¿Qué es un sistema de tipo de cambio flotante?

1. El significado del sistema de tipo de cambio flotante

1: La autoridad monetaria de un país no regula el tipo de cambio y. rango de fluctuación de su propia moneda frente a monedas extranjeras, ni es responsable de La obligación de mantener límites a las fluctuaciones del tipo de cambio, sino de un sistema de tipo de cambio que permite que los tipos de cambio fluctúen libremente en respuesta a los cambios en la oferta y la demanda en el mercado de divisas. .

Pocos o ningún país permiten que la oferta y la demanda del mercado formen tipos de cambio espontáneamente sin tomar ninguna medida de intervención. Los gobiernos de varios países a menudo tienen que intervenir en el mercado de divisas en distintos grados, ya sea abierta o encubiertamente, dependiendo de sus circunstancias específicas.

(1) Desde el colapso del sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar estadounidense, los principales países occidentales generalmente implementaron sistemas de tipo de cambio flotante desde 65438 hasta 0973. Sin embargo, el sistema de tipo de cambio flotante no es un nuevo sistema de tipo de cambio que surgió después de 1973.

Antes de que Estados Unidos implementara oficialmente el patrón oro en 1879, ya había implementado un sistema de tipo de cambio flotante durante un corto período de tiempo. Después de que los países implementaron el patrón oro, los tipos de cambio de algunos países con patrón plata todavía fluctuaban con frecuencia. Por ejemplo, antes de 1893, la India había seguido el patrón plata, y el tipo de cambio entre la rupia india y los países con patrón oro a menudo fluctuaba con los cambios en los tipos de cambio del oro y la plata. Antes de que se aprobara oficialmente la ley sobre el patrón oro en 1891, el florín austrohúngaro flotaba. Incluso después de 1891, hubo todavía un breve período de flotación. El rublo ruso flotaba antes de la introducción del patrón oro en 1897.

Desde 1965438+marzo de 2009 hasta 1926 (excepto 1924), Francia implementó un sistema de tipo de cambio flotante sin control sobre el franco. Durante la gran crisis de la década de 1930, Gran Bretaña intentó un sistema de tipo de cambio flotante a finales de 1932. Estados Unidos también implementó un sistema de tipo de cambio flotante desde abril de 1933 hasta junio de 1934. Incluso durante el período de sistemas de tipo de cambio fijo centrados en el dólar, muchos países implementaron sistemas de tipo de cambio flotante en algún momento.

Canadá implementó el tipo de cambio flotante de 1950 en septiembre y volvió al tipo de cambio fijo a fines de mayo de 1962, pero implementó el tipo de cambio flotante de 1970 a fines de mayo. En mayo de 1971, la República Federal de Alemania y los Países Bajos implementaron sistemas de tipo de cambio flotante. Después de que el gobierno de Estados Unidos dejó de convertir dólares en oro en agosto de 1971, la mayoría de los países occidentales implementaron tipos de cambio flotantes y no volvieron a tipos de cambio fijos hasta el Acuerdo de Washington en febrero de 1971. A principios de 1973 estalló una nueva crisis del dólar. Los principales mercados financieros vendieron dólares estadounidenses en grandes cantidades, adquirieron marcos y yenes japoneses, los precios del oro subieron y el mercado de divisas se cerró. El 12 de febrero del mismo año, el gobierno de Estados Unidos volvió a devaluar el dólar estadounidense en un 10% y el precio oficial del oro subió de 38 dólares a 42,23 dólares la onza.

Después de la segunda devaluación del dólar estadounidense, los países occidentales implementaron en general sistemas de tipo de cambio flotante. Enero de 1976. El Fondo Monetario Internacional reconoce oficialmente el sistema de tipo de cambio flotante. En abril de 1978, la Junta de Gobernadores del FMI adoptó las Disposiciones sobre la Segunda Enmienda del Acuerdo, aboliendo oficialmente el sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense. En este punto, el sistema de tipo de cambio flotante ha adquirido estatus legal en todo el mundo.

