La exclusión de empresas que cotizan en bolsa se está volviendo cada vez más normal, lo que supone un duro golpe para "renunciar ante dificultades"
Las empresas que cotizan en bolsa han ido saliendo de la lista una tras otra y la reacción del público se ha calmado. Desde que la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó la reforma para mejorar el sistema de exclusión de la lista en 2019, la exclusión de la lista se ha convertido en algo común. En 2020, la tendencia a la normalización de las exclusiones de la lista será evidente. A lo largo del año, 31 empresas salieron de bolsa, de las cuales 16 se vieron obligadas a salir de bolsa.
El sistema de exclusión de la lista es un sistema de apoyo importante para la reforma del sistema de registro.
El 5 de octubre de 65438, el Consejo de Estado emitió las "Opiniones sobre la mejora adicional de la calidad de las empresas que cotizan en bolsa", que señalaron claramente que es necesario mejorar el mecanismo de salida de las empresas que cotizan en bolsa y supervisar estrictamente la exclusión de la lista. , mejorar los estándares de exclusión de la lista y tomar medidas severas contra la elusión maliciosa de la lista. El 365438 de junio + 31 de octubre de 2020, el Comité de Desarrollo y Estabilidad Financiera del Consejo de Estado celebró una reunión especial y una vez más enfatizó la implementación total del sistema de registro de emisiones de acciones y el establecimiento de un mecanismo de exclusión normalizado de la lista. 165438+En la tarde del 2 de octubre de 2020, la XVI reunión del Comité Central para la Profundización Integral de Reformas revisó y aprobó el "Plan de Implementación para Mejorar el Mecanismo de Exclusión de Bolsa de Sociedades Cotizadas", que requiere adherirse a la dirección de comercialización y legalización. mejorar los estándares de exclusión de la lista y simplificar los procedimientos de exclusión de la lista, ampliar los canales de salida diversificados, supervisar estrictamente la exclusión de la lista y mejorar el mecanismo de salida normalizado.
"Cabe decir que el sistema de registro de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica ha estado funcionando durante un año y medio y los resultados son buenos. El sistema de exclusión de la lista debería ser un importante sistema de apoyo para la "Lo mejor es que sea la entrada y la salida al mercado. Para la gestión de registros, los dos pueden mejorarse simultáneamente y complementarse entre sí", dijo Zhao Xijun, co-decano del Instituto de Investigación del Mercado de Capitales de China en la Universidad Renmin de. China, diciendo que el sistema de exclusión de la lista es el sistema básico del mercado de capitales. Un mercado de capitales que se desarrolle de manera estable y saludable tendrá inevitablemente canales de entrada y salida fluidos y formará un círculo virtuoso de ecología de mercado.
“Sólo cuando las entradas y salidas estén bien gestionadas y ordenadas se podrá poner en juego el metabolismo de todo el ecosistema y la supervivencia de las funciones más aptas. Eliminando las empresas problemáticas de este sistema, se podrán disponer de recursos financieros. asignarlos mejor a empresas de alta calidad, promoviendo así la transformación y la modernización económicas", explicó Ye Xiaojie, profesor asociado y director del Departamento de Finanzas del Instituto Nacional de Contabilidad de Shanghai.
“Mejorar el mecanismo de exclusión de la lista ayudará en primer lugar a mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa, ayudará a identificar dinámicamente 'empresas problemáticas' de baja calidad y alto riesgo y permitirá que las empresas que cotizan en bolsa de alta calidad obtengan más recursos de factores. " Zhao Xijun dijo: Desde la perspectiva de mejorar las funciones del mercado, mejorar el mecanismo de exclusión de la lista ayudará a mejorar la efectividad de los precios del mercado, hará que el sistema de valoración del mercado sea más razonable, evitará que el dinero malo expulse al dinero bueno, fortalecerá la disciplina del mercado y estabilizará las expectativas de inversión. , expectativas de inversión y financiación, y mejorar la confianza del mercado.
Desde la perspectiva de optimizar la ecología del mercado, mejorar el mecanismo de exclusión de la lista conduce a una estricta disciplina del mercado, la eliminación oportuna de las "manzanas podridas" que perturban gravemente el orden del mercado y refleja mejor la orientación regulatoria de apoyar el bien y limitar lo malo y aumentar la eficiencia de la gobernanza del mercado puede proteger más eficazmente los derechos e intereses legítimos de los inversores y promover la formación de una ecología de mercado con competencia justa y autopurificación.
