Práctica diaria de "Gestión de costos financieros" - Examen de contador público certificado 2021 (7-15)

1. Pregunta de opción múltiple Entre las siguientes teorías sobre la estructura de capital, la que considera insignificantes las decisiones de financiación es ().

A. Teoría de la agencia

B. Teoría del MM libre de impuestos

C. Teoría de la priorización

D. Teoría de la compensación

p>

2. Pregunta de opción múltiple Entre las siguientes afirmaciones sobre la teoría de la estructura de capital, cuál es la correcta ( ).

A. Según la teoría del MM, cuando existe un impuesto sobre la renta de las empresas, cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento empresarial, mayor será el valor empresarial

B. Según el trade-off teoría, equilibrar los ingresos de deducción fiscal de los intereses de la deuda y El costo de las dificultades financieras es la base para determinar la estructura de capital óptima

C. Según la teoría de la agencia, cuando una empresa con un alto grado de deuda está en dificultades financieras, los accionistas normalmente optarán por invertir en proyectos con un valor actual neto positivo

D. Según la teoría de la financiación del orden jerárquico, cuando hay demanda de financiación externa, las empresas tienden a preferir la financiación mediante deuda en lugar de que el financiamiento de capital

3. Pregunta de opción única A: La empresa A actualmente tiene necesidades de financiamiento. Según la teoría del orden jerárquico, el orden de financiamiento que la gerencia debe elegir es ().

A. Utilidades internas retenidas, emisión pública de nuevas acciones, emisión de bonos corporativos, emisión de bonos convertibles

B. Utilidades internas retenidas, emisión pública de nuevas acciones, emisión de bonos convertibles bonos, emisión de bonos corporativos

C. Utilidades internas retenidas, emisión de bonos corporativos, emisión de bonos convertibles y emisión pública de nuevas acciones

D. Utilidades internas retenidas, emisión de bonos convertibles, emisión de bonos corporativos y emisión pública de nuevas acciones

4. Pregunta de opción múltiple: Al considerar el impuesto a la renta corporativo pero no el impuesto a la renta personal, ¿cuál de las siguientes afirmaciones sobre la teoría del MM gravado la estructura de capital es incorrecta ( )

A. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será el valor presente de la deducción del impuesto sobre intereses corporativos

B. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será el valor

C. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será el costo del capital social corporativo. Cuanto mayor sea el

D. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será el costo promedio ponderado del capital. la empresa

5. Pregunta de opción múltiple Entre las siguientes afirmaciones sobre la teoría del MM en el caso del impuesto sobre la renta de las empresas, ¿cuál es correcta?

A. El coste del capital de deuda de empresas altamente apalancadas es mayor que el coste del capital de deuda de empresas de bajo apalancamiento

B. El coste del capital social de empresas muy apalancadas es mayor que el costo del capital social de empresas con bajo apalancamiento

p>

C. El costo de capital promedio ponderado de empresas altamente apalancadas es mayor que el costo de capital promedio ponderado de empresas con bajo apalancamiento

D. El valor de las empresas con alto apalancamiento es mayor que el valor de las empresas con bajo apalancamiento

Respuestas y análisis de referencia

1. Respuesta B. Análisis: La teoría del MM libre de impuestos sostiene que en ausencia del impuesto sobre la renta de las sociedades, el valor de una empresa con deuda es igual al valor de una empresa sin deuda, es decir, independientemente de si tiene deuda o no, el capital La estructura de la empresa no tiene nada que ver con el valor de la empresa. La teoría de la agencia debe considerar los costos y beneficios de la agencia de la deuda. La teoría del trade-off enfatiza la estructura de capital óptima para maximizar el valor corporativo sobre la base del equilibrio de los beneficios deducibles de impuestos de los intereses de la deuda y el costo de las dificultades financieras. La teoría de la financiación del orden jerárquico tiene en cuenta la influencia de la asimetría de la información y el comportamiento de selección adversa. Cuando una empresa tiene necesidades de financiación, primero elige la financiación endógena, luego la financiación mediante deuda y finalmente la financiación mediante acciones. Entonces la opción para esta pregunta es B.

2. La respuesta es ABD. Análisis: La teoría MM sostiene que cuando existe impuesto sobre la renta de las empresas, cuanto mayor sea el índice de endeudamiento de una empresa, mayor será el valor de la empresa según la teoría del trade-off, cuando una empresa determina la estructura de capital óptima, debería ser; basado en la búsqueda de los beneficios de deducción de impuestos de la deuda y el costo de las dificultades financieras. Basado en la teoría del punto de equilibrio, cree que cuando las empresas con un índice de endeudamiento relativamente alto están en dificultades financieras, los accionistas generalmente invertirán en proyectos de alto riesgo para hacerlo; obtener un alto rendimiento de la inversión, incluso si el valor actual neto del proyecto es negativo. Financiamiento basado en prioridad. En teoría, de acuerdo con el principio del costo mínimo de capital, el orden de financiamiento de las empresas debe ser primero interno, luego externo y primero la deuda; luego la equidad. Por lo tanto, se elige ABD para esta pregunta.

3. Responde C. Análisis: Según la teoría de la financiación del orden jerárquico, cuando una empresa tiene necesidades de financiación, primero elegirá financiación interna, luego financiación mediante deuda (primero bonos ordinarios y luego bonos convertibles) y, finalmente, financiación mediante acciones. Por tanto, la opción C es correcta.

4. Responde D. Análisis: Según la teoría del MM con impuestos, a medida que aumenta el índice de deuda corporativa, aumenta el valor actual de las deducciones fiscales por intereses corporativos y el valor corporativo también aumenta. En teoría, cuando todo el financiamiento proviene de deuda, el valor corporativo alcanza su máximo. . El costo del capital social de las empresas con deuda aumenta a medida que aumenta el apalancamiento financiero; según la teoría MM con impuestos, cuando el índice de endeudamiento de una empresa aumenta, el costo del capital de la deuda permanece sin cambios y el costo promedio ponderado del capital disminuye.

5. Responde BD.

Análisis: Según la teoría del MM fiscal, el costo de capital de la deuda de una empresa endeudada permanece sin cambios, el costo del capital social aumenta con el aumento del índice de endeudamiento y el costo de capital promedio ponderado disminuye con el aumento del índice de endeudamiento. , la opción A es incorrecta. B es correcta, la opción C es incorrecta según la teoría del impuesto MM, el valor de una empresa endeudada es igual al valor de una empresa libre de deuda con el mismo nivel de riesgo más el valor presente de ingresos de deducción de impuestos por intereses de deuda A medida que aumenta el índice de endeudamiento, el valor de la empresa también aumenta en consecuencia, por lo que la opción D es correcta.