2. Tipos de sistemas de tipo de cambio flotante

Si el gobierno interviene para dividirlo.

1. Flotación libre o flotación limpia: significa que el tipo de cambio está completamente determinado por las condiciones de oferta y demanda del mercado de divisas, flotando libremente, libremente ajustado y libre de intervención gubernamental.

2. Flotación administrada (Managed float) o flotación sucia (flotación sucia): se refiere a que las autoridades monetarias de un país intervienen en el mercado cambiario de diversas formas, abierta o encubiertamente, para impedir la entrada de divisas. de su propia moneda. Las fluctuaciones excesivas del tipo de cambio pueden hacer que el tipo de cambio cambie en una dirección que sea beneficiosa para el desarrollo económico del país.

Seleccione el modo de flotación según el grado de flotación o el modo de flotación.

Tipo clavo o tipo no elástico. La moneda nacional está vinculada a una moneda extranjera o unidad monetaria mixta a un precio fijo, y el tipo de cambio de la moneda nacional frente a otras monedas extranjeras fluctúa con las fluctuaciones de la moneda vinculada y otras monedas extranjeras.

⑴Centrarse en una determinada moneda: debido a razones históricas y geográficas, el comercio exterior y las transacciones financieras de algunos países se concentran principalmente en un país industrialmente desarrollado o utilizan principalmente una moneda extranjera.

Para mantener esta relación comercial y financiera desarrollándose de manera constante y evitar los efectos adversos de los frecuentes cambios en los tipos de cambio, estos países suelen vincular sus monedas a las de los países industrializados. Por ejemplo, las monedas de algunos países americanos están vinculadas al dólar estadounidense; las monedas de algunas antiguas colonias francesas están vinculadas al franco francés y flotan.

En 1994, 65438 + 31 de febrero, 23 países estaban vinculados al dólar estadounidense, 14 países estaban vinculados al franco francés y 9 países estaban vinculados a otras monedas únicas.

(2) Vinculado a una “canasta” (también conocida como “canasta”) de monedas. Una cesta de monedas suele estar formada por varias de las principales monedas del mundo o por las monedas de los países más estrechamente relacionados con sus propias economías. Los Derechos Especiales de Giro son una de las monedas más conocidas dentro de una canasta de monedas. Está compuesto por cinco monedas: dólares estadounidenses, yenes japoneses, libras británicas, marcos y francos franceses en diferentes proporciones. Su precio se ajusta diariamente con las variaciones del tipo de cambio de estas cinco monedas y es publicado diariamente por el Fondo Monetario Internacional.

La composición monetaria de otras cestas de monedas es elegida y ajustada libremente por los países que implementan la política de vinculación. Este tipo de flotación tiene dos características: en primer lugar, mantiene el valor; en segundo lugar, el rango de fluctuación es pequeño y la tendencia del tipo de cambio es estable; El objetivo principal de implementar este sistema de tipo de cambio es evitar que la moneda nacional esté dominada por la moneda de un determinado país. A finales de 1994, cuatro países estaban vinculados al DEG y 21 países estaban vinculados a otras monedas.

3. Flexibilidad limitada o elasticidad limitada.

El tipo de cambio de la moneda de un país está vinculado a una determinada moneda o a un grupo de monedas, pero el tipo de cambio de la moneda vinculada fluctúa mucho.

(1) Centrarse en la flotación de una moneda. También conocido como tipo de flotación limitada en relación con una moneda: su característica más importante es que permite un cierto rango de fluctuaciones, que debe mantenerse dentro del rango de ±2,25% del tipo de cambio fijo (cualquier cosa más allá de este rango es comparación).

Con una persona muy flexible y el modelo antes mencionado "vinculado a una determinada moneda", no hay problema con el alcance de las fluctuaciones del tipo de cambio. Incluso si hay una fluctuación, la amplitud es extremadamente pequeña y generalmente no excede el 1,0% de los límites superior e inferior. Actualmente, hay cuatro países con flotación limitada en relación con una moneda.

