. Lijiang Pharmaceutical Co., Ltd. es una empresa que cotiza en bolsa en la industria farmacéutica. La empresa desarrolla y produce principalmente medicamentos contra el cáncer. A 31 de diciembre de 2010, el capital social total de la sociedad

Caso integral de gestión financiera corporativa

Lijiang Pharmaceutical Co., Ltd. es una empresa que cotiza en bolsa en la industria farmacéutica. La empresa desarrolla y produce principalmente medicamentos contra el cáncer. El 31 de diciembre de 2003, el capital social total de la empresa (todas las acciones ordinarias) era de 600 millones de acciones. El mayor accionista de la empresa, Lijiang Pharmaceutical Group Co., Ltd., poseía 360 millones de acciones de la empresa que cotiza en bolsa, lo que representa el 60% del capital social. acciones, pero no era negociable. El 31 de diciembre de 2003, Lijiang Pharmaceutical Co., Ltd. tenía activos totales de 4 mil millones de yuanes y un capital contable total de 2,2 mil millones de yuanes, incluidos 600 millones de yuanes de capital social, 1 mil millones de yuanes de reserva de capital, 240 millones de yuanes de excedente. reserva y 360 millones de yuanes de beneficios no distribuidos. En 2003, las ganancias por acción de la empresa fueron de 0,30 yuanes, la tasa de interés promedio de la deuda fue del 8% y la tasa de impuesto sobre la renta aplicable de la empresa fue del 30%. La compañía ha invertido mucho en publicidad y publicidad en los últimos años, creó una marca, estableció una buena imagen y reputación corporativa, ocupó una cierta participación en el mercado farmacéutico nacional y logró buenos beneficios económicos. Frente a un mercado cada vez más competitivo, Lijiang Pharmaceutical Co., Ltd. ha sentido claramente la presión de la competencia en la misma industria. Sólo mediante el desarrollo continuo de nuevos productos, la mejora de la tecnología de producción y la ampliación de la escala de producción y operación podrán las empresas hacer frente a la feroz competencia del mercado, y todo esto es inseparable del apoyo financiero. Recientemente, los analistas de mercado de la compañía planearon construir una línea de producción farmacéutica a gran escala después de una investigación y análisis de mercado detallados. El proyecto de inversión total requiere una inversión única de 720 millones de yuanes. Se espera que una vez finalizada la línea de producción farmacéutica, el beneficio anual antes de intereses e impuestos aumente en 85 millones de yuanes. La vida útil estimada es de 10 años y la depreciación se basa en el método de línea recta. La tasa de retorno de la inversión después de impuestos promedio de la industria es del 10%. Si no tenemos en cuenta la construcción de nuevas líneas de producción, la sociedad anónima aún puede mantener cada año el nivel actual de beneficio por acción.

En la actualidad, Lijiang Pharmaceutical Group Co., Ltd., el mayor accionista de la empresa, carece de fondos. No sólo es imposible realizar más inversiones en empresas que cotizan en bolsa, sino que también espera obtener fondos de las que cotizan en bolsa. empresas. Con este fin, Lijiang Pharmaceutical Group Co., Ltd. recomienda que todos los fondos necesarios para la inversión se obtengan externamente y de acuerdo con las regulaciones de la Comisión Reguladora de Valores de China: las empresas que cotizan en bolsa deben distribuir dividendos en efectivo en función de si los dividendos en efectivo han se han distribuido en los últimos tres años como requisito previo para la financiación de las empresas. El presidente de Lijiang Pharmaceutical Co., Ltd. instruye al departamento financiero de la empresa para que formule el plan de financiación y el plan de distribución de beneficios de la empresa basándose en las opiniones del mayor accionista, Lijiang Pharmaceutical Group Co., Ltd.

