¿De quién son las alas en los futuros del metal?
El secreto de la inversión de Buffett en plata
Buffett es conocido como el “Dios de las acciones” en Wall Street. Es la segunda persona en el mundo que se enriquece con las acciones. El precio de su empresa Berkshire Hathaway alguna vez superó los 65.438 millones de dólares. Es mundialmente famoso por sus inversiones en acciones. Como todo el mundo sabe, el dinero que ganó con las inversiones en plata también creó otra leyenda en el mundo capitalino.
A finales de la década de 1990, cuando se "publicitaba" el concepto de Internet, Buffett adoptó un enfoque diferente, adhiriéndose al principio de "tener miedo cuando otros son codiciosos" y puso su mirada en la plata. En 1995, ante el bajo precio de la plata, de alrededor de 5 dólares la onza, Buffett compró decididamente una gran cantidad de plata. Durante este período, Buffett siguió aumentando sus tenencias. A principios de 1999, sus tenencias de plata en Berkshire Hathaway habían alcanzado la asombrosa cifra de 1,3 millones de onzas (ver gráfico a continuación).
Gráfico de tendencia del precio de la plata
Fuente: Wenhua Finance, Hengtai Futures.
En aquel momento, esto equivalía a las importaciones anuales de plata de la India, el mayor exportador de plata del mundo. Después de que los precios de la plata alcanzaran un máximo de 7,81 dólares por onza, Buffett mantuvo una posición sobreponderada en plata durante la corrección. Durante todo el proceso de compra de plata, Buffett no compró al precio más bajo ni vendió al precio más alto, y sufrió una pérdida del 20% durante el período. Al mismo tiempo, los intereses de otros inversores en tecnología se han duplicado fácilmente y Buffett sigue insistiendo en aumentar su posición en plata a pesar de la fuerte presión del mercado.
El enfoque aparentemente de la polilla a la llama sin duda atrajo el ridículo de muchos inversores, pero Buffett siempre ha insistido en su dirección de inversión. En 2006, el precio de la plata aumentó de 5 dólares la onza a 15 dólares la onza, lo que duró 11 años de inversión. Buffett ha obtenido enormes beneficios y sus ganancias no son inferiores a las del mercado de valores, que también se ha convertido en otra leyenda en la carrera inversora de Buffett.
Más tarde, cuando Buffett resumió su inversión en plata, dijo: "Solíamos tener mucha plata, pero ahora ya no la tenemos. Mi decisión inicial se basó en el juicio de la relación de oferta y demanda. de plata: la cantidad total de producción y reciclaje de plata es de aproximadamente 654,38 mil millones de onzas, menor que su consumo. La demanda de consumo actual se ha reducido significativamente. Por ejemplo, la industria de la fotografía también ha proporcionado una gran cantidad de reciclaje de plata. Jugó un papel para compensar la escasez de suministro de plata. Solía estar desequilibrado, pero debido al gran volumen de minería acumulada y la demanda original de otros usos que se liberó para otros usos, estos fueron los cambios que ocurrieron al principio. década de 1980, cuando los hermanos Hunt intentaron acumular en el mercado de la plata. Hay muy pocas minas de plata pura, la mayoría de las cuales son subproductos de otros procesos mineros, y la capacidad de producción no se puede ampliar fácilmente, me di cuenta de que la plata sería escasa. hace mucho tiempo, así que lo compré muy temprano”.
Se puede ver que la inversión de Buffett en materias primas también se basa en la relación real de oferta y demanda de las materias primas. Compra cuando la oferta excede la demanda y vende. cuando la oferta y la demanda están equilibradas. Como una de las mercancías que circulan en el mercado, el oro tiene naturalmente las mismas características. En los últimos años, cuando analizamos la tendencia del precio del oro, normalmente nos basamos en varios factores importantes, como el dólar estadounidense y el sentimiento de aversión al riesgo. De hecho, la demanda de oro es también uno de los factores importantes que afectan los precios del oro. Si analizamos la demanda de oro del mercado en los últimos años, en lo que respecta a China, la demanda de oro suele explotar durante las vacaciones.
