“No puedo permitírmelo”, ¿cómo puede salvarse Brilliance Auto, que está muy endeudada?
El 23 de octubre de 2010, el bono de colocación privada de mil millones de yuanes “17 Huaqi 05” de Brilliance Automobile expiró, pero su emisor Brilliance Automobile no pagó a tiempo, lo que resultó en un incumplimiento sustancial del contrato. De acuerdo con las normas pertinentes, se suspenderá la negociación de todos los bonos propiedad de Brilliance. Este es el primer impago de Brilliance Auto en el mercado de bonos públicos.
Posteriormente, Brilliance Automobile confirmó la noticia en un anuncio ese día y respondió: "Actualmente, efectivamente hay dificultades temporales con los fondos y no podemos pagar los bonos que vencen a tiempo. El grupo está trabajando duro y activamente". para estudiar soluciones. Creo que Brilliance resolverá activa y adecuadamente la cuestión de los bonos”.
La crisis de deuda del Grupo Brilliance está a la vista desde hace mucho tiempo.
En agosto de este año, en la lista de bonos con alta tasa de incumplimiento implícita divulgada por China Securities Ratings, "17 Huaqi 01", "18 Huaqi 01" y "18 Huaqi 03", propiedad de Brilliance Group impresionantemente listado. En los siguientes días de negociación, muchos bonos de Brilliance Group continuaron cayendo.
Posteriormente, Brilliance Auto anunció que ajustaría sus métodos de negociación de bonos y suspendería la participación en ocho bonos, incluidos "20 Huaqi 01", "19 Jihua 01", "19 Huaqi 01" y "19 Huaqi 02". "Sistema de licitación.
Además de la emisión de bonos, Brilliance Auto tampoco pagó el plan fiduciario de capital colectivo Jiangsu Trust-Xinbaosheng No. 158 (Brilliance Auto) en su totalidad y a tiempo. Con este fin, Jiangsu Trust celebró recientemente una reunión de beneficiarios. Después de deliberar y votar en la reunión, Jiangsu Trust emitió un aviso de pago anticipado a Brilliance Group.
El "Aviso de pago anticipado" muestra que Brilliance Auto debería pagar el principal del préstamo de 65.438+00.065.438+0 mil millones de yuanes y un interés de 2.000 yuanes en junio de 2002. ¿Diez mil yuanes, intereses de penalización de 6.688,38 yuanes? Diez mil yuanes, pero a partir del 5438+00 de junio y del 5438+05 de junio, Brilliance Group no pagó el principal ni los intereses del préstamo según lo acordado.
A medida que el riesgo de deuda de Brilliance Automobile empeora, la calificación crediticia principal de Brilliance Group también está disminuyendo. En menos de un mes, Oriental Jincheng rebajó dos veces la calificación crediticia principal de Brilliance Group de AAA a AA-; Dagong International rebajó dos veces la calificación crediticia principal de AAA a A+, rebajando 4 niveles seguidos.
El motivo de la rebaja se puede resumir en una frase: preocupación de que Brilliance Group no pague sus deudas.
Dagong Ratings cree que la línea de crédito bancaria de Brilliance Group ha disminuido, su línea de crédito no utilizada es pequeña y enfrenta cierta presión financiera. Al mismo tiempo, la empresa ha figurado muchas veces como persona sujeta a ejecución y ha estado involucrada en múltiples asuntos de congelación de capital.
Los datos muestran que a partir del primer trimestre de 2020, la línea de crédito bancaria consolidada de Brilliance Group fue de 32,565 mil millones de yuanes, y su línea de crédito no utilizada fue de 2,368 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 10,67% y 48,22% respectivamente. La capacidad de refinanciamiento de la empresa se ha visto afectada y la presión sobre el flujo de caja se ha amplificado aún más.
Además, los datos de Lu Fei Automobile muestran que desde este año, Brilliance Group ha sido incluido con frecuencia como la persona sujeta a ejecución, llegando a 15 veces solo en septiembre, y el monto total de ejecución actualmente supera los 500 millones.
Se informa que a finales de marzo de 2020, los pasivos totales de Brilliance Group (incluido BMW Brilliance) alcanzaron 65.438+022.675 mil millones de yuanes, de los cuales los pasivos corrientes representan el 78%, y el activo -El índice de responsabilidad es cercano al 70%, que es más alto que el promedio de la industria.
Y Brilliance Group * * * tiene 15 bonos y un tamaño de acciones de 175,73 millones de yuanes. Entre ellos, el monto de los bonos con vencimiento en 2020 es de 65.438+037,3 millones de yuanes, y el monto de los bonos con vencimiento en 2026.5438+0 es de 6.500 millones de yuanes. * * * 10.100 millones de yuanes vencen dentro de tres años y 6.100 millones de yuanes dentro de tres a cinco años.
Se puede ver que la presión de pago de la deuda a corto plazo de Brilliance Group es enorme y no es tan simple como 654,38 mil millones + mil millones.
