¿Qué es la teoría de las acciones de Dow?

La Teoría de Dow es el origen de toda investigación técnica de mercados. Aunque a menudo se le critica por "reaccionar demasiado tarde" y a veces lo ridiculizan quienes se niegan a creer en su juicio (especialmente en las primeras etapas de un mercado bajista), cualquiera con un poco de experiencia en el mercado de valores ha oído hablar de él y está favorecido por la mayoría de la gente. Pero lo que la gente nunca se da cuenta es que es simplemente técnico, basado únicamente en el comportamiento del propio mercado de valores (a menudo representado por índices) y no en las estadísticas empresariales en las que se basan los analistas fundamentales.

La formación de la Teoría de Dow tomó décadas. Después de la muerte de Charles Dow en 1902, William Peter Hamilton y Robert Rhea heredaron la teoría de Dow y la organizaron y resumieron en el proceso de redacción de reseñas del mercado de valores, convirtiéndose en la teoría que vemos hoy. Su "Barómetro del mercado de valores" y su "Teoría de Dow" se convirtieron en obras clásicas para que las generaciones posteriores estudiaran la teoría de Dow.

Cabe mencionar que el fundador de esta teoría, Charles Dow, afirmó que su teoría no se utilizaba para predecir el mercado de valores, ni siquiera para guiar a los inversores, sino para reflejar el mercado. Un barómetro de las tendencias generales. . La mayoría de la gente piensa que la teoría de Dow es un método de análisis técnico, una visión muy desafortunada. De hecho, lo mejor de la "Teoría de Dow" es su precioso pensamiento filosófico, que es toda su esencia. En todas las declaraciones relevantes, Rhea enfatizó que la "Teoría de Dow" es una ayuda o herramienta para mejorar los conocimientos de diseño de los especuladores o inversores, y no es una teoría técnica integral y estricta que pueda divorciarse de las condiciones económicas básicas y las situaciones actuales del mercado. En otras palabras, es un método para inferir el comportamiento futuro de los precios a partir del estudio de modelos de precios.

Fuente

La teoría surgió originalmente de editoriales del periodista Charles Henry Dow (1851-1902), el primer reportero del Wall Street Journal y cofundador de Dow Jones & Company. Después de su muerte, fue resumido por William Hamilton, Charles Lear y E. George Schiffer. El propio Dow nunca utilizó el término "teoría de Dow".

Connotación teórica

La teoría de Dow afirma que las acciones cambiarán en la misma dirección que la tendencia del mercado para reflejar las tendencias y situaciones del mercado. Hay tres tendencias en los cambios de acciones: tendencia principal, tendencia a mediano plazo y tendencia a corto plazo.

Tendencia principal: durante un año o más, la mayoría de las acciones subirán o bajarán con el mercado, generalmente más del 20%.

Tendencia a mediano plazo: dirección completamente opuesta a la tendencia básica, que dura más de tres semanas y la amplitud es de un tercio a dos tercios de la tendencia básica.

Tendencia de corto plazo: refleja únicamente cambios de corto plazo en los precios de las acciones, con una duración no mayor a seis días.

La característica de un mercado alcista es que la tendencia principal consta de tres fuerzas alcistas importantes, interrumpidas por dos caídas, como un período débil. A lo largo del ciclo de actividad, puede caer más bajo de lo esperado, y cada vez será más bajo que la última vez. Todo el ciclo de actividad suele consistir en varios descensos y repuntes de tendencias a medio plazo.

Base teórica de Dow

La teoría de Dow tiene tres supuestos extremadamente importantes, que son similares a los tres supuestos que la gente suele ver en la teoría del análisis técnico. Sin embargo, aquí la teoría de Dow presta más atención a la comprensión de su importancia en el mercado.

Supuesto 1: Manipulación: las fluctuaciones diarias y semanales de índices o valores pueden manipularse artificialmente y las reacciones secundarias también pueden verse limitadas por esto, como las tendencias de ajuste comunes, pero la tendencia primaria no será artificial. manipulado.

Algunas personas pueden decir que los creadores de mercado pueden manipular las principales tendencias de los valores. En el corto plazo, si no opera, la naturaleza de los valores aptos para la operación también será operada por otros; en el largo plazo, los cambios en los fundamentos de la empresa continúan creando condiciones adecuadas para la operación de los valores. En términos generales, la tendencia principal de la empresa todavía no se puede manipular manualmente, pero los valores han cambiado con diferentes inversores institucionales y diferentes condiciones operativas.