02
El incidente del "9.11" puso a prueba el oro.
Como activo de refugio seguro, el oro no sólo se ve afectado por los fundamentos de la oferta y la demanda y el índice del dólar estadounidense, sino también por el sentimiento de aversión al riesgo del mercado. En términos generales, cuando ocurre un evento inesperado de "cisne negro", aumenta la aversión al riesgo del mercado, el oro se convierte en un refugio seguro y confiable y la demanda de inversión en oro aumenta significativamente, haciendo subir su precio cuando el impacto del evento de riesgo es menor de lo esperado; o disminuye, los precios del oro retrocederán. Se puede decir que la relación entre el precio del oro y la aversión al riesgo cambia en la misma dirección. Cuando la aversión al riesgo de mercado es alta, los precios del oro suben. De lo contrario, caerá.
Hay un dicho que describe vívidamente el impacto de los eventos de riesgo en el precio del oro: "Cuando dispara un cañón, hay diez mil taeles de oro. Por ejemplo, el famoso incidente del 11 de septiembre". hizo que el precio del oro se disparara. La mañana del 6 de septiembre de 2001, el World Trade Center y el Pentágono fueron atacados, provocando el derrumbe de los Edificios 1 y 2 del World Trade Center y provocando una reacción en cadena de derrumbes de otros edificios.
Después del incidente del 11 de septiembre, el precio del oro saltó directamente de 271 dólares la onza a 287 dólares la onza, subiendo durante varios días consecutivos, alcanzando un máximo de 296 dólares la onza, que era un precio relativamente alto en ese momento.
El repentino ataque terrorista preocupó al pueblo estadounidense en ese momento, lo que provocó la demanda de oro como refugio seguro, lo que provocó un aumento instantáneo en los precios del oro. Además, para apaciguar a la gente, limpiar los edificios derrumbados y rescatar a los supervivientes, una serie de tratamientos de seguimiento requirieron mucha mano de obra y recursos materiales, lo que ejerció mucha presión sobre el gasto público de la época y estaba obligado a hacerlo. tener un impacto en la economía, devaluando así el dólar estadounidense e impulsando el oro.
Consejos
Hoy en día, el nivel de aversión al riesgo en el mercado se puede obtener consultando el índice VIX. El índice VIX representa la volatilidad esperada del índice S&P 500 durante los próximos 30 días y se basa en una suma ponderada de los atributos de volatilidad implícita de las opciones at-the-money y out-of-the-money del índice S&P 500 para el mes actual y el próximo. Cuanto más alto sea el índice VIX, más violentas serán las fluctuaciones del índice de precios de las acciones que los inversores esperan en el futuro, cuanto más bajo sea el índice VIX, significa que los inversores creen que las futuras fluctuaciones de los precios de las acciones tenderán a moderarse; Debido a que este índice también puede observar el desempeño psicológico de los participantes del mercado, también se le llama "Índice de miedo de los inversores". En los últimos años, el índice VIX ha atraído cada vez más la atención del mercado y se considera un importante índice de referencia de inversión.
03
La estrecha relación entre el oro y el dólar estadounidense
El índice del dólar estadounidense es un índice que refleja de manera integral el tipo de cambio del dólar estadounidense en el mercado internacional mercado cambiario. Se utiliza para medir el dólar estadounidense frente a una cesta de monedas. El alcance de las variaciones del tipo de cambio. Mide la fortaleza del dólar estadounidense calculando la tasa de cambio integral entre el dólar estadounidense y una canasta seleccionada de monedas, reflejando así indirectamente los cambios en la competitividad de las exportaciones estadounidenses y los costos de las importaciones.
