Transacciones de emisión de valores respaldados por hipotecas

Los originadores de valores respaldados por hipotecas suelen incluir bancos comerciales, compañías hipotecarias y otras instituciones financieras que emiten préstamos hipotecarios, mientras que los emisores incluyen organizaciones gubernamentales, organizaciones cuasigubernamentales, bancos, corredores, constructores y otras empresas ordinarias, dependiendo de la situación en diferentes instituciones, de las cuales en muchos países predominan las organizaciones gubernamentales y cuasi gubernamentales.

En Estados Unidos, los principales emisores de MBS son GNMA, FNMA y FHLMC. GNMA es una agencia gubernamental, FNMA y FHLMC son entidades patrocinadas por el gobierno (GSE) y sus MBS también se denominan MBS institucionales. Debido a la garantía implícita del crédito gubernamental, su calificación crediticia es superada sólo por los bonos del Tesoro. Además, algunas instituciones comerciales ordinarias de los Estados Unidos también emiten MBS, denominados colectivamente MBS sin agente o MBS de marca privada. En otros países, organizaciones gubernamentales, cuasi gubernamentales o respaldadas por gobiernos como KoMoCo, HKMC, CMHC y McGree Securitization son los principales emisores de valores respaldados por hipotecas nacionales.

Debido a que los MBS generalmente pueden obtener calificaciones crediticias más altas, tienen una menor probabilidad de incumplimiento o pérdida de principal y tienen rendimientos más altos que los bonos del tesoro y la deuda de agencias gubernamentales, atraen a todo tipo de inversores, incluidos los bancos comerciales. y dominan varios fondos. Al igual que los bonos ordinarios, los MBS tienen cierto riesgo crediticio y de tipo de interés. La diferencia es que los MBS también enfrentan riesgo de pago anticipado, es decir, los cambios en las tasas de interés del mercado tienen un impacto directo en el comportamiento de pago de los prestamistas hipotecarios, aumentando la imprevisibilidad del flujo de efectivo del conjunto de activos. Este riesgo trae ciertas dificultades al precio de mercado de los MBS y afecta su liquidez. La práctica internacionalmente aceptada es introducir un modelo estocástico en la valoración de opciones y evaluarlo en combinación con el índice de tasa de pago anticipado CPR (tasa de pago anticipado condicional) o el índice de tasa de pago anticipado PSA (Asociación de Valores Públicos). Los inversores suelen realizar cotizaciones y acuerdos bilaterales sobre MBS a través de plataformas como Bloomberg.

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