Acciones con un crecimiento del rendimiento del 769%
Haitian Yewei es el líder en la industria de condimentos de China. La empresa tiene una larga historia en la elaboración de salsa de soja. El antiguo jardín haitiano de salsa de soja se remonta a la dinastía Qing y tiene una historia de más de 300 años. En 1955, se estableció la Fábrica Haitiana de Salsa de Soja como una asociación público-privada en 25 antiguos jardines de salsa de soja en Foshan. En 1995 se completó la reforma de las empresas estatales y se transformó con éxito en una sociedad limitada. Desde entonces, Haití ha entrado en una etapa de rápido desarrollo. En 2013, Haitian se convirtió en la primera empresa de la industria de los condimentos con ventas superiores a los 10 mil millones. En 2014, Haitian cotizó en la Bolsa de Valores de Shanghai.
Haitian ha estado profundamente involucrado en la industria de los condimentos de China durante más de 60 años, con la salsa de soja, la salsa de ostras y las salsas como su núcleo. En la actualidad, sus categorías se han ampliado a vinagre, vino de cocina y diversos condimentos compuestos (esencia de pollo, pollo en polvo, base de estofado, etc.). La marca haitiana está profundamente arraigada en el corazón de los consumidores. La compañía ocupó el primer lugar en el índice de poder de marca de la industria de China durante nueve años consecutivos, ocupó el primer lugar en participación de mercado en la industria de condimentos y ocupó el primer lugar en la subcategoría de salsa de soja.
Eventos de desarrollo de Haití
En 2019, los ingresos operativos del propietario de Haitian Wei alcanzaron los 1.980 millones de yuanes, un aumento interanual del 16,2 % y una tasa compuesta anual de 2010-2015,3 %. A pesar del impacto de la epidemia de COVID-19, los ingresos de la compañía mantuvieron un crecimiento constante en los primeros tres trimestres de 2020, y los ingresos operativos aumentaron un 15,3 % interanual hasta 1.709 millones de yuanes. El beneficio neto atribuible a las empresas matrices en 2019 fue de 5.350 millones de yuanes, un aumento interanual del 22,6%. Entre 2010 y 2019, la CAGR alcanzó el 26,2%. El beneficio neto atribuible a las empresas matrices en los tres primeros trimestres de 2020 aumentó un 19,2% interanual hasta los 4.570 millones de yuanes.
Ingresos operativos y tasa de crecimiento de la industria de sabores haitianos en el tercer trimestre de 2010-2020
Beneficio neto del tercer trimestre de Haitian Yewei atribuido a la empresa matriz 2010-2020
Beneficiados de los productos Debido a la actualización y los efectos de escala, el margen de beneficio bruto de la empresa sigue aumentando. En comparación con 2010, el margen de beneficio bruto integral de la empresa aumentó 12,4 puntos porcentuales hasta el 45,4% en 2019, y su margen de beneficio neto aumentó 15,1 puntos porcentuales hasta el 27,0%. En los tres primeros trimestres de 2020, los costes de transporte se ajustaron a los costes operativos según las nuevas normas contables y el margen de beneficio bruto de la empresa cayó ligeramente en 2,2 puntos porcentuales, hasta el 42,3%. Debido a la reducción de los gastos de ventas debido al ajuste de los costos de flete a los costos operativos, y al obvio efecto de escala de la reducción de los gastos de marketing y promoción durante la epidemia, el margen de beneficio neto en los primeros tres trimestres aumentó 0,9 puntos porcentuales interanualmente. interanual hasta el 26,8%.
Margen de beneficio bruto integral y margen de beneficio neto de Haitian Yewei desde 2010 hasta el tercer trimestre de 2008
Guangdong Haitian Group Co., Ltd. posee el 58,3% de las acciones de Haitian Yewei y es el mayor accionista. Seis personas que actúan de forma concertada, incluidos directivos de la empresa, poseen directa e indirectamente el 49,7% de las acciones y son los controladores efectivos. El alto porcentaje de participación de los ejecutivos de la empresa ayuda a aumentar el entusiasmo de la dirección y a ganar en la feroz competencia del mercado.
