Informe de análisis de acciones de Xx 2000 palabras, con resumen.
. El modelo "BAIC Dayang" se ha promovido eficazmente y el negocio de vehículos de nueva energía ha recibido más promoción.
Motor + control electrónico es el producto ventajoso de la empresa en el campo de los vehículos de nuevas energías. BAIC, Foton y Changan cooperan más con la empresa en empresas de automóviles de pasajeros, y la empresa coopera más con Shenzhen Wuzhoulong, Yutong y Dalian Bus en empresas de automóviles de pasajeros. En la actualidad, la empresa representa aproximadamente el 30% del mercado de motores y controles electrónicos de vehículos de nueva energía. La empresa y BAIC fundaron conjuntamente BAIC Dayang. La empresa está registrada en Beijing, lo que puede evitar eficazmente barreras geográficas y establecer estrechas relaciones de cooperación con los fabricantes de vehículos. Actualmente, los productos de la compañía se utilizan en taxis eléctricos Midi en el distrito Yanqing de Beijing, vehículos de trabajo y policiales de Beijing BAIC, vehículos sanitarios y autobuses eléctricos.
A partir del éxito del modelo marino de BAIC, la empresa adquirió Wuhu Genori y colocó importantes "piezas de ajedrez" alrededor de Wuhu. Genori puede irradiar efectivamente alrededor de Chery, JAC y Ankai y, al mismo tiempo, hacer pleno uso de las plataformas de Genori y Chery (participación en Genori) para expandir aún más nuevos mercados. En el futuro, Genori también establecerá una empresa conjunta en Liuzhou para proporcionar instalaciones de apoyo a GM-Wuling. Mediante la creación de empresas conjuntas con fabricantes de vehículos, la empresa y los fabricantes de vehículos estarán estrechamente vinculados en el campo de los vehículos de nuevas energías. Una vez que se abra el mercado de vehículos de nueva energía en el futuro, las empresas mencionadas anteriormente traerán una gran demanda de mercado para los productos de control electrónico y de motor de la empresa.
2. Involucrando materiales de imanes permanentes, negocio IGBT, expansión ascendente de motor + control electrónico.
La empresa entró oficialmente en el negocio de producción de materiales magnéticos permanentes mediante la adquisición de Ningbo Kexing. Actualmente, los principales productos de Ningbo Kexing son el samario, el cobalto y el neodimio, el hierro y el boro. La capacidad actual de producción de samario y cobalto de Ningbo Kexing es de aproximadamente 480 toneladas/año, y su capacidad de producción de NdFeB es de aproximadamente 100 toneladas/año. La empresa está acelerando su expansión de producción y planea ampliar su capacidad de producción de NdFeB a 180-200 toneladas/año. Aunque los productos de Ningbo Sinovac todavía se venden principalmente en el extranjero, después de que se abra el mercado de vehículos de nueva energía en el futuro, los materiales magnéticos permanentes, como componente importante de los vehículos de nueva energía, seguramente se convertirán en un recurso por el que competirán los fabricantes. La medida de la compañía ha asegurado de antemano la fuente de futuros materiales magnéticos permanentes, que pueden proteger eficazmente las materias primas y reducir los costos.
IGBT es un componente esencial en los controladores de vehículos de nuevas energías. Actualmente, la mayoría de los IGBT utilizados por la empresa se compran a las japonesas Infineon y Mitsubishi. En 2011, la empresa lanzó proyectos adicionales de empaquetado de módulos IGBT e IPM en cooperación con el Instituto de Ingeniería Eléctrica de la Academia de Ciencias de China. Una vez que los IGBT entren en producción en el futuro, el costo de adquisición se reducirá entre un 30% y un 50%. Los materiales magnéticos permanentes y los módulos IGBT son los dos componentes con mayor participación en los costos en el motor de vehículo de nueva energía + sistema de control electrónico. La entrada exitosa de la empresa en las dos áreas anteriores ayudará a la empresa a reducir costos en el futuro y sentará las bases para ganar más participación de mercado.
3. El plan menciona en primer lugar el objetivo de consumo medio de combustible y el mercado de BSG necesita cooperación política.
En el recientemente anunciado "Plan de Desarrollo de Vehículos de Ahorro Energético y Nuevas Energías", se establece claramente el nivel medio de consumo de combustible de las empresas de vehículos. Según el plan, el consumo bajará a 6,9 l/100 km en 2015 y a 5 l/100 km en 2020. En 2010, el nivel medio de consumo de combustible de las empresas automovilísticas chinas fue de 7,8 l/100 km, lo que significa que el nivel medio de consumo de combustible debe reducirse en un 13% durante el período del XII Plan Quinquenal. Como producto de ahorro de energía relativamente joven, la tecnología BSG está muy madura y la tasa de ahorro de combustible puede alcanzar entre el 5% y el 8%. Si se requieren arranques y paradas frecuentes durante la conducción, la tasa de ahorro de combustible puede llegar al 10-15%. Actualmente es uno de los medios eficaces para reducir el nivel medio de consumo de combustible de las empresas automovilísticas nacionales.
