Explicación detallada del proceso de cobertura de futuros de petróleo crudo de Shanghai
Un concepto básico
Desde principios de este año, afectados por múltiples factores como la epidemia, los precios del petróleo crudo en el país y en el extranjero han fluctuado significativamente, y las empresas reales tienen una fuerte demanda. para cobertura. Las empresas de la cadena de la industria petrolera, las instituciones extranjeras, las instituciones financieras, etc. participan cada vez más en los futuros del petróleo crudo de Shanghai. Al utilizar futuros de petróleo crudo como cobertura, las empresas relevantes han mitigado efectivamente los riesgos que plantean las fluctuaciones de precios para su producción y operaciones.
La cobertura es un comportamiento de negociación de futuros destinado a evitar riesgos de precios al contado. Es decir, al comprar o vender bienes al contado, se vende o compra la misma cantidad de futuros en el mercado de futuros. Después de un período de tiempo, cuando los cambios de precios causan ganancias y pérdidas en el comercio al contado, las ganancias y pérdidas en el comercio de futuros pueden ser. compensar o compensar, estableciendo así un mecanismo de cobertura entre spot y futuros para minimizar el riesgo de precio.
Según las diferentes necesidades de las empresas para evitar riesgos, la cobertura se puede dividir simplemente en vender cobertura y comprar cobertura. Por ejemplo, los productores de petróleo que suministran petróleo crudo al mercado, como proveedores de productos sociales, para garantizar ganancias razonables para sus productos terminados y evitar pérdidas causadas por caídas de precios durante las ventas, pueden utilizar el correspondiente método de transacción de cobertura de venta de futuros de productos básicos para Reducir pérdidas. Poco riesgo de precio. Es decir, como vendedor en el mercado de futuros, se vende un número igual de futuros y, cuando se vende el spot, se compra y se cierra la posición de futuros como medio para preservar el valor.
Sin embargo, las empresas petroquímicas, refinerías, aerolíneas y otras empresas consumidoras de petróleo refinado que utilizan petróleo crudo como materia prima, están preocupadas por el aumento de los precios del petróleo crudo o del petróleo refinado para evitar que los precios suban. aumentando cuando compran materias primas. Si sufre una pérdida, puede utilizar la compra de transacciones de cobertura para reducir el riesgo de precio. Es decir, como comprador en el mercado de futuros, usted compra un número igual de contratos de futuros y, cuando desea comprar al contado, vende la posición de futuros para cerrar la posición como una forma de preservar el valor.
Para los operadores de productos petrolíferos, como comerciantes de petróleo, empresas de almacenamiento y transporte, ambos compran bienes al contado del cliente A y venden bienes al contado al cliente B. Si el volumen de ventas contratado no es igual y el tiempo es inconsistente , habrá riesgos. En este momento, usted debe decidir cómo comprar o vender para cubrirse en función de la exposición neta mensual al riesgo al contado.
Desde la formulación hasta la implementación, cada plan de cobertura debe combinarse con la producción y operación reales de la empresa; por otro lado, debe cumplir con las regulaciones relacionadas con la energía del período anterior. Este artículo utilizará un caso específico para explicar en detalle cómo las empresas deben solicitar cuotas de cobertura, ejecutar y completar planes de cobertura en diferentes etapas.
Análisis del caso B
Cuando una empresa participa en una cobertura de futuros de petróleo crudo, sus operaciones en el mercado de futuros se dividen según períodos de tiempo y generalmente incluyen la aplicación de cuotas de posición, el establecimiento de posiciones, la Al cerrar, hay varios pasos importantes involucrados en la entrega cuando expira el contrato. A continuación se ofrece una explicación detallada de un caso específico de la empresa A que participa en una cobertura de futuros de petróleo crudo:
La empresa A es un comerciante internacional de petróleo. Firmó un contrato de venta de petróleo crudo de Omán con una refinería nacional el 2 de enero. La cantidad es de 4 millones de barriles. Las dos partes acordaron entregar los productos a través de DES, siendo el período de entrega la segunda quincena de abril, el período de fijación de precios cinco días hábiles antes y después de la fecha de entrega y el precio de referencia siendo el precio promedio aritmético del petróleo crudo de Shanghai. Precio de liquidación del contrato de futuros SC2005. Debido al exceso de oferta esperado en el mercado y la débil demanda, la Compañía A está preocupada por la caída de los precios, por lo que planea tomar una posición de cobertura de venta de 4.000 lotes en el contrato SC2005.
