Futuros sobre índices bursátiles: ¿Cómo entender la declaración de liquidación de transacciones?

La liquidación se refiere al cálculo y cálculo del margen comercial, ganancias y pérdidas, tarifas de manejo, pago de entrega y otros fondos relacionados de los clientes que mantienen la posición de futuros (ya sea que negocien o no el mismo día) después de la final de cada día de negociación.

La liquidación diaria de clientes por parte de empresas de futuros incluye principalmente los siguientes contenidos:

(1) Procesamiento de transacciones y estadísticas de posición. Después de cada día de negociación, es necesario contar qué transacciones se realizaron y cuántas posiciones se mantuvieron.

(2) Gestión de liquidaciones. Todos los días, se debe transferir la cantidad neta de fondos por cobrar y por pagar, como ganancias y pérdidas, márgenes, tarifas, etc., y el capital del cliente aumentará o disminuirá en consecuencia. La ganancia del día se transfiere a la cuenta del cliente; la pérdida del día se deduce de la cuenta del cliente. El exceso del margen comercial en la liquidación del día que exceda el margen comercial en la liquidación de ayer se deducirá de la cuenta del cliente; la parte del margen comercial en la liquidación del día que sea inferior al margen comercial en la liquidación de ayer se acreditará a la cuenta de cliente del miembro. La tarifa de gestión se deduce directamente de la cuenta del cliente.

(3)Gestión de riesgos. Evaluar el riesgo en función del uso del margen del cliente. Una vez completada la liquidación diaria, si se determina que el saldo de fondos disponible del cliente es inferior a 0, el resultado de la liquidación se considerará que la compañía de futuros ha emitido un aviso de llamada de margen al cliente y el número negativo es el monto de la llamada de margen. . Las empresas de futuros emitirán llamadas de margen a los clientes.

Los clientes recibirán todos los días extractos de liquidación de transacciones de empresas de futuros. Una declaración de liquidación completa incluye tres partes: una declaración del estado del fondo (incluidas las ganancias y pérdidas de la liquidación), un formulario de registro de transacciones, una declaración resumida de la posición y, a veces, un aviso de llamada de margen.

①El estado del estado del fondo (incluidas las ganancias y pérdidas de liquidación) registra los fondos disponibles, depósitos y retiros, ganancias y pérdidas flotantes, niveles de riesgo, tarifas de manejo, derechos e intereses de los clientes, ganancias y pérdidas de liquidación artículo por artículo, ocupación de márgenes, etc.

(2) La tabla de registro de transacciones registra todos los detalles de las transacciones del día, incluido el tipo de transacción, la dirección de la transacción, el precio de la transacción, el número de transacciones, las posiciones de apertura y cierre, las tarifas de transacción, etc.

③La tabla de resumen de posiciones registra los detalles de la posición a partir de ese día, incluido el tipo de transacción, la dirección de la transacción, el período de entrega, el precio promedio de la posición, las pérdidas y ganancias flotantes, la ocupación del margen, etc.

(4) Cuando los fondos disponibles son negativos, se requiere una llamada de margen y se adjunta un aviso de llamada de margen a la factura de liquidación.

Después de la liquidación diaria, la compañía de futuros enviará de inmediato toda la información sobre la cuenta del cliente, incluidos los datos de liquidación de transacciones y avisos de margen, al Centro de Monitoreo de Margen del Mercado de Futuros de China para su archivo.

Consulte la Tabla 1 para ver un ejemplo de una declaración de negociación de futuros.

Aunque la compañía de futuros es responsable del trabajo de liquidación todos los días, y la computadora enviará automáticamente la declaración de liquidación al cliente después del cálculo, los inversores entienden cómo se calcula la "cuenta" para poder hacerlo rápidamente. envíen la declaración cuando tengan preguntas. Esto es muy importante.

Tabla 1 Liquidación diaria de operaciones de futuros del cliente

El cálculo de la cuenta para las operaciones de futuros es más complicado que el de las operaciones con acciones.

En primer lugar, la liquidación se basa en el precio de liquidación del día. Entonces, ¿cómo se determina este precio de liquidación?

De acuerdo con las regulaciones comerciales, el precio de liquidación del día de los futuros sobre índices bursátiles se refiere al precio promedio ponderado por volumen del precio de negociación de un contrato de futuros en la última hora. Las razones para esto son: en primer lugar, evitar una posible manipulación del mercado; en segundo lugar, evitar que el precio de liquidación diario se desvíe demasiado del precio de cierre de futuros y del precio de apertura al contado.