Centrarse en la flotación de un grupo de monedas: llamada flotación conjunta o flotación global, se refiere a un grupo de países con estrechas relaciones económicas que implementan tipos de cambio fijos entre las monedas miembros y especifican rangos de flotación, mientras que otros países Las monedas nacionales practican una flotación conjunta, es decir, el rango de flotación se mantiene prácticamente sin cambios.

Esta forma de flotación ha sido implementada por seis países europeos (Francia, República Federal de Alemania, Países Bajos, Luxemburgo, Bélgica; Dinamarca) y Suecia y Noruega, que son diferentes, y han comenzado a implementar un grupo flotante conjunto, estipulando que las monedas de los países miembros aún se mantienen. El tipo de cambio es fijo y su rango de fluctuación se limita al 2,25%. Cuando el tipo de cambio entre dos Estados miembros supera este límite, los dos bancos centrales están obligados a intervenir. En cuanto a los tipos de cambio entre las monedas de los países miembros y las monedas de otros países, debido a la oferta y la demanda del mercado, se les permite flotar hacia arriba y hacia abajo por sí solos sin intervención, pero su rango de flotación permanece prácticamente sin cambios y flotan juntos. . Aunque la libra esterlina y la lira italiana alguna vez se unieron al sistema de flotación conjunto, se retiraron en septiembre de 1992 en medio de la agitación en los mercados financieros europeos. A finales de febrero de 1994, las monedas que participaban en el Sistema Monetario Europeo eran el marco alemán, el franco francés, el florín holandés, el franco belga, la corona danesa, la libra irlandesa, la peseta española, el escudo portugués y el chelín austriaco.

3. Más flexible o elástico. Es decir, las fluctuaciones del tipo de cambio no están restringidas por rangos y los ajustes del tipo de cambio se basan en el principio de independencia.

(1) Flotación según un conjunto de indicadores. Los indicadores varían de un país a otro, pero la mayoría se basan en las reservas de divisas, la balanza de pagos, el índice de precios al consumidor y los cambios de precios de un país que están estrechamente relacionados con su comercio. Actualmente hay tres países que implementan este sistema: Chile, Ecuador y Nicaragua.

⑵ Gestión flexible flotante. Se refiere a un cierto grado de intervención y transferencia gubernamental en el sistema cambiario. Sin embargo, este método de flotación muchas veces no logra los resultados esperados, dejando el tipo de cambio en constantes fluctuaciones. 32 países, incluidos China, Singapur y Corea del Sur, han adoptado este modelo flotante.

(3) Flotando solo. Flotación independiente significa que la moneda de un país no forma una paridad fija con ninguna moneda extranjera y su tipo de cambio flota según la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Hay 58 países que adoptan este método flotante, incluidos Estados Unidos, Japón y el Reino Unido.

La clasificación anterior según la elasticidad flotante es una forma resumida por el Fondo Monetario Internacional y es fácil de ser ampliamente aceptada.

En tercer lugar, las características de los tipos de cambio flotantes

1. Los tipos de cambio fluctúan frecuente y violentamente.

Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, dado que los gobiernos ya no estipulan la paridad legal de las monedas ni los límites del tipo de cambio, y no asumen la obligación de mantener la estabilidad del tipo de cambio, el tipo de cambio está completamente determinado por la oferta del mercado. y demanda. La frecuencia y magnitud de sus fluctuaciones superan con creces las de un sistema de tipo de cambio fijo. A veces, el rango de fluctuación llega al 5% en un día y más del 10% en una semana. Una vez que la situación política y económica cambie, la magnitud será aún mayor.

Las frecuentes y violentas fluctuaciones del tipo de cambio han tenido efectos desestabilizadores en el orden económico internacional.

