¿Un día, el mercado de capitales mató un BAIC Blue Valley BYD?
¿Quién es SAIC? El gigante de los grupos automovilísticos nacionales ocupa el primer lugar entre las 500 principales marcas chinas, con unas ventas anuales de 67 millones de vehículos. En comparación, BYD, que vende entre 400.000 y 500.000 coches nuevos al año, es sólo una fracción de SAIC y, en el mejor de los casos, sólo puede considerarse una empresa junior.
Sin embargo, el mundo empresarial es muy mágico. El 10 de julio, el precio de las acciones de BYD cerró en 89 yuanes, con un valor de mercado de 243 mil millones de yuanes. El valor de mercado total superó a SAIC por primera vez, convirtiéndose en el "hermano de mayor valor de mercado" entre las empresas automotrices nacionales que cotizan en bolsa.
El 13 de julio, BYD alcanzó el límite diario en el primer tablero y el valor de mercado de la compañía aumentó en un BAIC Blue Valley cada día, con un valor de mercado total de 267,1 mil millones de yuanes, más de 40 mil millones de yuanes. Más alto que SAIC (224,8 mil millones de yuanes), "el primer hermano" La posición es sólida.
Sin embargo, en contraste con el desbocado precio de las acciones de BYD, en el primer semestre de este año, ¿las ventas acumuladas de BYD cayeron año tras año? 30,45%, perdiendo frente al mercado en general; entre ellos, las ventas acumuladas de vehículos de nuevas energías se desplomaron un 58,34%.
¿Existe una conspiración en el mercado de capitales detrás del inmerecido “Gran Hermano con Valor de Mercado”? ¿Se están convirtiendo las acciones conceptuales de vehículos de nueva energía en el nuevo casino para las acciones A nacionales?
Houlang marcó el comienzo de una nueva era del automóvil.
En los últimos dos meses, la industria de vehículos de nueva energía ha marcado el comienzo de una nueva era.
En el mercado automovilístico internacional, Tesla, una marca estadounidense de coches eléctricos establecida desde hace más de diez años, ha superado a Toyota, una empresa automovilística de larga trayectoria que lleva 82 años en el negocio, y se ha convertido en la la empresa de automóviles más valiosa del mundo. El mercado automovilístico nacional ha hecho lo mismo: BYD, que sólo lleva diez años en el mercado, ha superado a SAIC, que ha sido el "líder del mercado" durante muchos años, y ha alcanzado la cima del valor del mercado automovilístico de China.
Estas dos empresas, una representa una fuerza emergente y la otra representa una potencia hegemónica tradicional, son solo ejemplos típicos de lo que ha sucedido antes.
Sin embargo, no son del mismo orden de magnitud en absoluto. En 2019, los ingresos operativos totales de SAIC alcanzaron los 843.324 millones y su beneficio neto por sí solo fue de 25.603 millones. Los ingresos operativos de BYD fueron de 65.438+02.739 mil millones, y su beneficio neto fue de sólo 65.438+06.65438+0.4 mil millones.
En términos de ingresos, SAIC es 6,6 veces mayor que BYD, y en términos de ganancias, SAIC es 15,86 veces mayor que BYD.
Sin embargo, el mercado de capitales otorga a BYD una valoración más alta. ¿Por qué?
Para juzgar la tendencia de los precios de los activos, no solo debemos considerar el impacto de las tendencias macroeconómicas y las políticas económicas en las tendencias de los precios de los activos, sino también considerar la tendencia general de la industria, así como los propios beneficios de la empresa. , trayectoria de desarrollo y expectativas del mercado.
El valor de mercado de BYD puede derrotar a SAIC, todo debido a su nuevo diseño energético.
En términos de ventas, BYD logró ventas de 230.000 vehículos de nuevas energías en 2065, 438+09, y ganó la posición de campeón nacional de ventas de vehículos de nuevas energías. Tanto la marca Yuan como la Tang se encuentran entre las cinco principales ventas nacionales de vehículos de nuevas energías, con ventas de vehículos de nuevas energías que alcanzaron las 65.438+085.000 unidades.
En términos de tecnología de baterías, BYD se convirtió en el segundo mayor fabricante de baterías recargables del mundo en 2003. En 2019, su capacidad instalada de baterías eléctricas fue de 2010,76 GWh, solo superada por Contemporary Ampere Technology Co., Ltd. en La industria en términos de cuota de mercado es del 17,3%. En la actualidad, BYD se ha convertido en el proveedor de baterías ideal de Toyota. La "Batería Blade" lanzada por BYD a principios de este año ha aumentado el alcance de crucero de la batería de fosfato de hierro y litio de menor costo a 600 km, que es completamente comparable a la batería de litio ternaria más cara.
