¿Cuáles son los factores que afectan la depreciación del 7,5% del RMB en cuatro meses?
Como país en desarrollo emergente, China necesita constantes inversores extranjeros para invertir en China. Una de las inversiones más importantes para los inversores extranjeros son los mercados de bonos y acciones de China. Pero ¿por qué los inversores extranjeros están dispuestos a invertir dinero en China? Porque todos los capitalistas están impulsados por las ganancias. Si nuestras tasas de interés son más altas que las nuestras, invertirán su dinero en China para ganar la diferencia en las tasas de interés. Una de las referencias de tipos de interés más importantes es el bono del Tesoro a 10 años. Porque representa la tendencia de la tasa de rendimiento libre de riesgo de un país en un determinado período de tiempo.
En las décadas anteriores a este año, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en China y Estados Unidos ha sido muy alto en China. Estados Unidos siempre ha abogado por la flexibilización monetaria, pero también espera invertir su dinero caliente en mercados extranjeros para obtener rendimientos excesivos. Por lo tanto, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años ha sido relativamente bajo. Sin embargo, esta situación ha cambiado significativamente este año, por dos razones:
Primero, Estados Unidos ha estado aumentando las tasas de interés y reduciendo su balance este año, mientras que China está recortando las tasas de interés.
? A finales de 2021, la Reserva Federal suspendió la QE original. En respuesta a las crecientes presiones inflacionarias en China, ha estado aumentando las tasas de interés desde mayo de 2022, de 25 puntos básicos inicialmente a 75 puntos básicos por vez. El objetivo principal del aumento de las tasas de interés en Estados Unidos es recuperar liquidez y frenar la inflación interna. Sin embargo, después de que la Reserva Federal subió las tasas de interés, la inflación en Estados Unidos no estuvo completamente contenida. Por lo tanto, se espera que continúen los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos, y los cambios en las expectativas impulsarán aún más el aumento gradual del bono del Tesoro estadounidense a 10 años.
Sin embargo, la situación en China es exactamente la opuesta a la de Estados Unidos. Como el nivel de inflación de China está generalmente bajo control, el crecimiento económico se ha desacelerado. Para estimular la economía, hemos adoptado el principio del crédito liberal y aumentado la inversión de fondos de mercado. En los últimos meses, hemos reducido sucesivamente el RRR y recortado los tipos de interés. El fenómeno es que a los grandes bancos no les falta dinero, pero buscan vigorosamente personas que necesiten préstamos. Como al sistema bancario no le falta dinero, inevitablemente se verá afectado por la caída de las tasas de los bonos del Tesoro a largo plazo. Por supuesto, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense alcanzó recientemente un máximo de 6,92, y la depreciación a corto plazo del 7,5% es también una de las razones.
En segundo lugar, la desaceleración del crecimiento económico interno ha afectado la confianza de algunos inversores.
Desde marzo se han producido múltiples epidemias en China. Para proteger la vida de las personas, el país ha adoptado una política de compensación dinámica. Debido al control local en muchas ciudades del país, afecta directamente la producción normal y la vida de nuestra gente. Al mismo tiempo, también afecta el desarrollo económico. Tanto los bonos como los tipos de cambio son respuestas dinámicas a las condiciones económicas de un país. Por supuesto, la rápida depreciación actual del RMB también se debe a la regulación activa del país. Después de todo, nuestras divisas están controladas por el Estado y la depreciación del RMB es beneficiosa para nuestras exportaciones. En resumen, * * * los shocks también son la fuerza impulsora detrás de la rápida depreciación del RMB.
Por supuesto, también debemos tener en cuenta que no hay mucho espacio para esta ola de depreciación del RMB, y se estima que se detendrá significativamente a partir de septiembre. Debido a las diferencias actuales en las políticas monetarias entre China y Estados Unidos, si Estados Unidos aumenta las tasas de interés en 75 puntos básicos en septiembre, el tipo de cambio permanecerá sin cambios. Si el aumento de tipos es inferior a 75 puntos básicos, entonces el tipo de cambio puede volver a subir. Los cambios en los tipos de cambio y los bonos son muy complejos, a diferencia de las influencias económicas y políticas extranjeras, también pueden verse afectados por eventos inesperados y manipulación del mercado. Sin embargo, el tono general de las políticas cambiarias y de tasas de interés internas de China no cambiará, es decir, debemos utilizar diversos medios para aumentar la velocidad de nuestro desarrollo económico.