La actual tecnología nacional BSG utiliza el sistema de motor de arranque y parada de Bosch y baterías de plomo-ácido sin mantenimiento de Johnson Controls. El precio de este conjunto es de 3.000 a 4.000 yuanes/conjunto. En 2011, la empresa invirtió en la producción de productos BSG. En el futuro, tendrá una capacidad de producción de 10.000 unidades BSG y el precio del producto después de la producción en masa será significativamente más bajo que el de los productos importados. Aunque la tecnología BSG tiene las ventajas de un alto costo, una tecnología madura y una implementación simple, en comparación con HEV, PHEV, EV y otras tecnologías, la tecnología BSG generalmente se considera atrasada en la industria y la gente no está dispuesta a invertir energía en BSG, lo que restringe en gran medida el desarrollo de la aplicación de la tecnología BSG. Si las políticas futuras estipulan claramente que BSG es un modelo estándar, se generará un amplio mercado para BSG.
4. Construir una plataforma experimental de construcción propia para acelerar la expansión de los mercados extranjeros.
Los motores de carga de aerogeneradores son el principal negocio de la empresa y representaron el 77,55% de los ingresos de la empresa en 2011. Los motores de carga de ventiladores de la empresa se utilizan principalmente en productos de aire acondicionado y la mayoría de ellos se venden en el mercado internacional. Debido a la feroz competencia en el mercado interno y los bajos márgenes de beneficio bruto, la empresa redujo proactivamente la inversión en el mercado interno y amplió vigorosamente los mercados extranjeros con mayores márgenes de beneficio bruto. El mercado estadounidense es el principal mercado para los productos de motores de aire acondicionado de la empresa. Actualmente, Goodman y Panda Kaikai son clientes intermedios de la empresa y se espera que Trane se convierta en un nuevo cliente de la empresa este año.
Durante el proceso de certificación de clientes extranjeros, la empresa necesita transportar el producto al cliente para realizar pruebas, y el proceso de transporte del producto ocupa la mayor parte del tiempo del proceso de certificación. En la actualidad, la empresa ha completado la construcción de múltiples laboratorios de apoyo en este departamento. Los clientes extranjeros pueden realizar pruebas de certificación relacionadas con productos en los laboratorios de la empresa, lo que acelera enormemente el progreso del desarrollo y la certificación de nuevos productos.
5. Los inventarios de alto precio afectaron el desempeño de la compañía en el primer trimestre y la situación mejorará significativamente en el futuro.
El desempeño de la compañía disminuyó significativamente en el primer trimestre de 2012, principalmente porque la compañía compró materias primas por adelantado para asegurar la producción el año pasado, lo que resultó en altos precios de inventario de materias primas. Además, a finales del año pasado, los empleados de primera línea de la empresa se mudaban con frecuencia y algunos productos no se enviaron a tiempo, lo que provocó una acumulación de productos. El mal desempeño de la compañía en el primer trimestre se debió principalmente a la digestión de esta parte del inventario de alto precio, que ahora básicamente ha sido digerida.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
En general, como una de las principales empresas automovilísticas nacionales, la empresa promueve activamente el desarrollo de vehículos de nueva energía y que ahorran energía basándose en sus propias ventajas. A través del modelo de cooperación "BAIC Dayang" y la expansión de la cadena industrial upstream, se espera que la empresa tenga la triple ventaja de tecnología + canales + costo. En las primeras etapas del desarrollo de la industria de vehículos de nueva energía, basándose en las tres ventajas anteriores, se espera que la empresa desarrolle rápidamente los mercados de motores y controles electrónicos y logre un rendimiento explosivo. Afectado por los elevados precios de los inventarios a principios de año, el rendimiento de la empresa disminuyó significativamente. Una vez que se digiera el inventario de alto precio, el desarrollo de la empresa volverá a la normalidad. Estimamos que el beneficio por acción de la empresa entre 2012 y 2014 será de 0,37 yuanes, 0,51 yuanes y 0,67 yuanes respectivamente, lo que corresponde a un PE de 27,24, 19,71 y 15,17 veces. Existe una alta probabilidad de que el desempeño de la empresa vuelva a la normalidad en la segunda mitad del año y la empresa tiene un alto potencial explosivo en vehículos de nueva energía. Se recomienda dar una calificación por primera vez. Se recomienda que los inversores presten atención activamente a los factores que se espera que tengan un impacto positivo en el negocio de la empresa, como el lanzamiento del mercado nacional de vehículos de nueva energía, la promoción acelerada de los productos BSG y el desarrollo de clientes intermedios para el productos tradicionales de la empresa.
Riesgos de inversión
1. Los precios de las materias primas fluctúan mucho; 2. El progreso de la expansión del mercado extranjero es más lento de lo esperado; 3. El mercado nacional de vehículos de nueva energía comienza lentamente;