Lista de estructura accionaria de Haití Ye Wei (primer semestre de 2020)
La empresa se centra en la formación de los empleados y moviliza su entusiasmo, y la remuneración sigue el concepto de "salario alto, alta eficiencia, y alta responsabilidad". En 2014, la empresa implementó la primera fase del plan de incentivos de acciones restringidas, por un total de 6,58 millones de acciones, lo que representa aproximadamente el 0,44% del capital social total de la empresa en el momento de la concesión, recompensando la tecnología central, el marketing, la producción, la ingeniería, la gestión, etc. además de la gestión de 93 personas clave. Altos incentivos para los empleados comunes pueden ayudar a estimular la moral del equipo y aumentar la lealtad de los empleados.
Incentivos de capital de la empresa
La posición de liderazgo de la salsa de soja es estable y la salsa de ostras está creciendo rápidamente.
El negocio de condimentos de la empresa se centra principalmente en las tres categorías tradicionales de salsa de soja, salsa de ostras y salsa de condimento. La salsa de soja es la principal fuente de ingresos y beneficios de la empresa. En 2019, las proporciones de ingresos de las tres categorías principales fueron del 57%, 18% y 11% respectivamente, y las proporciones de ganancias brutas fueron del 30%, 7% y 6% respectivamente. Con el rápido desarrollo de la salsa de ostras y las salsas, la proporción de salsa de soja en los ingresos operativos de la empresa ha disminuido año tras año (del 72% en 2010 al 57% en los primeros tres trimestres de 2020), mientras que la proporción de salsa de ostras ha aumentó significativamente (de 0 en 2011, el % aumentó al 60% en los primeros tres trimestres de 2020).
Beneficiándose del rápido crecimiento de la industria de la salsa de ostras, la categoría de salsa de ostras de la compañía tiene la tasa de crecimiento más alta (CAGR 2010-2019: 19,2%), seguida de la categoría de salsas de soja que tiene un mayor crecimiento. tasa debido a su vencimiento y base más alta. Relativamente estable, 2010-2065438+.
Los márgenes de beneficio bruto de la salsa de soja, la salsa de ostras y las salsas haitianas en 2019 fueron del 50,4%, 38,0% y 47,6% respectivamente. Beneficiándose de economías de escala y aumentos directos de precios, los márgenes de beneficio bruto de las tres categorías principales han seguido aumentando durante la última década, siendo los mayores aumentos la salsa de soja (16,8 puntos porcentuales), la salsa de ostras (9,2 puntos porcentuales) y las salsas (11,4 puntos porcentuales).
Porcentaje de ingresos operativos anuales por categoría en el tercer trimestre de 2010-2020
Porcentaje de beneficio bruto por categoría de 2010 a 2019
Haitian Yewei's 2010- CAGR de ingresos de la categoría de 2019
Margen de beneficio bruto clasificado de Haitian Yewei 2010-2019
Los productos de salsa de soja y salsa de ostras de la empresa son líderes absolutos en la industria. En términos de salsa de soja, según los estándares minoristas, la participación de mercado de Haitian Yewei en 2065438+2009 fue del 7,3%, 3,8 puntos porcentuales más que la del segundo lugar, Haokexian (3,5%). Según el calibre de las ventas a precio de fábrica, la ventaja líder del haitiano Yewei es aún más obvia.
Según nuestros cálculos, en 2019, las ventas de salsa de soja haitiana Yewei representaron el 19,9% de las ventas totales de la industria, superando con creces al segundo lugar, Zhongju Gaoxin (es decir, Xianxiang) (4,1%).
Participación de mercado de la industria de la salsa de soja a nivel minorista en 2019
Participación de mercado de la industria de la salsa de soja en 2019.
En cuanto a la salsa de ostras, la empresa tiene importantes ventajas en el comercio minorista y su cuota de mercado ha aumentado constantemente. Gracias a los esfuerzos de la empresa en el campo de la salsa de ostras, la cuota de mercado de los productos de salsa de ostras ha crecido rápidamente. Según los estándares minoristas, la cuota de mercado de la salsa de ostras fue del 33,3% en 2015 y aumentó 8,9 puntos porcentuales hasta el 42,2% en 2019. En 2019, la participación de mercado de productos de salsa de ostras de la compañía superó a Lee Kum Kee (30,5%) en 11,7 puntos porcentuales.
