¿Por qué South Beauty permite que CVC represente una proporción tan grande?
En la mañana del 25 de abril, CVC Capital Partners (CVC) anunció en su sitio web oficial que había completado la adquisición de la conocida cadena de catering marca South Beauty, con un ratio de participación de hasta el 69 %. Anteriormente, los medios extranjeros informaron que el monto de la inversión de CVC ascendía a 300 millones de dólares.
Varias personas en la comunidad inversora de capital privado dijeron que CDH, el anterior inversor en South Beauty, se ha retirado de esta ronda de inyección de capital. CDH declinó hacer comentarios.
En diciembre de 2008, CDH, una conocida institución de inversión de capital privado, invirtió en South Beauty y adquirió aproximadamente el 10% del capital de South Beauty por 200 millones de RMB. Esta transacción una vez atrajo la atención de la industria debido a su relación P/E anticipada de hasta 15 veces. Posteriormente, debido a la lenta recuperación económica y la incertidumbre del modelo de desarrollo de catering de alta gama, Beauty Jiangnan no logró cumplir con el desempeño. compromisos durante la inyección de capital, lo que puso en aprietos a CDH.
Según el anuncio de CVC, la fundadora de South Beauty, Zhang Lan, seguirá desempeñándose como presidenta de South Beauty y seguirá siendo uno de los accionistas, junto con el equipo de CVC, será responsable de las decisiones estratégicas de la empresa.
Adquisición increíble
Un veterano en la industria de fondos de capital privado reveló a los periodistas de Caixin que el acuerdo de inversión (hoja de términos) para la inversión de CVC en South Beauty se basó en los “ocho ocho” del gobierno central. regulaciones” "Antes de su introducción, deberá ser aprobado por el Ministerio de Comercio y otros departamentos relevantes, y el ciclo de aprobación será largo. Los "Ocho Reglamentos" son documentos propuestos por el Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China a finales de 2012, que incluyen la simplificación de reuniones, la simplificación de documentos y la regulación de visitas al extranjero. Entre ellos, existen restricciones estrictas a las reuniones y. banquetes con fondos públicos.
Liang Botao, socio director de CVC y presidente de la Gran China, expresó anteriormente su preferencia por la industria de la restauración en una entrevista con periodistas de Caixin. Dijo que la inversión debería "evitar áreas que se han visto muy afectadas por Internet" y consideró que los servicios personalizados y la experiencia del consumidor que ofrece la restauración no pueden ser sustituidos por Internet.
En China continental, la operación de catering de alta gama debe considerar muchos factores además de la selección de la ubicación de la tienda, el diseño de los platos, la gestión de la cadena, etc., el consumo empresarial, especialmente el consumo público, es el principal. La restauración de alta gama debe afrontar cambios en las situaciones políticas.
Anteriormente, más de una persona en el círculo inversor señaló que hay muchas tiendas de South Beauty en áreas de oficinas de alto nivel, y que el consumo autofinanciado y las bajas tasas de rotación de mesas por la noche afectarán a la tienda en general. regresa. Si los banquetes de negocios disminuyen, se puede imaginar el impacto en un catering de tan alto nivel.
En 2013, Xiang Hubei Qing (002306.SZ), que se especializa en banquetes de alta gama, sufrió una pérdida anual de 569 millones de RMB y su transformación empresarial fue difícil. Hunan y Hubei Qing, que anteriormente cotizaban en el directorio de pequeñas y medianas empresas, alguna vez fueron los favoritos del mercado de acciones A.
El anuncio de CVC de invertir en South Beauty en este momento sorprendió a muchas personas en la industria. Un director de inversiones de un gran fondo de capital privado en este campo dijo: "Cada uno tiene su propia lógica y opiniones de inversión".
En los casi seis años transcurridos desde que recibió la inversión de CDH, South Beauty nunca ha cotizado en el mercado público y los inversores no han podido retirarse. Este ciclo de inversión se acerca a la duración de un fondo de capital privado (normalmente un modelo 5+2), y el retraso en la salida realmente pone ansiosas a las instituciones de inversión.
Según informes públicos actuales, la inyección de capital recibida de CVC representó el 69%, pero en realidad fue adquirida por un fondo. Las operaciones futuras de la empresa en el mercado de capitales pueden basarse en las decisiones y la voluntad de CVC. Es difícil predecir cómo se cerrará la inversión en South Beauty en el futuro y la perspectiva de una cotización independiente no está clara.
Los altos cargos del sector de los fondos de capital privado mencionados anteriormente afirmaron que, en términos generales, los acuerdos de inversión contienen cláusulas de protección. "Si el entorno económico o el impacto de las políticas cambian drásticamente, los inversores pueden solicitar cambios en los términos para proteger los intereses de los inversores".
Si consideramos el momento de las dos atracciones de inversión en South Beauty, puede ser Dijo que ninguno de los dos es ideal. Cuando CDH recibió una inyección de capital en 2008, las secuelas de la crisis financiera aún persistían y la recuperación era lenta. Esta inyección de capital se ha puesto al día con las "ocho regulaciones" del gobierno central. Teniendo en cuenta el impacto de otros servicios de catering de alta gama, el desarrollo futuro de South Beauty puede requerir cambios estratégicos importantes.