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Método de análisis financiero de DuPont y análisis de casos

El método de análisis de DuPont es un método de descomposición de ratios financieros que puede reflejar eficazmente Make un análisis razonable del estado financiero y los resultados operativos de la empresa mediante el análisis de las interrelaciones entre varios indicadores que afectan la rentabilidad de la empresa.

Palabras clave: análisis DuPont; rentabilidad; situación financiera

La rentabilidad es un indicador financiero importante de una empresa. Es muy importante que los propietarios, acreedores, inversores y gobiernos analicen y evalúen la rentabilidad de las empresas para su toma de decisiones. El análisis de rentabilidad también es una parte importante del análisis financiero corporativo de los administradores financieros.

Los ratios tradicionales utilizados para evaluar la rentabilidad corporativa incluyen principalmente: rentabilidad sobre activos, margen de beneficio marginal (o margen de beneficio neto), rentabilidad sobre el patrimonio neto, etc. Para las empresas por acciones, también existen beneficios por acción, relación precio-beneficio, tasa de dividendos y tasa de rendimiento de los dividendos. Estos indicadores individuales se utilizan para medir diferentes factores que afectan y determinan la rentabilidad corporativa, incluido el desempeño de ventas, los niveles de gestión de activos, los niveles de control de costos, etc.

Estos indicadores analizan el estado financiero y los resultados operativos de la empresa desde una perspectiva específica y no son suficientes para evaluar de manera integral el estado financiero general y los resultados operativos de la empresa. Para compensar esta deficiencia, debe existir un método que pueda realizar análisis interrelacionados, combinar indicadores e informes relevantes y utilizar estándares apropiados para realizar análisis y evaluaciones integrales, que no solo reflejen de manera integral el estado financiero general de la empresa, sino que también reflejen de manera integral el estado financiero general de la empresa. pero también señala indicadores e indicadores, La conexión intrínseca entre indicadores e informes. DuPont Analysis es uno de ellos.

El sistema DuPont es un práctico sistema de análisis de ratios financieros. Este método de análisis fue iniciado por los gerentes de la empresa estadounidense DuPont, por lo que se le llama Sistema de Análisis Financiero DuPont. Este método de análisis financiero comienza con el indicador más completo y representativo para evaluar el desempeño corporativo: el margen de beneficio neto, y lo descompone en el uso de los factores de producción más básicos, la composición de costos y gastos y riesgos corporativos, y satisface la evaluación del desempeño a través de la evaluación financiera. Según las necesidades, los operadores pueden descubrir los motivos y hacer correcciones oportunas cuando cambian sus objetivos comerciales, al tiempo que proporcionan una base para que los inversores, los acreedores y el gobierno evalúen las empresas.

1. Método de análisis de DuPont y gráfico de análisis de DuPont

La característica más importante del modelo DuPont es que combina orgánicamente varios índices utilizados para evaluar la eficiencia operativa y el estado financiero de una empresa en función de sus resultados. La combinación de sus relaciones intrínsecas forma un sistema de indicadores completo que, en última instancia, se refleja de forma integral en el rendimiento del activo neto. Con este método, el nivel de análisis de ratios financieros puede ser más claro y coherente, lo que facilita que los analistas de estados financieros tengan una comprensión completa y detallada del estado operativo y la rentabilidad de la empresa.

El análisis de DuPont ayuda a la dirección corporativa a ver más claramente los determinantes del rendimiento del capital social, así como la correlación entre el margen de beneficio de las ventas netas, la tasa de rotación de activos totales y el índice de endeudamiento, lo que proporciona a la dirección una visión clara. hoja de ruta para examinar la eficiencia de la gestión de activos y maximizar el retorno de la inversión para los accionistas.

El análisis de DuPont es un método que utiliza la relación inherente entre los principales índices financieros para establecer un modelo integral de análisis de índices financieros, y analiza y evalúa de manera integral el estado financiero y el desempeño operativo de una empresa. Los gráficos de análisis de DuPont se utilizan para organizar indicadores de análisis relevantes de acuerdo con las relaciones internas, reflejando así intuitivamente la apariencia general del estado financiero y los resultados operativos de la empresa.

