¿Qué impacto tendrá la apreciación del RMB en las diferentes industrias, importaciones y exportaciones de China, y en la economía china?

El 23 de abril de 2005, en la reunión de diálogo ministerial del Foro de Boao para Asia, el gobernador del Banco Central, Zhou Xiaochuan, dijo en respuesta a las preguntas de los periodistas: “El ritmo de preparación para la reforma del mecanismo de tipo de cambio del RMB Se está acelerando y el ritmo de la reforma del tipo de cambio se está acelerando. Los pasos ya están establecidos". Los participantes sensibles del mercado creían que la declaración de Zhou era un indicio de la apreciación del yuan este año.

Análisis de las razones por las que el RMB se enfrenta a presiones de apreciación

La presión actual para apreciar el RMB es temporal. Fundamentalmente hablando, el factor del superávit comercial siempre ha sido la razón más importante de la presión sobre la apreciación del RMB. La presión para la apreciación del RMB proviene principalmente del superávit comercial de China y de las fricciones comerciales con Japón, Estados Unidos y la Unión Europea. Parte del análisis es el siguiente:

En 2003, el superávit comercial de China con Estados Unidos fue de 58.600 millones de dólares, y el superávit acumulado fue muy grande. Sin embargo, esto es sólo una pequeña parte del total de la economía estadounidense y tiene poco impacto en la economía estadounidense. No supondrá en absoluto un obstáculo para el desarrollo a largo plazo de la economía estadounidense. Por lo tanto, el ajuste del tipo de cambio del RMB tiene poco impacto real en la economía estadounidense. La razón por la que Estados Unidos presiona al RMB para que se aprecie es porque la política de China de "fijar el tipo de cambio al dólar estadounidense" no ha logrado aprovechar plenamente el papel positivo de la depreciación del dólar estadounidense. "Mejoró la competitividad de las exportaciones de las empresas chinas y estimuló la exportación de productos chinos". Especialmente cuando el dólar estadounidense se depreció en 2002, el déficit comercial exterior de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 435.200 millones de dólares, y el déficit comercial con China alcanzó 65.438 billones de dólares. De hecho, la razón del fuerte aumento del déficit comercial exterior de Estados Unidos no es la política cambiaria del RMB de China en sí, sino el efecto combinado de muchos factores como el ajuste de la estructura industrial estadounidense, la expansión de la inversión extranjera directa, el crecimiento del gasto de consumo personal y el efecto de la curva J de la depreciación del dólar.

La balanza comercial entre China y China está básicamente equilibrada, con un déficit de 654.380 millones de dólares en 2003. En general, básicamente no existe presión comercial por parte de la balanza de pagos. ¿Qué motivos tiene para acusarle de amenazas de exportación? Probablemente se trate de una medida estratégica para obligar al RMB a apreciarse y permitir que Japón compita por el dominio futuro del dólar asiático. Dado que la economía japonesa ha estado lenta durante más de 10 años, la posibilidad de que el yen japonés actúe como dólar asiático es cada vez menor. La floreciente economía de China se ha convertido gradualmente en líder del desarrollo económico de Asia. El valor del renminbi se ha vuelto cada vez más evidente. Los países vecinos de China han comenzado a formar una zona de confianza en el renminbi, lo que ha despertado preocupación entre los japoneses. Por eso piden una apreciación del RMB no por razones económicas, sino por el ascenso de China en Asia. Además, las empresas japonesas aprovechan la devaluación del RMB para invertir y establecer fábricas en China y vender sus productos a Europa y Estados Unidos, de donde pueden aprovechar los beneficios del comercio internacional. Sin embargo, debido a la gran cantidad de empresas que invierten en el extranjero, Japón ha sufrido una lenta mejora de su estructura industrial, una creciente presión sobre el empleo y una lenta recuperación económica en los últimos años. El gobierno espera que una apreciación del yuan alivie los problemas económicos internos.

No hay mucho superávit comercial entre China y Europa. En los últimos años, el superávit comercial se ha ido ampliando. Por ejemplo, en 2003, el superávit comercial fue de 19.100 millones de dólares EE.UU., lo que representó un cierto aumento con respecto al año anterior. Sin embargo, debido al impacto de la apreciación del euro, nos preocupa fortalecer la tendencia al superávit comercial entre China y Europa, por lo que también necesitamos la apreciación del RMB.

Por tanto, la presión de Estados Unidos es real, pero la presión de Japón y la Unión Europea es irreal. Se puede ver que la presión para la apreciación del RMB proviene, en primer lugar, de la presión del mercado de las transacciones de divisas entre países y, en segundo lugar, del juego entre gobiernos para proteger sus propios intereses, es decir, de la presión política;

Por supuesto, la presión también proviene de la imperfección del mecanismo de tipo de cambio de China. Actualmente mi país aplica un sistema de tipo de cambio flotante controlado basado en la oferta y la demanda del mercado, pero hasta ahora el RMB aún no ha logrado la libre convertibilidad en la cuenta de capital. Lograr la plena convertibilidad del RMB es una tendencia inevitable para el desarrollo económico a largo plazo de China. A largo plazo, China debería establecer un mecanismo flexible de ajuste del tipo de cambio del RMB y lograr la libre convertibilidad del RMB. Esto no es sólo un requisito para el desarrollo a largo plazo de la economía de mercado de China, la participación activa en la competencia internacional y la reducción de las pérdidas de ganancias, sino también un requisito objetivo de la globalización económica.