Participación de mercado de la industria minorista de salsa de ostras en 2019
Participación de mercado de los productos de salsa de ostras haitianos Yewei en 2015-19
El aumento de los precios de las toneladas eleva el margen de beneficio bruto de la salsa de soja
La salsa de soja haitiana se elabora utilizando tecnología tradicional de fermentación natural, que es compleja y requiere seis procesos para producirse. La tecnología de producción de salsa de soja de la empresa tiene un alto contenido técnico y estrictos requisitos de calidad. Una vez producido el producto terminado, se empaqueta y almacena después de tres inspecciones. Combinando tecnología moderna y tecnología de big data, la calidad del producto es estable y ha alcanzado un nivel muy alto de estandarización.
Tecnología de producción de salsa de soja haitiana
Los ingresos operativos de la salsa de soja haitiana en los primeros tres trimestres de 2020 fueron de 9,73 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 12,1%, y la CAGR durante 2010-19 fue del 12,7%. El beneficio bruto en 2019 alcanzó los 5.860 millones de yuanes, un aumento interanual del 13,2 %, y la CAGR fue del 17,9 % durante el período 2010-19. Gracias a la optimización de la estructura del producto de salsa de soja, el precio por tonelada de la empresa ha aumentado constantemente. El precio de venta promedio de los productos de salsa de soja en 2019 fue de 5.355,5 yuanes/tonelada, un aumento del 26,0 % con respecto a 2010, lo que hizo que el margen de beneficio bruto de la categoría de salsa de soja aumentara del 33,6 % en 2016,8 PP al 50,4 %.
Ingresos operativos de la salsa de soja
Beneficio bruto de la salsa de soja
El precio de la salsa de soja ha aumentado de manera constante.
El rápido desarrollo de la salsa de ostras ha aumentado la proporción, mientras que la proporción de salsa se ha mantenido estable.
En los primeros tres trimestres de 2020, los ingresos operativos anuales de la categoría de salsa de ostras haitianas fueron de 30,1 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 18,2 %, y la CAGR durante 2010-19 fue del 21,5 %. . El beneficio bruto en 2019 alcanzó los 13.300 millones de yuanes, un aumento interanual del 13,3%, y la CAGR durante el período 2010-19 fue del 25,3%. Beneficiándose de la penetración acelerada de la salsa de ostras en la dieta de los residentes, las ventas de salsa de ostras de la compañía se han expandido rápidamente, representando muchos más ingresos que la salsa, convirtiéndose en el segundo producto individual más grande de la compañía.
Entre las tres categorías principales de la compañía, la salsa de ostras tiene el margen de beneficio bruto más bajo, 38,0% en 2019, inferior a la salsa de soja y las salsas, que son 12,4 y 9,6pp respectivamente. Sin embargo, en los últimos años, gracias a los aumentos directos de precios y los efectos de escala, el margen de beneficio bruto de la categoría de salsa de ostras ha aumentado rápidamente.
Ingresos operativos y tasa de crecimiento de la salsa de ostras
Beneficio bruto y tasa de crecimiento de la salsa de ostras
Los ingresos operativos de la compañía Maotai Xiang en los primeros tres trimestres de 2020 fueron 65,438 +95 millones de yuanes, un crecimiento interanual de 654,38+00,2%, y la CAGR durante 2065.438+00-654,38+09 fue de 654,38+06,4%. El beneficio bruto en 2019 alcanzó los 10.900 millones de yuanes, un aumento interanual del 91 %, y la CAGR durante el período 2010-19 fue del 20 %. El margen de beneficio bruto de las salsas es superado sólo por la salsa de soja, pasando del 36,2% en 2011,4 PP al 47,6% en 2019.
Ingresos operativos de la categoría de salsa
Beneficio bruto de la categoría de salsa
Todavía hay espacio para la expansión de las categorías de productos en el futuro.
Después de años de desarrollo, a través de autoconstrucción, fusiones y adquisiciones, etc., Haitian ha pasado de ser una simple empresa productora de salsa de soja a ser un líder de la industria que abarca una variedad de condimentos, formando un producto de condimentos muy completo. rango. Al igual que Kikkoman, la continua ampliación de categorías proporciona a la empresa una nueva curva de crecimiento y la empuja a ampliar gradualmente la brecha con otros competidores.
