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Los datos históricos nos dicen que la tasa de rendimiento del mercado de valores chino es más alta en mayo y agosto, y la oportunidad de obtener ganancias es mayor en noviembre. La mejor época para entrar es a finales de marzo o principios de abril, finalizando a la 1.
El efecto enero en los mercados de valores extranjeros
Los académicos occidentales han descubierto patrones estacionales obvios en sus estudios de los rendimientos mensuales de las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York. Si bien no hay ninguna razón obvia para esperar que los rendimientos de las acciones sean mayores en un mes que en otro, los hallazgos sugieren que el rendimiento promedio de las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York es mayor que en cualquier otro mes. La siguiente tabla es 65438 + la tasa de retorno promedio en diferentes períodos de octubre y otros noviembres. De la figura se puede concluir que la tasa de retorno promedio de 1904 a 1974 fue aproximadamente un 3% más alta que la de otros meses.
65438+Efecto de octubre en el mercado de valores de Nueva York
Período (año) 65438+Rendimiento promedio de las acciones de octubre; la diferencia en el rendimiento promedio de las acciones en otros meses.
1904-19281.30%0.44%0.86%
1929-19406.63-0.607.23
1941-19743.910.70.21
1904- 19743.480.423.06
Este fenómeno no es exclusivo de Estados Unidos. Una investigación en la Bolsa de Tokio reveló que el efecto enero también existe en Japón. Durante el período 1959-1979, el rendimiento medio de la Bolsa de Tokio en junio de 5438+0 fue aproximadamente un 3,3% superior al rendimiento medio de febrero al 1 de febrero.
El efecto 65438+octubre del mercado de valores de Tokio
La tasa de rendimiento promedio de las acciones en el período (año) 65438+octubre la diferencia en la tasa de rendimiento promedio de las acciones en; otros meses.
1952-19804.5%1.2%3.3%
Los investigadores descubrieron que las anomalías en el efecto enero no pueden explicarse por el concepto de mercados eficientes, sino que sólo pueden atribuirse a la respuesta de los inversores. a los flujos de existencias Las necesidades sexuales cambian cada día y cada mes debido a los diferentes momentos, lo que tiene un efecto temporal obvio. Este fenómeno no puede explicarse mediante un determinado modelo de valoración de activos y sólo puede denominarse reglas y anomalías empíricas. Si los inversores dominan esta regla y la aplican en la práctica, podrán lograr una mayor eficiencia.
El efecto temporal del mercado de valores de China
Según la teoría de la eficiencia del mercado propuesta por el profesor Fama, el mercado de valores se puede dividir en tres formas: mercado débil, mercado semifuerte y mercado fuerte, correspondiente a El conjunto de información se identifica como toda la información relevante histórica, toda la información relevante disponible públicamente y toda la información relevante pública o no divulgada. Dado que las fluctuaciones del mercado de valores de China están negativamente relacionadas con el funcionamiento macroeconómico general, está lejos de desempeñar el papel que le corresponde en la evaluación de las condiciones económicas; el precio de las acciones del mercado de valores de China se ha desviado gravemente de su valor intrínseco y prevalece la especulación a corto plazo; y no tiene la función de reflejar el nivel de gestión empresarial del mercado de valores de China. El "mercado de políticas" es también el "mercado de la información". Entre los diversos factores que afectan al mercado de valores de China, el que juega un papel destacado no es la prosperidad de la macroeconomía, sino las políticas y las principales noticias relacionadas con el mercado de valores. De los tres puntos anteriores se desprende que el mercado de valores de China todavía está a cierta distancia de ser un mercado débil y eficiente y todavía se encuentra en la etapa de mercado ineficiente. Los cambios pasados en los precios de las acciones todavía tienen una fuerte influencia y cierto poder explicativo sobre sus cambios futuros. Por lo tanto, el factor tiempo y el período del mercado de valores son particularmente importantes para los inversores del mercado de valores chino.
En los estudios empíricos, las carteras de mercado suelen ser sustituidas por índices bursátiles. El objeto de investigación de este artículo son todas las acciones del mercado de valores de Shanghai. Por lo tanto, se selecciona el Índice Compuesto de Shanghai como objeto de investigación. Establecimos el tiempo de la encuesta desde 1990 65438+febrero hasta 1999 165438+octubre. Los datos originales utilizados en este artículo se han tomado de (1) el sistema de análisis de acciones (2) las estadísticas de mercado mensuales de la Bolsa de Valores de Shanghai. Después de ordenar y calcular los datos originales, la tasa de retorno y la desviación estándar de cada año y mes se muestran en la siguiente tabla: De las estadísticas, se puede ver que la tasa de retorno en mayo es la más alta, alcanzando el período 1990-1999. A esto le siguió el 14,811% en agosto, que fue mucho más alto que la tasa de rendimiento mensual promedio del 3,752% durante 1990-1999. La tasa de retorno mensual se compara con la tasa de retorno promedio mensual del año correspondiente. La tasa de retorno de 11 excede la tasa de retorno promedio mensual del año correspondiente. Hay * * * seis veces en nueve años, seguidas de cinco veces en agosto, cuatro veces en febrero, abril, septiembre y junio 5438+00, 1, 3, 3. Solo hay 1 vez en julio, por lo que puede ser Se ve que en un año Entre ellos, la tasa de rendimiento de las acciones en noviembre tiene la mayor probabilidad de exceder el rendimiento promedio mensual en el año correspondiente, y la probabilidad en julio es la más pequeña.