El sistema de análisis financiero de DuPont se muestra en la figura:

2. Cuadro de análisis de DuPont

1. La relación entre los indicadores financieros en el gráfico:

Se puede ver que el análisis de DuPont en realidad analiza las finanzas desde dos perspectivas, una es el análisis de los factores de gestión interna y la otra es el análisis de la estructura de capital y los riesgos.

Tasa de interés neta sobre activos = tasa de interés neta sobre activos × multiplicador de capital

Multiplicador de capital = 1÷(relación 1-activo-pasivo)

Interés neto tasa sobre activos = ventas Tasa de beneficio neto × tasa de rotación total de activos

Tasa de beneficio neto por ventas = beneficio neto ÷ ingresos por ventas

Tasa de rotación total de activos = ingresos por ventas ÷ activos totales

Relación activo-pasivo = Pasivos totales ÷ Activos totales

2. El cuadro de análisis de DuPont proporciona la siguiente información principal sobre la relación entre los indicadores financieros:

(1) Rentabilidad El capital es el indicador financiero más completo. Los ratios también son el núcleo del sistema de análisis de DuPont. Refleja la rentabilidad del capital invertido por el propietario y también refleja la eficiencia del financiamiento corporativo, la inversión, las operaciones de activos y otras actividades. Su nivel depende del nivel de la tasa de ganancia total de los activos y la tasa de activos totales. Hay tres factores que determinan el margen de beneficio neto del capital: el multiplicador del capital, el margen de beneficio neto de las ventas y la rotación total de activos. El multiplicador de capital, la tasa de interés de ventas netas y la tasa de rotación de activos totales reflejan el índice de endeudamiento, la tasa de rentabilidad y la tasa de gestión de activos de la empresa, respectivamente.

(2) El multiplicador del patrimonio se ve afectado principalmente por la relación activo-pasivo. Cuanto mayor sea el índice de endeudamiento y mayor el multiplicador de capital, mayor será el nivel de endeudamiento de la empresa, lo que genera más rendimientos de apalancamiento y también más riesgos para la empresa. La tasa de interés de los activos netos es un indicador integral que se ve afectado por la tasa de interés de las ventas netas y la tasa de rotación de los activos.

(3) La tasa de interés del activo neto también es un índice financiero importante y también es integral.

Es el producto de la tasa de ganancia de ventas netas y la tasa de rotación total de activos, por lo que se debe realizar un análisis más detallado de los dos aspectos de los resultados de ventas y las operaciones de activos.

El margen de beneficio de ventas netas refleja la relación entre el beneficio total de la empresa y los ingresos por ventas. En este sentido, aumentar el margen de beneficio de las ventas netas es la clave para mejorar la rentabilidad corporativa. Aumentar el margen de beneficio de las ventas netas: primero, aumentar los ingresos por ventas; segundo, reducir los costos. Reducir diversos costos y gastos es una parte importante de la gestión financiera corporativa. La lista de diversos costos y gastos ayuda a las empresas a analizar la estructura de costos y gastos, fortalecer el control de costos y proporcionar una base para buscar formas de reducir costos y gastos.

La capacidad operativa de los activos de una empresa está relacionada tanto con su rentabilidad como con su solvencia. En términos generales, los activos corrientes reflejan directamente la solvencia y liquidez de la empresa; los activos no corrientes reflejan la escala operativa y el potencial de desarrollo de la empresa. Debe haber una relación estructural razonable entre los dos. Si el efectivo que tiene la empresa excede las necesidades operativas, puede afectar la rentabilidad de la empresa; si la empresa ocupa demasiado inventario y cuentas por cobrar, no solo afectará la rentabilidad, sino también la rentabilidad; Afecta a la solvencia. Para ello, es necesario analizar más a fondo el volumen de ocupación y la velocidad de rotación de los distintos tipos de activos. Para los activos corrientes, es necesario centrarse en analizar si existe un retraso en el inventario, si los fondos monetarios están inactivos y analizar la capacidad de pago del cliente y la posibilidad de insolvencias en las cuentas por cobrar de los activos no corrientes; centrarse en si los activos fijos de la empresa se utilizan en su totalidad.