Promover la segmentación interna y la mejora de categorías tradicionales como la salsa de soja
Entre las tres categorías tradicionales de Haití (salsa de soja, salsa de ostras, salsa de soja), productos únicos de 5 estrellas (salsa haitiana Gold Label) se han formado salsa de soja, salsa de soja haitiana con champiñones de paja, salsa de soja fresca haitiana, salsa de ostras premium haitiana, salsa de soja haitiana) y 2 series de productos (serie de marcas tradicionales haitianas (salsa de soja), serie orgánica haitiana ( salsa de soja)), con ventas de 654,38 mil millones de yuanes. El precio medio del gran producto único de la empresa, valorado en 654.380 millones de RMB, ronda los 9 RMB, lo que se sitúa en el rango de precios habitual. Es un producto de gama media a baja y cubre a la mayoría de los grupos de consumidores. El lanzamiento de la serie de marcas tradicionales y la serie orgánica de Haitian en 2013-2014 fortaleció la matriz de productos de alta gama de la compañía y atendió la tendencia de calidad y salud bajo actualizaciones de consumo.
La empresa tiene mil millones de productos a gran escala a nivel de yuanes y 200 millones de productos en serie a nivel de yuanes.
Si observa detenidamente por categoría, los productos de salsa de soja y salsa de ostras de la empresa son ricos en variedad, con una distribución completa en gama alta, media y baja. Las variedades de salsa de soja incluyen series especiales y en bolsas, que son famosas por su rentabilidad, así como series simples y series orgánicas que se centran en la salud y la alta gama. La salsa de soja haitiana clásica con etiqueta dorada y la salsa de soja con champiñones y pajita se venden bien desde hace más de 60 años. Para consolidar la posición de liderazgo de la empresa en el mercado, Haitian continúa innovando y mejorando la salsa de soja y los productos del segmento.
Por ejemplo, en 2014, la empresa, por un lado, subdividió la salsa de soja Gold Label en una serie de productos individuales, como Sweet Gold Label y Fresh Gold Label. Por otro lado, actualizó a Super Gold Label para mejorar el contenido de aminoácidos y. Contenido de amoníaco y calidad del producto. Haitian también lanzó una serie de "salsa de soja desnuda" utilizando solo cinco materias primas en "Double Eleven" en 2020. El envase también adopta una innovadora tecnología de doble capa y no agrega conservantes para evitar que la salsa de soja se oxide y se deteriore. Salsa de soja recién exprimida lanzada en Kikkoman en 2010. Salsa de soja Serie "Naked Soy Sauce". Haitian ha dado un paso sólido hacia la salsa de soja saludable de alta calidad. Se espera que la proporción de salsa de soja de alta calidad en todos los productos de salsa de soja aumente al 50% en los próximos cinco años.
La salsa de ostras se encuentra en etapa de expansión y cultivo. La serie de productos de gama baja con valor agregado se centra en una gran capacidad y un rendimiento de alto costo. Los productos de gama media están representados por la serie más vendida con 65.438 millones de piezas, mientras que la serie de gama alta incluye salsa de ostras frescas muy apreciada por los consumidores y salsa de ostras exclusiva que se centra en la alta calidad. La haitiana Gaoming tiene una capacidad de producción de salsa de ostras de 600.000 toneladas en 2019 y planea agregar y ampliar 300.000 toneladas de capacidad de producción. Además, la fábrica haitiana de Jiangsu prevé ampliar su capacidad de producción en 600.000 toneladas. Predecimos que la capacidad de producción total de salsa de ostras haitianas alcanzará aproximadamente 15.000 toneladas en 2023, y la capacidad de producción CAGR de 2019 a 2023 será de aproximadamente el 25%.
En términos de salsas, liderada por la salsa de soja cantonesa con ventas anuales de más de 654,38 mil millones de yuanes, la compañía ha cubierto la salsa de soja, salsa hoisin, pasta de frijoles, salsa bibimbap, ketchup, salsa de chile con ajo, etc. Se espera que múltiples subcategorías abran un mundo en el campo de las salsas complejas.
Las tres categorías principales tradicionales de la matriz de productos haitianos
se dividen en categorías más amplias, como el vinagre.