Aunque mayo y agosto tienen los mayores rendimientos, si se concluye que mayo y agosto son las mejores épocas del año para entrar al mercado, va en contra de la teoría de la "Cartera de Inversión Moderna" de Markowitz". Markowitz cree que los inversores típicos no sólo requieren "altos rendimientos" sino también "rendimientos determinables", por lo que además de considerar la tasa de rendimiento de la acción, también se debe considerar su nivel de riesgo. Mediante observaciones adicionales en mayo y agosto, se puede encontrar que el rendimiento mensual de la Bolsa de Valores de Shanghai tuvo el mayor y el segundo aumento más alto respectivamente en estos dos meses, a saber, 177,23% en mayo de 1992 y 135,19% en agosto de 1994, lo que hace que el promedio en Mayo y agosto. Esto también se puede derivar de la desviación estándar de los rendimientos en estos dos meses.
La desviación estándar en mayo fue de 61,292 y la desviación estándar en agosto fue de 46,833, lo que también ocupó el primer y segundo lugar en la desviación estándar del mercado de valores de Shanghai en diciembre. Se puede observar que los precios de las acciones en mayo y agosto son los más inestables y tienen los niveles de riesgo más altos. En un año, las desviaciones estándar de los rendimientos en febrero y septiembre son las más pequeñas, 6,896 y 7,508 respectivamente, lo que indica que los precios de las acciones en estos dos meses son los más estables y los menos volátiles.
De acuerdo con las características de rentabilidad y desviación estándar, para medir la rentabilidad relativa al riesgo total, introducimos la tasa de cambio de rentabilidad (RVARp), que se basa en la Línea del Mercado de Capitales ex post ( CML) Medidas de desempeño ajustadas al riesgo. La fórmula de cálculo de RVARp es:
RVARp=(arp-arf)/op
(donde arp es la tasa de rendimiento mensual, arf es la tasa de rendimiento libre de riesgo, y Op es la desviación estándar)
Este artículo utiliza el rendimiento promedio mensual entre 1990 y 1999 para reemplazar arf. Mediante cálculo, el valor RVARp más alto fue 11,289 en octubre, seguido de 0,243 en mayo, 0,237 en agosto, 0,222 en abril y 65439 en junio. Los valores RVARp negativos son: febrero -0,022, febrero -0,211, marzo -0,232, junio -0,271, septiembre y julio -0,336. Teniendo en cuenta la diferencia en la tasa de retorno, el nivel de riesgo y la tasa de retorno mensual de la tasa de retorno mensual promedio del año, se puede considerar que el mejor momento para ingresar al mercado interno es 165438+octubre, porque la tasa de cambio de la tasa de retorno en 165438+Octubre es el más alto y su aumento mensual excede la tasa de retorno mensual. La probabilidad de aumento promedio también es la más alta.
Conclusión
Se puede ver en el análisis anterior que China no tiene un efecto de enero obvio como Estados Unidos y Japón, sino un efecto 11. Quizás esto esté relacionado con el desempeño insatisfactorio de las empresas que cotizan en China en los últimos años y, debido a que el mercado de valores de China todavía se encuentra en una etapa de mercado ineficiente, varios comportamientos especulativos son relativamente graves. Para que sus estados financieros luzcan lo mejor posible, algunas compañías de valores o instituciones de inversión aprovecharán la última oportunidad antes del cierre de fin de año para especular con acciones para impulsar los precios de las acciones y aumentar sus propios rendimientos. El mejor momento para que las instituciones opten por la especulación es 165438+octubre. Si elige 65438+2 meses, será demasiado tarde. Para entonces, los inversores externos habrán comprendido básicamente las ganancias de fin de año de las empresas que cotizan en bolsa y será más difícil para las instituciones impulsar los precios de las acciones. Por tanto, la tasa de retorno en 9 años 165438+10 meses supera la tasa de retorno mensual promedio en 6 años, 12. El mes con los rendimientos más bajos del año es julio. Entre los 9 años válidos, sólo un año de rendimiento superó el rendimiento medio mensual, lo que está relacionado con el momento en que se publica el informe provisional de la empresa que cotiza en bolsa. Generalmente, los informes provisionales de las empresas que cotizan en bolsa se anuncian en junio. Los informes provisionales de muchas empresas han superado las expectativas de los inversores, lo que ha hecho que se tambalee la confianza de los inversores en la empresa.
Con base en diversos factores se puede concluir que los mejores meses del año para ingresar al mercado son febrero, abril, junio, mayo, agosto, 165438+octubre los peores meses del año; son 65438+octubre, marzo, septiembre, 65438+octubre, 65438+febrero y julio. Ahora que conocemos los meses del año con mejores y peores rendimientos integrales, podemos utilizar estas reglas empíricas en operaciones de inversión reales. Los inversores que quieran comprar acciones deben intentar evitar comprar acciones a principios de mes al entrar al mercado, especialmente a principios de febrero y principios de julio. Un momento más razonable es intervenir a finales de marzo o principios de abril y salir a finales de junio, para escapar del peor mes del año: julio. Otra oportunidad es entrar al mercado a finales de 2010 y salir a finales de 1102 para aprovechar el mes de mayor incremento del año.
Las anteriores son sólo algunas reglas empíricas basadas en el aumento y la caída del índice de la Bolsa de Valores de Shanghai a lo largo de los años. Estas reglas generales se basan únicamente en condiciones históricas y no son garantía de que actuar de acuerdo con ellas conducirá a la riqueza. Sin embargo, como inversor o investigador de mercado, debes comprender la historia del mercado de valores. Sólo comprendiendo la historia del mercado de valores se puede explicar el ciclo futuro de movimiento del mercado y estar alerta a la aparición de puntos de inflexión al final de cada ciclo de tiempo importante (el ciclo que se ha repetido más veces en el pasado). , derrotando así al mercado hasta cierto punto y obteniendo un mayor rendimiento.