Futuros sobre índices bursátiles: ¿Por qué es necesario formular un sistema de idoneidad de los inversores para los futuros financieros?

El 2 de agosto de 2013, con el fin de adaptarse al desarrollo de los mercados de derivados financieros, como los futuros de bonos del tesoro y las opciones financieras de futuros, la Comisión Reguladora de Valores de China revisó las "Regulaciones sobre el establecimiento de un inversor en futuros sobre índices bursátiles". Sistema de Idoneidad (Prueba)”, renombrado como “Reglamento para el Establecimiento de un Sistema de Idoneidad para Inversores de Futuros Financieros”. Al mismo tiempo, la CICC también promulgó las nuevas "Medidas de implementación para el sistema de idoneidad de los inversores en futuros financieros" y las implementó el 30 de agosto de 2013. Las "Medidas de implementación para el sistema de idoneidad de los inversores en futuros sobre índices bursátiles (prueba)" y las "Directrices de funcionamiento para el sistema de idoneidad para los inversores en futuros sobre índices bursátiles (prueba)" promulgadas e implementadas en 2010 quedan abolidas al mismo tiempo.

El 1 de julio de 2007, con el fin de adaptarse a las nuevas exigencias del desarrollo del mercado de futuros financieros, CICC revisó e implementó las nuevas "Medidas de Implementación del Sistema de Idoneidad del Inversor de Futuros Financieros" y el " Sistema de Idoneidad del Inversor de Futuros Financieros "Instrucciones de Funcionamiento". Se puede observar que las autoridades reguladoras conceden gran importancia al desarrollo constante del mercado de derivados financieros y a la protección de los derechos e intereses de los inversores.

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¿Por qué el mercado de derivados financieros, incluidos los futuros sobre índices bursátiles, debería implementar un sistema de idoneidad del inversor?

Con el desarrollo del sistema de mercado de capitales multinivel de mi país, debemos explorar y establecer activamente acuerdos institucionales adecuados para la innovación del mercado de capitales de mi país, de modo que la percepción y la tolerancia al riesgo de los participantes puedan adaptarse a la innovación financiera. productos y proteger eficazmente a los inversores. Los derechos e intereses legítimos se han convertido en un requisito urgente para el desarrollo del mercado. La formulación del sistema de idoneidad de los inversores en el mercado de futuros financieros tiene plenamente en cuenta las características del producto y las características de riesgo de los futuros financieros y encarna el concepto de vender productos adecuados a los inversores adecuados.

En comparación con las acciones y los bonos, los derivados financieros, como los futuros sobre índices bursátiles, como herramienta de gestión de riesgos, se caracterizan por una gran profesionalidad, un alto apalancamiento y un alto riesgo. Objetivamente, se requiere que los participantes tengan un alto nivel profesional, una fuerte fortaleza económica y tolerancia al riesgo, y no son adecuados para que todos los inversores participen ampliamente. Para proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores, especialmente los pequeños y medianos inversores, y recordarles que sean cautelosos al participar en transacciones de derivados financieros, como futuros sobre índices bursátiles, el mercado de futuros financieros ha establecido un sistema de idoneidad de los inversores. Al establecer procedimientos y requisitos adecuados, los inversores pueden comprender verdaderamente los riesgos de los mercados de derivados financieros, como los futuros sobre índices bursátiles, evitar eficazmente que los inversores entren ciegamente al mercado y proteger verdaderamente los derechos e intereses legítimos de los inversores desde la fuente.

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La arquitectura del sistema de idoneidad del inversor en futuros financieros.

En la actualidad, el sistema institucional preliminar para la idoneidad de los inversores en futuros financieros incluye tres niveles:

Primero, el "Reglamento sobre el establecimiento del sistema de idoneidad para los inversores en futuros financieros" de la Comisión Reguladora de Valores de China. " estipula que el sistema de idoneidad de los inversores establece requisitos de principios y, al mismo tiempo, autoriza a las organizaciones autorreguladoras a formular medidas de implementación específicas;

El segundo son las "Medidas de implementación del sistema de idoneidad de los inversores de futuros financieros" y el "Sistema de idoneidad de los inversores en futuros financieros" formulado por la Bolsa de Futuros Financieros de China, las "Directrices operativas para el sistema de idoneidad para los inversores en futuros" aclaran los requisitos, procedimientos, mecanismos de trabajo y medidas de gestión autorreguladores básicos para la idoneidad de los inversores en futuros financieros.

El tercero son las "Reglas de gestión para la implementación del sistema de idoneidad de los inversores de futuros financieros por parte de las empresas de futuros (revisadas)" y la "Divulgación de riesgos especiales del comercio de futuros financieros" formuladas por la Asociación de la Industria de Futuros de China. "Compañías de valores para futuros Las "Directrices para la provisión de acuerdos comerciales de intermediación por parte de las empresas" instan a las compañías de futuros y a las compañías de valores dedicadas a negocios de intermediación a revelar plenamente los riesgos del comercio de futuros financieros a los inversores e implementar estrictamente el sistema de idoneidad de los inversores de futuros financieros.

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Información relevante sobre los sistemas de idoneidad del inversor en mercados maduros extranjeros.

Como parte importante de la supervisión financiera, el sistema de gestión de la idoneidad de los inversores ya es relativamente común en los mercados de capital extranjeros maduros. La mayoría de los mercados maduros extranjeros han estipulado sistemas de idoneidad de los inversores a nivel legal, que incluyen principalmente dos significados: primero, los participantes en ciertos productos financieros de alto riesgo deben tener ciertas calificaciones, segundo, las instituciones financieras deben vender productos a los inversores apropiados; vender los productos correctos.