En 2016, Haitian rectificó su pensamiento de categorías y comenzó a ingresar a nuevas categorías mediante el establecimiento de nuevas subsidiarias o fusiones y adquisiciones. A la hora de elegir nuevas categorías, la empresa prefiere categorías con un gran espacio de distribución y sin empresas fuertes evidentes por el momento. Actualmente, la empresa reserva nuevos productos como vinagre, vino de cocina, encurtidos y condimentos compuestos, formando una matriz de productos diversificada. Entre ellas, el vinagre y el vino de cocina son nuevas categorías en las que la empresa se centra en desarrollar y que juntas representan la mitad de la capacidad de producción de la fábrica de Jiangsu.
Haitian organiza nuevas categorías a través de nuevos establecimientos o fusiones y adquisiciones.
En términos de vinagre, la empresa tiene una capacidad de producción de vinagre de 70.000 toneladas en Gaoming y lanzará una capacidad de producción de vinagre de 150.000 toneladas en la fábrica de Jiangsu en 2065.438+07. Ese mismo año, la empresa adquirió el 70% del capital social de Zhenjiang Danhe Vinegar Industry (con una capacidad de producción de 20.000 toneladas), con una capacidad total de producción de vinagre de 240.000 toneladas. En cuanto al vino de cocina, la empresa cuenta actualmente con tres grandes series de productos y cinco grandes categorías de productos individuales. Haitian Gaoming tiene una capacidad de producción de vino para cocinar de 50.000 toneladas en 2019, y Jiangsu Haitian planea ampliar su capacidad de producción en 450.000 toneladas. Predecimos que la capacidad de producción total de vino de cocina haitiano alcanzará alrededor de 500.000 toneladas para 2024, y la capacidad de producción CAGR de 2019 a 2024 será de aproximadamente el 50%. A medida que se resuelva el problema de las limitaciones de capacidad de producción, se espera que los productos base de vinagre y olla caliente de la compañía comiencen a aumentar en volumen en 2021.
Haitian lanzó el proyecto de expansión de condimentos Gaoming de 2,2 millones de toneladas a finales de 2017, con una escala de expansión total de 2,2 millones de toneladas (incluidas 15.000 toneladas de salsa de soja, 300.000 toneladas de salsa de soja y 400.000 toneladas de condimentos compuestos) y la nueva capacidad de producción de salsa de soja casi se duplicó con respecto a la base existente. La capacidad de producción aumentará en 400.000 toneladas el próximo año en 2019. Al mismo tiempo, Jiangsu Haitian ha iniciado la segunda fase de construcción y la ha puesto parcialmente en producción, con una nueva capacidad de producción anual de 200.000 toneladas. Se espera que la capacidad de producción total de la empresa sea de aproximadamente 3,35 millones de toneladas para finales de 2019. En los próximos cinco años, con la implementación gradual del proyecto de 2,2 millones de toneladas de Gaoming, se espera que la capacidad de producción y las ventajas tecnológicas de Haitian sigan respaldando el diseño de bajo costo de la compañía a través de categorías de precio completo de gama alta, media y baja. , sentando las bases para un crecimiento continuo.
En los últimos años, Haití ha acelerado sus capacidades de inversión y construcción.
El desarrollo de Kikkoman Company está entre 50 y 70 años por delante del de Ye Wei. Haitian aún se encuentra en etapa de crecimiento y su expansión aún se centra en la salsa de soja. En el futuro, a medida que Haitian entre en una etapa de madurez, se espera que la expansión intersectorial y transnacional se convierta en la nueva curva de crecimiento de la empresa.
Ventas de Kikkoman en 2019 por categorías en el mercado japonés.
Proporción de ventas en el mercado haitiano de China en 2019 de cada categoría
Alta cobertura de canales y fuerte competitividad
Actualmente, la red de ventas de la compañía ha alcanzado 365,438+0 65,438+000 Se ha cubierto el % de las capitales de provincia y los municipios, se ha cubierto el 65.438+000% de las ciudades a nivel de prefectura y el 90% de los mercados a nivel de condado, y el 90% de las provincias del interior tienen ventas superiores a 100 millones. En los primeros tres trimestres de 2020, los ingresos operativos de la compañía en las regiones norte, central, este, sur y oeste de China representaron el 26,1%, 21,8%, 20,6%, 18,8% y 12,7% respectivamente. El norte y el sureste de China siempre han aportado ingresos a la empresa, pero la empresa también se ha expandido activamente hacia las regiones central y occidental. Para el tercer trimestre de 2020, la región central se había convertido en la segunda región con mayores ingresos de la compañía. Desde 2012, la tasa de crecimiento de los ingresos operativos en las regiones central y occidental ha sido superior al promedio nacional. En los primeros tres trimestres de 2020, la tasa de crecimiento de los ingresos operativos en las regiones central y occidental alcanzó el 23,7%/25,6%, entre 9 y 11 puntos porcentuales más que el nivel nacional.