A diferencia de la correlación positiva entre los precios del oro y la aversión al riesgo, el índice del dólar estadounidense y los precios del oro generalmente tienen una correlación negativa. Cuando el índice del dólar estadounidense cae, el oro sube y cuando el oro cae, el índice del dólar estadounidense tiende a subir. Entonces, ¿por qué el dólar estadounidense influye tanto en los precios del oro?
En primer lugar, el dólar estadounidense es la piedra angular del actual sistema monetario internacional. El dólar estadounidense y el oro son los activos de reserva más importantes. La fortaleza y estabilidad del dólar estadounidense ha debilitado el estatus del oro como activo de reserva y depósito de valor. En segundo lugar, el PIB de los Estados Unidos todavía representa 1/4 del PIB mundial y el volumen total de comercio exterior ocupa el primer lugar en el mundo, lo que afecta a la economía mundial. El precio del oro es inversamente proporcional a la economía mundial. Por último, el mercado mundial del oro generalmente se cotiza en dólares estadounidenses, por lo que la depreciación del dólar estadounidense conducirá inevitablemente a un aumento de los precios del oro. Por ejemplo, a finales del siglo XX, cuando el precio del oro alcanzó un mínimo, la gente vendía oro uno tras otro. Esto estaba estrechamente relacionado con los 100 meses consecutivos de crecimiento económico de Estados Unidos y el fortalecimiento del dólar estadounidense.
Cabe señalar que el mercado del oro y el mercado de divisas son dos mercados financieros independientes, que se ven afectados por factores externos y tienen sus propias reglas de funcionamiento interno. La tendencia del índice del dólar estadounidense es sólo un indicador de referencia. El análisis de tendencias del índice del dólar estadounidense no puede reemplazar completamente el análisis de tendencias del oro al contado internacional.
Cuatro
¿Usar el oro para protegerse contra la inflación? No es tan simple.
Otro factor que afecta el precio del oro es la inflación, que en términos sencillos es un aumento en los precios de bienes y servicios. En términos generales, una inflación más alta tiende a hacer subir los precios del oro, mientras que una inflación más baja o la deflación ejercen presión sobre los precios del oro.
La inflación generalmente se considera una señal de crecimiento y expansión económica. Cuando la economía crece y se expande, la Reserva Federal normalmente expande la oferta monetaria. La expansión de la oferta monetaria diluirá el valor de los billetes en circulación de cada moneda, encareciendo la compra de activos que son una reserva de valor, como el oro. Esta es la razón por la que se cree ampliamente que los programas de flexibilización cuantitativa que expanden rápidamente la oferta monetaria son buenos para los precios del oro.
Sin embargo, utilizar el oro para protegerse contra la inflación no es tan sencillo como la gente piensa. La mayoría de la gente cree que la inflación determina el precio del oro, pero la historia ha demostrado que esta lógica es errónea.
En las primeras etapas de la inflación, una inflación adecuada tiene un fuerte efecto sobre los precios del oro. Dado que un aumento en la oferta monetaria hará que los precios suban, el oro, como mercancía, naturalmente verá subir su precio. Al mismo tiempo, el oro tiene una función protectora obvia de "preservar el valor y cubrir".
Debido a que la tasa de inflación afectará el poder adquisitivo de la moneda de un país, cuando los precios de un país son estables y la tasa de inflación es relativamente baja, el poder adquisitivo de su moneda será muy estable. En este momento, el oro como refugio seguro no será tan atractivo para los consumidores y, naturalmente, el precio del oro se verá afectado y disminuirá cuando los precios de un país fluctúen significativamente, la tasa de inflación sea alta y los precios de las materias primas sean inestables; inevitablemente causará pánico entre la gente. Cuando el poder adquisitivo de la moneda de la gente disminuye y el efectivo no está garantizado, la gente optará por comprar oro para preservar el valor, por lo que el precio del oro seguirá aumentando.
