Futuros sobre índices bursátiles: ¿Qué es una cobertura de venta en futuros sobre índices bursátiles?

Los inversores que ya poseen acciones, como fondos de inversión en valores o instituciones con fuertes posiciones en acciones, no pueden vender acciones por diversas razones cuando no están seguros de la tendencia futura del mercado de valores o predicen que el precio de las acciones cambiará. caer. Para evitar las pérdidas causadas por la caída de los precios de las acciones, necesitan vender contratos de futuros sobre índices bursátiles para cubrir los riesgos. Especialmente cuando el precio de las acciones cae desde un nivel alto, los inversores comunes pueden no estar dispuestos a darse por vencidos y abandonar el mercado, o es posible que los inversores no sepan si la caída es el comienzo de un mercado bajista o simplemente una corrección a corto plazo. En este momento, puede bloquear parte o la totalidad del valor de mercado de las acciones mediante la venta en corto de futuros sobre índices bursátiles y luego decidir si vender las acciones una vez que las perspectivas del mercado se aclaren. De esta manera, una vez que el mercado de valores realmente cae, los inversores pueden obtener ganancias vendiendo contratos de futuros sobre índices bursátiles en el mercado de futuros para compensar las pérdidas en el mercado de valores al contado. Por el contrario, si el precio de las acciones aumenta cuando se venden, las ganancias de venta de la cartera de acciones aumentarán, pero las operaciones de futuros generarán pérdidas, compensando así el aumento de ganancias de las acciones, de modo que las ganancias de ventas reales de las acciones aumentarán. cartera de acciones seguirá estando al inicio del período. Esta práctica se llama "cobertura de venta".

Bajo las siguientes circunstancias, normalmente se considera que se debe utilizar una estrategia de cobertura de venta:

1. Los inversores institucionales generalmente invierten una gran proporción de sus fondos en acciones, comprando algunas. o incluso se combinan algunas acciones. Una vez que la tendencia general del mercado de valores no es buena, es difícil vender las acciones a un precio satisfactorio en un corto período de tiempo debido a posiciones excesivas para evitar los riesgos provocados por la caída del precio de las acciones. cartera, los inversores institucionales pueden vender una cierta cantidad de contratos de futuros sobre índices bursátiles para asegurar los rendimientos actuales de los activos de la cartera de acciones al contado.

2. Si el fondo distribuye dividendos o anualidades de pensión, parte de la posición de acciones se liquidará en el futuro. La parte liquidada se puede cubrir con futuros sobre índices bursátiles para fijar el valor liquidado.

3. Los ajustes estratégicos en la asignación de activos por parte de instituciones o fondos tendrán un gran impacto en el mercado, y los riesgos de ajustes de posición pueden cubrirse mediante futuros sobre índices bursátiles.

4. Cuando un fondo se ve obligado a liquidar sus posiciones en respuesta a reembolsos a gran escala, lo que resulta en pérdidas de valor neto y caídas del mercado, puede utilizar futuros sobre índices bursátiles como cobertura, suavizando el valor neto y reduciendo el valor neto. los efectos adversos de los reembolsos, reduciendo así el importe del reembolso.

5. Se espera que los accionistas no negociables u otros accionistas restringidos reduzcan sus participaciones en el mercado secundario. Para evitar que el mercado vaya mal cuando se levante la prohibición en el futuro, pueden vender posiciones de futuros sobre índices bursátiles del tamaño correspondiente y asegurar las ganancias existentes.

Situación

Un año más, el mercado de valores chino estaba alcista. 10 El 17 de junio, el contrato de marzo de los futuros del índice bursátil CSI 300 superó los 13.000 puntos, el índice compuesto de Shanghai superó los 6.000 puntos y el índice CSI 300 alcanzó los 5.890 puntos. Un gran inversor posee una cartera de acciones CSI 300 con un valor de mercado de 120.000 yuanes. Es muy consciente del riesgo del índice cerca de los 6.000 puntos, pero no tiene intención de vender sus acciones por las siguientes razones: en primer lugar, tiene la intención de mantener la cartera de acciones durante mucho tiempo, porque no es fácil formar una buena cartera de acciones; en segundo lugar, tiene la intención de mantener la cartera de acciones durante mucho tiempo; llevará tiempo vender todas las acciones de inmediato; Quizás cuando las acciones se liquiden, el precio de las acciones ya no sea de 13.000. En tercer lugar, creo que el coste de la negociación de acciones es demasiado alto. Para evitar una fuerte caída del precio de las acciones en el futuro y conseguir un buen precio de venta, el cliente decidió vender inmediatamente la cobertura en el mercado de futuros y fijar el valor de las acciones en el nivel de precios actual del día.

Los pasos de implementación del plan de cobertura de venta son los siguientes:

(1) Determinar la dirección de la cobertura: vender en el mercado de futuros.

(2) Determinar el contrato de cobertura: el contrato de futuros sobre el índice bursátil CSI 300 que vence en marzo de 2008.

(3) Calcule el número de contratos de futuros sobre índices bursátiles que se cubrirán en función del número de activos que se deben cubrir.

Calculado en base al precio intradiario de 13.000 para el contrato de marzo de futuros del índice bursátil 300 de Shanghai y Shenzhen del 17 de junio:

El valor de 1 contrato de futuros = 13000×300×1 =390,0 (10.000 yuanes).

El número de contratos que se venderán para una cartera de acciones de cobertura por valor de 65.438+02 millones de yuanes es:

El número de contratos que se venderán=1200/390=3,076≈3 lotes

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Nota: La negociación de futuros debe ser un múltiplo entero de 1 lote.

(4) Preparar fondos de cobertura. Vender 3 lotes de contratos de futuros sobre índices bursátiles con un límite de precio de 13.000;

* * *Margen requerido = 3,9 millones de yuanes/lote × 10% (tasa de margen) × 3 lotes.

= 1,17 millones de yuanes

Debe haber fondos restantes en la cuenta como reserva.

(5) Fin de la cobertura. 165438+El 16 de octubre, el cliente vendió su cartera de acciones y al mismo tiempo compró y cerró los tres contratos de futuros originales a 8880,0 puntos.

Análisis del proceso de cobertura:

La primera situación: cuando la bolsa cae y el mercado obtiene beneficios.

Si el precio de futuros sobre índices bursátiles comienza a caer después de vender tres contratos de futuros a 13.000 puntos, y cae 4.120 puntos de 10 a 116 * *, entonces las ganancias y pérdidas en el mercado de valores y en el mercado de futuros son como se muestra en la Tabla 1.

Tabla 1 Análisis del proceso de pérdidas y ganancias de la venta de cobertura (1)

La segunda situación: cuando el mercado de valores sube y el mercado de futuros pierde dinero.

Si el precio de los futuros sobre índices bursátiles continúa subiendo después de vender tres contratos de futuros a 13.000, subiendo 500 puntos de 10 a 116**, entonces:

Pérdida en el mercado de futuros = 500 puntos × 300 yuanes/punto × 3 lotes = 45 (diez mil yuanes).

En este momento, la cuenta de futuros debe tener un superávit de más de 450.000 yuanes para evitar ser liquidada por la fuerza; de lo contrario, la cobertura no puede continuar. En este momento, las ganancias y pérdidas del mercado de valores y del mercado de futuros se muestran en la Tabla 2.

Tabla 2 Análisis del proceso de pérdidas y ganancias de la venta de cobertura (2)

El caso de cobertura anterior es una cobertura completa y el efecto de cobertura es bueno. Pero en la cobertura real, el punto de equilibrio rara vez es exactamente 0. En otras palabras, la situación real de la cobertura es más complicada.