“La razón principal del incumplimiento de Brilliance Auto es la débil rentabilidad de sus propias marcas y su gran dependencia de BMW Brilliance (los productos de la serie BMW Brilliance han representado durante mucho tiempo más del 90% de los ingresos de BMW Brilliance). a punto de desinvertir y refinanciar la empresa. Las capacidades tienen un impacto”.
Brilliance Auto posee cuatro empresas que cotizan en bolsa: Brilliance China, Jinbei Motors, Shenhua Holdings y Chen Xin Power. Sus marcas incluyen Brilliance China, Jinbei. , Songhua, BMW Brilliance y Brilliance Renault.
Pero BMW Brilliance se ha convertido en la única herramienta para hacer dinero.
En 2019, los ingresos anuales de Brilliance China fueron de 4.027 millones de yuanes, pero su beneficio antes de impuestos fue de 6.292 millones de yuanes. El secreto de que los beneficios antes de impuestos sean superiores a los ingresos reside en la contribución de BMW Brilliance.
Sin los 7.626 millones de yuanes invertidos por BMW Brilliance, la pérdida de beneficios antes de impuestos de Brilliance China en 2019 habría sido de 1.334 millones de yuanes. Se puede decir que las ganancias de Brilliance Group dependen casi por completo de la "transfusión de sangre" de BMW Brilliance.
Esto es aún más cierto en el caso del informe de desempeño provisional de 2020 publicado por Brilliance China: en el primer semestre de este año, los ingresos de Brilliance China fueron de 65.438+45 mil millones de yuanes, y su beneficio neto alcanzó los 4.045 mil millones de yuanes. Vale la pena señalar que BMW Brilliance aportó un beneficio neto de 4.383 millones de yuanes en el primer semestre de este año, lo que también significa que otros segmentos de Brilliance China sufrieron una pérdida de 340 millones de yuanes.
Al mismo tiempo, no es difícil vislumbrar el fracaso de las marcas independientes de Brilliance Auto a partir de datos financieros. Según datos de la Asociación de Automóviles de Pasajeros, las ventas de Brilliance China en el primer semestre del año fueron solo 365,438+086, mientras que las ventas totales de Jinbei en el primer semestre del año fueron 76,665,438+0, lo que fue casi insignificante en comparación con las ventas de BMW Brilliance. de 262.000 en el mismo período.
Obviamente, el Brilliance Automobile de hoy depende de BMW Brilliance para respirar.
Sin embargo, este tono pronto se desvanece.
2065438+En abril de 2008, el gobierno chino anunció que relajaría las restricciones sobre los ratios de capital extranjero en la industria automotriz de China y abriría el mercado de automóviles de pasajeros de China en 2022. Posteriormente, Brilliance Group llegó a un acuerdo con BMW para transferirle el 25% de la propiedad de BMW Brilliance por 3.600 millones de euros.
La entrega de la transacción antes mencionada se completará en 2022 cuando las condiciones lo permitan. Una vez completada la transacción, Brilliance Group perderá el control de BMW Brilliance y sus ganancias se reducirán a la mitad.
En esa situación, Brilliance nunca pensó en salvarse.
En mayo de este año, Brilliance Group vendió 200 millones de acciones de Brilliance China a Liaoning Communications Construction Investment Group, equivalente al 3,96% del capital social total, en julio volvió a vender 400 millones de acciones, obteniendo así; 3.280 millones de dólares de Hong Kong. Actualmente, Liaoning Jiaotou* posee el 12% de las acciones de Brilliance China.
Posteriormente, se difundió en el mercado la noticia de que Liaoning Trading Co., Ltd. fue la primera en privatizar Brilliance China, pero Brilliance Group lo negó.
Brilliance Group declaró que esta medida tiene como objetivo ampliar aún más el espacio de desarrollo empresarial, abrir las cadenas industriales y de suministro upstream y downstream, mejorar la cooperación de inversión estratégica y sentar las bases para la transformación estratégica del grupo.
"En 2025 se alcanzará un volumen de ventas anual de 6,5438+0,95 millones de unidades". En vísperas del Salón del Automóvil de Beijing de este año, Brilliance Group también anunció un nuevo plan quinquenal, con la esperanza de contrarrestarlos. que especulan si será en la crisis comentarios de caída.
Se informa que el plan incluye ajustes al marco del segmento de automóviles de pasajeros de Brilliance Manufacturing Company; discusiones con pares nacionales sobre el desarrollo y cooperación de plataformas * * * el lanzamiento de un plan de vehículos eléctricos; la empresa conjunta privada Brilliance Xinri planea introducir inversores estratégicos en el campo de los vehículos comerciales y buscar más recursos en empresas conjuntas multinacionales.
"La vida o la muerte es incierta, y mucho menos un objetivo tan alto". Ya sabes, en 2019, el volumen total de ventas de Brilliance Group fue de solo 800.000 vehículos.
Ahora, para Brilliance, que se encuentra en una profunda crisis de deuda y ha perdido su fuente de ingresos, el objetivo de ventas de 19.500 vehículos y un aumento de casi el 1,50% se parece más a un castillo en el aire. De hecho, Brilliance ha acumulado mucho en términos de gestión corporativa y negocio principal.
Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.