Supuesto 2: El índice de mercado reflejará cada pieza de información: cada persona del mercado que sepa algo sobre asuntos financieros, todas sus esperanzas, decepciones y conocimientos se reflejarán en el Índice Compuesto de Shanghai, el Índice Compuesto de Shenzhen o el Índice Compuesto de Shenzhen. otros El precio de cierre diario del índice fluctúa, por lo tanto, el índice de mercado siempre predice correctamente el impacto de eventos futuros; En caso de catástrofes como incendios, terremotos y guerras, los índices de mercado también se evaluarán rápidamente.

En el mercado, la gente está constantemente evaluando y juzgando un sinfín de temas como política financiera, expansión, discursos de líderes, violaciones institucionales, GEM, etc. y reflejar constantemente sus factores psicológicos en las decisiones de mercado. Por lo tanto, para la mayoría de las personas, el mercado siempre parece difícil de captar y comprender.

Supuesto 3: La teoría de Dow es una teoría analítica objetiva; su uso exitoso para ayudar a la especulación o el comportamiento de inversión requiere un estudio en profundidad y un juicio objetivo. Cuando lo usas subjetivamente, cometerás errores y perderás dinero. Puedo contarles otro secreto: el 95% de los inversores en el mercado operan subjetivamente, y la mayoría de ese 95% de inversores pertenecen a las "siete pérdidas" de "siete pérdidas, dos empates y una ganancia". Tengo la suerte de ser un comerciante e inversor objetivo.

Cinco teoremas de la teoría de Dow

Teorema 1: Las tres principales tendencias de Dow (tendencias a corto, medio y largo plazo)

Hay tres tendencias principales en los índices bursátiles y en cualquier mercado. Tendencias: tendencias a corto plazo, que duran de días a semanas; tendencias a mediano plazo, que duran de semanas a meses; tendencias a largo plazo, que duran de meses a años; En cualquier mercado, estas tres tendencias deben existir al mismo tiempo y pueden ir en direcciones opuestas.

Las tendencias a largo plazo son las más importantes y las más fáciles de identificar, clasificar y comprender. Esta es una consideración importante para los inversores y menos importante para los especuladores. Tanto las tendencias a medio plazo como las tendencias a corto plazo son tendencias a largo plazo, y sólo comprendiendo su posición en la tendencia a largo plazo se pueden entender y sacar provecho de ellas.

Las tendencias a mediano plazo son menos importantes para los inversores, pero son una consideración importante para los especuladores. Puede estar en la misma dirección que la tendencia a largo plazo o puede ser opuesta. Si la tendencia a medio plazo se desvía significativamente de la tendencia a largo plazo, se considera una tendencia de retroceso secundario o devolución de llamada. Las tendencias de retroceso secundario deben evaluarse cuidadosamente y no deben confundirse con cambios en la tendencia a largo plazo.

Las tendencias a corto plazo son las más difíciles de predecir y sólo los traders las considerarán en cualquier momento. Los especuladores e inversores sólo se preocupan por las tendencias a corto plazo en unos pocos casos: buscan oportunidades adecuadas de compra o venta en tendencias a corto plazo para maximizar los beneficios o minimizar las pérdidas.

Dividir las tendencias de precios en tres tendencias no es un juego académico. Se cree que si los inversores comprenden estas tres tendencias y se especializan en tendencias a largo plazo, también pueden utilizar tendencias inversas a medio y corto plazo para mejorar la rentabilidad. Hay muchas maneras de usarlo. En primer lugar, si la tendencia a largo plazo es alcista, puede vender acciones en la tendencia de retroceso secundario y utilizar las ganancias de la posición corta para aumentar el tamaño de la posición larga cerca del punto de inflexión de la tendencia correctiva. En segundo lugar, en la operación anterior, también puede comprar opciones de venta (puts) o bloquear opciones de compra (calls). En tercer lugar, como sabe que se trata sólo de una tendencia de retroceso secundaria y no de un cambio en la tendencia a largo plazo, puede superar con seguridad esta tendencia de corrección. Por último, también puede utilizar las tendencias a corto plazo para determinar los precios de compra y venta y aumentar la rentabilidad de sus inversiones.

