Futuros sobre índices bursátiles: ¿Qué es el arbitraje al contado de futuros sobre índices bursátiles?
De acuerdo con las disposiciones pertinentes de las "Reglas de negociación de futuros sobre índices bursátiles de la CICC", el precio de entrega cuando vence el contrato de futuros se basa en el precio promedio aritmético del índice bursátil indicado en el mercado de valores en el último dos horas ese día. Esto hace que el precio del contrato de futuros converja con el precio del índice al contado al final del último día de negociación, sin importar cómo el precio del contrato de futuros fluctúe alrededor del precio al contado del índice. Si durante un período de tiempo anterior a la entrega, siempre que la diferencia de precio entre el contrato de futuros y el índice al contado se expanda positiva o negativamente, y la diferencia de precio sea mayor que el costo de la negociación de arbitraje, la diferencia de precio entre el mercado al contado y el El mercado de futuros se puede lograr comprando simultáneamente partes de bajo valor y vendiendo partes de bajo valor. Cuando los dos mercados vuelven al precio de equilibrio, o hasta la fecha de entrega final, se pueden realizar operaciones inversas al mismo tiempo para finalizar la transacción.
Principio de arbitraje de cifras de futuros sobre índices bursátiles.
A partir de los principios anteriores, encontramos que existen arbitraje directo y arbitraje inverso en el arbitraje al contado.
El arbitraje a plazo significa que en el mercado de valores, el precio real del contrato de futuros sobre índices es mayor que el precio spot del índice. La estrategia operativa en este momento es comprar la cartera de acciones al contado del índice y vender el contrato de futuros del índice al mismo tiempo para asegurar la diferencia de precio entre los dos. Cuando el precio de futuros sobre índices bursátiles converge con el precio al contado en la fecha de vencimiento, se realiza una operación de cierre bidireccional para obtener espacio de arbitraje libre de riesgo.
El arbitraje inverso significa que el precio real de los futuros sobre índices es inferior al precio teórico de los futuros sobre índices. La estrategia operativa en este momento es comprar futuros sobre índices y vender la cartera de acciones al contado sobre índices al mismo tiempo, asegurando la diferencia de precio entre los dos. Cuando el precio de futuros sobre índices bursátiles converge con el precio al contado en la fecha de vencimiento, se realiza una operación de cierre bidireccional para obtener con éxito un espacio de arbitraje libre de riesgos.
El arbitraje al contado es muy importante para el mercado de futuros sobre índices bursátiles. Por un lado, es precisamente debido al arbitraje entre los futuros sobre índices bursátiles y el mercado de valores que el precio de los futuros sobre índices bursátiles no estará irrazonablemente separado del precio al contado del índice bursátil. El arbitraje al contado hace que el precio del índice bursátil sea más razonable y puede reflejar mejor la tendencia del mercado de valores. Por otro lado, el arbitraje ayuda a mejorar la liquidez en el mercado de futuros sobre índices bursátiles. La existencia de un comportamiento de arbitraje no sólo aumenta el volumen de operaciones del mercado de futuros sobre índices bursátiles, sino que también aumenta el volumen de operaciones del mercado de valores. La mejora de la liquidez del mercado favorece la fluidez de las operaciones comerciales y de cobertura de los inversores.
A partir de los principios anteriores del arbitraje al contado de futuros sobre índices bursátiles, podemos encontrar que participar en el arbitraje al contado de futuros sobre índices bursátiles requiere condiciones estrictas:
(1) Sólo cuando la diferencia de precio entre el contrato de futuros y el índice al contado no son razonables. En este momento, los arbitrajistas pueden vender (comprar) contratos de futuros y al mismo tiempo comprar (vender) una canasta de acciones del índice bursátil subyacente en el mercado al contado de acciones y liquidar los futuros. fecha de vencimiento, obteniendo así ganancias de arbitraje. Entonces, ¿cómo determinar si la diferencia de precio entre los dos es razonable, es decir, cuál es el estándar o la base para juzgar si hay margen para el arbitraje entre los dos? Se trata del modelo teórico de fijación de precios de futuros sobre índices bursátiles.
(2) Dado que se trata de arbitraje al contado, los inversores deben tener una cartera de acciones que incluya una cesta de componentes del índice bursátil subyacente. La tendencia de esta cartera de acciones debe ser coherente con la tendencia del índice bursátil subyacente, porque los inversores participan en el arbitraje de futuros del índice bursátil subyacente, es decir, existe el problema de copiar el índice bursátil subyacente.
(3) El arbitraje al contado requiere una posición de acciones al contado, consume muchos fondos y requiere una buena capacidad para recolectar y digerir fichas de acciones al contado, por lo que sólo las instituciones de inversión pueden operarlo.
Sin las tres condiciones básicas anteriores, es imposible realizar arbitraje al contado en futuros sobre índices bursátiles. Por lo tanto, a los pequeños y medianos inversores les resulta difícil realizar arbitrajes al contado.