Sin embargo, SAIC ingresó tarde a la empresa y solo estableció una empresa conjunta de baterías eléctricas con Contemporary Ampere Technology Co., Ltd. en 2017. Actualmente, necesita utilizar tecnología de otros fabricantes de baterías para proporcionar baterías eléctricas para sus vehículos de nueva energía.
Junto con BYD, está Weilai Automobile, que se estableció hace poco más de 5 años.
Al cierre de operaciones a las 16:00 hora del Este, el valor de mercado total de NIO era de 162,27 millones de dólares estadounidenses, equivalente a 1.137,7 RMB, ocupando el cuarto lugar entre las empresas automotrices nacionales que cotizan en bolsa, solo superado por BYD, SAIC y Geeley. Para una nueva empresa que cayó por debajo del precio de emisión justo después de salir a bolsa y estaba preocupada por la financiación todos los días, un valor de mercado tan alto es simplemente un grupo de empresas de automóviles tradicionales.
Hielo y fuego, el "gran hermano del valor de mercado"
La razón por la que el mercado de capitales es tan amable con BYD y NIO es su optimismo por las acciones de conceptos de vehículos de nueva energía.
En el mercado de capitales internacional, el valor de mercado de Tesla ha aumentado en 10.676,7 mil millones de dólares en los últimos 12 días, superando una vez los 330 mil millones de dólares, superando a Procter & Gamble para convertirse en la décima empresa más grande de Estados Unidos. Tesla, que solo superó los 10 mil millones de dólares a finales de octubre de este año, cruzó la marca de los 200 mil millones de dólares el 1 de julio y luego superó los 300 mil millones de dólares en menos de dos semanas, lo que es completamente comparable a montar un cohete.
Impulsado por el mercado de capitales internacional, el mercado de capitales nacional también está apuntando a vehículos de nueva energía. Al cierre de las operaciones del 14 de julio a las 15:00, el precio de las acciones de BYD cerró en 96,55 yuanes, con un valor de mercado total de 263.402 millones, aún superando los 235.539 millones de SAIC.
Sin embargo, en comparación con el título de "Gran Hermano en valor de mercado", las ventas de automóviles nuevos y el desempeño financiero de BYD son algo pobres, especialmente el negocio de vehículos de nueva energía, que enfrenta desafíos sin precedentes.
No hace mucho, BYD publicó su informe de ventas de junio. Las ventas del mes fueron 33.725 vehículos, una disminución interanual del 12,93%, entre ellos, las ventas de vehículos de nueva energía fueron 14.165, al año; Disminución interanual del 47%. Durante el primer semestre del año, las ventas acumuladas de BYD fueron de sólo 65.438+058.600 unidades, una disminución interanual del 30,45%; entre ellas, las ventas acumuladas de vehículos de nueva energía fueron de sólo 60.700 unidades, una fuerte caída del 58,34%; año tras año. Como campeón de ventas nacionales de vehículos de nueva energía, el desempeño de BYD puede considerarse "fallido".
Al mismo tiempo, BYD actualmente puede lograr rentabilidad, en gran parte gracias a los subsidios financieros estatales.
¿El beneficio neto de BYD en 2019 fue de 1.614 millones? Los subsidios gubernamentales incluidos en las pérdidas y ganancias actuales fueron de 65.438+48,3 millones de yuanes. Después de deducir estos ingresos, el beneficio neto real es de sólo 65.438+0.365.438+0 mil millones de yuanes. Esto a pesar de la reducción sustancial de las subvenciones a los vehículos de nuevas energías. Cuanto más tiempo pasa, más grave se vuelve la dependencia de BYD de los subsidios estatales para lograr rentabilidad. En 2018, el beneficio neto de BYD fue de 2.780 millones de yuanes, mientras que los subsidios estatales fueron de 3.632 millones de yuanes. Si se deduce esta parte, la pérdida neta de BYD sería de 852 millones de yuanes.
En comparación con el halo del "hermano número uno en valor de mercado", los datos financieros y de ventas de BYD son obviamente vergonzosos.
