Esclarecimiento del análisis de casos de inversión corporativa en el extranjero
Entre varios riesgos, el riesgo político es una prueba que las empresas chinas, especialmente las de Estados Unidos y Europa, deben pasar. Desde la fusión de Lenovo hasta la fusión de Haier y CNOOC, siempre que el adquirente sea una empresa china, a menudo tocará los nervios de "seguridad nacional" de algunos políticos estadounidenses. Se puede decir que contener a China y prohibir a las empresas chinas involucrarse en industrias importantes de Estados Unidos anula los llamados principios justos de la economía de mercado que el gobierno estadounidense siempre ha defendido.
Además, también es necesario mejorar urgentemente la forma en que las empresas chinas realizan MA transfronterizas. En términos generales, además de ciertos riesgos políticos, existen otros tres riesgos en las adquisiciones de empresas chinas en el extranjero:
Primero, el umbral es alto y la competencia en los mercados extranjeros es más intensa;
En segundo lugar, la supervisión en el extranjero es más estricta;
En tercer lugar, con respecto a la transparencia de la divulgación de información, las empresas extranjeras que cotizan en bolsa deben anunciar al público las condiciones operativas de su empresa en cualquier momento, pero las empresas nacionales no han hecho lo suficiente en este sentido. respecto.
Como se puede ver en el caso de la adquisición de Unocal por parte de CNOOC, las cosas están lejos de ser tan simples. Aunque las empresas chinas han hecho serios esfuerzos para actuar de acuerdo con los estándares de gobierno corporativo y las reglas de fusiones y adquisiciones occidentales, ser muy transparente tanto en los fines como en los medios ha sido contraproducente. Además de la resistencia política, el presidente del CNOOC, Fu Chengyu, cree que simplemente ha aplicado las reglas occidentales e ignorado las necesidades y características de China. Por lo tanto, cómo mejorar el nivel de gobierno corporativo de las empresas nacionales y utilizar diversos medios (incluidas las leyes, la psicología de las inversiones, la publicidad y la promoción, etc.) para lograr el propósito de la MA transfronteriza depende de la práctica de más empresas chinas. Por supuesto, si las empresas chinas quieren mejorar sus capacidades de MA en el extranjero y buscar formas de obtener el máximo retorno de la inversión al menor costo de MA, también necesitan los esfuerzos conjuntos de la industria nacional, la academia y los círculos de investigación.
El "Libro Amarillo de la Economía Mundial" también recuerda que la MA no es el objetivo y que las empresas chinas deberían tener la capacidad de integrarse posteriormente. Puede haber muchas razones para el fracaso final de las fusiones y adquisiciones, como sobreestimar el potencial del mercado antes de las fusiones y adquisiciones, ignorar el papel de una investigación prudente, poner demasiado énfasis en la perfección de los estados financieros, etc. En muchos casos de MA, la razón más fundamental del fracaso es la mala integración después de MA.
Por ejemplo, en el informe semestral de 2005, JD.COM y TCL, que habían realizado adquisiciones en el extranjero a gran escala, Ambos anunciaron enormes pérdidas, de las cuales BOE perdió casi 654,38 mil millones de yuanes y TCL perdió casi 700 millones de yuanes. Al resumir las lecciones aprendidas de las dos empresas, no es difícil encontrar que, aunque las adquisiciones en el extranjero han ampliado rápidamente la escala de la empresa, todavía siguen el viejo dicho: lo grande no necesariamente es fuerte. Una vez completada la adquisición, ambas empresas tienen problemas de integración con la empresa adquirida en términos de marca, tecnología, producción, cultura corporativa y otros aspectos. La integración inadecuada provocó directamente dificultades en las operaciones de la empresa en el extranjero y también arrastró a la empresa matriz a un atolladero de pérdidas.
Por lo tanto, en general, la inversión en el extranjero por parte de empresas chinas es una tendencia inevitable, pero para una determinada empresa, si busca un desarrollo de gran avance de manera poco realista y no tiene cierta experiencia en inversión internacional, lo hará. mucho riesgo involucrado.
Debido a las diferentes condiciones, industrias y estrategias de cada empresa, existen varias formas para que las empresas "se globalicen", creando varios modelos de inversión en el extranjero efectivos y distintivos.
