Un artículo explica cómo valorar las acciones.

Un error que muchos amigos tienden a cometer cuando se trata de valoración de acciones es "valorar basándose únicamente en datos financieros". Por ejemplo, la valoración de las acciones se calcula basándose únicamente en la relación precio-beneficio, el ROE y el modelo de descuento del flujo de caja libre. También hay personas un poco más "profesionales" que realizarán una valoración basada en una puntuación integral de varios indicadores financieros de la empresa, como el margen de beneficio bruto, la relación deuda-ingresos, la tasa de crecimiento del rendimiento interanual y otros. N factores.

En realidad, todas estas son valoraciones de sillón.

¿Cómo se puede valorar una empresa sin fijarse en sus productos? ¿Cómo no mirar el modelo de beneficios de la empresa?

Por ejemplo, los datos de los estados financieros de dos empresas son básicamente los mismos. Una produce armas y la otra produce licores. ¿Pueden las valoraciones de sus acciones ser las mismas? Diferentes productos, diferentes formas de ganar dinero y diferentes valoraciones.

La mayoría de los productos, como las bebidas alcohólicas de primer nivel, tienen derecho a subir los precios, y la mayoría de los clientes intermedios están dispersos y no tienen mucho que decir. Por lo tanto, los productos licorosos tienen un mayor potencial de crecimiento de ganancias. Para productos como las armas, no hay derecho a subir los precios. Los clientes intermedios están muy concentrados y son todos clientes poderosos con derecho a hablar. Es difícil para las empresas que producen armas tener grandes márgenes de beneficio neto. Porque su vida está en manos de los clientes intermedios.

Especular con acciones significa especular sobre expectativas. Obviamente, los productos de la industria de las bebidas alcohólicas tienen mejores expectativas de ganancias futuras y deberían tener valoraciones más altas.

Cuando era joven y monté un puesto en un mercado nocturno, descubrí que los productos que vendían los vendedores y la forma en que ganaban dinero determinaban cuánto dinero podían ganar.

Algunos vendedores venden paraguas, que son productos que dependen del clima. Debe esperar que llueva todos los días. Los vendedores de productos como insecticidas y agua de tocador ciertamente esperan que cada día haya más mosquitos y moscas. Evidentemente, es difícil estabilizar las ventas de este tipo de productos y ganar mucho dinero. Porque tenemos que depender de Dios para que nos proporcione alimentos.

Los vendedores de productos químicos de uso diario, como pasta de dientes, jabón y detergente en polvo, tienen el beneficio bruto más bajo y también trabajan más duro. Venden cientos de artículos que deben clasificarse y trasladarse todos los días. Pero vender una bolsa de detergente en polvo y un trozo de jabón sólo genera entre 20 y 30 centavos.

Al contrario, es mucho más fácil ganar dinero vendiendo cosméticos. Una botella de crema facial puede generar a los consumidores 10 yuanes o incluso decenas de yuanes.

La gente que vende ropa en el mercado nocturno y carne de cerdo en el mercado matutino gana más dinero. Porque estas mercancías son necesidades de la vida.

No estoy diciendo aquí que todos los que venden ropa, carne de cerdo y cosméticos ganan dinero. Lo que quiero decir es que el tamaño del espacio de mercado para diferentes productos es enormemente diferente. Los productos que vendes determinan el límite de tu capacidad para ganar dinero, que es el límite para ganar dinero. También determina lo difícil que te resulta ganar dinero, etc.

Por ejemplo, Pathfinder y Mugaodi, ambas empresas cotizadas que producen productos para exteriores, tienen diferentes enfoques de productos. Además de producir también ropa para exteriores, las tiendas de campaña de Muggodi tienen más ventajas técnicas y de marca. Por lo tanto, a Muggodi le resulta más fácil ganar dinero que Pathfinder.

¿Por qué las valoraciones actuales de los sectores bancario e inmobiliario no son altas, con relaciones precio-beneficio de sólo un dígito? La conclusión es que el modelo de hacer dinero no está funcionando, especialmente en el entorno actual. Ambos hombres utilizaron el apalancamiento para ganar dinero. Esto es lo que solemos llamar pedir dinero prestado para hacer negocios. Los bancos piden prestado dinero a los depositantes y el sector inmobiliario pide dinero prestado a los bancos. Por lo tanto, en el contexto de un mal entorno económico, la gente sospechará que tiene una gran cantidad de deudas incobrables. La gente cuestionará su capacidad para ganar dinero, por lo que las valoraciones de los bancos y de los bienes raíces serán más bajas.

