Preguntas 21 de la Bolsa de Valores de Shanghai: Sanan Optoelectronics tiene demasiado efectivo y es cuestionada

Noticias de Hexun.com El 15 de mayo, Sanan Optoelectronics (600703) recibió una carta regulatoria de la Bolsa de Valores de Shanghai sobre su informe anual, que incluía preguntas sobre la gestión de efectivo, el reconocimiento de ingresos y el ajuste de ganancias.

Desempeño de Sanan Optoelectronics en los últimos tres años

1. La racionalidad de la gestión del efectivo es cuestionable

El informe anual reveló que el balance final de dinero monetario de la empresa Los fondos ascendieron a 4.400 millones de yuanes. En 2018, los nuevos préstamos a corto plazo de la empresa ascendieron a 2.900 millones de RMB. Los fondos monetarios contables al final del primer al cuarto trimestre de 2018 fueron de 5.269 millones de yuanes, 4.181 millones de yuanes, 4.138 millones de yuanes y 4.406 millones de yuanes, respectivamente. El informe anual de 2018 muestra que el monto anual de gestión financiera confiada ascendió a 106 millones de yuanes, lo que representa solo el 2% de los fondos monetarios al final del período. Los gastos por intereses de la empresa durante todo el año fueron de aproximadamente 100 millones de RMB, significativamente superiores a los ingresos por intereses de 47 millones de RMB.

En pocas palabras, vale la pena señalar que Sanan Optoelectronics tenía una gran cantidad de fondos monetarios en 2018, pero aún tenía muchos préstamos que devengan intereses, entonces, ¿cuál es el papel de este dinero? Si se reserva para evitar una liquidez insuficiente, obviamente es demasiado; si se deja sin propósito, es obviamente una falla en la gestión del efectivo, también puede haber una ocupación no operativa de los fondos de la empresa por parte de los principales accionistas; partes relacionadas, y también puede haber algunos contratos potenciales, similar al "contrato yin y yang".

2. Cuestionar la autenticidad de la gestión de inventarios

El saldo de inventario y los días de rotación de la empresa aumentan año tras año. Al final del período del informe, el valor neto contable del inventario de la compañía era de 2,68 mil millones de yuanes, lo que representa el 2,040% del total de activos circulantes en el estado consolidado y un aumento de 889 millones de yuanes desde el comienzo del período. El aumento en el inventario fue de bienes de inventario. Según el informe anual, los ingresos y las ganancias de la compañía cayeron por primera vez en los últimos seis años en 2018, y el margen de beneficio bruto de los productos LED de la compañía disminuyó un 8,25%. Sin embargo, el volumen de producción de chips LED en 2018 aumentó significativamente en un 37,23%. % respecto al año anterior y los días de rotación de inventarios ascendieron a 174 días.

Para explicarlo, Sanan Optoelectronics es la empresa líder en el mercado nacional de LED. Cuando todo el mercado de iluminación LED cayó, no redujo sus márgenes, sino que aumentó su producción, lo que resultó en un aumento en el inventario. una disminución en la velocidad de rotación y una disminución en los niveles operativos. Hay varias posibilidades para esto. Una es que quieran aprovechar la caída general del mercado para consumir más participación de mercado e intercambiar precio por volumen. La segunda posibilidad es que este lote de productos no exista en absoluto.

3. Razonabilidad del aumento de las cuentas por cobrar

El importe de las cuentas por cobrar y los documentos por cobrar de la empresa ha aumentado significativamente año tras año. Durante el período del informe, el saldo de cuentas por cobrar y documentos por cobrar de la compañía fue de 5.099 millones de yuanes, lo que representa el 60% de los ingresos operativos, de los cuales los documentos por cobrar fueron de 2.617 millones de yuanes, un aumento de 7.659 yuanes desde el comienzo del período. Entre los pagarés por cobrar, el saldo final de los pagarés de aceptación comercial fue de 1.762 millones de yuanes, frente a sólo 206 millones de yuanes al comienzo del período, un aumento interanual de 755.