1. Establecer un modelo de inversión en canales de comercialización en el extranjero
Establecer un modelo de inversión en canales de comercialización en el extranjero significa que el propósito de la inversión en el extranjero por parte de algunas empresas chinas no es establecer bases de producción o centros de investigación y desarrollo en el país. país anfitrión, sino establecer su propia agencia de marketing internacional, estableciendo así sus propios canales y redes de ventas en el extranjero, vendiendo productos directamente a los mercados extranjeros, reduciendo los vínculos intermedios y mejorando la rentabilidad corporativa. Según estadísticas del Ministerio de Comercio, a finales de 2003, las empresas comerciales extranjeras representaban el 55 por ciento del número total de empresas extranjeras, y un número considerable de ellas son agencias de comercialización en el extranjero de empresas patrocinadoras nacionales. Esto muestra que, hasta ahora, el modelo de inversión consistente en establecer canales de comercialización en el extranjero es el modelo más importante para que las empresas chinas inviertan en el extranjero.
La inversión en el extranjero de Sanjiu Group, la mayor empresa farmacéutica de China, entra básicamente en este modelo. La base de fabricación y el centro de investigación y desarrollo del Grupo Sanjiu se encuentran ambos en China, y sus empresas en el extranjero son principalmente agencias de marketing.
Ha invertido sucesivamente y establecido bases de producción y procesamiento en el extranjero en Tayikistán, Níger, México, Canadá y Tailandia, ha utilizado racionalmente las normas de origen, ha eludido eficazmente las barreras al comercio exterior y las medidas antidumping, ha ampliado los mercados extranjeros y ha promovido y ampliado las exportaciones. de equipos, tecnología, materias primas y repuestos domésticos. Grupo Huayuan ha establecido dos empresas textiles en México y Canadá, aprovechando las políticas preferenciales de textiles libres de aranceles y cuotas fabricados con hilo o fibra de algodón producidos por las zonas comerciales miembros del Tratado de Libre Comercio de América del Norte para ampliar su oferta. a América del Norte, especialmente a Estados Unidos. Exportaciones de hilados y productos textiles de algodón.
Además, las inversiones en el extranjero de empresas como Shenzhen Konka Group, Zhuhai Gree Group y Jiangsu Chunlan Group también se incluyen en la forma de inversión comercial de procesamiento en el extranjero.
La característica más importante del modelo de inversión comercial de procesamiento en el extranjero son las dos interacciones, a saber, la interacción entre inversión y comercio y la interacción entre las empresas económicas y comerciales extranjeras y la economía nacional. La primera interacción es promover y promover las exportaciones de comercio exterior a través de la inversión extranjera; la segunda interacción es acelerar el ajuste y la optimización de la estructura industrial nacional a través de la inversión y las exportaciones extranjeras. El principal objetivo de estas inversiones es desarrollar los mercados exteriores, promover las exportaciones y optimizar la estructura industrial nacional.
La segunda característica del modelo de inversión comercial en procesamiento en el extranjero es que la principal forma para que las empresas inviertan en el extranjero es establecer bases de producción en el extranjero, llevar a cabo negocios de procesamiento y ensamblaje y utilizar el equipo, la tecnología y la tecnología propios de la empresa. Las materias primas y los repuestos son la principal inversión y se procesan y ensamblan en productos terminados, que luego se venden localmente o se reexportan a otros países y regiones.
Las empresas que adoptan este modelo de inversión son generalmente empresas manufactureras nacionales de textiles y prendas de vestir, electrodomésticos, industria ligera, maquinaria, materias primas y otras industrias con tecnologías maduras. Las inversiones se concentran en Asia, África y América Latina. y la ex Unión Soviética y Europa del Este y otros países y regiones en desarrollo. La condición para que las empresas inviertan en el extranjero es que exista un exceso de capacidad de producción nacional, pero los productos tengan mercados en el exterior.
Las empresas utilizan el comercio de procesamiento en el extranjero para realizar inversiones en el extranjero. El primer beneficio es que pueden reasignar equipos técnicos maduros y capacidad de producción excedente a países y regiones con buenas ventas en el mercado, de modo que la capacidad de producción excedente de la empresa pueda continuar funcionando y obteniendo ganancias. En segundo lugar, este modelo de inversión utiliza principalmente tecnología, equipos, materias primas, piezas y otros objetos físicos nacionales como inversión, y añade una pequeña cantidad de fondos en divisas, lo que puede ahorrar gastos en divisas y satisfacer las necesidades reales de algunas empresas. En tercer lugar, las empresas que utilizan el comercio de procesamiento en el extranjero para invertir en el extranjero también pueden hacer un uso razonable de las reglas de origen para evitar y superar diversas barreras comerciales y expandir efectivamente los mercados extranjeros.
