Dongfanghong Asset Management Xu: “Smart Beta” penetra la niebla de la incertidumbre
Dongfanghong Asset Management Company, que se centra en la inversión de capital, está a punto de vender a todo el mercado un producto de estrategia "smart beta" (también conocida como inversión de factores) entre gestión activa e inversión pasiva, que es una tendencia candente en los últimos tiempos.
Recientemente, la Bolsa de Valores de Shanghai entrevistó a Xu, subdirector general (a cargo) del Departamento de Índice Público y Estrategias Múltiples de Dongfanghong Asset Management, quien actuará como administrador de fondos del recién lanzado Dongfanghong CSI. Producto del Índice de Competitividad.
La estrategia de inversión "smart beta" es un producto importado que ha madurado en los mercados extranjeros, y la mayoría de los inversores pueden obtener rendimientos claros de los factores a un costo menor. Aunque se introdujo en China hace ya 10 años, el desarrollo de la versión beta inteligente en el mercado interno ha sido ligeramente lento.
Sin embargo, a medida que aumenta la proporción de inversores institucionales, los precios de mercado se vuelven más racionales. Al tiempo que consolidan su capacidad para obtener rendimientos excedentes alfa, muchas instituciones nacionales de gestión de activos también han comenzado a centrarse en productos indexados inteligentes para obtener rendimientos beta sostenibles.
El lanzamiento de productos smart beta con ROE (retorno sobre capital) como factor principal es otro nuevo movimiento de Dongfanghong Asset Management. Xu dijo que basándose en años de experiencia práctica, el equipo refinó la lógica de la inversión en valor y la incorporó a la compilación del índice beta inteligente, seleccionando empresas buenas y competitivas en la industria de manera disciplinada y estandarizada, sin elegir deliberadamente la correcta. tiempo. Comprometidos a construir un índice inteligente con rendimientos excedentes.
En realidad, diferentes productos smart beta tienen diferentes estrategias de inversión. ¿Qué factores deberían seleccionarse para probar la capacidad de "gestión activa" del equipo de investigación de inversiones? Los factores actualmente populares incluyen dividendos, valoración, calidad, crecimiento, impulso, etc. Estos factores se pueden utilizar solos o en combinación, con efectos muy variables.
La estrategia de valor es una de las estrategias más reconocidas en el mercado actual, incluyendo la consideración de factores de valoración y factores de calidad. Entre ellos, el índice ROE es el más favorecido por las instituciones de inversión. Buffett cree que si sólo se puede utilizar un indicador para juzgar la calidad de una empresa, ese indicador es el ROE.
Para diferentes industrias, la efectividad de los factores puede ser mayor o menor. Algunos factores son particularmente efectivos en algunas industrias y relativamente mediocres en otras. Según el análisis del equipo de investigación de Dongfanghong, los indicadores de ROE de la mayoría de las industrias son significativamente diferentes.
Muchos estudios y análisis han señalado que la mayoría de las empresas con alto ROE tienen estas características: siempre son superiores en gestión, organización, investigación y desarrollo de productos, etc., y tienen ventajas de ser los primeros en actuar. A medida que se intensifica la competencia en la industria, las empresas con mayores caídas de ROE abandonarán el mercado debido a la falta de rentabilidad, y la rentabilidad de las empresas con un ROE alto se consolidará aún más o incluso mejorará.
Se entiende que en 2018, el equipo de investigación de inversiones de Dongfanghong comenzó a estudiar y compilar el índice de competitividad CSI Dongfanghong. Este índice utiliza las acciones de muestra del índice CSI 800 como espacio muestral y selecciona las acciones de las empresas que cotizan en bolsa con el mayor rendimiento sobre los activos netos en diversas industrias para formar las acciones de muestra.
Vale la pena mencionar que el índice "La excelencia es lo mejor" clasifica la relación entre la suma histórica de las ganancias no netas y los activos netos promedio de las acciones individuales en cada industria, y selecciona el 20% superior de acciones individuales en cada industria. Muestra a seleccionar. Al mismo tiempo, en cada industria, se eliminan las muestras candidatas con un crecimiento interanual negativo en las ganancias no netas en el último año, y las muestras restantes se consideran acciones de muestra.
¿Por qué se selecciona el espacio muestral basándose en el CSI 800 en lugar del tradicional CSI 300 o CSI 500? Xu dijo que si el alcance se limita a 300 o 500 índices, algunas industrias inevitablemente quedarán excluidas o tendrán grandes desviaciones en el valor de mercado durante el proceso de compilación del índice.
Expansión de las capacidades de gestión de permisos
El diseño de los productos beta inteligentes basados en el tiempo actual y la extensión de las capacidades basadas en las ventajas originales serán una exploración útil para Dongfanghong.
A diferencia de los fondos indexados generales que solo siguen un índice de base amplia o un índice industrial, los fondos beta inteligentes forman indicadores de factores basados en estrategias de inversión probadas a largo plazo y seleccionan acciones en consecuencia.
Smart Beta replica los retornos más seguros de la inversión activa, y su iniciativa se refleja más en el ajuste cíclico de las existencias de componentes en las primeras etapas de diseño y operación del producto. En los últimos años, con el resurgimiento de las inversiones de capitalización de mercado, las inversiones de capital de Dongfanghong han mostrado un buen desempeño a mediano y largo plazo. Xu dijo al Shanghai Securities News que durante este proceso, el equipo de investigación de inversiones ha estado pensando en refinar algunos juicios valiosos en reglas estandarizadas como una extensión de las capacidades de gestión activa.
“El mecanismo de supervivencia del más fuerte en el mercado de capitales está funcionando, y el efecto de que los fuertes siempre se vuelven más fuertes está cada vez más consolidado. El entorno del mercado se está volviendo cada vez más benigno, lo que es más propicio para el desarrollo. de productos como Smart Beta en el país ". Xu dijo que en el pasado se considerarán para su implementación los productos Factor que han demostrado ser relativamente efectivos en la práctica de operación de productos, tienen respaldo teórico y están en línea con la filosofía de inversión de valor de Dongfanghong. en el futuro.
“Las diferentes empresas tendrán diferentes reglas de compilación y la comprensión de los factores por parte de cada uno es diferente. Resumiendo la experiencia de inversión de Dongfanghong, tenemos nuestras propias ventajas únicas en la selección de valores. La selección de factores cuantitativos prestará más atención a factores de calidad. retorno sobre el capital."
"En diseños futuros, ya sea que se utilice un único factor principal o una combinación de múltiples factores para compilar el índice, se tendrán en cuenta los factores de calidad.
Porque ésta es la ventaja existente de nuestra inversión y el resultado de la acumulación a largo plazo. Xu dijo que Dongfanghong combinará sus propias ventajas para crear un diseño integral y diferenciar los indicadores inteligentes y las características del producto.
Dijo a la Bolsa de Valores de Shanghai que las necesidades de los clientes también están diversificadas. Para los inversores, el rico producto del Índice Smart Beta. La línea optimizará la asignación de activos y brindará más opciones de inversión.
Fuente: Shanghai Securities News.