¿La depreciación del RMB estimulará los precios internos de las materias primas?
Los precios del cobre y el mineral de hierro cayeron bruscamente debido a las preocupaciones sobre la desaceleración de la demanda en China. Sin embargo, los comerciantes dijeron que la reciente depreciación del yuan también ha exacerbado la caída de ambas materias primas. China es el mayor importador mundial de cobre y mineral de hierro.
A medida que los canales de financiación internos tradicionales se han agotado, algunas empresas han utilizado cobre y mineral de hierro importados como garantía de préstamo. La caída del yuan ha afectado a dichas empresas. Los riesgos de este método de financiación están aumentando para los prestatarios y prestamistas, lo que ejerce más presión sobre la desacelerada economía de China.
El martes, impulsados por la depreciación del yuan, los precios del cobre continuaron cayendo, alcanzando un mínimo de siete meses. En la Bolsa de Futuros de Shanghai, el contrato de futuros de cobre de referencia para marzo cerró con una caída de 2,1 puntos a 46.250 yuanes (7.532 dólares) la tonelada. Al cierre del mercado chino, los futuros del cobre en la Bolsa de Metales de Londres cayeron levemente a 6.677,75 dólares la tonelada.
Los datos del índice del acero muestran que desde esta semana, el precio de referencia del mineral de hierro importado en el puerto Wei 62 de Tianjin en China [-9.97 Fund Research Report] cayó un 8,3, con poca fluctuación el martes, alcanzando los 104,90 dólares por tonelada . El índice de referencia alcanzó el lunes su nivel más bajo desde junio de 2012, un 11% menos desde principios de marzo.
Jin Chao, analista senior de Yongan Futures, dijo que aunque la verdadera razón detrás de la caída de los precios de las materias primas es la desaceleración de la economía de China, la reciente depreciación del renminbi ha creado un problema para aquellos que no pueden encontrar Otros canales de financiación y sólo pueden utilizar financiación del cobre. Hay mucha presión sobre las personas que recaudan dinero.
Algunas empresas utilizan cobre y mineral de hierro como garantía financiera, y las actividades de financiación del cobre han sido particularmente rampantes en China durante los últimos cinco años. En una actividad típica de financiación del cobre, las empresas utilizan el cobre como garantía para préstamos y los fondos recaudados se utilizan como capital de trabajo o para actividades de inversión más especulativas y de mayor rendimiento. Los pequeños promotores inmobiliarios tienen dificultades para obtener préstamos de los bancos, por lo que a menudo importan cobre del extranjero en dólares estadounidenses y lo depositan en China como garantía para préstamos en yuanes.
Si los precios del cobre aumentan o se mantienen estables, las empresas pueden vender cobre en los repuntes y obtener ganancias, y las ganancias de las ventas pueden usarse para pagar préstamos. Pero si los precios del cobre caen, los prestatarios estarán en riesgo.
Si el yuan se deprecia, las empresas que utilizan dichos fondos para capital de trabajo pueden no verse afectadas, pero los prestatarios que utilizan el financiamiento del cobre para especular pueden verse disuadidos, lo que los incitará a vender cobre, lo que hará bajar los precios del cobre. .
Después de una apreciación acumulada de 2,9 el año pasado, el RMB ha caído 1,4 este año, lo que supone una caída enorme.
Jin dijo que a medida que el yuan se debilitaba y los precios del cobre caían aún más, los bancos chinos comenzaron a reducir los negocios relacionados, lo que empeoró aún más la situación. Se espera que las importaciones de cobre con fines financieros caigan a medida que los bancos estén menos dispuestos a aceptar cobre como garantía y las empresas que necesitan financiamiento tengan que encontrar otras vías.
Los ejecutivos de las mineras australianas BHP Billiton Ltd. y Rio Tinto PLC reconocieron el martes problemas similares en el mercado del mineral de hierro, diciendo que las preocupaciones sobre la crisis crediticia de China y las tendencias crecientes de los inventarios estaban provocando la caída del mercado.
Los comentarios anteriores demuestran además que los problemas en el sistema financiero de China se están extendiendo más allá de las industrias inmobiliaria y bancaria (industrias representativas más sensibles a la restricción del crédito) y están teniendo un impacto en la economía extranjera.
El analista de Barclays, Cheng, dijo que estos factores pueden brindar oportunidades para que la gente haga bajar los precios del cobre en Londres. Se refería a la reciente caída de los precios internacionales del cobre.
En China, muchos analistas ven la reciente debilidad de los precios del cobre como una búsqueda tardía de una tendencia alcista. Los precios del caucho natural y de otras materias primas llevan mucho tiempo cayendo debido a la desaceleración de la economía nacional.
Jin dijo que siempre ha habido una alta correlación entre los precios del cobre y los precios del caucho natural en el mercado de Shanghai, pero las tendencias divergieron el año pasado y el caucho natural cayó aún más. La demanda de financiamiento para el cobre fue un factor clave que respaldó los precios del cobre durante el año pasado, agregó.
El año pasado, el precio del cobre en la Bolsa de Futuros de Shanghai cayó un 18% y el precio del caucho natural cayó un 35%.
La difícil situación del Oso del Cobre ha mejorado recientemente, afirmó King.
Si bien el mercado del cobre inicialmente atrajo mucha atención, cuando los precios del cobre comenzaron a caer el viernes pasado, la atención de los inversores se centró en el mercado más amplio del mineral de hierro.