¿Qué es una orden de registro?

Existen dos tipos de warrants en el mercado: warrants sobre acciones ordinarias y warrants sobre derivados.

Certificado de suscripción de acciones: También conocido como certificado de suscripción de acciones de la empresa, es una actividad de financiación de la empresa, que se realiza mediante la emisión de certificados de suscripción de acciones de la empresa. Cuando se ejercen los derechos, la empresa emite nuevas acciones y las vende a los titulares de garantías al precio de ejercicio.

Warrants de derivados: generalmente emitidos por bancos de inversión. Los emisores emiten warrants sobre derivados no para recaudar fondos, sino para proporcionar a los inversores una herramienta eficaz para gestionar sus carteras de inversiones. Los warrants derivados son valores cotizados, negociados en bolsas y constituyen un contrato entre el emisor y el tenedor. Las obligaciones del emisor y los términos y condiciones de los warrants se detallarán en el documento de cotización. Los warrants cubiertos son un tipo de warrants derivados. El emisor deposita los valores o activos especificados en los warrants ante un fiduciario, custodio o depositario independiente como garantía para el cumplimiento de sus obligaciones, y el fiduciario, custodio o depositario actúa en nombre de los tenedores de los warrants. Pero los warrants actualmente cubiertos a menudo se refieren a warrants derivados.

En cuanto a los derechos del titular, los warrants de suscripción se dividen en warrants de suscripción y warrants de venta. Warrant de compra: otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente a un precio de ejercicio dentro de un período específico. Warrant de venta: le da al tenedor un precio de ejecución para vender el activo subyacente dentro de un período de tiempo específico.

En términos de estado de ejercicio, los warrants también se dividen en warrants europeos y americanos. Warrants de acciones estadounidenses: El titular puede ejercer los derechos en cualquier momento desde la fecha de cotización hasta la fecha de vencimiento de las acciones. Warrants estilo europeo: El titular sólo puede ejercer los derechos en la fecha de vencimiento. Los warrants de estilo europeo son el tipo más común de warrants en Hong Kong, por lo que esta columna presentará principalmente los warrants de estilo europeo. Independientemente de si el warrant es europeo o americano, los inversores pueden vender sus warrants en el mercado antes de la fecha de vencimiento. De hecho, sólo un pequeño número de titulares de warrants optarán por ejercer sus opciones y la mayoría de los inversores venderán sus warrants antes de que expiren.

Aquí hay tres ejemplos de compra de bienes raíces:

Conceptos básicos del ejercicio de derechos

Supongamos que el lector tiene el derecho en tiempo real de comprar un bien inmueble designado. patrimonio por 6,5438 millones de yuanes. El valor de este derecho está determinado directamente por el precio del inmueble. Si el precio actual de la propiedad es de 6,543,8 millones de yuanes, entonces este derecho básicamente no tiene valor, porque tenga o no este derecho, no generará ningún "descuento". Pero si el precio de la propiedad es 6.543,8+2.000 yuanes, entonces el valor de este derecho es 200.000 yuanes. Si este derecho se vende en el mercado, el mejor precio de mercado es de 200.000 yuanes.

El impacto de la duración del plazo en el valor de ejercicio

Suponiendo que el precio actual de la propiedad es 654,38+0 millones de yuanes, los lectores tienen dos derechos diferentes. ejercerlo en tiempo real a 654,38+0 yuanes El derecho a comprar una propiedad por 10.000 yuanes, y el otro es un derecho que se puede ejercer después de un año. También pueden comprar una propiedad por 6,5438+0 millones de yuanes. Al vender estos dos derechos en el mercado, el derecho que se puede ejercer inmediatamente sigue sin tener valor, porque tener este derecho no traerá ningún "descuento", sin embargo, el derecho que se puede ejercer después de un año agregará un "valor temporal"; , porque habrá otras personas en el mercado que esperan que la propiedad supere los 654,38+0 millones de yuanes en un año, y están dispuestas a pagar algo de valor para comprar este derecho, y lo comprarán un año después, o Incluso uno o dos meses después, cuando el precio de mercado de la propiedad inmobiliaria suba a 6,5438 millones de yuanes, si ejercen este derecho, podrán venderlo a un precio más alto que el precio esperado de la propiedad.

Un derecho de un año tendrá más valor que uno de medio año porque cuanto más largo sea el plazo, mayores serán las posibilidades de que el representante ejerza el derecho.

El impacto de las fluctuaciones de los activos en el valor de ejercicio

Supongamos que hay dos conjuntos de propiedades con el mismo precio de 6,5438+0 millones de yuanes. Uno de ellos está ubicado en el centro y el precio ha ido subiendo y bajando; el otro está en una zona rural remota y el precio no ha subido ni bajado en diez años.