En primer lugar, según las diferentes características del mercado, los participantes en algunos productos financieros de alto riesgo deben tener ciertas calificaciones, y las leyes y regulaciones imponen restricciones de acceso al mercado para ciertos tipos de inversores. Por ejemplo, las leyes de valores de los Estados Unidos estipulan las calificaciones de los inversores que participan en la suscripción de valores privados y establecen requisitos para los activos netos y los conocimientos profesionales de los inversores en el TOKYOAIM GEM establecido conjuntamente por la Bolsa de Valores de Tokio y la Bolsa de Valores de Londres; Bolsa, con el fin de proteger Para beneficio de los inversores individuales, la Bolsa de Valores de Tokio ha establecido especialmente umbrales de entrada más altos y solo permite participar en transacciones a inversores con activos netos o activos financieros superiores a 300 millones de yenes y experiencia comercial de más de 1 año. La Ley de Productos Financieros de Japón también estipula que los intermediarios tienen prohibido inducir a personas mayores de 75 años a participar en operaciones de futuros.

En segundo lugar, según la clasificación de idoneidad de los inversores, las instituciones financieras deben cumplir códigos de conducta más estrictos cuando prestan servicios a inversores comunes para evitar que los inversores inviertan a ciegas o precipitadamente.

Por ejemplo, la Asociación Nacional de Futuros (NFA) exige que, para ciertos grupos, como los jubilados, las personas con un ingreso anual inferior a 25.000 dólares, las personas con un patrimonio neto inferior a 25.000 dólares, las personas sin experiencia en inversiones en futuros y opciones, y personas menores de 23 años Personas, etc. , los comerciantes a comisión no solo exigen a los clientes que firmen un formulario de divulgación de riesgos, sino que también firman un formulario de divulgación de riesgos adicional. La Directiva sobre mercados de instrumentos financieros de la UE (MiFID) ha propuesto nuevas regulaciones sobre la protección de los inversores, que exigen principalmente a las instituciones financieras comenzar desde la perspectiva; Las perspectivas de idoneidad de ventas evalúan la experiencia y el conocimiento del cliente en el comercio de instrumentos financieros. Las instituciones financieras deben recopilar información relevante, como la experiencia, el conocimiento, el estado financiero y los objetivos de inversión de los clientes, para evaluar si las transacciones de instrumentos financieros son adecuadas para los clientes.

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Los principales requisitos del sistema de idoneidad del inversor de futuros financieros para inversores

El sistema de idoneidad del inversor incluye tres niveles de significado: clasificación de inversores, calificación de productos y emparejar a los inversores adecuados en función de los niveles de riesgo.

De acuerdo con las "Medidas de implementación del Sistema de idoneidad de inversores de futuros financieros de la CICC", los estándares de idoneidad para los inversores de futuros financieros se dividen en inversores personas físicas, clientes unitarios generales y clientes unitarios especiales. Los “clientes personas jurídicas especiales” aquí referidos se refieren a sociedades de valores, sociedades administradoras de fondos, sociedades fiduciarias, bancos y otras instituciones financieras, así como compañías de seguridad social, inversionistas institucionales extranjeros calificados y otras personas jurídicas que estén obligadas a administrar activos. por separado de acuerdo con las leyes, reglamentos y normas administrativas, y otros clientes personas jurídicas reconocidos por el intercambio, los clientes personas jurídicas generales se refieren a clientes personas jurídicas, excepto clientes personas jurídicas especiales.

Los estándares de idoneidad para inversores personas físicas incluyen las siguientes disposiciones:

(1) Requisitos de umbral de capital. El saldo de fondos disponible en la cuenta de margen del cliente durante cinco días hábiles consecutivos antes de solicitar la apertura de la cuenta no será inferior a 500.000 RMB.

(2) Tener conocimientos básicos de futuros financieros y los clientes deben aprobar la prueba de conocimientos de futuros financieros correspondiente.

(3) Requisitos de experiencia en negociación de futuros sobre índices bursátiles o experiencia en negociación de futuros de materias primas. Los clientes deben tener al menos 10 días de negociación, 20 o más transacciones de futuros financieros o al menos 10 transacciones de futuros de materias primas en los últimos tres años.

(4) No existe ningún historial crediticio gravemente malo; no existen leyes, reglamentos administrativos, reglas ni reglas comerciales de intercambio que prohíban o restrinjan el comercio de futuros financieros.

Para los clientes personas jurídicas en general, los primeros cuatro elementos del estándar de idoneidad del inversionista son los mismos que para los inversionistas personas físicas antes mencionados, excepto por el quinto elemento que se agrega: "Tener control interno, gestión de riesgos y otros sistemas relevantes para participar en transacciones de futuros financieros." ”

Si una compañía de futuros solicita abrir un código de negociación de futuros sobre índices bursátiles para otras organizaciones económicas, deberá referirse a las regulaciones anteriores.

Las empresas de futuros pueden solicitar la emisión de códigos de negociación de futuros financieros para clientes de unidades especiales.

El establecimiento de un sistema de idoneidad para inversores de futuros financieros es una importante innovación institucional en el mercado de capitales de China. El concepto de ofrecer el producto adecuado al cliente adecuado se implementa de forma eficaz. Desempeña un papel indispensable en la protección efectiva de los derechos e intereses legítimos de los inversores, promoviendo el funcionamiento normal del mercado y logrando un funcionamiento estable del mercado.