Si no hay ninguna transacción en la última hora del contrato, se utilizará como precio de liquidación del día el precio medio ponderado por volumen del precio de la transacción de la hora anterior. Si todavía no hay ninguna transacción durante este período, se adelantará una hora más, y así sucesivamente. Si la última transacción del día del contrato está a menos de 1 hora de la hora de apertura, se utilizará como precio de liquidación del día el precio promedio ponderado de las transacciones de todo el día. Si no hay ninguna transacción en el contrato ese día, la fórmula de cálculo del precio de liquidación de ese día es:

El precio de liquidación de ese día = el precio de liquidación del día de negociación anterior del contrato + el precio de liquidación del contrato de referencia - el precio de liquidación del día de negociación anterior en el contrato de referencia.

Entre ellos, el “contrato base” es el contrato más cercano al mes de entrega que se negocia ese día. Para los contratos recién cotizados, el precio base de cotización es el precio de liquidación del día de negociación anterior. Si el contrato de referencia es un contrato de entrega el mismo día, el precio de liquidación de entrega se utilizará como precio de liquidación del contrato de referencia de ese día.

Si el precio de liquidación del día calculado según la fórmula anterior supera el precio límite diario del contrato, se utilizará el precio límite diario como precio de liquidación del día. Si el precio de liquidación del día no puede determinarse según el método anterior o el precio de liquidación calculado no es razonable, la bolsa tiene derecho a determinar el precio de liquidación del día.

Desde esta perspectiva, existe una diferencia significativa entre el precio de liquidación de los futuros sobre índices bursátiles y el precio de cierre del día. Los inversores no deben dar por sentado que el precio de liquidación de los futuros sobre índices bursátiles sea el precio de cierre.

En segundo lugar, se adopta el método de cálculo de "pérdidas y ganancias a precios de mercado", y cada contrato de futuros utiliza el precio de liquidación de su día como base para calcular las pérdidas y ganancias del día. En el cálculo de cuentas de negociación de futuros, el cálculo de pérdidas y ganancias, el cálculo de capital, el cálculo del margen de posición, el cálculo de riesgo de posición del cliente y el cálculo del saldo de fondos disponibles son los cinco contenidos más básicos.

Un

Cálculo de pérdidas y ganancias

Según el momento de apertura y cierre de una posición, el cálculo de pérdidas y ganancias se puede dividir en los siguientes cuatro tipos: abrir una posición hoy y cerrar una posición hoy, después de abrir una posición hoy, la posición de apertura se convertirá en una posición de cierre, la posición se cerrará el día de negociación anterior y la posición continuará cerrándose el día día de negociación anterior. Los distintos métodos de cálculo son los siguientes:

1. Si una posición se abre hoy y se cierra hoy, se calcula el diferencial de oferta y demanda.

2. Si abrió una posición hoy pero no abrió una posición, calcule la diferencia entre el precio de liquidación de hoy y el precio de apertura.

3. Si una posición mantenida el día de negociación anterior se cierra hoy, se calculará la diferencia entre su precio de cierre y el precio de liquidación del día de negociación anterior.

4. Si continúa manteniendo la posición del día de negociación anterior hoy, calcule la diferencia entre el precio de liquidación de hoy y el precio de liquidación del día de negociación anterior.

Al calcular el diferencial, tenga cuidado de no equivocarse en la dirección de compra o venta. La fórmula de cálculo específica es:

Ganancias y pérdidas de hoy = ganancias y pérdidas de cierre + ganancias y pérdidas de la posición de retención

Ganancias y pérdidas finales = ganancias y pérdidas históricas promedio del almacén + almacén actual promedio pérdidas y ganancias

Pérdidas y ganancias de la posición = pérdidas y ganancias de la posición histórica + pérdidas y ganancias de apertura del día

Los cálculos detallados anteriores también se pueden sintetizar en una fórmula y entregar a la computadora para procesar:

Ganancias y pérdidas del día = {∑ [(precio de venta - precio de liquidación del día actual)×cantidad de venta]+∑ [(precio de liquidación del día-precio de compra)×compra cantidad]+(precio de liquidación del día de negociación anterior-precio de liquidación del día)×(posición de venta del día de negociación anterior-día de negociación anterior) Posición de compra en el día de negociación)} × multiplicador de contrato.

Cabe señalar que al calcular pérdidas y ganancias, siempre reste el precio de venta multiplicado por el tamaño del lote del precio de compra y luego multiplique por el multiplicador del contrato.