Según esto, el plan de distribución de dividendos formulado por el departamento financiero de la empresa es: basándose en el capital social total de la empresa a finales de 2003, se distribuirá un dividendo en efectivo de 0,5 yuanes por acción. Al mismo tiempo, el departamento de finanzas de la compañía también propuso cinco planes de financiamiento para que la junta directiva de la compañía los considere y elija. Los planes de financiamiento son los siguientes:

Plan 1: excepto para el mayor accionista, Lijiang Pharmaceutical Group. Co., Ltd., todos los accionistas registrados a finales de 2003. Los accionistas de la empresa son el número base y se asignarán 3 acciones por cada 10 acciones. El precio de adjudicación estimado es de 10 yuanes por acción (el precio de mercado actual de la empresa). las acciones son de 12 a 14 yuanes por acción), el valor nominal es de 1 yuan por acción y la financiación total es de 720 millones de yuanes.

Opción 2: Emitir 60 millones de nuevas acciones en el mercado de capitales, con un precio de emisión de 12 yuanes/acción y un valor nominal de 1 yuan/acción, con una financiación total de 720 millones de yuanes.

Opción 3: Emitir 720 millones de yuanes de bonos corporativos convertibles a valor nominal en el mercado de capitales, con un valor nominal de 100 yuanes cada uno, un plazo de cinco años y pagos de intereses anuales, con una tasa de interés de 1,5% en el primer año y una tasa de interés del 1,5% en el segundo año 1,7%, la tasa de interés en el tercer año es del 2%, la tasa de interés en el cuarto año es del 2,3% y la tasa de interés en el quinto. año es del 2,5%; los bonos se pueden convertir en acciones ordinarias de la empresa un año después de su emisión, y cada bono se puede convertir en 11 acciones ordinarias.

Plan 4: Emitir 30 millones de nuevas acciones en el mercado de capitales con un precio de emisión de 12 yuanes/acción y un valor nominal de 1 yuan/acción y luego emitir 360 millones de yuanes en bonos corporativos convertibles; Valor nominal, con un valor nominal de 100 yuanes por acción, con un plazo de cinco años, los intereses se pagan anualmente, siendo la tasa de interés en el primer año del 1,5%, el segundo año del 1,7% y el tercer año del 2. %, el cuarto año es del 2,3% y el quinto año es del 2,5%; el bono se puede emitir un año después de convertir las acciones ordinarias de la empresa y cada bono se puede convertir en 11 acciones ordinarias *** financiación de 720 millones de yuanes; .

Plan 5: Emitir 720 millones de yuanes en bonos corporativos en el mercado de capitales a valor nominal, cada uno con un valor nominal de 100 yuanes, un plazo de cinco años y una tasa de interés anual del 6%. se pagará anualmente y el principal se reembolsará al vencimiento.

Después de la deliberación del consejo de administración de la empresa, se aprobó el plan de distribución de dividendos de la empresa para 2003 propuesto por el departamento de finanzas; sin embargo, hubo diferencias entre el consejo de administración de la empresa sobre los cinco planes de financiación propuestos por; el departamento de finanzas, y las opiniones no pudieron ser unificadas. El director que representa a Lijiang Pharmaceutical Group Co., Ltd., el mayor accionista, cree que se debe comparar la mejor opción entre la opción uno y la opción dos, otros directores creen que se debe seleccionar la opción tres o la opción cinco;

Algunos indicadores financieros de Lijiang Pharmaceutical Co., Ltd. en los últimos tres años son los siguientes: (Unidad: 10.000 yuanes)

Proyecto 2001 2002 2003

Activos totales 300000 340000 400000

Patrimonio contable 196000 202000 220000

Beneficio neto 10000 12000 18000

Beneficio neto después de ganancias y pérdidas no recurrentes 11800 10800 14000

Requisitos:

(1) ¿Es factible calcular y analizar el proyecto de inversión con base en la información anterior?

(2) Elige el plan de financiación óptimo, calcula y explica los motivos.

(3) ¿Por qué el mayor accionista exige que la empresa asigne acciones y emita nuevas acciones para financiarse, y también exige que la empresa que cotiza en bolsa distribuya elevados dividendos en efectivo? Analice y comparta sus puntos de vista.

Este es el caso