La estrategia anterior también es adecuada para especuladores, pero él no mantendrá una posición inversa en la tendencia de retroceso secundario; su objetivo de operación es abrir una posición en la dirección de la tendencia de mediano plazo. Los especuladores pueden aprovechar la evolución de las tendencias a corto plazo y estar atentos a señales de cambios de tendencia a medio plazo. Aunque su mentalidad es diferente a la de los inversores, los principios básicos para identificar tendencias siguen siendo bastante similares.

Desde principios de la década de 1980, debido al avance de la tecnología de la información y al impacto del comercio de programas informáticos, la volatilidad de la tendencia a medio plazo del mercado ha aumentado significativamente. Desde 1987, las fluctuaciones de unos 50 puntos en un día se han vuelto muy comunes. Debido a esto, yo (Victor Spalundi, autor de "Principios de especulación profesional") creo que es posible que sea necesario ajustar la estrategia de "comprar y mantener" de la inversión a largo plazo. Para mí, mantener posiciones largas en una tendencia correctiva y ver desaparecer esos años de ganancias es un desperdicio y una tortura inútiles. Por supuesto, la mayoría de las veces esas ganancias reaparecen meses o años después. Sin embargo, si nos centramos en la tendencia a medio plazo, estas pérdidas se pueden evitar en gran medida. Por lo tanto, creo que es una decisión acertada que los participantes en los mercados financieros utilicen la tendencia a mediano plazo como criterio de valoración. Pero si desea captar con precisión la tendencia a mediano plazo, debe comprender su relación con la tendencia (principal) a largo plazo.

Teorema 2: Tendencia principal (mercado corto o largo)

Movimientos primarios: El movimiento principal representa la tendencia básica general, generalmente llamada mercado largo o corto, y su duración puede dentro de un año, o incluso algunos años. Juzgar correctamente la dirección de la tendencia principal es el factor más importante para una especulación exitosa. No se conoce ninguna forma de predecir la duración de una tendencia importante.

Comprender la tendencia a largo plazo (tendencia principal) es la condición mínima para una especulación o inversión exitosa. Si un especulador confía en la tendencia a largo plazo y tiene un criterio adecuado sobre el momento de entrar en el mercado, puede obtener beneficios bastante buenos. Aunque no existe un método de predicción claro para la magnitud y duración de las tendencias principales, podemos utilizar datos históricos de tendencias de precios para resumir estadísticamente las tendencias principales y las tendencias secundarias de reingreso.

Rhea clasificó todos los movimientos de precios en la historia del índice Dow Jones según tipo, magnitud y duración, y solo tenía 30 años de datos para trabajar. Sorprendentemente, casi no hay diferencia entre sus resultados de clasificación en ese momento y los datos actuales de 1992. Por ejemplo, ya sea que los datos del mercado largo-corto se clasifiquen individualmente o de manera integral, la distribución normal actual es similar a la de Rhea en ese momento. La única diferencia es la cantidad de puntos de datos.

De hecho, vale la pena señalar este fenómeno porque nos dice que, aunque ha habido avances en la tecnología y el conocimiento en el último medio siglo, los factores psicológicos que impulsan los movimientos de los precios del mercado son básicamente los mismos. Esto tiene importantes implicaciones para los especuladores profesionales: los movimientos, rangos y ciclos actuales de precios probablemente se encuentren dentro de un rango limitado de promedios históricos. Si una tendencia de precios excede el nivel promedio correspondiente, entonces el riesgo estadístico involucrado en esa tendencia aumentará día a día. Si se sopesa y aplica adecuadamente, este conocimiento de la evaluación de riesgos puede mejorar significativamente la precisión estadística de los pronósticos de precios futuros.

Teorema 3: Mercado principalmente corto (incluidas tres etapas principales)

Mercado bajista primario: El mercado bajista primario es una tendencia bajista a largo plazo acompañada de un rebote importante.

Proviene de una variedad de factores económicos adversos, y esta tendencia sólo terminará cuando los precios de las acciones reflejen plenamente el peor escenario que pueda surgir.