“Todos los ámbitos de la vida han estado criticando a las empresas que cotizan en bolsa de mi país por sus bajos costos ilegales. La nueva Ley de Valores ha aumentado considerablemente los costos ilegales de las empresas que cotizan en bolsa y ha aumentado las sanciones por diversos actos ilegales. Como disuasión del sistema de exclusión de la lista, las empresas que cotizan en bolsa pueden regresar después de un tiempo, lo que sin duda debilitará la eficacia de la aplicación de la ley", afirmó Ye Xiaojie.
La reforma diversificada y normalizada de exclusión de cotización ha logrado resultados.
El mercado de acciones A tiene una historia de 30 años y se puede decir que el avance del sistema de exclusión de la lista es una "historia difícil".
A pesar de las dificultades, desde el establecimiento inicial del marco del sistema de exclusión de la lista en la Ley de Valores de 1999, la Comisión Reguladora de Valores de China ha llevado a cabo cuatro reformas del sistema de exclusión de la lista y básicamente formó un sistema de exclusión que cubre indicadores financieros e indicadores comerciales. y operaciones estandarizadas, violaciones importantes de leyes y regulaciones, acuerdos de mecanismos de exclusión voluntaria y otros contenidos del sistema de indicadores de exclusión obligatoria.
Desde 2019, el ritmo de mejora del mecanismo de exclusión y del sistema de exclusión se ha acelerado. Además, esta ronda de reforma del sistema de exclusión de la lista enfatiza particularmente la necesidad de fortalecer las garantías judiciales pertinentes, respetar el estado de derecho, insistir en la exclusión de la lista, eliminar resueltamente a las empresas que violan gravemente las leyes y regulaciones, perturbar gravemente el orden del mercado de capitales y perseguir a los responsables pertinentes.
La Comisión Reguladora de Valores de China propuso claramente las ideas de reforma de ampliar los canales de salida diversificados y fortalecer la supervisión de la exclusión de la lista, y el trabajo de exclusión de la lista ha logrado resultados notables. Al mismo tiempo, se ha mejorado aún más el grado de comercialización y la ecología del mercado ha mejorado gradualmente. Diversos métodos de exclusión de la lista, como "eliminación por fraude", "eliminación por desempeño", "eliminación facial", "eliminación activa", "eliminación por reorganización", etc., se presentan de varias maneras.
Los datos públicos muestran que en 2020, * * * 31 empresas se retiraron a través de diversos canales. Entre ellas, 16 empresas que cotizan en bolsa de acciones A se vieron obligadas a retirarse de la lista, y otras 15 empresas fueron eliminadas de la lista mediante fusiones y adquisiciones.
El año 2020 seguramente quedará registrado en la historia de la exclusión de China de la lista. Muchas “acciones extranjeras” que han existido en el mercado de capitales durante muchos años saldrán este año. Por ejemplo, ST Ruidian, la "primera acción de energía eólica" emitida a un alto precio de 90 yuanes, LeTV, el "rey de las acciones" cuyo valor de mercado alguna vez superó los 654,38+07 mil millones, *ST Qianbao, que estableció un récord de 29 acciones consecutivas Los mínimos, Jinya Technology, que se emitió de manera fraudulenta, etc., han sido eliminados de la lista.
En la lista de exclusión de la lista, hay muchas acciones notorias que han estado en el mercado de capitales durante mucho tiempo, así como los llamados "reyes de las acciones" y "grandes acciones alcistas".
Estas empresas excluidas de la lista están básicamente estrechamente relacionadas con palabras clave como fraude financiero, garantías ilegales, apropiación indebida de los intereses de las empresas que cotizan en bolsa, emisiones fraudulentas y pérdidas importantes.
La Comisión Reguladora de Valores de China declaró que no se trata simplemente del número de eliminaciones de la lista, y que la exclusión de la lista no es el único medio de castigo. Una aplicación estricta de la ley debe garantizar que los errores sean castigados y que se respeten sanciones excesivas.
Tomar medidas enérgicas contra el fenómeno de "retirarse ante las dificultades"
"En el contexto de la reforma del sistema de registro, mientras se amplían las entradas frontales, existe una "Necesidad urgente de acelerar las exportaciones sin problemas. Esto es a la vez una solución para las empresas que cotizan en bolsa. Los importantes acuerdos institucionales para los riesgos bursátiles también desempeñan un papel decisivo en la asignación de recursos por parte del mercado y son un requisito inevitable para estimular la vitalidad del mercado", dijeron los profesionales.
Sin embargo, en comparación con los mercados maduros, el problema de la exclusión no sistemática, decisiva e incompleta del mercado de capitales de China sigue siendo importante. Los datos pertinentes muestran que, a finales de 2018, solo seis empresas que cotizaban en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen dejaban de cotizar cada año, con una tasa de exclusión anual promedio de menos del 0,36%, que es muy inferior a la de los mercados de capital maduros. Entre ellos, hay incluso menos casos de exclusión voluntaria y forzosa de transacciones de mercado.