Sin embargo, en la etapa alta de inflación, la inflación excesiva tiene un cierto efecto inhibidor sobre los precios del oro. Dado que el aumento vertiginoso de la inflación conducirá inevitablemente a una reversión de las políticas de macrocontrol económico, la administración estatal seguirá introduciendo políticas más estrictas para controlar la inflación, restringiendo así el desarrollo económico y, en última instancia, provocando una caída en los precios de las materias primas, lo que también conducirá a una caída del oro. precios. Al mismo tiempo, el aumento vertiginoso de la inflación provocará tipos de interés reales negativos, lo que provocará que los tipos de interés bancarios sigan aumentando, lo que provocará una escasez de fondos en el mercado del oro, lo que también provocará que el precio del oro suba. caer.
En resumen, el impacto de la inflación en los precios del oro debe analizarse a largo y corto plazo, y de ello depende el grado de inflación a corto plazo. A largo plazo, si la tasa de inflación anual cambia dentro del rango normal, tendrá poco impacto en las fluctuaciones del precio del oro sólo en un corto período de tiempo, cuando los precios aumentan bruscamente, provocando pánico entre el público y el poder adquisitivo de la población; unidad monetaria disminuye, los precios del oro aumentarán significativamente.
B
La “posición forzada” de los hermanos Hunter
La plata es un metal precioso porque el tamaño de su disco es menor que el oro, pero es más susceptible a la especulación que el oro. Debido a la manipulación del poder, el mercado de la plata se considera un paraíso para los especuladores. Una especulación con la plata famosa en la historia fue la manipulación del mercado de la plata por parte de los hermanos Hunt.
A principios de la década de 1970, el precio de la plata rondaba los 2 dólares la onza. Dado que la plata es una materia prima importante para las industrias electrónica y óptica, Bunker Hunt y Herbert Hunt intentaron obtener ganancias manipulando los precios de los futuros de la plata. En los siguientes cuatro años, los hermanos Hunter, junto con la familia real árabe y grandes corredores de plata como Continental y Sunshine, continuaron acumulando plata.
En el verano de 1979, los hermanos Hunt lanzaron una ofensiva general. Compraron grandes cantidades de plata en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) y en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) a un precio de 6 dólares. -7 por onza. A finales de año controlaban el 53% de los depósitos en el Comex y el 69% en el CME, con 120 millones de onzas al contado y 50 millones de onzas en futuros. Bajo su control, el precio de la plata siguió aumentando. El 17 de octubre de 1980, el precio de la plata había aumentado a 48,7 dólares la onza. 65438 El 21 de octubre, el precio de la plata subió a su precio más alto de la historia: 50,35 dólares la onza, más de ocho veces más que hace un año. Esta loca especulación ha provocado una desconexión entre la oferta y la demanda de plata en el mercado y la producción y el consumo reales, y el precio de mercado se ha desviado gravemente de su valor.
1980 65438 En octubre, cuando la plata alcanzó su precio más alto de todos los tiempos de 50,35 dólares la onza, los hermanos Hunter estaban básicamente agotados. Para mantener su monopolio en el mercado de la plata, tuvieron que pedir prestado dinero a los grandes bancos a altos tipos de interés. En ese momento, el gobierno de Estados Unidos comenzó a intervenir y la Bolsa de Futuros de Chicago aumentó directamente el margen del contrato de plata de 65.438 dólares a 6.000 dólares a 6.000 dólares. Las reglas de la NYSE son más estrictas y no permiten el establecimiento directo de nuevos contratos de futuros.
Los hermanos Hunter no pudieron comprar más plata, sus fondos se agotaron y la especulación del mercado se revirtió directamente. A medida que los precios de la plata comenzaron a caer, los bancos comenzaron a buscar deudas de los hermanos Hunt y los operadores de futuros comenzaron a buscar depósitos. Finalmente, la enorme cantidad de plata vendida provocó que el precio colapsara. En cuestión de días, los precios de la plata se desplomaron de alrededor de 40 dólares la onza a 10 dólares la onza. Los Hunting Brothers se declararon en quiebra, poniendo fin a una tormentosa historia especulativa que se convirtió en el canto del cisne de un movimiento salvaje que apuntaba al mundo.
