¿Por qué la apreciación del RMB provoca salidas de capital?
Los mercados emergentes en general se han enfrentado al riesgo de salidas de capital durante el año pasado, y China no ha sido inmune. En el proceso de recesión económica de China, el mercado está cada vez más preocupado por las salidas de capital de China. La crisis financiera asiática de finales de los años 1990 siempre ha sido una sombra persistente. La gente está inevitablemente preocupada de que una vez que el capital salga en gran escala, la economía de China repita los errores de los países del este de Asia.
En julio de 2012, las tenencias de divisas de las instituciones financieras, un indicador importante, experimentaron nuevamente un crecimiento negativo después de abril, cayendo en 3.820 millones de yuanes a 25,66 billones de yuanes. La disminución de las tenencias de divisas no sólo significa la salida de capital en divisas, sino que también restringe la oferta de moneda base.
Anteriormente, la Administración Estatal de Divisas anunció que en el primer semestre de este año, el déficit de la cuenta de capital y financiera de China en la balanza de pagos fue de 20.300 millones de dólares. Entre ellas, las salidas netas en el segundo trimestre fueron de 71.400 millones de dólares, mucho más que el déficit de 48.000 millones de dólares del cuarto trimestre del año pasado. Afectado por esto, la tasa de crecimiento de los activos de reserva de divisas se desaceleró significativamente, con un aumento acumulado de 63.600 millones de dólares en el primer semestre del año, una disminución del 77% interanual y una disminución de 11.200 millones de dólares. en el segundo cuarto.
El difícil entorno empresarial y las malas perspectivas también han llevado a un gran número de empresarios a optar por la transferencia de patrimonio. Los débitos por transferencias corrientes en la balanza de pagos han aumentado marcadamente desde el segundo trimestre del año pasado. Xie Guozhong, economista independiente y director de Rosestone Consulting Company, estimó audazmente que el capital que huye de China a través de los casinos de Macao y otros canales puede superar los 654,38 billones de dólares al mes.
Sin embargo, los flujos de capital actuales no equivalen a una fuga de capitales en el sentido típico. Zhang Bin, investigador del Instituto de Economía y Política Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales, dijo a los periodistas de Caixin que la fuga de capitales en un sentido típico es causada por enormes preocupaciones sobre los fundamentos macroeconómicos económicos de un país y la balanza de pagos internacional. En la actualidad, aunque la balanza de pagos internacional de China muestra salidas de capital, "lo más importante es el ajuste de la estructura monetaria en los balances corporativos, que es relativamente gradual", dijo Zhang Bin.
Sin darse cuenta, las expectativas de apreciación unilateral del RMB y ganancias netas de divisas a gran escala que han preocupado a China durante muchos años están desapareciendo. Con la desaparición de las expectativas de apreciación del RMB y los cambios en los factores internos y el entorno de desarrollo de China, los dos componentes principales de la balanza de pagos internacional -la cuenta corriente y la cuenta de capital- han cambiado gradualmente.
Aún no se han producido salidas de capital a gran escala, pero las entradas a gran escala también son difíciles de reproducir. La balanza de pagos internacional de China se está despidiendo del prolongado "doble superávit" de la cuenta corriente y de la cuenta de capital, y el futuro no está claro.