¿Qué pasará con el tipo de cambio del RMB en los próximos dos años?

El primero es el método de control del tipo de cambio. Implementaremos un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. El tipo de cambio del RMB ya no está vinculado a un único dólar estadounidense, sino que flota con referencia a una cesta de monedas basada en la oferta y la demanda del mercado. La "canasta de monedas" aquí se refiere a seleccionar varias monedas importantes en función de la situación real del desarrollo económico externo de mi país y darles las ponderaciones correspondientes para formar una canasta de monedas. Al mismo tiempo, basándose en la situación económica y financiera nacional e internacional, en función de la oferta y la demanda del mercado, los cambios en el índice del tipo de cambio multilateral del RMB se calculan con referencia a una cesta de monedas, y el tipo de cambio del RMB se gestiona y ajusta. mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado. La composición monetaria de la canasta considerará de manera integral los principales países, regiones y sus monedas que representan una gran proporción del comercio exterior, la deuda externa, la inversión extranjera directa y otras actividades de comercio exterior de mi país. Hacer referencia a una cesta de monedas indica que los cambios en los tipos de cambio entre monedas extranjeras afectarán el tipo de cambio del RMB, pero hacer referencia a una cesta de monedas no significa que esté vinculado a una cesta de monedas. También requiere la oferta y la demanda del mercado como otra base importante para formar un tipo de cambio flotante administrado. Esto ayudará a aumentar la flexibilidad del tipo de cambio, frenar la especulación unilateral y mantener los intercambios multilaterales.

El segundo es la determinación del precio central y rango de flotación diario. El Banco Popular de China anuncia el precio de cierre del tipo de cambio del dólar estadounidense y otras monedas comerciales frente al RMB en el mercado interbancario de divisas ese día después del cierre del mercado de cada día hábil, que se utilizará como tipo de paridad central de la moneda frente al RMB el siguiente día hábil. En la actualidad, el precio de negociación diario del dólar estadounidense frente al RMB en el mercado interbancario de divisas todavía fluctúa dentro de un rango de 0,3% por encima o por debajo del tipo de paridad central para las transacciones en dólares estadounidenses anunciado por el Banco Popular de China. El precio de negociación de las monedas distintas del dólar estadounidense frente al RMB se mantiene estable al tipo de paridad central para las transacciones de divisas anunciado por el Banco Popular de China, dentro de un rango del 3%.

El tercero es el ajuste del tipo de cambio inicial. A las 19:00 horas del 21 de julio de 2005, el precio de transacción del dólar estadounidense frente al RMB se ajustó a 1 dólar estadounidense frente a 8,11 yuanes, que se utilizó como precio medio para las transacciones entre bancos de divisas designados en el mercado interbancario de divisas. al día siguiente. A partir de este momento, los bancos de divisas designados pueden ajustar el precio para los clientes. Se trata de una pequeña apreciación única del 2%. No es el primer paso en el ajuste del 2% del tipo de cambio del RMB. Habrá más ajustes más adelante. Porque el foco de la reforma del sistema de tipo de cambio del RMB es la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, más que el aumento o disminución cuantitativa del nivel del tipo de cambio del RMB. Este rango de ajuste se determina principalmente en función del grado del superávit comercial de mi país y de la necesidad de ajuste estructural. También tiene en cuenta la adaptabilidad de las empresas nacionales al ajuste estructural.

Abandonar la vinculación única al dólar estadounidense no sólo indica que el sistema de tipo de cambio del RMB será más flexible en el futuro, sino que también permite apalancar el precio del tipo de cambio, utilizando así el mecanismo de precio del tipo de cambio. regular el flujo de recursos del mercado interno y externo y promover la realización de objetivos macroeconómicos a corto plazo (porque el tipo de cambio, como la tasa de interés, es el principal medio de control macroeconómico a corto plazo). El tipo de cambio del RMB se basa en la oferta y la demanda del mercado. Los cambios futuros en el nivel del tipo de cambio del RMB dependen enteramente de cambios en la economía real y de los niveles de desarrollo económico interno, en lugar de la sobreestimación o subestimación de los modelos teóricos. Esto también indica que el nivel del tipo de cambio del RMB puede fluctuar hacia arriba y hacia abajo.

A la hora de realizar ajustes con referencia a una cesta de monedas, lo más importante es la palabra “referencia”. En otras palabras, el nivel del tipo de cambio del RMB debe basarse en la relación de oferta y demanda en el mercado interno, y también debe hacer referencia a las variaciones de los tipos de cambio de las principales monedas en el mercado financiero internacional. Este cambio se refleja en el peso de una cesta de las principales monedas mundiales (como el dólar estadounidense, el euro, el yen, etc.). ). Esto no sólo puede ajustar las relaciones comerciales de importación y exportación con otros países a través de cambios en el nivel del tipo de cambio del RMB, sino también reducir el impacto de las fluctuaciones entre las principales monedas en el mercado financiero internacional en la macroeconomía nacional. Un tipo de cambio flotante administrado significa que, si bien los cambios en el tipo de cambio del RMB se basan en la oferta y la demanda del mercado, y aunque se ajustan con referencia a una canasta de monedas, estos cambios deben llevarse a cabo dentro del rango controlable por el gobierno chino. especialmente en el período de transición de la reforma institucional del tipo de cambio del RMB. Sólo de esta manera podremos mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado y reducir los riesgos cambiarios que las empresas nacionales y el público puedan enfrentar.

