"Futuros sobre índices bursátiles": ¿cuál es el mecanismo de formación de precios de los futuros sobre índices bursátiles nacionales?

El precio de los contratos de futuros sobre índices bursátiles se forma principalmente mediante tres métodos: subasta de apertura, oferta continua después de la apertura del mercado y el precio de referencia de los contratos recién cotizados lo determina la bolsa.

Una

Subasta de apertura

La subasta de apertura se refiere a un método de oferta centralizado único que acepta órdenes de compra y venta dentro de un tiempo específico antes del mercado. se abre.

En mi país, también existe una subasta de apertura cuando se abre la negociación de acciones, pero es diferente de la subasta de apertura de futuros sobre índices bursátiles. Por ejemplo, desde la perspectiva del horario de subasta, el horario de apertura de la subasta es de 9:15 a 9:25 cada día de negociación del mercado de valores de Shanghai, excepto para los valores que se suspenden y reanudan durante el período de apertura. Además de lo anterior, el mercado de valores de Shenzhen tiene un horario de cierre de subasta de 14:57 a 15:00.

La subasta de apertura de futuros sobre índices bursátiles se realiza 5 minutos antes de la apertura del día de negociación, es decir, de 9:25 a 9:30. Entre ellos, los primeros 4 minutos son el tiempo para informar las órdenes de compra y venta, y el último minuto es el tiempo de igualación de la subasta de llamadas. No se aceptarán órdenes de mercado durante el período de subasta call. Los pedidos se pueden cancelar durante el tiempo de informe de pedidos, pero no se pueden cancelar durante el tiempo de coincidencia. El precio de transacción generado por la subasta call es el precio de apertura. Si la subasta call no produce un precio de transacción, el primer precio de transacción después de la subasta call será el precio de apertura. En este momento, el precio de la transacción anterior es el precio de liquidación del día de negociación anterior. La subasta de apertura adopta el principio del volumen máximo de negociación, es decir, el volumen máximo de negociación se puede obtener negociando a este precio. Se ejecutan todas las órdenes de compra superiores al precio generado por la subasta colectiva; se ejecutan todas las órdenes de venta inferiores al precio generado por la subasta colectiva; volumen y precio de venta Dependiendo de la cantidad declarada, la transacción se completará en base a la cantidad declarada por la parte con menor cantidad.

Las órdenes límite no ejecutadas en la subasta de apertura participarán automáticamente en la transacción de subasta continua después de que se abra el mercado.

B

Puja continua después de la apertura del mercado

Los principios de la puja continua para futuros sobre índices bursátiles son:

①Prioridad de precio, tiempo Prioridad;

② Se da prioridad al cierre de posiciones al precio límite y prioridad de tiempo

③ Primera apertura, primer cierre.

La explicación completa del principio anterior es: el comprador con la oferta más alta tendrá prioridad; el vendedor con la oferta más baja tendrá prioridad si las ofertas son las mismas, el que tenga la primera; Se dará prioridad al tiempo pendiente del pedido.

Caso

Un operador F vendió 10 lotes de futuros del índice CSI 300 durante un mes determinado y el precio fue de 3400 puntos. El operador A realizó una orden de compra por 10 lotes; el precio era de 3398 puntos; entonces, el comerciante B también quiere comprar 10 lotes y el precio es de 3399 puntos. Dado que el precio de B es más alto que el de A, según el principio de prioridad de precios, el pedido de B se clasifica delante del de A. Posteriormente, C también realizó una orden de compra por 10 lotes, con el mismo precio de 3399 puntos. Dado que el precio de lista es el mismo que el de B, según el principio de prioridad temporal, C sólo puede clasificarse detrás de B, pero aún antes de A. Si hay un comerciante G vendiendo 10 lotes a 3397 puntos en este momento, B será el comprador que tendrá prioridad para completar la transacción.

Los lectores pueden pensar que la oferta del comprador preferido es de 3399 puntos, mientras que la oferta del vendedor es de 3397 puntos. Entonces, ¿cuál es el precio real de la transacción? 3397 puntos, 3398 puntos y 3399 puntos parecen estar bien.

¿Cómo determina el sistema informático CFFEX el precio de la transacción? Al comparar, la computadora en realidad determina el último precio de transacción basándose en el precio de transacción anterior. Si el precio de la transacción anterior es menor o igual al precio de venta, el precio de la última transacción es el precio de venta; si el precio de la transacción anterior es mayor o igual al precio de compra, el precio de la última transacción es el precio de compra; precio de transacción anterior Si el precio de transacción está entre el precio de venta y el precio de compra, el último precio de transacción es el precio de transacción anterior. La oferta del comprador es ahora de 3399 puntos y la oferta del vendedor es de 3397 puntos. Si el precio de la transacción anterior es de 3397 puntos o menos, el precio de la última transacción es de 3397 puntos; si el precio de la transacción anterior es de 3399 puntos o más, el último precio de la transacción es de 3399 puntos; El precio de la transacción es de 3398 puntos. La ventaja de este método de comparación es que no sólo muestra equidad, sino que también hace que el precio de la transacción sea relativamente continuo, evitando saltos innecesarios e irregulares.

Resumen: El precio de transacción coincidente es igual al precio medio entre el precio de compra (pb), el precio de venta (sp) y el precio de transacción anterior (cp). Es decir:

Cuando bp≥sp≥cp, el último precio de transacción=sp

Cuando bp≥cp≥sp, el último precio de transacción=cp

Cuándo Cuando cp≥bp≥sp, el último precio de transacción = bp

C

Determinación del precio de referencia para contratos recién cotizados

Órdenes públicas para contratos recién cotizados contratos El precio de referencia lo determina la bolsa y se anuncia con antelación. El precio de referencia cotizado es la base para determinar el límite del precio de negociación el primer día de cotización de un nuevo contrato. El último día de negociación de un contrato de futuros sobre índices bursátiles es el tercer viernes del mes del contrato. Por lo tanto, la bolsa general anunciará en el sitio web de la bolsa la cotización del nuevo contrato que cotizará el siguiente día de negociación después del cierre del mercado. día de negociación antes del tercer viernes precio base. Si no se realiza ninguna transacción dentro de los tres días hábiles, la bolsa puede ajustar el precio de referencia.