causar mucho entusiasmo porque SAIC es demasiado grande.

En términos generales, confiar únicamente en conceptos para provocar un aumento en los precios de las acciones solo es adecuado para empresas con pequeña capitalización de mercado. Por ejemplo, la tecnología Zhangyue, que se disparó no hace mucho, tenía un valor de mercado de sólo 10 mil millones cuando subió. La clave es que es una "pequeña empresa" con activos totales de sólo 2 mil millones, ingresos de sólo 2 mil millones y ganancias netas de sólo 654,38 mil millones. Con la participación de ByteDance, el mercado puede "imaginar" naturalmente que puede duplicar rápidamente sus ingresos y ganancias.

¿Qué tal SAIC? Es un "barco gigante" con un valor de mercado total y activos netos de más de 300 mil millones, ingresos de 800 mil millones y ganancias netas de 20 mil millones. Sin mencionar que el mercado "no se puede copiar", basta con mirar las expectativas: incluso si el medidor inteligente puede tener éxito, si la inversión inicial es de sólo 10 mil millones, el "futuro flujo de caja descontado" aumentará significativamente o incluso se duplicará. Se estima que nadie en el mercado lo hará de manera tan optimista.

El crecimiento del yo intelectual: no es tan "unánimemente optimista" por el mercado como todo el mundo imagina.

Es cierto que puedes refutar el punto del capítulo anterior de dos maneras.

Primero,? En la actualidad, los ingresos de NIO y Xpeng no son altos, y las ganancias son incluso negativas, pero esto no afecta su valor de mercado para superar a SAIC uno tras otro.

¿Segundo,? Smart Plan es ahora más que un simple "plan". De hecho, el automóvil ha tomado su forma inicial, está a punto de comenzar las pruebas en carretera y está a punto de ser producido en masa y lanzado al mercado. Zhiqi no parte de cero, sino que es parte de la implementación del "Plan L" de SAIC. Este proyecto comenzó hace dos años.

No discutiremos el primer punto. Esto vuelve a la "vieja pregunta" de si las valoraciones actuales de Weilai y Xpeng a "tasa de ensueño del mercado" son razonables.

De lo que queremos hablar ahora es del segundo punto. Precisamente porque Zhiji pertenece a la forma de "L", creemos que el mercado no tratará a Zhiji de la misma manera que a Weilai y Xiaopeng.

En otras palabras, el mercado puede darles a Weilai y Xiaopeng una "tasa de ensueño del mercado", pero no les pondrá freno.

Cabe señalar que Future, Xiaopeng e Ideal, etc.

, que se diferencia significativamente de otras empresas de automóviles. En términos retóricos, significa "Internet construye automóviles" y "nuevas fuerzas construyen automóviles".

No subestimes esta palabra. En realidad, esta es la clave para que el mercado proporcione a estas empresas de automóviles una "tasa de ensueño del mercado".

¿Qué es la “tarifa sueño urbano”? Puedes pensar y soñar todo lo que quieras. En términos "serios", es la subversión y revolución del modelo industrial. Así como las cámaras digitales cambiaron la vida de Kodak y los teléfonos inteligentes cambiaron la vida de Nokia, estas "nuevas fuerzas" tarde o temprano cambiarán la vida de las "compañías automovilísticas tradicionales".

Esta es la razón profundamente arraigada por la que el valor de mercado de NIO supera al de BMW, y el valor de mercado de Tesla supera el valor de mercado combinado de todas las empresas de automóviles de marcas de lujo, incluida BBA. Lo aceptes o no, así es como lo ven los alcistas del mercado. Si te sientes "incomprensible" e "irrazonable", sólo significa que eres bajo.

La gente ha notado que los Bulls tienen una "estomatofilia" cuando miran estas "nuevas fuerzas", es decir, no pueden manchar a las "compañías automovilísticas tradicionales". Por eso BMW lanzó la serie I, Mercedes-Benz lanzó la serie EQ e incluso Volkswagen lanzó el MEB, pero el mercado todavía no está dispuesto a dar valoraciones altas.

Porque el mercado cree que nadie puede cambiar su vida. Mercedes-Benz y BMW no pueden hacerlo, Toyota y Honda no pueden hacerlo, Volkswagen no puede hacerlo y, por supuesto, SAIC tampoco puede hacerlo.