En lo que respecta al mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, es necesario cambiar el sistema anterior de liquidación y venta de divisas dominado por el banco central y observar los cambios en el nivel del tipo de cambio del RMB a través de la oferta diaria. y la relación de demanda en el mercado interbancario de divisas y, al mismo tiempo, desarrollar vigorosamente el mercado de divisas y diversos productos financieros en el mercado de divisas, impulsando así a los bancos comerciales y otras instituciones financieras a ofrecer a sus clientes una mayor y mejor gestión de riesgos. herramientas, formando una relación efectiva de oferta y demanda en el mercado de divisas y creando un mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB.

En cuanto al nivel del tipo de cambio del RMB, se ha apreciado un 2% con respecto al nivel anterior. Aunque existe una cierta brecha entre tal cambio y las expectativas generales del mercado, no solo envía una señal muy clara al mercado de que el nivel del tipo de cambio del RMB ha cambiado, sino que también refleja una idea de reforma básica de la administración, que Es decir, la reforma del tipo de cambio del RMB se basará en Avanzar de manera gradual, esto no solo puede reducir el impacto negativo y el impacto que los cambios en el tipo de cambio pueden tener en la economía, sino también debilitar la presión externa sobre las expectativas a largo plazo de el RMB y probar la reacción del mercado ante la apreciación del RMB. Se puede decir que es la reforma general del tipo de cambio del RMB la que refleja plenamente el profesionalismo y la sabiduría de los reformadores.

Para el mercado interno, la apreciación del RMB no sólo cambiará el patrón orientado a la exportación de la economía china en el pasado, mejorará la estructura comercial existente, inhibirá la exportación de productos intensivos en recursos y promoverá la economía orientada a la exportación. Las industrias con alto contenido tecnológico ganan en competencia. Al mismo tiempo, la apreciación del RMB cambiará los valores contables de los activos, pasivos, ingresos, costos, etc. de las empresas de la industria en un corto período de tiempo y afectará su desempeño operativo a través de diferencias de conversión de divisas. . Cómo evitar los riesgos cambiarios será la lección más importante para las empresas en el futuro. Por lo tanto, la industria financiera nacional aprovechará la reforma del tipo de cambio del RMB como una oportunidad para desarrollar vigorosamente el mercado de divisas y diversos productos financieros en el mercado de divisas, e innovar diversos instrumentos financieros. También seguirán ajustes estructurales y cambios en el mercado financiero interno.

Después de la apreciación del RMB, la tendencia futura de su nivel de tipo de cambio es el tema que más preocupa a los mercados nacionales y extranjeros. Sin embargo, a juzgar por el mecanismo de tipo de cambio del RMB reformado, el sistema de tipo de cambio actual determina que el nivel del tipo de cambio del RMB sólo puede ser básicamente estable en un nivel razonable y equilibrado. Por lo tanto, la probabilidad del aumento gradual esperado en el nivel del tipo de cambio del RMB en el corto plazo no es demasiado alta. A lo que deberíamos prestar más atención es a cómo hacer del tipo de cambio una herramienta para el funcionamiento eficaz de la economía social con los cambios en el mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB y el profundo impacto que esta herramienta tiene en el desarrollo económico interno y externo.

Perspectivas para el tipo de cambio del RMB

Esta reforma del tipo de cambio es extremadamente importante en el ajuste del mecanismo de formación y marca un paso clave para que China avance hacia un sistema verdaderamente flexible y flotante. sistema de tipo de cambio y también pone fin a la reforma del tipo de cambio de la moneda digital. Ha habido muchas especulaciones y debates sobre el tipo de cambio del RMB en los últimos años. Sin embargo, el mundo exterior tiene muchas opiniones sobre la próxima dirección del mercado de tipos de cambio. Entre ellas, la opinión más común es que el RMB se apreciará ligeramente gradualmente.

Estas opiniones las comparten principalmente los departamentos de investigación económica de los bancos extranjeros. Por ejemplo, el Deutsche Bank cree que el RMB se apreciará un 10% frente al dólar estadounidense dentro de dos años, y el Royal Bank of Scotland cree que el RMB se apreciará un 20% dentro de cinco años, pero no habrá muchos cambios dentro de tres. a seis meses. Sus argumentos incluyen principalmente: primero, la economía de rápido crecimiento de China seguirá atrayendo entradas de capital extranjero; segundo, el Banco Popular de China no puede seguir manteniendo altas tenencias de divisas; tercero, una apreciación del 2% no puede aliviar la presión política en Estados Unidos;

Los expertos creen que la esencia de la reforma del sistema cambiario debe estudiarse y analizarse cuidadosamente junto con las tendencias cambiantes del entorno económico interno y externo y la situación real de la gestión cambiaria de mi país, para que para dibujar una visión más pertinente.