La imagen muestra el tiempo de operación de cobertura de la Sociedad A
Solicitud de cuota de cobertura en meses generales
Según el artículo 62 de las normas de control de riesgos energéticos de la Número anterior, petróleo crudo En diferentes etapas de cotización y operación de contratos de futuros, el índice de límite de posición general y el límite de posición se implementan de acuerdo con la siguiente tabla:
La tabla muestra el índice de límite de posición y el límite de posición regulaciones para futuros de petróleo crudo
Nota: Tabla El volumen de posición medio y el límite de posición se calculan en una dirección.
Las posiciones de operaciones de cobertura de futuros de petróleo crudo estarán sujetas a un sistema de aprobación. Según el artículo 37 de las normas de comercio de energía de la edición anterior, las posiciones de cobertura se dividen en posiciones de cobertura en los meses ordinarios y posiciones de cobertura en los meses de entrega próximos. Un mes general se refiere al último día hábil del tercer mes antes de que el contrato se incluya en el mes de entrega; un mes cercano a la entrega se refiere al segundo mes antes del mes de entrega y al primer mes antes del mes de entrega.
Según la normativa, enero es la etapa del mes general del contrato SC2005 (el cuarto mes antes del mes de entrega). Si la empresa A no solicita una cuota de cobertura mensual general, su límite de posición es de sólo 3.000. lotes no cubre sus necesidades de cobertura.
Por lo tanto, la empresa A necesita solicitar una cuota de cobertura de 1.000 lotes en un mes general y obtener un total de 4.000 lotes de posiciones.
El proceso de operación específico es que durante el período de solicitud (3 de enero), la Compañía A envía una solicitud para un límite de posición de transacción de cobertura mensual general a la institución de apertura de cuentas después de que la institución de apertura de cuentas la revise. lo tramitará por el período anterior de energía de acuerdo con los procedimientos de solicitud. Si la Compañía A es miembro de una compañía que no es de futuros o un participante especial que no es de corretaje en el extranjero, debe presentar directamente una solicitud para un límite de posición de transacción de cobertura a SEF Energy. La empresa A debe presentar los materiales de solicitud, incluido el formulario de solicitud, el plan de operación al contado, el plan de cobertura, etc. (Para conocer los requisitos de material específicos, consulte el Artículo 39 de las Reglas de transacción). Dentro de los 5 días hábiles posteriores a la recepción de todos los materiales de la solicitud, Shangjian Energy revisará y procesará las calificaciones del tema del solicitante, las necesidades de cobertura y la racionalidad del plan. El 6 de enero, la Compañía A recibió aprobación para una cuota de cobertura mensual general de 1.000 lotes y vendió un total de ***4.000 lotes de contratos SC2005. Entre ellos, el límite general de posición es de 3.000 lotes y el límite general de cobertura mensual es de 1.000 lotes.
Solicitud de cuota de cobertura en el próximo mes de entrega
Según el artículo 46 de las normas de comercio de energía del número anterior, si no ha solicitado la cuota de cobertura en el próximo mes , se ingresará la cuota de cobertura en el mes general. Después de que se acerque el mes de entrega, la energía del período anterior se convertirá en la cuota de cobertura en el mes siguiente de acuerdo con el estándar más bajo de la cuota de cobertura del mes general y la posición general. límite del producto listado en el mes próximo a la entrega. Por lo tanto, si no solicita una cuota de cobertura en los meses adyacentes, la cuota de cobertura mensual general de la Compañía A de 1000 lotes se puede convertir en 1000 lotes en marzo y solo se puede convertir en 500 lotes en abril. Por lo tanto, después de ingresar a marzo, el límite de posición total de la Compañía A es de 2500 lotes, y después de ingresar a abril, el límite de posición total de la Compañía A es de 1000 lotes, lo que no cumple con el requisito de 4000 posiciones manuales.
La imagen muestra la aplicación de la cuota de cobertura SC2005 y el tiempo de uso.