Para que las empresas inviertan en el extranjero a través de inversiones comerciales de procesamiento en el extranjero, existen dos condiciones básicas: primero, las perspectivas del mercado extranjero son prometedoras, segundo, el equipo técnico y las capacidades de producción son relativamente maduros;
En tercer lugar, establecer un modelo de inversión de marca independiente en el extranjero
Establecer un modelo de inversión de marca independiente en el extranjero se refiere al proceso de inversión en el extranjero de algunas empresas chinas, ya sea a través de inversiones nuevas o transfronterizas. fusiones y adquisiciones, todos insisten en establecer marcas independientes en todo el mundo, cultivar marcas independientes de renombre internacional a través de inversiones a largo plazo y explorar mercados extranjeros a través del reconocimiento de las marcas independientes por parte de los consumidores.
Este modelo está representado por Haier Group. En el proceso de inversión en el extranjero y operaciones transnacionales, Haier Group siempre ha tenido como objetivo principal la construcción de una marca independiente de renombre mundial. Ya en la década de 1980, Zhang Ruimin, director general del Grupo Haier, propuso la estrategia de "construir la marca mundialmente famosa de Haier". Después de 1998, Haier implementó plenamente la estrategia de internacionalización, convirtiendo a Haier en un Haier internacional y pasando de ser una marca famosa china a una marca mundialmente famosa.
Cuando Haier Group invierte y construye fábricas en el extranjero, insiste en utilizar la marca Haier. El inversor chino es Haier, el nombre de la empresa es Haier y los productos producidos y vendidos están bajo la marca Haier. Desde esta perspectiva, la inversión en el extranjero no es sólo un medio para que Haier ocupe el mercado internacional, sino también una forma eficaz para que Haier establezca una marca mundialmente famosa. Haier ha dado a la inversión extranjera nuevas funciones y significados. La estrategia de "primero lo fácil, luego lo difícil" adoptada por Haier está determinada por el modelo de construcción de marca en el extranjero: Haier entra primero en los países y regiones desarrollados más importantes del escenario económico internacional, como Europa y Estados Unidos, y utiliza su calidad para hacer Los consumidores locales reconocen la marca Haier y obtienen el estatus de marca local famosa, y luego utilizan la ventaja de la marca para ingresar a los países en desarrollo.
Cuarto, modelo de inversión de marca MA en el extranjero
El modelo de inversión de marca de MA en el extranjero es completamente diferente del modelo de inversión de establecer marcas independientes en el extranjero. Se refiere al modelo de inversión en el extranjero que desarrolla los mercados locales mediante la adquisición de marcas extranjeras reconocidas y su influencia de marca. Una de las principales características de este modelo es la "compra de conchas en el mercado", es decir, primero comprar conchas de marcas locales extranjeras conocidas y luego utilizar estas conchas para envasar productos para ganar o recuperar el reconocimiento de los consumidores locales e ingresar rápidamente. el mercado local. En segundo lugar, dado que la mayoría de las marcas adquiridas son marcas conocidas de empresas extranjeras que están mal administradas o están en quiebra y aún tienen cierta influencia y canales de ventas, este modelo ahorra tiempo y gastos de creación y promoción de marcas en el extranjero. En tercer lugar, este modelo es adecuado para grandes empresas con cierta base de capital, buena reputación y capacidad de adquirir y controlar marcas extranjeras reconocidas.
El modelo de marca MA en el extranjero se ha convertido en el modelo de inversión en el extranjero exclusivo del Grupo TCL. En septiembre de 2002, TCL International Holdings Co., Ltd., filial del grupo chino TCL, adquirió los principales activos de Schneider Electronics Co., Ltd., una tienda centenaria con una historia de 65.438 065.438 03 años y una amplia presencia. En Alemania y Europa, la fundación del Grupo TCL es conocida como "una de las tres principales marcas nacionales en Alemania", incluida "Schneider". Tras la adquisición de Schneider de Alemania, el Grupo TCL gastó millones de dólares para adquirir indirectamente Govedio. famosa empresa estadounidense de electrodomésticos, en julio de 2003. Se trata de una adquisición de propiedad total de Govidio, una empresa de canal que fabrica productos de vídeo como grabadoras de vídeo y DVD, con ventas anuales que superan los 200 millones de dólares tras adquirir la empresa estadounidense Govidio, TCL. El grupo todavía planea utilizar la marca Govidio para vender televisores en color y reproductores de discos en el mercado estadounidense y otros productos, y esforzarse por expandir su participación en el mercado estadounidense. La exploración de mercados extranjeros con marcas extranjeras se ha convertido en la estrategia de marketing internacional única del grupo TCL.