El mercado corto pasará por tres etapas principales: en la primera etapa, los participantes del mercado ya no esperan que las acciones mantengan precios sobreinflados; en la segunda etapa, la presión de venta refleja la recesión de la situación económica; y exceso corporativo; la tercera fase proviene de una presión de venta decepcionante por parte de acciones sólidas; Independientemente del valor, muchas personas están ansiosas por cobrar al menos algunas de sus acciones. Varios aspectos de esta definición requieren aclaración. El "repunte importante" (tendencia de corrección secundaria) es una característica del mercado corto, pero ni el "Índice Industrial" ni el "Índice de Transporte" cruzarán la cima del mercado alcista, ni los dos índices cruzarán el punto más alto del tendencia a medio plazo anterior al mismo tiempo. Los “factores económicos adversos” son (casi sin excepción) el resultado de acciones gubernamentales: legislación intervencionista, políticas fiscales y comerciales muy serias, políticas monetarias y/o fiscales irresponsables y guerras importantes.

También he clasificado el índice de mercado desde 1896 hasta la actualidad basándose en la "Teoría de Dow". Las siguientes son algunas características del mercado corto:

1. En el punto del mercado alcista anterior, la caída promedio en el mercado corto es del 29,4%, el 75% de la cual cae entre el 20,4% y el 47,1%.

2. La duración media del mercado corto es de 1,1 años, de los cuales el 75% se sitúa entre 0,8-2,8 años.

3. Cuando comienza un mercado corto, normalmente "pondrá a prueba" el punto máximo del mercado alcista anterior con un menor volumen de operaciones, y luego habrá una gran cantidad de caídas pronunciadas. La llamada "prueba" significa que el precio está cerca y nunca superará el máximo anterior. Durante el período de "prueba", el bajo volumen de operaciones indica una disminución de la confianza, que fácilmente puede evolucionar hacia "ya no esperar que las acciones mantengan precios sobreinflados".

4. Después de un período considerable de caída, el segundo retroceso aumentará repentinamente, luego se consolidará ligeramente y el volumen de operaciones se reducirá, pero finalmente caerá a un nuevo mínimo.

5. La fecha de confirmación de un mercado bajista es la fecha en la que ambos índices de mercado superan el último mínimo de corrección del mercado alcista. Puede haber una brecha en el momento de los avances de los dos índices, lo cual no es un fenómeno anormal.

6. El rebote a medio plazo en el mercado corto suele mostrar una "forma de V" invertida, con precios bajos y volúmenes altos y precios altos y volúmenes bajos. Respecto a la situación del mercado bajista, Rhea hizo otra observación a la que vale la pena prestar atención:

Al final del mercado a corto plazo, el mercado se ha vuelto inmune a nuevas malas noticias y al pesimismo. Sin embargo, después de experimentar graves reveses, el precio de las acciones parece haber perdido su capacidad de recuperarse. Hay varios signos de que el mercado ha alcanzado un estado de equilibrio, la especulación está inactiva y las ventas ya no bajarán el precio de las acciones, pero el poder adquisitivo obviamente no es suficiente para hacer subir el precio... El mercado está envuelto en pesimismo, Los dividendos se cancelan y algunas grandes empresas suelen tener dificultades financieras. Por las razones anteriores, el precio de las acciones mostrará una tendencia de consolidación estrecha. Una vez que esta tendencia estrecha se rompa claramente hacia arriba... el índice de mercado mostrará una tendencia ascendente una tras otra, con una caída mixta que no cae por debajo del mínimo de la ola de caída anterior. En este momento... está claro que se deben establecer posiciones especulativas a largo plazo.

Teorema 4: Mercado alcista principal (también hay tres etapas principales)

Mercado alcista primario (Mercado alcista primario): El mercado alcista primario es una tendencia ascendente general con una reversión secundaria tendencia. El promedio dura más de dos años. Durante este período, a medida que mejoró la situación económica, prevaleció la especulación y aumentaron la inversión y la demanda especulativa, lo que hizo subir los precios de las acciones.

El mercado alcista tiene tres etapas: en la primera etapa, la gente recupera la confianza en la prosperidad futura; en la segunda etapa, las acciones responden a mejoras conocidas en las ganancias de las empresas; en la tercera etapa, la locura especulativa se calienta; y precios de las acciones Inflación significativa: el aumento del precio de las acciones en esta etapa se basa en expectativas y esperanzas.

Esta definición también necesita aclaración. La característica de un mercado alcista es que los principales índices continúan subiendo juntos y la tendencia de devolución de llamada no cae por debajo del mínimo de la tendencia de retroceso anterior, y luego continúa subiendo y alcanzando nuevos máximos. En una tendencia de retroceso secundario, el índice no caerá al mismo tiempo por debajo del importante mínimo anterior. Las características importantes de los principales mercados alcistas son las siguientes:

1. Calculado a partir del punto más bajo del mercado corto anterior, el aumento de precio promedio de los principales mercados alcistas es del 77,5%.