Por lo tanto, durante el período de solicitud (20 de febrero), la Compañía A presentó el contrato SC2005 a la institución de apertura de cuentas cerca de la mes de entrega Para solicitar un límite de posición de transacción de cobertura de 3500 lotes, la institución de apertura de cuenta seguirá los procedimientos de solicitud para Shangjian Energy de acuerdo con las regulaciones después de la revisión. Después de recibir todos los materiales de solicitud, Shangjian Energy los revisará y procesará dentro de los 5 días hábiles. El 25 de febrero, la Compañía A recibió la aprobación de 3.500 cuotas de cobertura de casi entrega, que entraron en vigor el 2 de marzo.
Recibos de almacén registrados para el almacenamiento de petróleo crudo
A principios de marzo, la cuota de cobertura de la empresa A de 3500 lotes próximos a la entrega entró en vigor y la empresa A puede seguir manteniendo 4000 lotes. El precio del petróleo crudo cayó bruscamente durante el período actual y la posición de cobertura ayudó a la Compañía A a evitar con éxito los riesgos de precios. A finales de marzo, cuando la situación epidémica interna mejoró y el mercado se recuperó, el precio del contrato SC2005 tocó fondo y se recuperó. Después de considerar exhaustivamente factores como la diferencia de precio entre los futuros y los precios actuales, la Compañía A decidió utilizar su entrega al contado de petróleo crudo en Omán en tránsito y registrar recibos de almacén estándar para participar en la entrega por vencimiento del contrato SC2005.
Declaración de almacén
La empresa A determinó que la fecha prevista de entrada al almacén es el 20 de abril. De acuerdo con los artículos 34 y 147 de las reglas de suministro de energía del período anterior, la Compañía A coordinó adecuadamente terminales, puertos, transporte por oleoductos, aduanas, inspección de productos básicos y otras agencias relevantes, y el 20 de marzo (se planeó incluir el petróleo crudo en el entrega designada 30 días antes del almacén), solicitar declaración de almacén para el período anterior de energía. El contenido de la declaración incluye la variedad, cantidad, nombre del propietario de la carga, fecha de almacenamiento prevista y nombre del almacén de entrega designado.
De acuerdo con el artículo 36 de las Normas de entrega, al solicitar el almacenamiento, la empresa A también debe pagar un depósito de 1,5 yuanes/barril para la declaración de almacenamiento (el último período de energía se basará en los niveles del mercado). en el período posterior). El depósito se ajustará). Shangjian Energy transfiere el depósito de declaración de la reserva de liquidación del miembro dentro de los 2 días hábiles posteriores a que el propietario de la carga complete los procedimientos de almacenamiento y obtenga el recibo de almacén estándar, Shangjian Energy devolverá el depósito de declaración a la reserva de liquidación del miembro.
Aprobación de la declaración
Shanghai Energy considerará los deseos del propietario de la carga si la capacidad de almacenamiento lo permite y decidirá si lo aprueba dentro de los 3 días hábiles siguientes a la fecha de recepción del almacenamiento. Materiales de declaración que cumplan con la normativa. Declaración de almacenamiento y período de validez de almacenamiento. El 22 de marzo, la última empresa de energía aprobó la declaración de almacenamiento de la Empresa A. El período de validez para el almacenamiento de petróleo crudo es 5 días antes y después de la fecha prevista de almacenamiento de petróleo crudo, es decir, del 15 al 25 de abril.
Inspección de almacenamiento
El 20 de abril, la Compañía A llegó al puerto dentro del período de validez de almacenamiento. Luego de completar la inspección aduanera y fronteriza, la inspección de mercancías y otros procedimientos, comenzó a descargar. la mercancía a los tanques de tierra. Antes y después de la descarga, una agencia de inspección designada lleva a cabo el muestreo y la medición de los tanques en tierra. El 22 de abril se completó la descarga y la agencia de inspección designada emitió un informe de inspección dentro de las 48 horas.