Como todos sabemos, el objetivo de esta reforma no es el cambio del nivel del tipo de cambio, sino la reforma general del sistema de tipo de cambio, del mecanismo de formación del tipo de cambio y del nivel del tipo de cambio al mismo tiempo. En otras palabras, esta apreciación del RMB no es sólo un cambio en el nivel del tipo de cambio, sino también una reforma del sistema cambiario. También es un acuerdo institucional para promover la mercantilización del tipo de cambio del RMB al mismo tiempo que cambia el tipo de cambio. nivel, creando así un mecanismo de formación para la mercantilización del tipo de cambio del RMB, restaurando así verdaderamente el papel de los tipos de cambio como palanca económica.

Los expertos afirman que el sistema cambiario reformado se basa en la oferta y la demanda del mercado, con referencia a una cesta de monedas, y la flotación gestionada es también una innovación financiera en la historia del sistema monetario mundial. No sólo encarna el principio de mercantilización, sino que también toma las principales monedas del mundo como marco de referencia. También encarna la flexibilidad según los cambios del mercado y la controlabilidad del gobierno sobre el nivel del tipo de cambio del RMB. A juzgar por el funcionamiento actual del mercado, el tipo de cambio del RMB ha subido y bajado, logrando ligeras fluctuaciones en ambos sentidos y rompiendo su vinculación fija con el dólar estadounidense.

Los expertos creen que en el corto plazo (3-6 meses), la tendencia del tipo de cambio del RMB se referirá principalmente a la tendencia de las monedas en el mercado internacional de divisas. Cuando el dólar estadounidense se aprecie frente a otros dólares no estadounidenses, el dólar estadounidense. El dólar también se apreciará frente al RMB. Por el contrario, cuando el dólar estadounidense se deprecia frente a otros dólares no estadounidenses, el dólar estadounidense también se depreciará frente al RMB. Pero ya sea que se aprecie o se deprecie, será menor que el rango de fluctuación del dólar estadounidense frente a otros dólares no estadounidenses en el mercado internacional de divisas. A mediano y largo plazo, el principal impulsor del tipo de cambio de un país es el atractivo de sus activos en relación con los de otros países. Si los activos de un país tienen un gran potencial de apreciación, pueden atraer entradas de capital internacional, impulsando así la apreciación de la moneda nacional. El atractivo de los activos de un país depende no sólo del crecimiento económico relativo del país en comparación con otros países, sino también de otros factores clave: si el precio de los activos del país es alto o bajo, y la profundidad y liquidez de los activos del país. mercados de capitales.

En términos de crecimiento económico, aunque la velocidad económica de China todavía se mantiene a un nivel alto, los efectos de las políticas de control macroeconómico están surgiendo gradualmente (desaceleración del crecimiento de la inversión, caída de los precios inmobiliarios, caída de los precios de los recursos) y La apreciación del RMB disminuirá. El excedente de importaciones y exportaciones también afectará el crecimiento del PIB. El crecimiento económico de China se enfrenta a una etapa de transformación estructural. Su actual dependencia externa del 70% es insostenible y la clave de su crecimiento futuro reside en si puede activar la demanda interna. Sin embargo, el crecimiento económico en Estados Unidos se mantiene estable. Aunque el crecimiento del PIB del 3,4% en el segundo trimestre fue ligeramente inferior al 3,8% del primer trimestre, ya era un 3% superior al del noveno trimestre. Además, los inventarios de las empresas se han reducido significativamente debido a la fuerte confianza de los consumidores. Si los inventarios pueden volver a niveles normales en el tercer trimestre, se espera que el crecimiento se acelere. Por lo tanto, desde la perspectiva del crecimiento económico, la tasa de crecimiento absoluto de China es alta, pero está retrocediendo y ajustándose, mientras que Estados Unidos se está recuperando de manera constante y no hay señales de ajuste todavía. Relativamente hablando, la situación en Estados Unidos es mejor.

A juzgar por los niveles de precios de los activos de China y Estados Unidos, los precios de los activos de ambos países se encuentran en niveles relativamente altos en los últimos años. Especialmente en el mercado de valores, el ajuste sustancial en el mercado de valores de China y una serie de medidas de reforma adoptadas por el gobierno están haciendo aparecer gradualmente el valor de inversión del mercado de valores. Sin embargo, dado que la amplitud, profundidad, libertad y liquidez del mercado de capitales estadounidense son mucho mejores que las de China, las diferencias relativas en los precios mencionadas anteriormente pueden compensarse por completo.

Por ello, los expertos creen que si bien la experiencia de Japón y la Provincia china de Taiwán es que sus monedas se apreciarán significativamente tras la reforma cambiaria, debido a los factores antes mencionados, en el mediano plazo el capital internacional no tendrá suficiente motivación para aumentar su exposición a la inversión en RMB, aumentando así la presión para la apreciación del RMB. Pero a largo plazo, si la economía china puede transformar con éxito su modelo de crecimiento económico, aumentar la amplitud y profundidad del mercado de capitales y lograr un aterrizaje suave de los precios inmobiliarios durante este ajuste económico, el atractivo de los activos en RMB aumentará. lo que en última instancia promoverá la apreciación sustancial del RMB.