Futuros sobre índices bursátiles: ¿Qué tan riesgosa es la posición? ¿Cómo se determina el precio de entrega de los futuros sobre índices bursátiles?

¿Qué es el riesgo de posición?

En esta etapa, la gran mayoría de las empresas de futuros han adoptado medidas más humanas en la supervisión de la liquidación forzosa en el seguimiento dinámico de las condiciones del mercado, es decir, siempre que los derechos e intereses del cliente sean inferiores a los El nivel de margen de posición estipulado por la compañía de futuros, será plano, pero se establecerá un porcentaje máximo de tolerancia entre ambos, como por ejemplo 130% (algunos están fijados en 120% o 110).

Nivel de riesgo = margen total ocupado por posiciones de clientes/capital de clientes × 100%.

Generalmente, el riesgo está entre 0 y 100% y los inversores no necesitan agregar margen comercial adicional. Una vez que el riesgo de posición del cliente es ≥130%, el riesgo de posición del inversor ha alcanzado el límite de liquidación forzosa. Las empresas de futuros tienen derecho a cerrar forzosamente algunas o todas las posiciones abiertas de un cliente en su propio momento y precio sin notificar al cliente normalmente, hasta que el riesgo de la posición del cliente sea inferior al 100%.

Algunas empresas de futuros intercambiarán los elementos del numerador y del denominador. Cuanto menor sea el valor calculado, mayor será el riesgo.

Situación

Una cuenta de inversor mantiene tres posiciones largas en IC1903, con un precio de apertura de 5.000 puntos, una tasa de margen del 10% y un capital en cuenta corriente de 600.000 yuanes. Una semana después, el precio de liquidación del contrato IC1903 era de 4890 puntos y no había otras operaciones en la cuenta. La tasa de riesgo de la cuenta ese día es:

Tasa de riesgo = margen total ocupado por la posición del cliente/capital del cliente × 100%.

=(4890×200×3×10%)/\[600000-(5000-4890)×200×3\]×100%

=55%

Los clientes no necesitan hacer un ajuste de margen ese día.

B

¿Cómo se determina el precio de entrega de los futuros sobre índices bursátiles?

Los futuros sobre materias primas generales se entregan físicamente, mientras que los futuros sobre índices bursátiles nacionales se negocian en efectivo. Según el método de entrega de efectivo, cada posición abierta se cerrará automáticamente cuando se liquide en la fecha de vencimiento. En otras palabras, después del cierre del mercado en la fecha de vencimiento del contrato, la parte corta no necesita entregar la cartera de acciones y la parte larga no necesita entregar el valor total del contrato. El intercambio solo calcula el monto de pérdidas y ganancias de ambas partes en función del precio de liquidación de entrega y liquida la transacción transfiriendo directamente las pérdidas y ganancias entre las cuentas de margen de las partes de pérdidas y ganancias.

La entrega de efectivo y la liquidación en el mismo día sin deuda son esencialmente las mismas, con dos diferencias: en primer lugar, el método de cálculo del precio de liquidación es diferente, en segundo lugar, después de la entrega de efectivo, las posiciones tanto de larga como de liquidación; Las partes cortas se cierran automáticamente. La posición del contrato ya no existe.

Por lo tanto, la clave es cómo determinar el precio de liquidación del envío. El precio de cierre del índice al contado se manipula fácilmente, por lo que, para evitar la manipulación, la mayoría de los contratos de futuros sobre índices bursátiles en el mercado internacional utilizan un precio promedio durante un período de tiempo. Para prevenir más eficazmente los riesgos de manipulación del mercado, de acuerdo con las normas comerciales de la CICC, el precio de liquidación de los contratos de futuros sobre índices bursátiles nacionales adopta el precio promedio aritmético de todos los puntos del índice dentro de las dos últimas horas del índice objetivo en la fecha de vencimiento. En circunstancias especiales, CICC tiene derecho a ajustar el precio de liquidación. Este es diferente del precio de liquidación diario, por lo que la entrega de futuros sobre índices bursátiles hace que el precio de futuros sobre índices bursátiles sea más consistente con el precio del índice bursátil en el mercado de valores cuando el contrato expira, evitando así de manera más efectiva los riesgos de manipulación del mercado.