Situación

Un inversor mantuvo 10 posiciones largas en el contrato de futuros sobre el índice bursátil CSI 300 el día de negociación anterior y el precio de liquidación del contrato el día de negociación anterior fue de 1.500 puntos. . Ese día, el inversor compró 8 posiciones largas en el contrato a un precio de transacción de 1505 puntos y vendió 5 posiciones largas a un precio de transacción de 1510 puntos. El precio de liquidación del día es de 1515 puntos, por lo que las pérdidas y ganancias del día se calculan de la siguiente manera:

Las pérdidas y ganancias del día = (1510-1505)×5+(1515-1505 )×3+(1500-15658).

= 205 (puntos)

O:

Ganancias y pérdidas del día = (1510-1515)×5+(1515-1505)×8 +(1500- 65435)

= 205 (puntos)

Convertidos en fondos:

Pérdidas y ganancias del día = 205 puntos × 300 yuanes/punto = 61500 (yuanes)

B

Calcule el capital, los cambios de margen y el saldo de fondos del contrato de futuros sobre índices bursátiles del día.

El saldo del fondo también se denomina "fondos disponibles", y su fórmula de cálculo es:

Fondos disponibles = patrimonio del cliente - margen total ocupado por las posiciones.

La fórmula de cálculo del capital del cliente en el día es:

Capital del cliente = saldo de fondos del día anterior + depósitos y retiros de fondos del día + ajuste de capital del día + pérdidas y ganancias de liquidación del día + pérdidas y ganancias del día pérdidas y ganancias flotantes: tarifas de transacción diarias.

Situación

Después de que un cliente abrió una cuenta en una empresa de futuros, recibió un depósito de 5 millones de yuanes y abrió una posición el 1 de agosto para comprar los futuros del índice Shanghai Composite 50 de septiembre. contrato 40 Zhang, el precio de la transacción fue de 1200 puntos; el cliente vendió 20 contratos de futuros del índice para cerrar la posición ese día, y el precio de la transacción fue de 1215 puntos ese día fue de 1210 puntos; Supongamos que la tasa de margen comercial es del 15%, la tarifa de gestión es de 100 yuanes por lote y la situación de la cuenta del cliente es la siguiente (consulte la Tabla 3-3):

Las pérdidas y ganancias de liquidación del día = ( 1215-1200) × 20 × 300 = 90.000 (yuanes)

Ganancias y pérdidas del día = (1210-1200) × (40-20) × 300 = 60000 (yuanes)

Ganancias y pérdidas del día = 900060000=150000 (yuanes)

Tasa de gestión = (420) × 100 = 6000 yuanes.

Ejercicio el mismo día = 500000150000-6000 = 5144000 (yuanes)

Ocupación de margen = 1210×20×300×15% = 1089000 (yuanes)

(Nota: el margen se calcula en función del precio de liquidación del día en lugar del precio de apertura)

Saldo del fondo (fondos que pueden continuar abriendo una posición) = 5144000-1089000.

= 4.055.000 yuanes

Tabla 2 Tabla de proyectos de fondos

El 2 de agosto, el cliente compró 8 contratos de futuros del índice y el precio de la transacción fue de 1.230 puntos. . Posteriormente se negociaron 28 lotes de contratos de septiembre, con un precio de transacción de 1.245 puntos y posteriormente se negociaron 40 lotes de contratos de septiembre, con un precio de transacción de 1.235 puntos. El precio de liquidación del día es de 1260 puntos y el estado de la cuenta es el siguiente (ver Tabla 3):

Ganancias y pérdidas al cerrar la posición del día = (1245-1230) × 8 × 300 + (1245-1210) × 20 × 300.

=3600210000

=246000 yuanes

Ganancias y pérdidas de la posición del día = (1235-1260)×40×300 =-300000 (yuanes )

Ganancias y pérdidas del día = 246 000-300 000 = -54 000 (yuanes)

Tasa de gestión = 100×76=7600 (RMB)

Diario derecha = 5.144.000-54.000 -7600 = 5082400 (yuanes)

Ocupación de margen = 1260×40×300×15% = 2268000 (yuanes)

Saldo del fondo (fondos que pueden continuar posiciones abiertas) = ​​5082400-2268000

= 2814400 (yuanes)

Tabla 3 Tabla de proyectos de fondos

El 3 de agosto, el cliente compró y cerró 30 lotes, y el precio de la transacción fue de 1250 puntos; luego 9 compré 30 contratos en el mes y el precio de la transacción fue de 1270 puntos. El precio de liquidación del día es de 1270 puntos. La información de la cuenta es la siguiente (ver Tabla 4):

Pérdidas y ganancias de liquidación = (1260-1250)×30×300 = 90.000 (yuanes)

Pérdidas y ganancias de la posición histórica = (1260-1270) × 10 × 300 = -30000 (yuanes)

(Nota: el precio de costo del contrato de posición no es el precio de apertura real de 1235 puntos, sino el precio de liquidación del contrato anterior día de 1260 puntos.)