China necesita un sistema de tipo de cambio flexible que se adapte a una economía abierta. Este sistema de tipo de cambio debe reflejar de manera flexible los cambios en la economía mundial, ser propicio para el comercio exterior, la inversión extranjera y la inversión extranjera, y hacer que la economía nacional sea competitiva sin causar una salida de beneficios. Porque el nivel del tipo de cambio y el sistema de tipo de cambio de la moneda de un país no son sólo una cuestión de política cambiaria en sí misma, sino una parte integral de la estrategia general de apertura de la economía. Las políticas e instituciones cambiarias deben ser consistentes con las estrategias globales nacionales, en lugar de simplemente servir al comercio y las exportaciones. Por lo tanto, en un futuro próximo, China debería explorar cómo ajustar su política comercial y su sistema de gestión de divisas para lograr un nivel de tipo de cambio más razonable y obtener mayores beneficios a largo plazo; China debería esforzarse por establecer un mecanismo de tipo de cambio flexible;

Análisis del impacto de la apreciación del RMB

Las fluctuaciones del tipo de cambio son un "arma de doble filo" que siempre afectará a la economía de un país tanto de forma positiva como negativa. La apreciación del RMB tiene ciertos efectos positivos y es necesaria en períodos históricos específicos. Reduce los precios en moneda local de los equipos y materias primas importados, lo que ayuda a reducir los costos de producción para las industrias nacionales. Al mismo tiempo, los precios de los productos agrícolas bajan, parte de los excedentes agrícolas se convierten en acumulación industrial y la mano de obra agrícola se transfiere al sector industrial. Sin embargo, no se puede ignorar el impacto negativo de la apreciación en el comercio interno y mundial.

1. Tendrá un grave impacto negativo en el crecimiento de las exportaciones del comercio exterior de China.

La apreciación del RMB aumentará el precio en moneda extranjera de los productos chinos y debilitará directamente la competitividad de los precios de los productos de exportación de China. Aunque se enfatiza que los productos chinos ingresan al mercado mundial no dependiendo del tipo de cambio del RMB, sino principalmente de costos de producción baratos (materias primas y mano de obra baratas). Pero es innegable que la apreciación del RMB afectará inevitablemente las exportaciones de los productos de mi país y su competitividad en el mercado internacional. Afectará el efecto de transferencia y la ventaja comparativa de China durante el período de depreciación del dólar, aumentará la dificultad para que China explore los mercados internacionales y no favorecerá el crecimiento estable de su economía.

2. No favorece el crecimiento estable del comercio y la economía en Asia y el mundo.

Durante la devaluación del dólar estadounidense en 2002, las monedas de los países asiáticos se mantuvieron relativamente estables. La estabilidad de las monedas asiáticas favorece el crecimiento estable de la economía asiática orientada a las exportaciones. Si el RMB se aprecia, puede desestabilizar las monedas asiáticas y afectar el patrón de crecimiento económico de Asia.

3. No favorece la atracción de inversión extranjera y la mejora de la industria del comercio de procesamiento.

La apreciación del RMB debilitará los esfuerzos de China por atraer inversión extranjera y puede frenar el crecimiento de la inversión extranjera directa en China. También afectará la escala de inversión y reinversión de ganancias de las empresas con inversión extranjera y el proceso de localización industrial, lo que no favorece el desarrollo sostenible y la modernización industrial del comercio de procesamiento de mi país.

4. No es propicio para aliviar la deflación de China.

Una apreciación del RMB aumentará su poder adquisitivo, exacerbando así la deflación. Esto afectará la eficacia de las políticas de China para cultivar y estimular la demanda interna, puede dificultar que las empresas chinas obtengan ganancias y, en última instancia, exacerbar los problemas que enfrentan los bancos estatales.

5. No favorece el alivio de la presión sobre el empleo interno.

Actualmente, la industria económica y comercial extranjera proporciona más de 70 millones de puestos de trabajo, y muchos nuevos empleos también son proporcionados por empresas nacionales y con financiación extranjera. El impacto de la apreciación del RMB en la industria exportadora y la inversión extranjera directa en última instancia profundizará el problema del desempleo.

6. Esto conducirá a una especulación desenfrenada y un caos financiero.

La apreciación del RMB atraerá una gran cantidad de dinero caliente a China, lo que provocará el clímax del mercado de valores y del sector inmobiliario, el desarrollo de la economía de burbuja y la continuación de la polarización; a la crisis financiera, la crisis cambiaria y la crisis monetaria. Para entonces, la deflación se convertirá en hiperinflación, lo que eventualmente conducirá a una fuerte depreciación del RMB. En la actualidad, como la comunidad internacional espera en general que el RMB se aprecie en un futuro próximo, una gran cantidad de dinero caliente ha entrado en China en espera de arbitraje. Aunque la Administración Estatal de Divisas ha introducido medidas de control pertinentes, el efecto no es evidente. Si el tipo de cambio del RMB se aprecia precipitadamente en este momento, este dinero caliente inevitablemente huirá después del arbitraje, causando enormes pérdidas económicas a nuestro país.

Cuatro. Expectativas de apreciación del RMB

Según el análisis anterior, la reciente apreciación del RMB tendrá un enorme impacto negativo en el desarrollo económico de China, por lo que China debería mantener el tipo de cambio del RMB básicamente estable en el corto plazo. Pero a largo plazo, con el desarrollo continuo de la economía de China, la mejora adicional del sistema económico de mercado, la profundización de la integración económica de China en el sistema económico mundial, la mejora de la fortaleza económica, la calidad general y la competitividad de la economía nacional. , el estatus internacional del RMB se convertirá en una moneda internacionalmente convertible después de su promoción. Por lo tanto, la libre flotación del tipo de cambio del RMB tiene su objetivo inevitabilidad. El tipo de cambio nominal del RMB también tenderá a acercarse al tipo de cambio real y la apreciación será inevitable.