En tercer lugar, utilice el método de análisis de DuPont para el análisis de casos.

El método de análisis financiero de DuPont puede explicar las razones y tendencias de los cambios de indicadores y proporcionar orientación para tomar medidas. A continuación se toma como ejemplo la empresa que cotiza en bolsa Beiqi Foton Motor (600166) para ilustrar la aplicación del método de análisis DuPont.

Los datos financieros básicos de Foton Motor son los siguientes:

(1) Análisis de la tasa de interés neta sobre el capital

La tasa de interés neta sobre el capital es un indicador de una la capacidad de la empresa para obtener beneficios de sus activos. La tasa de interés neta sobre el capital considera plenamente el impacto de los métodos de financiamiento en la rentabilidad corporativa, por lo que la rentabilidad que refleja es el resultado de los efectos combinados de las capacidades de gestión corporativa, la toma de decisiones financieras, los métodos de financiamiento y otros factores.

De 2001 a 2002, el rendimiento sobre los activos netos de la empresa aumentó en cierta medida, de 0,097 en 2001 a 0,112 en 2002. En gran medida, los inversores corporativos utilizan este indicador para juzgar si invertir o transferir acciones, examinar el desempeño de los operadores y decidir políticas de distribución de dividendos. Estas métricas también son fundamentales para los directivos de la empresa.

Los directivos de las empresas realizan análisis financieros para mejorar las decisiones financieras. Pueden descomponer el margen de beneficio neto en un multiplicador de capital y un margen de beneficio neto sobre activos para encontrar la causa del problema.

Tabla 3: Tabla de análisis de la tasa de interés neta del capital

Tasa de interés neta de Foton Motor = multiplicador del capital × tasa de interés neta del activo

2001 0,097=3,049×0,032

0,112=2,874×0,039 en 2002.

Se puede ver claramente a través de la descomposición que los cambios en la tasa de interés neta de la empresa son el resultado de cambios en la estructura de capital (multiplicador de capital) y cambios en los efectos de utilización de los activos (tasa de interés de los activos netos). Sin embargo, la tasa de interés neta de la empresa sobre los activos es demasiado baja, lo que demuestra una mala utilización de los activos.

(2) Proceso de análisis de descomposición:

Tipo de interés neto sobre el patrimonio = tipo de interés neto sobre los activos × multiplicador del patrimonio

2001 0,097 = 0,032× 3,049

0,112 = 0,039×2,874 en 2002.

La descomposición muestra que el cambio en la tasa de interés neta se debe a cambios en la estructura de capital (una disminución en el multiplicador de capital), así como a cambios en la utilización de activos y el control de costos (la tasa de interés neta sobre los activos también ha cambiado). Luego, continuamos descomponiendo la tasa de interés neta de los activos:

Tasa de interés neta de los activos = tasa de interés de ventas netas × tasa de rotación total de activos

2001 0,032 = 0,025× 1,34

2002 Año 0,039 = 0,017× 2,29.

Se puede ver en la descomposición que la tasa de rotación total de activos aumentó en 2002, lo que indica que la tasa de utilización de los activos estuvo mejor controlada y mostró mejores resultados que el año anterior, lo que indica que los activos totales de la empresa. La eficiencia en la generación de ingresos por ventas está mejorando. El aumento de la tasa de rotación de activos totales y la disminución de la tasa de ventas netas obstaculizan la mejora de la tasa de ganancias de los activos netos. Luego descomponemos la tasa de ventas netas en:

Tasa de ganancias de ventas netas = ganancias netas ÷ ingresos por ventas<. /p>

2001 0,025 = 10284,04 ÷ 4112438+0.

En 2002, 0,017 = 12653,92 244438+03,8438+0.

En 2002, los ingresos por ventas de la empresa aumentaron significativamente, pero el aumento del beneficio neto fue muy pequeño. La razón es el aumento de los costes. Como puede verse en el Cuadro 1, el costo total aumentó de 2001 a 7367472400 yuanes en 2002, lo que equivale aproximadamente al aumento de los ingresos por ventas. El siguiente es un desglose del coste total:

Costo total = coste de fabricación + gasto de ventas + gasto administrativo + gasto financiero.

