¿Qué es el sistema de aprobación de IPO?
Existen tres sistemas regulatorios principales para la emisión de nuevas acciones: sistema de aprobación, sistema de verificación y sistema de registro. Cada sistema corresponde a una determinada tendencia de desarrollo del mercado. Entre ellos, el sistema de aprobación es un modelo de emisión completamente planificado, el sistema de aprobación es una forma intermedia de transición del sistema de aprobación al sistema de registro, el sistema de emisión comúnmente utilizado en los mercados de capital maduros.
De acuerdo con las disposiciones pertinentes de la "Ley de Valores" de mi país, el sistema de revisión para la emisión de valores varía según el tipo de valor: la emisión de acciones adopta el sistema de aprobación y la emisión de bonos adopta el sistema de aprobación. En la actualidad, la emisión de valores de China también está pasando de un sistema de cuotas y un sistema de aprobación estricto a un sistema de aprobación que se practica comúnmente a nivel internacional. Por lo tanto, el actual sistema de examen y aprobación de mi país es en realidad un sistema de examen y aprobación con características chinas, que es esencialmente un sistema de examen y aprobación.
Sistema de aprobación: la selección y recomendación de las empresas las determinan las autoridades locales y gubernamentales en función de cuotas; la escala de la emisión de acciones de la empresa debe determinarse de acuerdo con el plan que la revisión de la emisión aprueba directamente; Comisión Reguladora de Valores de China; el método de emisión de acciones y el precio de emisión de acciones Hay más intervención administrativa.
Sistema de aprobación: al emitir acciones, el emisor no necesita la aprobación de los gobiernos en todos los niveles, siempre que cumpla con los requisitos de la Ley de Valores y la Ley de Sociedades, puede solicitar su cotización. Sin embargo, el emisor deberá revelar plenamente la verdadera situación de la empresa. De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Valores y la Ley de Sociedades, las autoridades de valores tienen derecho a rechazar las solicitudes de emisión de acciones que no cumplan con las condiciones prescritas.
Sistema de registro: la autoridad reguladora de valores no impone ninguna condición sustantiva a los emisores de valores que emiten valores por adelantado. Al emitir valores, el emisor sólo necesita divulgar completamente la información y los materiales importantes necesarios para que los inversores juzguen la naturaleza y el valor de la inversión de los valores. La información divulgada sólo puede permitirse si la autoridad reguladora de valores confirma que es completa. verdadero y exacto.
El sistema de revisión de IPO tiene varios inconvenientes:
Con el desarrollo del mercado de capitales de China, los inconvenientes del sistema de revisión y aprobación se han vuelto cada vez más evidentes.
En primer lugar, bajo el sistema de aprobación, las empresas eligen la administración y los recursos se asignan de acuerdo con principios administrativos. Las empresas que cotizan en bolsa son a menudo producto de un equilibrio de intereses, asumen la tarea de aliviar la pobreza para otras empresas en áreas locales o departamentales, y es difícil cumplir con los requisitos de los inversores y hacer realidad los deseos de los accionistas.
En segundo lugar, la empresa es pequeña y el mercado secundario es fácilmente manipulable.
En tercer lugar, las funciones de los intermediarios de valores están fuera de lugar y sus responsabilidades no están claras, lo que hace imposible lograr el desarrollo estandarizado del mercado de capitales.
En cuarto lugar, algunos sectores no económicos también han obtenido cuotas y existe un fenómeno de compra y venta de cuotas.
En quinto lugar, el sistema de aprobación administrativa es propenso a comportamientos rentistas.
Ventajas del sistema de registro de IPO:
La intención original y el objetivo final de la reforma de IPO es aprovechar al máximo las tres funciones básicas del mercado de capitales: descubrimiento de precios, financiación. y la asignación de recursos y la intervención excesiva en los precios y las transacciones no favorecen la realización de la función de descubrimiento de precios; el ritmo de emisión se controla por medios administrativos, lo que no favorece la realización de la función de cotización demasiado alto y demasiado alto; una revisión estricta no favorece la realización de la función de asignación de recursos.
En comparación con el sistema de aprobación, el sistema de registro tiene las ventajas de menores costos para el emisor, mayor eficiencia de cotización y menor consumo de recursos sociales. El mercado de capitales puede realizar rápidamente la función de asignación de recursos.
El mayor beneficio del sistema de registro es que el riesgo de emisión se entrega al asegurador principal, los requisitos de cumplimiento se implementan al intermediario y la autenticidad se implementa al emisor.