Este es el mayor caso de manipulación de casas de apuestas en la historia de la humanidad. Desde entonces, los inversores han calificado el mercado de la plata como un "paraíso para los especuladores".
C
Fluctuaciones en los precios del oro y la plata
Desde enero de 2019, un periodista de China Securities News calculó que el tipo de cambio del oro y la plata alcanzó 83:1 , que se encuentra en un máximo histórico. En China, la tendencia general de los tipos de cambio del oro y la plata durante los últimos dos mil años ha sido un proceso de débil a fuerte, de bajo a alto (ver la figura a continuación).
Gráfico comparativo de precios de oro y plata
Fuente: Wind, Hengtai Futures.
En el año 3500 a.C., el antiguo Código egipcio de Menes estipulaba que una pieza de oro equivalía a dos piezas y media de plata. Este es probablemente el precio más bajo del oro y la plata en la historia de la humanidad. Desde el antiguo Imperio Babilónico (2000 a. C.) hasta el Imperio Lidio (500 a. C.), el tipo de cambio oro-plata fue de 13,3, que era la relación entre la órbita de la Tierra alrededor del Sol en 365,25 días y la órbita de la Luna alrededor de la Tierra en 27,32. días. Los antiguos creían que el oro estaba relacionado con el sol y la plata con la luna. También hay un dicho que dice que la luna se mueve alrededor de la eclíptica 13,3 veces más rápido que el sol, por lo que la gente piensa que el oro es 13,3 veces más valioso que la plata. En muchas civilizaciones antiguas, el año tenía 13 meses, cada uno de 28 días. Por lo tanto, el tipo de cambio de oro y plata de 13 también es muy común.
Desde la década de 1950, los tipos de cambio extranjeros del oro y la plata han sido impredecibles, pero la tendencia general es al alza. En 1950, el tipo de cambio del oro y la plata era de 46,9; en 1968, hubo un mínimo de -16,2; en la década de 1970, el tipo de cambio del oro y la plata fluctuó entre 20,3 y 37,4; En 1986, el tipo de cambio del oro y la plata saltó a 68,13; en marzo de 1992, el tipo de cambio del oro y la plata en el mercado de Nueva York llegó a 84,58.
Antes del colapso del sistema de Bretton Woods, los precios del oro y la plata eran relativamente estables ya que el oro estaba vinculado al dólar estadounidense. En 1970, Nixon anunció que el dólar estadounidense se desvincularía del oro y los precios del oro y la plata comenzaron a fluctuar violentamente. En comparación con 1900 en 2018, el oro ha aumentado aproximadamente 36 veces y la plata ha aumentado aproximadamente 27 veces.
Los precios del oro y la plata muestran cierta regularidad débil. Si la economía está en recesión, el precio de la plata caerá más rápido que el oro; por el contrario, si la economía está creciendo, el precio de la plata aumentará más rápido que el oro. La razón intrínseca de este fenómeno reside principalmente en las diferentes propiedades del oro y la plata. Por ejemplo, la plata se utiliza mucho en el ámbito industrial, mientras que el oro se utiliza más para joyería o necesidades de inversión. Además, el costo de producción del oro es fácil de determinar, y gran parte de la plata proviene de minerales asociados, cuyos costos de producción varían ampliamente.
Los inversores experimentados en metales preciosos suelen utilizar la comparación de precios del oro y la plata para juzgar las tendencias de los precios y especular. Por ejemplo, cuando la proporción entre oro y plata es demasiado grande, significa que el oro puede estar sobrevendido o la plata puede estar sobrevendida. En este momento, se puede adoptar la estrategia de oro corto y plata larga. En consecuencia, cuando la proporción oro-plata es demasiado pequeña, se puede considerar adoptar la estrategia de más oro y menos plata.