En 2001, 403967,43 = 373534,53+10203,05+18667,77+1562,08.

2002 736747.24 = 684559.91+21740.962+25718.25026.17 A través de la descomposición se puede ver que el análisis de DuPont explica efectivamente las razones y tendencias de los cambios de indicadores y señala la dirección para tomar contramedidas.

En este caso, la razón principal del bajo margen de beneficio del capital es que el coste total es demasiado grande. Es precisamente debido al aumento sustancial de diversos costos que el beneficio neto no ha aumentado significativamente, pero el aumento sustancial de los ingresos por ventas ha provocado una disminución en la tasa de beneficio neto por ventas, lo que demuestra que la rentabilidad de las ventas de la empresa ha disminuido. El aumento del margen de beneficio neto de los activos se atribuyó al aumento de la rotación total de activos, pero la disminución del margen de beneficio neto de las ventas actuó como un obstáculo.

Como puede verse en la Tabla 4, la disminución en el multiplicador de capital de Foton Motor muestra que su estructura de capital cambió de 2001 a 2002, y el multiplicador de capital en 2002 fue menor que el de 2001. Cuanto menor sea el multiplicador de capital, menor será el nivel de deuda de la empresa, mayor será su capacidad de pago de la deuda y menor será su nivel de riesgo financiero. Este indicador también refleja el impacto del apalancamiento financiero en los niveles de ganancias. El apalancamiento financiero tiene efectos tanto positivos como negativos. En años con buenas ganancias, los rendimientos potenciales para los accionistas pueden aumentar, pero los accionistas corren el riesgo de aumentar los pasivos; en años con bajas ganancias, los rendimientos potenciales para los accionistas pueden reducirse; El multiplicador de capital de la empresa siempre ha estado entre 2 y 5, es decir, el ratio de endeudamiento está entre el 50% y el 80%, y es una empresa estratégica agresiva. Los gerentes deben comprender con precisión el entorno de la empresa, predecir con precisión las ganancias y controlar razonablemente los riesgos causados ​​por los pasivos.

Entonces, para Foton Motor, lo más importante en este momento es reducir varios costos y esforzarse por controlarlos. Al mismo tiempo, debemos mantener una alta tasa de rotación de nuestros activos totales. Esto puede aumentar el margen de beneficio de las ventas, aumentando así significativamente la tasa de interés de los activos netos.

Cuatro. Conclusión

En resumen, el análisis de DuPont toma el margen de beneficio neto como línea principal, vincula de manera integral el desempeño de ventas de la empresa y las operaciones de activos dentro de un cierto período de tiempo, lo descompone capa por capa y lo profundiza gradualmente para formar Un completo sistema de análisis. Puede ayudar a los gerentes a descubrir problemas existentes en las finanzas y la gestión corporativa y puede proporcionar información muy valiosa para mejorar la gestión corporativa. Por lo tanto, ha sido ampliamente reconocido y utilizado en el trabajo práctico.

Sin embargo, el análisis DuPont es, después de todo, uno de los métodos de análisis financiero. Como método de análisis integral, no excluye otros métodos de análisis financiero. Por el contrario, la combinación con otros métodos de análisis no solo puede compensar sus propios defectos y deficiencias, sino también las deficiencias de otros métodos, haciendo que los resultados del análisis sean más completos y científicos. Por ejemplo, basándonos en el análisis de DuPont, combinado con el análisis temático, podemos realizar algunos análisis de seguimiento para realizar un análisis y una comprensión más profundos y detallados de los problemas relacionados. También podemos combinar un análisis comparativo y un análisis de tendencias para comparar los resultados de DuPont; análisis en diferentes períodos para formar un análisis dinámico. Descubra las reglas de los cambios financieros para proporcionar una base para la predicción y la toma de decisiones o combine algunos métodos de análisis de riesgo financiero corporativo para realizar el análisis de riesgo necesario, que también proporciona una base para los gerentes. Entonces, esta combinación es en realidad la necesidad de DuPont de analizar su propio desarrollo. Los analistas deben ser conscientes de esto al aplicarlo.