4. La gestión del flotador es * * *.

Bajo un sistema de tipo de cambio flotante, no existe un tipo de cambio completamente flotante. Por diversos motivos y consideraciones, las autoridades monetarias de distintos países han tomado medidas para intervenir en las fluctuaciones del tipo de cambio en distintos grados. De hecho, todos están gestionando las fluctuaciones. Sólo la intensidad y la frecuencia de la intervención son diferentes.

3. El flotador solitario es el cuerpo principal.

Según las estadísticas del Fondo Monetario Internacional, entre los diversos acuerdos cambiarios, la flotación independiente es el organismo principal. En 1994, 58 países representaban el 32,6% de los 178 países miembros del FMI, formando uno. un tercio de los acuerdos cambiarios del mundo. Una situación enorme. Dado que la mayoría de los países industrializados adoptan el modelo de flotación independiente, su comercio exterior total representa alrededor del 70% del comercio total mundial, por lo que ocupan una posición fundamental en el campo financiero internacional. Por lo tanto, la flotación autónoma es actualmente el cuerpo principal de varios métodos de tipos de cambio flotantes. Hay 10 países con flotación conjunta, y junto con los países con flotación independiente, representan el 38,2% de los países miembros del FMI. Estas dos monedas flotantes incluyen la mayoría de las principales monedas y todas las principales monedas de reserva internacionales del mundo actual. Por lo tanto, los dos sistemas anteriores constituyen la corriente principal de los sistemas de tipo de cambio flotante. Hay 32 países, que representan el 18%, que tienen una gestión flexible de los modelos flotantes. También es un sistema flotante al que se debe prestar toda la atención.

4. Diversificación de las monedas de reserva internacionales.

Durante el período del patrón oro internacional, la libra fue la principal reserva internacional de varios países; luego de la implementación de un sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar estadounidense, la libra fue reemplazada por el dólar estadounidense. Bajo el actual sistema de tipo de cambio flotante, las reservas internacionales de varios países incluyen libras, francos franceses, francos suizos, florines holandeses, etc. Además del dólar estadounidense, el marco y el yen, también existe un patrón diversificado de monedas de reserva.

Cuarto, el impacto de los tipos de cambio flotantes en la economía

El impacto beneficioso de los tipos de cambio flotantes en la economía

1 Prevenir la pérdida excesiva de divisas. reservas.

Bajo un sistema de tipo de cambio flotante, las autoridades monetarias de varios países no están obligadas a mantener un tipo de cambio fijo de la moneda. Cuando el tipo de cambio de la moneda local cae, no es necesario utilizar reservas de divisas para comprar y vender la moneda local, lo que puede evitar una gran pérdida de las reservas de divisas del país.

Ahorra reservas internacionales.

Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, el tipo de cambio alcanza automáticamente el equilibrio con las fluctuaciones en la oferta y la demanda de divisas. El gobierno permite que el tipo de cambio esté dominado en gran medida por el mercado de divisas y reduce la intervención, y Naturalmente, la demanda del país de reservas de divisas puede reducirse. Esto ayudará a ahorrar reservas internacionales y hará que haya más divisas disponibles para la construcción económica interna.

3. Ajustar automáticamente la balanza de pagos. El tipo de cambio se ajusta constantemente según la oferta y la demanda del mercado, lo que puede hacer que la balanza de pagos internacional de un país alcance automáticamente el equilibrio, evitando así las graves consecuencias de los desequilibrios a largo plazo. Cuando un país tiene un déficit en su balanza de pagos, su moneda comenzará a depreciarse, y esta depreciación se distribuirá tanto entre los países superavitarios como entre los deficitarios.