“Algunas empresas que han perdido la capacidad de continuar operando se han quedado varadas en el mercado de capitales durante mucho tiempo y sus valores fantasma se han mantenido altos, lo que ha restringido seriamente la eficiencia de la asignación de recursos y "Se han acumulado muchos riesgos. Algunas empresas que han violado gravemente las leyes y regulaciones no han sido aclaradas de manera oportuna, lo que ha perturbado el orden del mercado y daña la credibilidad regulatoria", dijo Zhao Xijun.
Y las razones de los problemas anteriores también son muy complicadas. Zhao Xijun cree que el mercado de capitales de China no se ha desarrollado durante mucho tiempo y tiene evidentes características emergentes y de transición. Las empresas que cotizan en bolsa siguen siendo un recurso escaso. Las empresas cotizadas tienen un gran impacto en el empleo económico local. Ni los gobiernos locales ni los inversores comunes quieren que la empresa se retire de la lista. Debido a los diferentes entendimientos entre todas las partes, es difícil formar una fuerza conjunta.
“Debido a que la exclusión de la lista involucra los intereses de todas las partes, hay muchos obstáculos y a menudo nos enfrentamos a varios juegos, por lo que es difícil retirarse”, dijo Ye Xiaojie, los inversores también crearán obstáculos considerables. En el pasado, cuando las empresas se enfrentaban a la exclusión de la lista, utilizaban varios métodos para evitar la exclusión de la lista por consideraciones de salvaguardia de sus propios intereses.
El 12 de marzo, un portavoz de la Comisión Reguladora de Valores de China declaró que trabajaría con los gobiernos locales y los departamentos pertinentes para reprimir severamente la oposición a la supervisión, la protección inadecuada de los derechos e incluso la incitación a incidentes masivos durante la proceso de exclusión de la lista para garantizar que la reforma municipal de exclusión de la lista se llevara a cabo sin problemas.
Mecanismo de protección al inversor para seguimiento de pérdidas.
Muchos inversores pueden sufrir pérdidas debido a la exclusión de empresas cotizadas.
Zhao Xijun cree que las reformas anteriores del mecanismo de exclusión de la lista se limitaron principalmente a la reparación de los propios estándares de exclusión de la lista, y no existía un mecanismo de garantía tridimensional en términos de sanciones administrativas, compensación civil, responsabilidad penal y sanciones crediticias. , etc., lo que resulta en inversiones en Hay una falta de apoyo en términos de protección de los inversores, responsabilidad de las agencias intermediarias y sanciones por actividades ilegales. A menudo son los pequeños y medianos inversores los que "pagan" por la exclusión de la lista, lo que supone una gran desventaja. presión sobre la estabilidad social y el funcionamiento del mercado. "El "Plan de Implementación" aprobado por el Comité Central para una Reestructuración Profunda ha subsanado las deficiencias anteriores en el diseño de alto nivel. Es un acuerdo institucional importante para profundizar integralmente la reforma del mercado de capitales y aclara aún más la dirección básica de la reforma del sistema de exclusión de la lista. ", Dijo Zhao Xijun. La Comisión Reguladora de Valores de China declaró que durante el proceso de exclusión de la lista, la Comisión Reguladora de Valores de China siempre dará prioridad a proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores, especialmente la mayoría de los pequeños y medianos inversores, y hará todo lo posible para ayudar a los inversores a recuperarse. sus pérdidas. Con la promulgación e implementación de la nueva "Ley de Valores" y la "Undécima Enmienda de la Ley Penal", así como la implementación de las "Reglas del Sistema de Litigio Representativo para Disputas sobre Valores", el sistema de protección de los inversionistas de valores y el mecanismo de compensación civil han mejorado aún más.
“La Comisión Reguladora de Valores de China apoyará activamente a los inversores para salvaguardar sus derechos e intereses legítimos a través de litigios individuales, * * litigios, solicitudes para la aplicación del mecanismo de juicio modelo, litigios representativos generales, litigios representativos especiales y Otros canales judiciales. Agencia de Protección al Inversor Se pueden iniciar litigios representativos especiales para disputas sobre valores de manera oportuna de acuerdo con la ley, y se pueden proporcionar otros servicios legales correspondientes". Un portavoz de la Comisión Reguladora de Valores de China dijo que el siguiente paso será ser acelerar la implementación de sistemas como la compensación anticipada, la recompra ordenada y el litigio representativo especial para disputas sobre valores. Continuar haciendo un buen trabajo en la argumentación, el juicio y la resolución de múltiples disputas.