SAIC ha invertido mucho en nuevas energías en los últimos años. La tecnología Sanden también se ha desarrollado a lo largo de una y dos generaciones. Desde Ei5 hasta la actual serie R, ¿existen también productos de alta gama? ¿Maravilla? 10. Sin embargo, ¿por qué el mercado no le da a SAIC expectativas de valoración excesivas? Es por eso.

Mira esta rama nuevamente. Todo tipo de publicidad son "nuevas rutinas energéticas", y la "plataforma" de Alibaba (pero en realidad no alcanza el 20% de las acciones) sigue siendo en esencia "SAIC New Energy".

Sí, es precisamente gracias a Zhiji que es esencialmente la implementación de SAIC "L". Y esta "L" lleva dos años anticipada por el mercado. Por lo tanto, este anuncio no es una "noticia de última hora" para quienes siguen de cerca a SAIC.

En cuanto a la fabricación inteligente en sí, desde una analogía industrial, no es como Weilai, Xpeng o Tesla, sino más bien como Aion de GAC New Energy, o similar a Geometry de Geely y Extreme fox de BAIC.

Así es, es solo una nueva marca de energía que SAIC quiere reconstruir, y su posicionamiento será de alto nivel. Con base en el desempeño anterior de MARVELX, ¿cuánto espera que le dé el mercado a esta nueva marca?

Como referencia, también puede observar el desempeño del precio de las acciones de Guangzhou Automobile Group, Geely Automobile y BAIC Blue Valley durante el año pasado: todos han aumentado, pero son incomparables con NIO, Xpeng. y Tesla.

¿Hacia dónde irá el precio de las acciones? Lo fundamental es observar el carácter cíclico del propio SAIC.

En este punto, la respuesta al título del artículo ya debería estar ahí, es decir, porque la influencia de Zhiji es limitada y las expectativas del mercado no son tan buenas como piensan muchos puntos calientes, por lo que no Es un fenómeno de situación "caliente y buena, pero no se puede cerrar un límite diario".

Para ser justos, ¿el impacto de este intelectual en el precio de las acciones de SAIC es probablemente mucho menor que el de ID.4? x se ha puesto en producción a gran escala. Esta noticia provocó que el precio de las acciones de una empresa con un valor de mercado de más de 300 mil millones aumentara un 8% en un día, lo que superó las expectativas (demasiado).

Sin embargo, es posible que todavía te sientas insatisfecho: después de hablar durante mucho tiempo, ¿cuál es la tendencia futura de SAIC? ¿Está subiendo o bajando?

Normalmente, un "tema de adivinación" de este tipo no entra dentro del alcance de este artículo, pero si a alguien le interesa, también podríamos compartir nuestras opiniones.

¿Es el automóvil un valor de consumo o un valor cíclico? Es discutible, pero nuestra opinión es ciertamente la segunda. Pero su ciclo no es tan obvio como el del acero, el cemento y el petróleo.

El Grupo SAIC es el más consistente con las características de las acciones cíclicas entre todas las compañías automovilísticas cotizadas. En otras palabras, SAIC es la empresa que mejor refleja el ciclo general de la industria.

Por lo tanto, el ascenso y la caída de SAIC están estrechamente relacionados con las características del ciclo industrial del mercado automotriz chino. Esto es diferente de las empresas de vehículos que cotizan en bolsa, como Great Wall Motors, Changan Automobile y BYD.

Por ejemplo, notamos que las ganancias de SAIC alcanzaron su punto máximo en 2018, aumentando año tras año de 20,2 mil millones en 2011 a 36 mil millones en 2018. Después de 2019, los beneficios cayeron por primera vez, hasta los 25.600 millones (en lo que va de año, sigue siendo una caída interanual). El precio de las acciones de SAIC, por supuesto, alcanzó un máximo histórico en 2018 y luego cayó gradualmente, desde 33,69 yuanes (antes de la restauración) hasta el "fondo de la epidemia" de 16,58 yuanes a principios de este año, poco más de la mitad del camino.

Todo esto está en línea con las características de la "inversión en valor", es decir, el precio de las acciones es una "máquina de pesar" a largo plazo correspondiente al rendimiento.

Así que la clave ahora es: ¿el desempeño de SAIC tocará fondo o seguirá disminuyendo? También lo han visto a través del análisis de varias industrias este año: ya sea el estímulo después de la epidemia o la recuperación real de la industria, en resumen, la segunda mitad de este año es realmente una buena noticia. Ésta es también la razón por la que el sector de los vehículos se ha convertido este año en una "vaca loca" (la Gran Muralla y Changan han aumentado). El precio de las acciones de SAIC también aumentó de 16,58 yuanes a (el más alto) 28,8 yuanes.