2. La duración media de un mercado alcista importante es de dos años y cuatro meses (2,33 años). De todos los mercados alcistas de la historia, el 75% ha durado más de 657 días (1,8 años) y el 67% ha durado entre 1,8 y 4,1 años.

3. Casi no hay diferencia entre el comienzo del mercado alcista y la segunda tendencia de retroceso de la última ola de mercado corto, solo espere a que el tiempo lo confirme.

4. En la segunda tendencia de reingreso al mercado alcista, la caída suele ser más severa que las subidas anteriores y posteriores. Además, el volumen al inicio de una tendencia de retroceso suele ser bastante alto, pero el volumen en los mínimos es menor.

5. El día de confirmación del mercado alcista es el día en que ambos índices superan el punto máximo de la tendencia de corrección anterior del mercado corto y continúan subiendo.

Teorema 5: Tendencia de retroceso cuadrático

Reacción secundaria: para el propósito de la discusión aquí, la reacción secundaria es una tendencia bajista importante en un mercado alcista o una tendencia ascendente importante en un mercado alcista. mercado bajista, generalmente dura de tres semanas a varios meses durante este período, el rango de retroceso es del 33% al 66% del rango de tendencia principal después de que finaliza la tendencia de retroceso anterior.

La tendencia de reingreso secundario a menudo se confunde con un cambio en la tendencia principal, porque la tendencia inicial del mercado alcista puede ser obviamente solo la tendencia de reingreso secundario del mercado corto, y sucederá lo contrario después de que el mercado alcista alcance su punto máximo. .

La tendencia de retroceso secundaria (tendencia de corrección; corrección) es una tendencia importante a medio plazo y una tendencia de retroceso importante opuesta a la tendencia principal. Determinar cuál es una tendencia "importante" a mediano plazo frente a la tendencia principal es la parte más sutil y difícil de la teoría de Dow. Para los especuladores en una expansión crediticia elevada, cualquier error de cálculo podría tener graves consecuencias financieras.

Al juzgar si la tendencia a mediano plazo es una tendencia de corrección, es necesario observar la relación entre el volumen de operaciones, los datos estadísticos sobre la probabilidad histórica de la tendencia de corrección, la actitud general de los participantes del mercado, la El estado financiero de cada empresa, la situación general, las políticas de la Junta Directiva de la Reserva Federal y muchos otros factores. Hay algunos factores subjetivos al clasificar las tendencias, pero la precisión del juicio es crucial. A menudo es difícil o incluso imposible juzgar si una tendencia es un retroceso secundario o el final de la tendencia principal.

Mi investigación personal es bastante consistente con el punto de vista de Rhea. El intervalo de retroceso de la mayoría de las tendencias de corrección secundarias se encuentra alrededor de la zona de tendencia principal anterior (la oscilación primaria es la tendencia principal entre las dos tendencias de retroceso secundarias) entre 1/3. y 2/3, la duración es de entre tres semanas y tres meses. Para todas las tendencias correctivas de la historia, el 61% es aproximadamente del 30% al 70% de la banda de tendencia principal anterior, y el 65% de ellas están entre dos meses. semanas y tres meses, el 98% está entre dos semanas y ocho meses. La velocidad de los cambios de precios es otra característica obvia. En comparación con la tendencia principal, la tendencia de retroceso secundaria a menudo sube y baja bruscamente. La tendencia de retroceso no debe confundirse con la tendencia de retroceso secundario. La tendencia de retroceso secundario ocurre a menudo en las tendencias primarias y secundarias y en los días festivos. A partir de ahora (1989-10), las tendencias históricas de mediano plazo (incluidos los altibajos). del "Índice Industrial" y del "Índice de Transporte" han sido 694 veces, de las cuales ha habido sólo 9 correcciones secundarias. La tendencia es inferior a dos semanas.