Aquí, Sanan Optoelectronics debe responder: como líder de la industria, su poder de negociación es relativamente fuerte, entonces, ¿por qué están aumentando las cuentas por cobrar si se acelera para hacerse con la participación de mercado y las condiciones crediticias para los préstamos? No puedo. Sin embargo, debemos estar atentos a si aumentar los ingresos a través de partes relacionadas y el inventario no se ha resuelto en absoluto. Esto se puede comparar con los ingresos y los datos de transacciones relacionadas.

4. Racionalidad de la capitalización en I+D

La tasa de capitalización de la inversión en I+D de la empresa es relativamente alta. Según el informe anual, la inversión en I+D en este período fue de 806 millones de yuanes, un aumento interanual del 51,45%, de los cuales la inversión en I+D capitalizada llegó a 662 millones de yuanes, y el índice de inversión en I+D capitalizada fue de 82,10. En los últimos cinco años, la tasa de capitalización de inversiones en I+D de la empresa ha sido superior a 70, lo que es significativamente mayor que la de las empresas de la misma industria. Los activos intangibles y los gastos de desarrollo han aumentado año tras año.

5. Razonabilidad de los pagos anticipados para proyectos

El informe anual muestra que el saldo de pagos anticipados para proyectos y equipos de la compañía al final del período fue de 2.012 millones de yuanes, un aumento significativo desde 420 millones de yuanes al comienzo del período. Se puede calcular que los equipos de ingeniería prepago han aumentado casi 4 veces en comparación con el comienzo del período. Los datos son relativamente anormales. Por lo tanto, la Bolsa de Valores de Shanghai también requiere información adicional sobre los detalles, el propósito y el destino de estos fondos. como si la contraparte está relacionada con la empresa que cotiza en bolsa y si eventualmente fluirán los fondos relevantes Partes relacionadas, proyectos de ingeniería correspondientes e inversiones relacionadas.

Si se trata de una situación de partes relacionadas, es probable que se aproveche la oportunidad para evadir la supervisión y transferir fondos, porque las partes relacionadas no pueden transferir fondos a voluntad.

Vale la pena señalar que recientemente, muchos medios informaron que los miles de millones de pagos por adelantado de Sanan Optoelectronics parecen estar indisolublemente vinculados a sus partes relacionadas. Consulte el informe "El paradero de miles de millones de yuanes en pagos por adelantado". han dado lugar a "relaciones" inusuales y la transferencia de capital del Grupo Sanan ahora está en duda".

6. La racionalidad de los proyectos de construcción en construcción a largo plazo

Los múltiples proyectos en construcción de la compañía tienen ciclos de construcción largos y un lento avance en la consolidación. El saldo de proyectos en construcción de la compañía al final del período fue de 2.732 millones de yuanes, en comparación con 2.377 millones de yuanes al comienzo del período. La cantidad es relativamente grande y muchos proyectos avanzan lentamente. Para algunos proyectos, la compañía no aclaró el avance de los mismos, solo los reveló como "producción y operación gradual, pero todavía hay proyectos en construcción". Entre ellos, desde que comenzó la construcción del proyecto de circuito integrado de Xiamen Sanan Integration Co., Ltd. en 2014, la inversión acumulada solo ha representado el 57,88% del presupuesto. El progreso del proyecto es lento y no se han realizado provisiones por deterioro.

Además, la inversión acumulada del proyecto de industrialización LED de Anhui Sanan Optoelectronics Co., Ltd. representó el 91,45% del presupuesto en 2015 y el 96,51% en 2018 del proyecto de industrialización de sustrato de zafiro de; Fujian Jing'an Optoelectronics Co., Ltd. en 2017 La inversión acumulada en proyectos representó el 91,45% del presupuesto, en comparación con el 98,74 en 2018, la inversión acumulada en el proyecto de industrialización LED de Tianjin Sanan Optoelectronics Co., Ltd. representó el 97,84% del presupuesto en 2015, frente al 94,17% en 2018.

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