Actualmente, la ventaja más importante de las empresas chinas en la competencia internacional es la ventaja de costos. Y las ventajas de los productos, la peor es la ventaja de la marca. Adquirir algunas marcas extranjeras conocidas a través de inversiones extranjeras ayudará a mejorar la competitividad. Empresas chinas en el mercado internacional.
Verbo (abreviatura de verbo) marcas extranjeras. Modelo de inversión exportadora
El modelo de inversión exportadora de marcas extranjeras se refiere a aquellas empresas que tienen ventajas de marca únicas en el mercado. En el país, no invierten demasiado dinero cuando invierten en el extranjero, pero utilizan principalmente sus marcas para participar en empresas conjuntas o franquicias u operaciones en cadena. Actualmente hay muy pocas empresas chinas que utilizan este modelo para inversiones en el extranjero. , una marca china consagrada con una historia de más de 330 años y ahora se ha convertido en una empresa moderna a gran escala. La marca de Tong Ren Tang es bien conocida en el país y en el extranjero como la primera marca comercial conocida de China, su marca. Actualmente está protegido por organizaciones internacionales y registrado en más de 50 países y regiones de todo el mundo. Al mismo tiempo, los productos de Tong Ren Tang se venden en más de 40 países y regiones de todo el mundo. Tong Ren Tang tiene más de 300 tiendas minoristas y. franquicias de farmacias en China y también ha establecido más de 10 empresas o farmacias en el extranjero. Fue la medicina china la que obtuvo la mayor cantidad de divisas por exportaciones en 2002. Obviamente, la conocida marca de Tong Ren Tang se ha convertido en la ventaja única de. Tong Ren Tang Group en sus operaciones en el extranjero, ya sea en forma de empresas conjuntas de valor de marca o de otras formas, como propiedad única, franquicia, cadena, etc., se centra en integrar Tong Ren Tang en China. Las firmas doradas del tiempo. Las marcas reconocidas se exportan al extranjero para expandir los mercados extranjeros. El modelo de inversión en exportación de marcas en el extranjero de Tong Ren Tang es diferente del del Grupo Haier. El análisis anterior es representativo de la estrategia de "salir" de este último mientras crea marcas, mientras que el del primero es "salir". "Estrategia. Se ha convertido en una marca madura muy conocida en el país y en el extranjero.
El requisito previo para adoptar este modelo es que la empresa debe tener una marca conocida y derechos de propiedad intelectual independientes, que es la "Debilidad" de la mayoría de las empresas nacionales en la actualidad. La mayoría de las empresas no están equipadas para adoptar este modelo. Sin embargo, a medida que las empresas chinas aceleren el proceso de creación de marcas famosas, creo que este modelo se volverá popular gradualmente después de un cierto período de tiempo, porque muchas empresas multinacionales extranjeras que invierten en China han adoptado este modelo para ingresar al mercado chino.
Aunque China carece de marcas de renombre mundial en su conjunto, algunas empresas chinas tienen derechos de propiedad intelectual independientes y marcas comerciales reconocidas en industrias como la medicina tradicional china y la restauración china, y tienen una competitividad fundamental en el mundo. Las empresas de estas industrias deben prestar atención a las ventajas comparativas y la competitividad de sus propias marcas en sus operaciones transnacionales e inversiones en el extranjero, y esforzarse por crecer y fortalecerse lo antes posible y convertirse en empresas multinacionales con características industriales únicas en China.