Las ventas de NIO en el primer semestre del año fueron bastante buenas, con unas ventas acumuladas de 65.438 desde junio a 14.169 en junio, un incremento interanual del 87,9%, de las cuales 3.740 unidades se vendieron en junio, un incremento interanual del 179,1%. Sin embargo, en comparación con los tres trimestres consecutivos de ganancias de Tesla, NIO aún no ha logrado ganancias trimestrales. Los fondos contables de la compañía siguen siendo ajustados y su margen de beneficio bruto sigue siendo negativo. Es un poco poco convincente utilizar un libro como este para dirigirse a empresas Fortune 500 como Guangzhou Automobile Group y Changan Automobile.
¿Son los vehículos de nuevas energías el nuevo casino?
En el mercado de capitales internacional, Tesla se ha convertido en el nuevo casino de Wall Street. Aunque Musk había prometido predecir que el valor de mercado de Tesla alcanzaría el billón de dólares, el 1 de mayo de este año, el franco genio de la tecnología todavía se lamentaba en las redes sociales de que el precio de las acciones de Tesla era demasiado alto. En ese momento, el precio de las acciones de Tesla era sólo de unos 70 mil millones de dólares estadounidenses, y ahora se ha duplicado a aproximadamente 65438050 mil millones de dólares estadounidenses.
Ya en febrero de este año, el precio de las acciones de Tesla todavía estaba en un nivel bajo. Como propietario de acciones de Tesla, el fundador de Xpeng Motors dijo una vez que "actualmente no podemos ver la lógica de una valoración tan alta", implicando que el valor de mercado de Tesla está en una burbuja. Tesla, que hoy venció a Toyota, tiene un valor de mercado demasiado alto.
Como barómetro de los vehículos de nueva energía, la tendencia del precio de las acciones de Tesla afectará en gran medida el rendimiento de las acciones nacionales conceptuales relacionadas con vehículos de nueva energía. La búsqueda excesiva del capital internacional de vehículos de nueva energía liderados por Tesla también ha provocado burbujas en las existencias nacionales de vehículos de nueva energía.
Tomemos BYD como ejemplo. En la actualidad, el negocio principal de BYD se divide en cuatro partes: vehículos completos, baterías eléctricas, semiconductores para automóviles y electrónica para teléfonos móviles. Las valoraciones correspondientes son las siguientes:
Vehículo completo: se espera que los ingresos del negocio de vehículos de nueva energía sean de 36 mil millones, y los ingresos del negocio de vehículos de combustible tradicionales sean de 23,3 mil millones, para un total de 59,3 mil millones;
Batería de energía: el valor de mercado actual de Contemporary Ampere Technology Co., Ltd. es de aproximadamente 450 mil millones. La capacidad de batería de energía instalada de BYD en 2019 es un tercio de la de Contemporary Ampere Technology Co., Ltd., lo que corresponde a una valoración de aproximadamente 150. mil millones.
Automotive Semiconductor: una vez completada la ampliación de capital y la expansión de acciones, BYD Semiconductor está valorada en aproximadamente 654,38 mil millones, y Diya posee el 72,3% de las acciones, lo que corresponde a una valoración de aproximadamente 7,3 mil millones;
Electrónica móvil: El valor de mercado actual de BYD Electronics es de 45 mil millones de yuanes, y BYD posee el 65,76% de las acciones, lo que corresponde a una valoración de 29,6 mil millones de yuanes.
59,3 mil millones + 150 mil millones + 7,3 mil millones + 29,6 mil millones = 246,2 mil millones.
El valor de mercado total actual de BYD de 263.402 mil millones es significativamente mayor que la valoración del mercado de capitales de 246.2 mil millones, y el mercado aún no ha verificado si esta valoración es una burbuja. Después de todo, los mercados de capital extranjeros habían utilizado este truco hace unos años. Las valoraciones infladas provocaron que BYD cayera repentinamente en Hong Kong y Shenzhen. Es difícil determinar si el mercado de capitales está acabando con BYD en la actualidad.
El año pasado, el mercado de vehículos de nueva energía de China estuvo muy lento debido a una fuerte disminución de los subsidios. La producción y las ventas en el primer semestre del año fueron de 397.000 vehículos y 393.000 vehículos respectivamente, una disminución interanual del 36,5% y 37,4% respectivamente. Al mismo tiempo, la participación de Tesla en el mercado interno de vehículos de nueva energía ha ido aumentando. Se puede decir que los fundamentos que respaldan valoraciones tan altas de BYD y NIO son algo débiles. Eventualmente se revelará si las acciones conceptuales de vehículos de nueva energía son realmente favorecidas por el sector de capital, o si se han convertido en un "nuevo juego de apuestas" para las acciones A nacionales.
Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.