Proporción de ingresos operativos regionales en el tercer trimestre de 2010
Tasa de crecimiento de los ingresos operativos en las regiones central y occidental en el tercer trimestre de 2011
La La empresa cuenta con cinco centros de marketing en todo el país. Más de 110 departamentos de ventas, más de 350 grupos de ventas u oficinas de ventas. El refinamiento de canales es una estrategia a la que la empresa siempre se ha adherido.
Los haitianos en las áreas maduras del mercado a nivel de prefectura obtienen participación de mercado mediante un desarrollo profundo mediante ajustes estructurales y una distribución intensiva, mientras que los mercados de condados y municipios en áreas inmaduras adoptan la estrategia de "de grande a pequeño y hundiéndose gradualmente", comenzando desde el nivel del condado a través del sistema de distribución. El mercado se hundirá en ciudades y pueblos para aumentar la penetración de la categoría.
Haitian Ye Wei tiene la cobertura de canal más amplia
El "Informe sobre la huella de marca asiática 2020" publicado por Kantar Worldpanel muestra que Haitian Ye Wei tiene 570 millones de contactos con consumidores y una tasa de penetración de Con un 75,7%, ocupa el cuarto lugar entre las marcas chinas de bienes de consumo, es la única empresa de condimentos en la lista de las diez primeras y su exposición al consumidor aumentó hasta un 6%, continuando liderando el mercado chino de bienes de consumo.
El número de consumidores que entran en contacto con el Yewei haitiano ocupa el cuarto lugar entre los bienes de consumo de rápido movimiento de China.
El sistema multidistribuidor ayuda a cubrir el mercado de forma rápida y a bajo coste.
Como la mayoría de las empresas de condimentos, las ventas haitianas se basan principalmente en el sistema de distribuidores, es decir, utilizando un sistema de canales de distribuidores de primer nivel y distribuidores de segundo nivel. Al cierre del tercer trimestre de 2020, la empresa contaba con 6.739 concesionarios de primer nivel y más de 12.000 concesionarios. En términos de regiones, la compañía tiene mayores capacidades de ventas en el este y el sur, con un ingreso per cápita en 2019 de 4,9 millones de yuanes y 4,4 millones de yuanes respectivamente. Dado que las regiones central y occidental son vastas y aún se encuentran en la etapa de expansión del mercado, la compañía ha aumentado sus esfuerzos para desplegar personal de ventas en las regiones central y occidental. Se espera que las regiones central y occidental se conviertan en los nuevos puntos destacados de crecimiento de la compañía. en el futuro.
Proporción de concesionarios en cada región en el tercer trimestre de 2020
Ingreso operativo per cápita de los concesionarios en cada región en el tercer trimestre de 2020
La empresa No hay ventas en cada mercado. Hay un distribuidor general, pero hay al menos dos distribuidores. Cada distribuidor vende exactamente los mismos productos, lo que hace que la competencia entre distribuidores sea muy feroz. El aumento de precios de los distribuidores es bajo y la empresa puede mejorar. su poder de negociación. Al mismo tiempo, para apoderarse del mercado, los distribuidores amplían espontáneamente las áreas de desarrollo y ventas de los distribuidores secundarios, y los costos de construcción hundidos pueden transferirse de la empresa a los distribuidores. Al principio, Haitian dependía de un gran número de distribuidores para lograr rápidamente una cobertura profunda a bajo costo. Posteriormente, la empresa transformó algunos distribuidores de segundo nivel en distribuidores de primer nivel, mejorando su control de los terminales del mercado.