6. Modelo MA de activos en el extranjero
El llamado modelo MA de activos en el extranjero se refiere a una empresa china que actúa como adquirente para comprar todos o los principales activos operativos de una empresa objetivo en el extranjero. , o adquirir una determinada cantidad de acciones para controlar o participar en actividades de inversión. Las empresas chinas generalmente no asumen los derechos, deudas y posibles compensaciones originales de la empresa objetivo después de la fusión y adquisición, sino que sólo se hacen cargo de los activos y negocios originales de la empresa objetivo. En abril de 2000, la adquisición general de la American Scheler Company por parte del Grupo Wanxiang fue un modelo de adquisición de activos en el extranjero. Además, por ejemplo, Haier Group adquirió una fábrica de refrigeradores italiana, Beijing Oriental Electronics Group adquirió Hyundai Electronics, China National Offshore Oil Corporation adquirió las participaciones parciales de la empresa española Ripso en cinco importantes yacimientos petrolíferos de Indonesia y China National Petroleum Corporation invirtió más de 200 millones de dólares estadounidenses para adquirir activos de campos de petróleo y gas en Indonesia, China Netcom (Hong Kong) tomó la iniciativa en la adquisición de activos de redes de telecomunicaciones globales en Asia y Holley Group adquirió el departamento de comunicaciones móviles CDMA de Philips en San José, EE. UU. La adquisición por parte de Shanghai Soap Group Co., Ltd. de los activos de producción de baterías recargables de American SPS Company y Polystor Company también entra en este modelo de inversión.
La American Scheler Company fue fundada en 1923 y es uno de los tres principales proveedores de repuestos del mercado automovilístico estadounidense. Ya en 1984, Scheele Company hizo a Wanxiang un pedido de 30.000 juegos de juntas universales y Wanxiang comenzó la producción de autopartes. Los productos de Wanxiang se venden en el mercado estadounidense bajo la marca "Scheler". A partir de 1994, las operaciones de Scheele comenzaron a decaer debido a una competencia de mercado cada vez más feroz y a errores internos en la toma de decisiones. Más tarde, Scheele tomó la iniciativa de solicitar la fusión de Wanxiang. Como resultado, Wanxiang gastó 420.000 dólares estadounidenses para adquirir los principales activos de Scheele, como su marca, patentes de tecnología, equipos especiales y red de mercado, mientras que otra empresa compró la planta y el equipo. El efecto más directo de la adquisición de Scheele es que Wanxiang aumentará las ventas en el mercado estadounidense en al menos 5 millones de dólares al año. La importancia de mayor alcance es que, debido a la adquisición de "Schele", los productos de Wanxiang cuentan con el respaldo de marcas, tecnologías y bases de producción locales.
Realizar inversiones en el extranjero a través de fusiones y adquisiciones de activos puede evitar que la empresa objetivo transfiera sus deudas originales y "pasivos contingentes" a nuestra empresa. Por lo tanto, cuando las empresas chinas realizan inversiones en el extranjero a través de fusiones y adquisiciones, si consideran que la empresa objetivo extranjera puede tener deudas poco claras y puede incurrir en compensación debido a la prestación de garantías a otros después de la finalización de la transacción, pueden adoptar adquisiciones de activos. Además, según el modelo de adquisición de activos, siempre que un quórum suficiente de accionistas de la empresa objetivo apruebe la venta de activos, la adquisición se puede llevar a cabo incluso si los accionistas minoritarios de la empresa objetivo quieren obstruirla. afectar la adquisición real de nuestra empresa.
Una limitación de este enfoque es que necesitamos invertir más capital de trabajo, ya que compramos principalmente en efectivo. En segundo lugar, las empresas chinas de MA deben integrar las empresas objetivo después de completar la MA para lograr el propósito de la MA en el extranjero, por lo que deben tener sólidas capacidades de gestión y talentos de integración. En tercer lugar, cualquier omisión en la comprensión de la deuda, los impuestos, los procedimientos legales, etc. de la empresa objetivo puede constituir una trampa de fusión y restringir la realización del objetivo de la fusión.
En la actualidad, el principal modelo de negocio de inversión directa internacional es la inversión MA, no el nuevo modelo de inversión (o modelo de inversión totalmente nuevo), por lo que debería decirse que el modelo MA de activos en el extranjero es una inversión popular en el extranjero. modelo. Además, el modelo MA de activos se ocupa de un gran número de empresas que no cotizan en bolsa. Después de todo, las empresas que cotizan en bolsa son sólo una pequeña parte de los grupos empresariales extranjeros. Por lo tanto, este modelo tiene un espacio de aplicación más amplio que el modelo MA de acciones extranjeras. para la mayoría de las pequeñas y medianas empresas. A medida que la escala de la inversión de mi país en el extranjero continúa expandiéndose, la inversión MA se convertirá cada vez más en una forma importante para que las empresas inviertan en el extranjero, entre las cuales más empresas elegirán el modelo MA de activos.