4. Propiciar la independencia de las políticas económicas internas. El sistema de tipo de cambio flotante permite a los países implementar sus propias políticas monetarias, fiscales y cambiarias de forma independiente. En un sistema de tipo de cambio fijo, para mantener los límites superior e inferior del tipo de cambio, los gobiernos deben hacer todo lo posible para mantener su equilibrio externo. Por ejemplo, cuando la balanza de pagos de un país tiene déficit, tiende a adoptar políticas de austeridad y medidas para reducir las importaciones y el gasto interno, lo que resulta en una menor producción y un aumento del desempleo. De esta manera, la economía interna a veces está sujeta a las balanzas externas. En un sistema de tipo de cambio flotante, la balanza de pagos se ajusta automáticamente mediante la palanca del tipo de cambio. Cuando un país está desequilibrado temporal o cíclicamente, las fluctuaciones del tipo de cambio en un período determinado no afectarán inmediatamente la circulación de la moneda nacional, y el gobierno de un país no tiene que apresurarse a utilizar políticas monetarias y fiscales que socaven el equilibrio económico interno para ajustar el equilibrio internacional de pagos.

5. Minimizar la transmisión internacional de los ciclos económicos y la inflación. Los países con relaciones comerciales sólidas pueden propagar fácilmente los ciclos económicos o la inflación a través de tipos de cambio fijos. La inflación internacional de 1971 a 1972 estuvo estrechamente relacionada con el sistema de tipo de cambio fijo. Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, si los precios internos de un país generalmente aumentan y la inflación es grave, el tipo de cambio de la moneda del país caerá. El aumento en el precio en moneda local de los productos básicos de exportación del país se verá compensado por la caída. El tipo de cambio. Los productos de exportación se convertirán a monedas extranjeras. El precio no cambiará mucho, por lo que los socios comerciales estarán menos presionados por el aumento de los precios extranjeros. Sin embargo, bajo un sistema de tipo de cambio fijo, todos los países tienen que experimentar la misma inflación para mantener un tipo de cambio fijo.

El impacto del dinero caliente internacional ha disminuido.

Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, mantener una paridad monetaria fija hará que el tipo de cambio se desvíe seriamente del valor de la moneda. Todo tipo de dinero caliente internacional perseguirá divisas fuertes que pueden usarse para almacenar valor o buscar ganancias de los cambios en el tipo de cambio. conduciendo a transferencias unilaterales a gran escala de dinero especulativo internacional. Bajo un sistema de tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se ajusta con frecuencia debido a cambios en la balanza de pagos y el valor de la moneda, de modo que el valor de la moneda no se desvíe seriamente del tipo de cambio, y la posibilidad de que algunas monedas fuertes se vean gravemente afectadas aumentará. también reducirse. En un sistema de tipo de cambio flotante, las salidas de capital hacen que la moneda del país se deprecie en el mercado de divisas. Esta depreciación haría que los productores del país estuvieran más dispuestos a ajustar automáticamente la balanza de pagos. Propicio a la independencia de las políticas económicas internas. 5. Minimizar la transmisión internacional de los ciclos económicos y la inflación.

(2) Efectos adversos de los tipos de cambio flotantes en la economía

1. Fomentar la especulación e intensificar la agitación. Bajo este sistema, el tipo de cambio cambia con frecuencia y con gran amplitud, lo que brinda oportunidades para la especulación cambiaria consistente en comprar barato y vender caro. No sólo los especuladores comunes y corrientes participaron en la especulación, sino que también se sumaron a ellas los bancos y las empresas. En junio de 1974, Gestalbank, uno de los bancos privados más grandes de Alemania, colapsó debido a pérdidas de 200 millones de dólares por la especulación cambiaria. Otros bancos, como el Franklin Bank estadounidense y la UBS, también sufrieron crisis crediticias debido a la especulación monetaria. Esta enorme y frecuente especulación ha exacerbado la agitación en el mercado financiero internacional.

No favorece el comercio internacional ni la inversión internacional. Las fluctuaciones de los tipos de cambio provocan fluctuaciones de precios en el mercado internacional, lo que hace que la gente se sienta generalmente insegura. La incertidumbre y los riesgos de los costos del comercio exterior y las ganancias y pérdidas de la inversión extranjera han aumentado, lo que hace que la gente no esté dispuesta a celebrar contratos comerciales a largo plazo ni a realizar inversiones internacionales a largo plazo, lo que afecta gravemente la circulación internacional de productos básicos y los préstamos de capital.