¿Por qué la valoración de la industria de las bebidas alcohólicas es tan alta, con una relación precio-beneficio de hasta 50 o 60 veces? Esto se debe a que su modelo para ganar dinero es muy bueno. La industria de las bebidas alcohólicas no requiere apalancamiento financiero ni pedir dinero prestado para funcionar. A mi familia no le falta dinero y tengo miles de millones para administrar mis finanzas cada año. Por supuesto, estas empresas tienen riesgos financieros bajos y la gente está más dispuesta a comprar acciones de sus empresas, lo que, por supuesto, eleva mucho el precio de las acciones.

Aprendí a invertir en valor y pude comenzar rápidamente después de la mediana edad porque podía comprender rápidamente los puntos clave de un negocio. Cuando era joven, trabajé como vendedor ambulante en un mercado nocturno, luego como pequeño jefe en un mercado mayorista y finalmente trabajé en una empresa central. Estas experiencias me dejaron una valiosa experiencia empresarial.

Para aprender a invertir en valor, debes entender los negocios. Comprenda cómo estas empresas ganan dinero. Debe pensar en la empresa desde la perspectiva de un jefe, en lugar de analizar la empresa desde la perspectiva de un contador o auditor.

Realmente es muy difícil valorar las empresas cotizadas. Principalmente para las empresas que son fáciles de valorar, en realidad hay poca necesidad de valoración. Las empresas que no son fáciles de valorar son difíciles de estimar con precisión y la mayoría de ellas son inútiles.

Por ejemplo, es muy fácil para empresas con desempeño estable y principalmente ingresos en efectivo estimar su flujo de efectivo durante varias décadas, como el Banco Industrial y Comercial de China, Yangtze Electric Power y Kweichow Moutai. Sin embargo, ¿es necesario valorar una empresa de este tipo? En teoría, no perderá dinero si compra una empresa de este tipo a cualquier precio. Ganar dinero es sólo cuestión de tiempo. Esto se debe a que dichas empresas sobreviven durante mucho tiempo, pueden seguir generando beneficios y pueden seguir pagando dividendos durante décadas o incluso cientos de años. La certeza de ganar dinero mediante inversiones a largo plazo es cercana al 100%. A menos que los bancos quiebren, el río Yangtze se quede sin agua y la gente deje de beber, perderemos dinero invirtiendo en ellos.

En otras palabras, invertir en empresas con alta certeza de ganancias y abundante flujo de caja garantiza obtener ganancias, pero usted solo ganará más y menos.

La valoración de empresas con modelos de beneficios complejos, como las de alta tecnología, es muy difícil. No podemos predecir cuánto dinero ganarán en los próximos diez o veinte años. Tal vez puedan ganar mucho dinero, tal vez quiebren en 10 años. Por tanto, es difícil realizar una valoración. Por lo tanto, Buffett generalmente no compra acciones de alta tecnología porque no puede valorarlas y no puede entender su modelo de ganancias.

Si el tiempo se remontara a hace 10 años, ¿quién de nosotros habría sabido que el precio de las acciones de Tencent subiría tanto hoy? En el caso de las acciones de la industria de alta tecnología, la esencia de nuestra compra es realizar inversiones arriesgadas. Asegúrese de controlar las posiciones y gestionar los riesgos. Mi sugerencia siempre ha sido que para la industria de alta tecnología, es mejor invertir en fondos con temas tecnológicos e invertir una pequeña cantidad en empresas específicas.

Analizar la valoración de acciones es como ir a una cita a ciegas y requiere hacerse más preguntas: ¿Cuántos años tienes? ¿Hay hermanos o hermanas? ¿Cuantas novias has tenido? ¿Cuántos años tienen tu mamá y tu papá? ¿Cuántas suites tienes en casa? ¿Tienes un coche? ¿Qué marca? ¿A cuánto asciende el depósito? ¿Dónde trabajas? ¿Cuál es el salario anual? ¿Cuántas horas trabajas por semana? ¿Hay vacaciones anuales? ------.

Solo haciendo N preguntas podremos darle puntuación y valoración.

Cuando estudiamos una empresa, también debemos preguntarnos: ¿Quién eres en la industria? ¿Estás en una industria cíclica? ¿Su empresa opera con un modelo apalancado? ¿Son sus productos más homogéneos que los de sus pares? ¿Es su producto un producto de consumo repetible? ¿Tiene derecho a subir los precios usted mismo? ¿Su operación es un modelo con pocos activos o con muchos activos? ¿Operan toda la cadena industrial? -------.