La ganancia y pérdida de abrir una posición en el día = (1270-1270) × 30 × 300 = 0.

Ganancias y pérdidas del día = 90000-30000 = 60000 (yuanes)

Tasa de gestión = 100×60 = 6000 yuanes.

Ejercicio el mismo día = 50824060000-6000 = 5136400 (yuanes)

Ocupación de margen = 1270×40×300×15% = 2286000 (yuanes)

Saldo del fondo (fondos comerciales abiertos) = 5136400-2286000

= 2850400 yuanes

Tabla 4 Tabla de proyectos de fondos

Por supuesto, todos los cálculos anteriores son realizados por La computadora de la compañía de futuros lo completa automáticamente. Aquí los inversores sólo pueden comprender los principios y métodos de cálculo.

Existen muchas formas de consultar los extractos de liquidación de transacciones diarias, entre ellas:

(1) Sitio web del Centro de seguimiento del mercado de futuros de China.

(2)El sistema de negociación utilizado.

(3) Web de la empresa de futuros.

En el proceso de negociación real, a veces ocurre esta situación: el precio sube después de abrir una posición a un precio bajo ese día, pero el precio de compra ese día es más alto que el precio de liquidación, y el precio de venta -Las ganancias y pérdidas del mercado son negativas, pero en realidad la transacción es rentable. Esto a menudo confunde a los inversores.

Situación

Xiao Xu compró 10 contratos de futuros sobre el índice bursátil CSI 300 a 3684 puntos en un mes. Sin embargo, cuando abrió el informe y miró los "resultados" detenidamente, Xiao Xu estaba un poco confundido.

"Según el precio de cierre de 3684 puntos, la cuenta debería tener una ganancia flotante de 18.000 yuanes. ¿Cómo se convirtió en una pérdida flotante de 2.100 yuanes? ¿Hay un error en el sistema de liquidación de la cuenta? ¿Compañía de futuros?", Se dijo Xiao Xu a sí mismo.

"No está mal, estás equivocado", se rió a su lado Qian Duoduo, un experto en futuros.

Ahora Xiao Xu está aún más confundido.

Qian Duoduo dijo: "La liquidación de futuros es diferente de la liquidación de acciones. Las ganancias y pérdidas flotantes de las acciones se calculan en función del precio de cierre. Por ejemplo, si compra una acción a 10 Yuan, el precio de cierre es 10,50 yuanes, la ganancia es de 50 centavos". Qian Duoduo explicó: "Ya sean futuros de productos básicos o futuros financieros, las ganancias y pérdidas flotantes de los inversores se calculan en función del precio de liquidación en lugar del precio de cierre. ."

"Mire con atención. Observe el precio de cierre y el precio de liquidación del contrato. Aunque el precio de cierre es de 3690 puntos, el precio medio ponderado de la última hora es de 3683,3 puntos. Al cierre del día, las pérdidas y ganancias flotantes en su libro están a un precio de liquidación de 3683,3 puntos, en lugar de liquidarse al precio de cierre de 3690 puntos ", dijo Qian Duoduo: "Su pérdida flotante (3683,3-3684) ×. 300 yuanes/punto × 10 lotes = -2100 yuanes, lo cual es consistente con la declaración."

Xiao Xu preguntó: "¿Por qué deberíamos calcular las ganancias y pérdidas flotantes en función del precio de liquidación? ¿precio de cierre muy bueno?"

"Hay dos razones: una es evitar que el mercado manipule el precio de cierre y la otra es evitar la liquidación diaria "El precio se desvía demasiado del precio de cierre de los futuros; y el precio de apertura al contado", dijo Qian Duoduo, "si las ganancias y pérdidas flotantes se calculan en función del precio de cierre, entonces tanto las posiciones largas como las cortas pueden hacer que el precio de cierre sea negativo para ellos mismos al impulsar hacia arriba o suprimir las operaciones tardías. es ventajoso, y las pérdidas y ganancias flotantes se calculan en función del precio promedio ponderado de la última hora, lo que aumenta la dificultad de manipular los precios de futuros."

"Pero cabe señalar que el beneficio flotante instantáneo y la pérdida durante el período de negociación se basa en el precio promedio ponderado de la última hora, calculado en base a los precios intradiarios en tiempo real", explicó Qian Duoduo.