Hay un adjetivo clave en la definición de Rhea. la tendencia de retroceso secundario: "importante" En términos generales, si alguna tendencia de precios es causada por cambios en los fundamentos económicos, no es causada por un ajuste técnico, y su cambio de precio excede 1/3 de la banda de tendencia principal anterior, puede serlo. Se considera importante, por ejemplo, que la Reserva Federal aumente el índice de autofinanciación del mercado de valores del 50% al 70%, lo que crearía una presión de venta considerable en el mercado, pero no tiene ninguna relación aparente con los fundamentos económicos o las condiciones comerciales. La tendencia de los precios sería menor (no significativa) si, por el contrario, un fuerte terremoto hunde la mitad de California. En el Pacífico, la bolsa se desplomaría 600 puntos en tres días, lo que es una tendencia importante porque los beneficios de muchas empresas. Sin embargo, la diferencia entre una pequeña tendencia de retroceso y una tendencia de corrección secundaria puede no ser muy obvia, lo que también se encuentra en la teoría de Dow.

Rhea comparó la tendencia de. el retroceso secundario al sistema de control de presión en la caldera. En un mercado alcista, la tendencia del retroceso secundario es equivalente a una válvula de seguridad que puede liberar el exceso de presión de compra del mercado. En un mercado bajista, una segunda corrección equivale a. agregando combustible a la caldera y reponiendo la presión de las pérdidas por sobreventa.

Richard Shabak, editor de la revista Forbes en la década de 1920, heredó y desarrolló las ideas de Dow y descubrió cómo aplicar importantes señales técnicas en el "precio de las acciones". Promedio" a "Análisis técnico de las tendencias del mercado de valores" publicado por John D. Edwards en 1948. El libro hereda y desarrolla las ideas de Charles Tao y Richard Shabak y ahora se considera el trabajo autorizado sobre análisis de identificación de tendencias y patrones.

Los defectos de la teoría de Dow

Primero, echemos un vistazo a la "segunda suposición" que suelen utilizar los autores cuando hablan de la teoría de Dow, que es una "sólo teoría de Dow"

En los momentos críticos, cuando sus opiniones difieren, los críticos tienden a culpar (y desafortunadamente, a menudo lo hacen). Incluso el analista más experimentado y cuidadoso de la Teoría Dow ha sentido que era necesario cambiar su punto de vista cuando una serie de acciones del mercado no lograron respaldar su posición especulativa. No lo niegan, pero argumentan que el daño de tales medidas temporales será mínimo cuando se lo considere a largo plazo. Muchos teóricos del Dow expresan periódicamente sus opiniones, lo que ayuda a los traders en sus operaciones. En el capítulo anterior, si el lector presta atención a dichos registros, encontrará que la explicación dada en ese momento fue hecha de antemano por los reconocidos analistas de Dow en ese momento. Acusaciones de señalar demasiado tarde. Esta es una deficiencia relativamente obvia. A veces se dice en un comentario desenfrenado que "La Teoría Dow es un sistema extremadamente confiable porque permite a los operadores pasar por alto las tres primeras fases y las tres últimas fases de cada tendencia importante, y a veces ni siquiera las tres etapas intermedias". O simplemente dé un ejemplo típico: un gran mercado alcista en 1942 comenzó con un índice industrial de 92,92 y terminó con un índice industrial de 212,5 en 1946, con un aumento total de 119,58 puntos, pero un estricto teórico del Dow no esperó. El índice subió a 65438+. Tiene que esperar hasta que el precio baje a 191,04, por lo que la ganancia es como máximo de 65 pips o menos de la mitad del total. Este caso clásico es indiscutible.

Pero la respuesta habitual a esta objeción es: "Encontrar una primera compra en 92,92 (o dentro de cinco puntos de este nivel), luego mantener la posición al 100% durante unos años durante todo el mercado alcista, y finalmente en 212,50 (o este nivel). ) "Comerciantes que venden dentro de cinco puntos de niveles", el lector puede intentarlo; de hecho, le resultará difícil encontrar incluso una docena de personas que lo hagan tan bien como la teoría de Dow. Dado que abarca todos los desastres de cada mercado alcista y bajista de los últimos 60 años, una mejor respuesta es estudiar en detalle los registros comerciales de los últimos 60 años. ¿Tenemos suerte de tener a Charlie? El Sr. Dalton acordó reproducir los resultados de sus cálculos a continuación. En teoría, el resultado de este cálculo puede ilustrar tal situación. En julio de 1897 sólo se invirtieron 1.897 dólares. Las acciones del Índice Industrial Jones se venden o se vuelven a comprar sólo cuando se revierte una de las principales tendencias identificadas por la teoría Dow Jones.