13. Las guerras de divisas son cada vez más intensas. El principal objetivo de la política de flotación a la baja del tipo de cambio es estimular las exportaciones, reducir las importaciones y mejorar la balanza comercial, expandiendo así la economía nacional y aumentando la producción y el empleo. Los tipos de cambio flotantes pueden conducir a una devaluación competitiva. Todos los países utilizan la devaluación de la moneda como medio para exportar su propio desempleo o ampliar el empleo y la producción a expensas de los intereses económicos de otros países. Esta es una política de empobrecer al vecino. La política de tipo de cambio flotante tiene como objetivo principal reducir el superávit de la balanza de pagos internacional y aliviar la presión inflacionaria interna. Por ejemplo, a partir del cuarto trimestre de 1980, el tipo de cambio del dólar estadounidense aumentó, y en septiembre de 1983, el valor del dólar estadounidense frente a 10 países industrializados aumentó en un promedio del 46%. La implementación de un tipo de cambio alto provocó que la tasa de inflación en Estados Unidos cayera significativamente. La tasa de inflación llegó al 12% al 13% entre 1979 y 1980, y cayó al 3,9% en 1983. Se estima que la flotación del dólar entre 1981 y 1983 redujo la inflación estadounidense en un 45%. Por supuesto, un tipo de cambio alto no favorece las exportaciones estadounidenses. Durante este período, el déficit comercial entre Estados Unidos y los países de Europa occidental se expandió, lo que a su vez obligó a Estados Unidos a fortalecer las medidas de protección comercial. Esto intensificó los conflictos y fricciones con Europa occidental y Japón.

Hay una tendencia a la inflación. Los tipos de cambio flotantes tienen sus propias tendencias inflacionarias inherentes, lo que permite a un país implementar políticas inflacionarias durante mucho tiempo sin preocuparse por la balanza de pagos internacionales. Porque la fluctuación de su tipo de cambio puede ajustar automáticamente la balanza de pagos hasta cierto punto.

5. Dificultades en la coordinación internacional. El sistema de tipo de cambio flotante alienta a los países a ser egoístas o dispersos en sus tipos de cambio, debilita la cooperación internacional en el campo financiero e intensifica los conflictos en las relaciones económicas internacionales.

Eleva el nivel de precios mundial. Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, el control del Fondo Monetario Internacional sobre las reservas internacionales se ha debilitado, de modo que el crecimiento de las reservas internacionales ha superado las necesidades del desarrollo económico mundial y del crecimiento del comercio internacional. Así pues, en general, un sistema de tipo de cambio flotante eleva el nivel de precios mundiales.

Esto no es bueno para los países en desarrollo. Cuando el tipo de cambio aumenta, aumentan los precios de los bienes manufacturados que los países en desarrollo importan ampliamente, y estos productos son necesarios para la construcción económica de los países en desarrollo, por lo que aumenta el costo de las importaciones. Cuando el tipo de cambio cae, el precio de los productos primarios exportados cae, pero la elasticidad de la demanda de los productos primarios es pequeña, lo que no aumentará los ingresos del comercio exterior ni mejorará la balanza comercial. Los tipos de cambio flotantes también dificultan la gestión de la deuda externa y aumentan los riesgos.

Tanto el sistema de tipo de cambio fijo como el sistema de tipo de cambio flotante pueden desempeñar un buen papel bajo ciertas condiciones, pero sus deficiencias pueden volverse obvias o prominentes cuando las condiciones cambian. El actual sistema de tipo de cambio flotante está diseñado principalmente para evitar una flotación "excesiva". A largo plazo, si se utiliza la paridad del poder adquisitivo de la moneda como línea promedio de los tipos de cambio flotantes, las fluctuaciones que se desvían de la línea de equilibrio son "excesivas". En el corto plazo, deberíamos buscar la línea de equilibrio del mercado de activos monetarios, porque el mercado financiero cambia rápidamente y es muy sensible a los tipos de cambio.