La empresa implementa una gestión integrada para los distribuidores y envía directamente personal comercial de fábrica y gerentes de ventas a los distribuidores. También proporciona un equipo profesional para gestionar y guiar a los distribuidores y ayudar a los distribuidores y distribuidores secundarios a expandir los canales y regiones. y construir un modelo de cooperación a largo plazo en el que todos ganen con los distribuidores. Además, la empresa adopta una estricta política de canal de "pagar primero, recibir los productos después" para garantizar la iniciativa de la empresa en el canal y evitar que sus propios fondos sean ocupados por los distribuidores. Creemos que la sólida fortaleza de la marca de la empresa y la confianza de los consumidores en la marca están detrás de las sólidas capacidades de gestión y control de la empresa sobre los distribuidores. Por lo tanto, incluso en el contexto de bajos márgenes de ganancia del canal, los distribuidores todavía están dispuestos a cooperar y tomar la iniciativa de asumir algunos de los costos de profundizar el desarrollo del canal. La compañía ha maximizado su cobertura de terminales del mercado mejorando la calidad de sus distribuidores y actualmente cubre más de 500.000 puntos de venta de terminales controlados directamente.
El canal de la restauración es muy pegajoso y tiene barreras altas.
Haitian es el mayor proveedor de condimentos en los canales de restauración, siendo la cuota de mercado de la salsa de soja en restauración aproximadamente el 20,8%. Los ingresos del canal de catering de la empresa representan alrededor del 60% y vende principalmente productos de precio medio a bajo, como salsa de soja con champiñones y salsa de soja Gold Label. Aunque otras empresas de condimentos también tienen sus propios diseños en el canal de catering, su diferente posicionamiento crea una competencia desalineada con Haitian. Por ejemplo, los productos de Lee Kum Kee y Zhongju Hi-tech se posicionan principalmente en la gama media a alta. Lee Kum Kee brinda principalmente servicios a restaurantes de alto nivel, y Zhongju Hi-tech vende principalmente soja salada y fresca. salsa.
Desde 2020, debido a la epidemia de COVID-19, el canal de restauración ha crecido lentamente, pero creemos que la tendencia estructural a largo plazo se mantiene sin cambios y la industria de la restauración seguirá expandiéndose en el futuro. Debido a que los chefs tienen requisitos de sabor más estrictos y son más pegajosos con los productos de condimentos, esto significa que es más difícil para las empresas de condimentos ocupar la parte del sector de catering. Por lo tanto, la ventaja de Haitian Flavor Industry en el sector de catering es que es fácil de defender. pero difícil de atacar. Haitian penetra los recursos de la terminal contratando distribuidores de catering profesionales, coopera con escuelas de cocina como New Oriental y promueve las ventas del canal de catering a través de carteras de productos. A medio y largo plazo, creemos que la tasa de penetración de la haitiana Yewei en los canales de restauración seguirá aumentando, apoderándose aún más de la cuota de mercado de las marcas pequeñas y medianas en las terminales de restauración.
Estimaciones de beneficios
La empresa pretende alcanzar el objetivo de +15%/18% interanual de resultado operativo/beneficio neto atribuible a los accionistas. Aunque el cuarto trimestre enfrenta la presión del último Festival de Primavera y las cifras base, aún se espera que la compañía logre sus objetivos.
Se espera que los ingresos operativos de Haitian Yewei en 2020/2021/2022 sean de 22,77/26,48/30,73 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 15,0%/16,3%/16,0%; la empresa matriz es 6,38/75,7/9,04 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 19,1%/18,7%/19,5%; el EPS es 1,97/2,33/2,79 yuanes, y el PE correspondiente del precio actual de las acciones es 98x/ 83x/769x.
(1) Para el negocio de salsa de soja, se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de la compañía en 2020/2021/2022 sea del 11%/13,8%/13,3% respectivamente, de los cuales el volumen de ventas aumentará un 13,3% respectivamente. .
(2) Para el negocio de salsa de ostras, se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de la compañía en 2020/2021/2022 sea del 23,7%/26,2%/23,4% respectivamente, de los cuales el volumen de ventas aumentará en un 25%. /22,5%/21% respectivamente, y el precio de venta unitario aumentó en -1 respectivamente.
(3) Para el negocio de salsas, se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2020/2021/2022 sea del 11,9%/11,2%/11% respectivamente.
Detalles de la previsión de beneficios
Resumen de la previsión de beneficios