Supongamos que el lector tiene dos derechos y puede comprar estas dos propiedades por 6,543,8 millones de yuanes un año después. Si estos dos derechos salieran al mercado, ¿cuál tendría más valor? ¡Por supuesto, el derecho a estar conectado a la propiedad del área central! Porque en los últimos diez años, los precios de la vivienda en zonas rurales remotas no han aumentado ni disminuido. Por el contrario, si bien los precios inmobiliarios en las zonas centrales pueden subir y bajar, el derecho tiene valor siempre que exista la oportunidad de ejercerlo.

¿Qué ilustran los tres ejemplos anteriores? Los warrants otorgan al tenedor el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio de ejercicio específico en una fecha específica. El precio de un warrant se ve afectado básicamente por el precio del activo subyacente, el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad del activo subyacente. Una de sus características es que los warrants "amplifican los cambios en los precios de las acciones", pero son esencialmente un "derecho" cuyo valor depende de "cuántas veces este derecho tiene la oportunidad de ser ejercido". Una vez claro el posicionamiento, se puede analizar cómo obtener beneficios comprando y vendiendo este derecho. (Industrial Securities Hong Songci)

El valor de una garantía consta de dos partes: valor intrínseco y valor temporal. El valor intrínseco se refiere a la diferencia entre el precio del activo relevante y el precio de ejercicio, es decir, la renta que se obtiene al ejercer la opción. Se introducen también los conceptos de "paridad", "precio interno" y "precio externo". El valor intrínseco es igual a la diferencia positiva entre el precio de ejercicio y el precio actual del activo subyacente después de tener en cuenta la relación de conversión de acciones.

El valor intrínseco de cada garantía de venta unitaria = (el precio del activo relacionado con el precio de ejercicio)/relación de conversión

Debido a que el valor intrínseco de la garantía no puede ser negativo, si el valor calculado El valor es negativo, simplemente reemplácelo con 0.

Cómo operar:

Los warrants se dividen en warrants y warrants de venta. El titular de una garantía de compra tiene derecho a comprar valores relacionados del emisor a un precio acordado dentro de un período específico o en una fecha de vencimiento específica. Cuando el precio de mercado de la acción es superior al precio de suscripción cuando se ejerce la opción, se denomina precio en dinero y los inversores pueden obtener la diferencia. Por otro lado, si el precio de mercado de la acción es inferior al precio de suscripción cuando se ejerce la opción, se denomina out-of-the-money y el inversor no ganará ni un céntimo. Un certificado de suscripción es como un trozo de papel usado. Por ejemplo, en el certificado de suscripción de Baosteel, el precio de suscripción de la empresa es de 4,5 yuanes por acción. Si el capital vale 5 yuanes cuando se ejerce la opción, puede ganar 0,5 yuanes por acción. Si el precio de las acciones de Baosteel es de sólo 4 yuanes, no generará dinero.

Una garantía de venta es exactamente lo opuesto a una garantía de compra y proporciona al tenedor el derecho de vender el valor subyacente al emisor a un precio acordado dentro de un período específico o en una fecha de vencimiento específica. Por ejemplo, como se prometió cuando se lancen los productos agrícolas, los principales accionistas recomprarán acciones a 4,25 yuanes por acción. Cuando el precio de mercado de la acción es menor que el precio de venta cuando se ejerce la opción, se le llama precio de entrada, y por otro lado se puede obtener la diferencia de precio, si el precio de mercado de la acción es mayor que el; precio de venta cuando se ejerce la opción, se llama fuera del dinero y usted obtiene un centavo. No hay ganancias y el certificado de venta se convierte en un pedazo de papel de desecho.

Especular con warrants es como especular con acciones.

Los warrants se pueden comprar y vender libremente en el mercado, y los inversores pueden ganar la diferencia de precio vendiendo caro y comprando barato. El precio de una garantía está determinado por el valor intrínseco y el valor temporal, así que preste atención al precio de las acciones subyacentes y a la duración restante. Específicamente, cuando el precio de las acciones aumenta, el precio de la garantía de compra aumenta en consecuencia y el precio de la garantía de venta cae. Por el contrario, el precio de las acciones cae, el precio de la tarjeta telefónica baja y el precio de la tarjeta telefónica sube. Como se mencionó anteriormente, cuando el precio de las acciones de Baosteel Co., Ltd. aumenta de 5 yuanes a 6 yuanes, dado que el precio de la garantía de suscripción es 4,5 yuanes, el precio de la garantía de suscripción también aumentará en 1 yuan, y el precio teórico El precio es de 1,5 yuanes. Por el contrario, si el precio de las acciones cae a 4,6 yuanes, su precio teórico es de sólo 0,1 yuanes.

Porque cuanto mayor sea la duración restante, mayor será la fluctuación del precio de las acciones, mayor será la posibilidad de que los inversores ganen dinero, por lo que mayor será el valor, y viceversa. Por ejemplo, Baosteel no podrá ejercer sus opciones hasta el próximo año y el precio de sus acciones ha caído por debajo del precio de ejercicio de 4,5 yuanes este año. Eso no quiere decir que el precio del certificado de suscripción sea cero, porque puede que haya aumentado respecto al año pasado, por lo que el precio de mercado del certificado de suscripción puede ser de unos céntimos.