Es posible que muchas personas todavía estén insatisfechas con esto. El precio actual de las acciones de Great Wall Motor es casi cuatro veces el "fondo de la epidemia", y Changan Automobile, una empresa con pérdidas de ganancias no netas, también es tres veces el "fondo de la epidemia". ¿Por qué SAIC no puede duplicarse? ¿Es posible hacer una ronda de "compensación" con sabiduría?

Creemos que es poco probable.

La lógica de crecimiento de SAIC es muy diferente a la de Great Wall y Changan. Por ejemplo, es posible que innumerables personas no comprendan la baja valoración de SAIC: para el mismo parque de vehículos, SAIC sólo tiene una valoración de diez veces, mientras que Great Wall tiene una valoración de cien veces. ¿Por qué?

Una razón muy importante es que todos los beneficios de SAIC provienen de las empresas conjuntas: SAIC Volkswagen y SAIC-GM. Las divisiones independientes de SAIC llevan años perdiendo dinero. Has leído bien. No creas que Roewe y MG son muy populares ahora. ¡Esta parte todavía está perdiendo dinero e incluso tiene un margen de beneficio bruto negativo!

¡Además! Sus pérdidas siguen aumentando. Tomando como ejemplo el tercer informe trimestral, el beneficio neto operativo de su segmento independiente fue de -1.600 millones, un aumento interanual de 300 millones y un aumento intermensual de 500 millones.

Durante mucho tiempo, la valoración de mercado de las empresas cotizadas que dependen de empresas conjuntas para obtener beneficios no ha sido alta porque la lógica de crecimiento detrás de ellas está en manos de empresas extranjeras.

Hay lecciones "sangrientas" al respecto. En ese momento, la valoración de Changan Automobile era solo una docena de veces, es decir, cuando el precio de las acciones alcanzó su punto máximo, su desempeño estuvo respaldado principalmente por Changan Ford, mientras que el segmento independiente había estado perdiendo dinero. Todo el mundo ha visto lo que le pasó a Changan Ford: desde el apoyo a las ganancias hasta las enormes pérdidas. El precio de las acciones de Changan Automobile también cayó del valor más alto de 25 yuanes al valor más bajo de 5,53 yuanes, y la valoración cayó cada vez más. ¡Esto fue una doble muerte para Davis!

No estamos diciendo que SAIC cometa el mismo error que la ciudad de Chang'an. Volkswagen y GM simplemente no son tan buenos como Ford. Simplemente estamos explicando la lógica de valoración detrás de esto: la baja valoración actual de SAIC es razonable.

Mira nuevamente los "cambios cíclicos". Actualmente, General Motors parece haber salido de la infravaloración cíclica y ha mostrado una tendencia de crecimiento este año. SAIC Volkswagen parece no haber "desacelerado" del todo todavía. Aunque hay nuevos productos en el sector independiente, desde la perspectiva del inversor no parece haber expectativas de revertir las pérdidas.

En este caso, ¿por qué los inversores pueden permitir que el precio de las acciones de SAIC se "duplique"?

¿Significa esto que SAIC sólo tiene una forma de “caer”?

No exactamente.

Lo olvidé, existen MEB e ID.4. El precio actual de las acciones de SAIC debería estar en un punto de equilibrio en el que todo el sector industrial no caiga bruscamente. Además de los informes de producción y ventas, el factor más importante que determina el futuro aumento y caída es probablemente el ID.4. Si el rendimiento de x es mejor de lo esperado, no es imposible alcanzar un nivel más alto o incluso alcanzar un récord (33,69 yuanes). Por otro lado, si ID.4 tiene un rendimiento mediocre, es muy posible que el precio de las acciones haga una pequeña posición larga aquí y luego vuelva a caer al rango de plataforma anterior de 21-25.

Entonces, al final del día, ¿lo compras o no? Bueno, todos los negocios están impulsados ​​por la disponibilidad esperada. Depende de si su visión actual es "larga" o "corta" según el análisis anterior. Si tienes que preguntarme sobre mi posición, frente al precio actual de las acciones y la locura de toda la industria, soy un "oso"...

Este artículo es del autor de Autohome , y no representa la posición de Autohome.