Generar recibos de almacén
El 23 de abril, la Compañía A presentó al almacén de entrega designado los documentos de declaración de importación, documentos de aprobación de almacenamiento e inspecciones legales emitidos por la aduana local de la entrega designada. almacén certificado de conformidad, certificado de inspección emitido por la agencia de inspección designada, conocimiento de embarque, certificado de origen, certificado de inspección de productos del puerto de envío y otros materiales necesarios para el registro de recibos de almacén estándar. Después de una revisión preliminar, el almacén de entrega designado cargará los materiales en el sistema de gestión de recibos de almacén del estándar de energía anterior y presentará una solicitud para la producción de documentos. Después de que se aprobó la solicitud en la última revisión energética, el almacén emitió un recibo de almacén estándar a la Compañía A el 24 de abril. El mismo día, la Empresa A aceptó el recibo de almacén después de confirmar que era correcto y completó el almacenamiento del vendedor.
La imagen muestra el proceso de registro de recibos de almacén estándar de futuros de petróleo crudo
Entrega estándar
El 30 de abril es el último día de negociación del contrato SC2005. Después del cierre del mercado, la empresa A, como vendedora, mantiene 4.000 posiciones cortas para la entrega.
Liquidar el pago de entrega del contrato vencido
Según el artículo 59 de las reglas de liquidación de energía del período anterior y el artículo 154 de las reglas de entrega, el precio de liquidación de entrega es el último 5 contratos del contrato Existe la media aritmética del precio de liquidación el día de la transacción. El comprador y el vendedor toman como base el precio de liquidación de entrega del contrato de futuros, más la prima de entrega y el descuento determinado por la energía adeudada del período anterior. a diferencias en grado, calidad, origen, lugar de entrega, etc. de los productos entregados. Realizar la liquidación de entrega.
La tabla muestra los tipos de petróleo entregables, la calidad y los estándares de prima y descuento de los futuros de petróleo crudo.
El contrato SC2005 se negoció del 24 al 30 de abril (5 días hábiles), el El precio de liquidación de entrega se basa en el precio promedio aritmético del precio de liquidación del contrato SC2005 del 24 al 30 de abril. Dado que los bienes de la empresa A son petróleo crudo de Omán, no hay prima ni descuento.
Precio de liquidación de entrega del contrato SC2005 = precio promedio aritmético del precio de liquidación del contrato del 24 al 30 de abril.
La empresa A debe cobrar el pago de entrega = precio de liquidación de entrega del contrato SC2005 × 4.000 lotes.
Proceso de entrega estándar
La entrega física de un contrato de futuros que vence deberá completarse dentro del período de entrega especificado en el contrato de futuros. El plazo de entrega se refiere a los cinco días hábiles consecutivos posteriores al último día hábil del contrato de futuros. El primer día de entrega, el comprador declara su intención y el vendedor presenta el recibo de almacén estándar; el segundo día de entrega, basándose en los recursos existentes y de acuerdo con los principios de “prioridad temporal, redondeo de cantidades, coincidencia más cercana y disposición general”. ”, SEF Energy Los pedidos se asignan después de igualar el tercer día de entrega, el comprador paga y recoge el pedido, y el vendedor cobra el pago en el cuarto y quinto día de entrega, el comprador y el vendedor completan otros asuntos; como emisión de facturas, cobro y devolución de depósitos a través de la energía del período anterior.
La imagen muestra el proceso de entrega estándar de futuros de petróleo crudo
Según el Anuncio de la Administración Estatal de Impuestos No. 29 de 2017 y el artículo 60 de las Reglas de Liquidación, el negocio de entrega en condiciones de servidumbre de futuros de petróleo crudo está temporalmente exento del IVA. Las instituciones nacionales deben emitir facturas ordinarias con IVA a las entidades miembros con las que abren cuentas. Si el vendedor es una institución extranjera, la unidad miembro del vendedor debe obtener del vendedor el comprobante de recibo correspondiente y utilizarlo como base para la exención de impuestos.
Dado que del 1 al 5 de mayo es feriado nacional, el plazo de entrega del contrato SC2005 es los días 6, 7, 8, 11 y 12 de mayo. El 6 de mayo, la Compañía A presentó un recibo de almacén estándar válido con tarifas de almacenamiento pagadas a través del sistema de recibos de almacén. El 7 de mayo, el período anterior de energía asignó recibos de almacén estándar y realizó el cotejo de entregas. El 8 de mayo la Empresa A cobró el pago. El 11 de mayo, la Empresa A presentó la factura con IVA correspondiente al recibo de almacén estándar para completar la entrega física.